המכסים שהטיל הנשיא טראמפ מאיימים להאיץ את האינפלציה, בעוד ששוק העבודה מראה סימנים ראשונים של היחלשות. פרוטוקולי הישיבה האחרונה של ועדת השוק הפתוח חושפים מחלוקות פנימיות בנוגע לדרך הנכונה להתמודד עם המציאות הכלכלית החדשה.

מרבית חברי הוועדה סבורים כי האיום האינפלציוני גובר על הסיכונים הנובעים מהתמתנות שוק העבודה. כך עולה מהפרוטוקולים של הדיון שהתקיים ב־29–30 ביולי. עם זאת, חלק מהחברים הציגו גישה שונה, מה שמעיד על מחלוקות מהותיות סביב שולחן הדיונים. בסופו של דבר, הוועדה הותירה את הריבית ללא שינוי בטווח של 4.25%–4.5%. שניים מחברי הוועדה – כריסטופר וולר ומישל באומן – התנגדו להחלטה והעדיפו להפחית את הריבית ברבע אחוז. התנגדותם משקפת חשש גובר מפני היחלשות שוק העבודה, גם אם מדובר בעמדת מיעוט.

מקור הדאגה העיקרי

המכסים שהטיל טראמפ מהווים את מקור הדאגה העיקרי. השאלה שמעסיקה את חברי הוועדה היא האם מדובר בהשפעה זמנית על המחירים או בתהליך שיביא לעלייה מתמשכת באינפלציה. אחד הציטוטים מהפרוטוקולים מבהיר: "כמה משתתפים הדגישו כי האינפלציה חרגה מיעד ה־2% במשך פרק זמן ממושך."

הניסיון מהעבר מלמד כי כאשר האינפלציה מתבססת לאורך זמן, הציבור מפתח ציפיות לעליות מחירים נוספות – מה שהופך את הבעיה לקשה בהרבה לפתרון. זו הסיבה שבפד נוקטים גישה זהירה, גם אם עדיין לא ברור עד כמה המכסים ישפיעו בפועל על רמת המחירים. בפועל, ההשפעה לא צפויה להופיע באופן מיידי. מחירי המוצרים והשירותים יתייקרו בהדרגה ככל שהיבואנים יעבירו את העלויות לצרכנים. המשמעות היא שהשפעת המכסים צפויה להתעצם בחודשים הקרובים.

• בסנט שובר שתיקה: "הפד צריך להוריד ריבית ב-1.5 נקודות"
• המירוץ לראשות הפד׳ מתחמם: עשרה מועמדים במקום ארבעה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נתוני האינפלציה האחרונים תומכים בחששות הללו: מדד מחירי הסיטונאות רשם את העלייה החדה ביותר בשלוש השנים האחרונות – אינדיקציה ברורה לכך שחברות כבר החלו לגלגל את העלויות לציבור. נתון זה חיזק את העמדה הזהירה של הפד. במקביל, שוק העבודה מציג תמונה פחות מעודדת. קצב הגידול במספר המשרות היה הנמוך ביותר מאז פרוץ מגפת הקורונה, ושיעור האבטלה עלה ל־4.2%. אלו הנתונים שהובילו שניים מחברי הפד להעדיף הפחתת ריבית.

ענקית הקמעונאות האמריקאית וולמארט wall mart -2.38%  פרסמה את דוחותיה לרבעון השני - והצליחה להכות את תחזיות השוק בשורה העליונה, אבל פספסה בשורה התחתונה. זה לכאורה אמור להתקזז עם תחזית להכנסות ורווחים גבוהים יותר השנה, אבל בוול סטריט חוששים שהירידה ברווחיות תימשך, כשצריך לזכור ש"המכה" הגדולה של המכסים תהיה ברבעון השלישי.

הדוחות - שיאים חדשים למרות הלחץ

וולמארט סיכמה את הרבעון הפיסקאלי שהסתיים ב-31 ביולי עם רווח נקי של 7.03 מיליארד דולר - זינוק של 56% לעומת 4.5 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. אלא שביחס לתחזיות מדובר על רווח של 68 סנט לעומת תחזית ל-73 סנט. ההכנסות הסתכמו ב-177.4 מיליארד דולר - גבוה מהתחזיות שעמדו על 176.2 מיליארד דולר, ולעומת 169.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל.

המכירות בחנויות זהות (ללא דלק) עלו ב-4.6%, נתון שממחיש את החוסן של הצרכן האמריקאי, לפחות בשלב זה. תחומי המזון והבריאות המשיכו להוביל את הצמיחה. ברשת Sam’s Club, חטיבת המועדונים של וולמארט, נרשם גידול חד עוד יותר של 5.9%.

אי-קומרס - מנוע הצמיחה המרכזי

הפעילות המקוונת ממשיכה להיות מנוע הדגל של וולמארט. המכירות אונליין זינקו ב-25% בעולם וב-26% בארה"ב. אחד הנתונים הבולטים: מכירות שמסופקות ישירות מסניפים (בעיקר מצרכים) זינקו בכמעט 50% בשנה האחרונה, ושליש מהן סופקו במשלוחים מזורזים. השירות הזה, שחלקו בתשלום וחלקו כלול במנוי Walmart+, הופך את וולמארט לשחקנית קרובה מאוד לאמזון.

• טראמפ נגד וולמארט: "ספגו את עלויות המכסים, אל תעלו מחירים"
• הצפת מלאים בארה"ב: הרשתות מצטיידות לפני העלאת המכסים; איך זה ישפיע על הרווחים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במאי השנה רשמה החברה נקודת ציון חשובה, לראשונה אי-פעם פעילות האי-קומרס שלה, בארה"ב ובעולם, הפכה לרווחית.

המכסים - בין ספיגה לגלגול ללקוח

ג'ון דיוויד רייני, סמנכ"ל הכספים של וולמארט, הסביר בראיונות כי החברה מנהלת את נטל המכסים "פריט-פריט וקטגוריה-קטגוריה". לדבריו יש תחומים שבהם החברה ספגה את כל עלות המכסים, ויש תחומים שבהם היא גלגלה חלק מהעלות ללקוח.