אלי לילי רוכשת סטארטאפ לטיפול בסרטן הדם תמורת עד 7 מיליארד דולר

אלי לילי Eli Lilly and Co -0.02%  הודיעה על רכישת קלוניה תראפיוטיקס, חברת ביוטק פרטית מבוסטון, תמורת תשלום ראשוני של 3.25 מיליארד דולר. הסכום הכולל עשוי להגיע עד 7 מיליארד דולר, בהתאם להשגת יעדים קליניים, רגולטוריים ומסחריים שייקבעו בהסכם. העסקה צפויה להיסגר במחצית השנייה של 2026.

קלוניה, שגייסה עד כה פחות מ-60 מיליון דולר ונוסדה בשווי של מעט יותר מ-100 מיליון דולר נכון לאפריל 2022, הפכה בן לילה לאחת מעסקאות הרכישה הגדולות ביותר בתחום הביוטק השנה. הפער בין שווי הגיוס האחרון לבין מחיר הרכישה מדגים עד כמה שוק תרופות הסרטן מושך הימורים אגרסיביים מצד חברות הפארמה הגדולות.

במרכז העסקה עומדת טכנולוגיית ה-CAR-T של קלוניה - גישה טיפולית שבה גנים, או תאים מהונדסים גנטית, מוזרקים לגוף המטופל כדי לאמן את מערכת החיסון לתקוף את תאי הסרטן. קלוניה מפתחת טיפולים כאלה לסרטן הדם מיאלומה נפוצה, מחלה שאין לה בשלב זה תרופה. מה שמייחד את הטכנולוגיה של קלוניה הוא לא רק היעד הטיפולי, אלא גם המנגנון. בניגוד לטיפולי CAR-T מהדור הקודם, הגישה של קלוניה מיועדת לעבוד ישירות בתוך גוף המטופל - מבלי שיידרש לעבור כימותרפיה מקדימה ומבלי שיידרש תהליך ייצור אישי ומסורבל של תאי חיסון.

הליך הטיפול הסטנדרטי כיום הוא מורכב ויקר: תחילה עוברים המטופלים כימותרפיה, לאחר מכן נשאבים מהם תאי חיסון, שנשלחים למעבדה לתהליך עיבוד גנטי, ורק לאחר מכן מוחזרים לגוף. התהליך אורך שבועות, עולה עשרות ומאות אלפי דולרים, ואינו מתאים לכל מטופל. קלוניה מבטיחה לחתוך את כל השלבים הללו.

• מנכ"ל אלי לילי: תרופות ההרזיה לא יגיעו ליותר ממחצית מקהל היעד
• כסף גדול זורם, מניות מתעוררות וההזדמנות הבאה כבר כאן - ה-AI משנה את עולם הרפואה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עדיין רחוקים מאישור

בינואר האחרון קיבלה קלוניה אישור ה-FDA לפתוח בניסוי קליני שלב ראשון - הבדיקה הראשונית של הבטיחות בקרב עד 40 מתנדבים. מדובר בשלב מוקדם ביותר בדרך הארוכה לשוק, ומשמעות הדבר היא שאלי לילי רוכשת בעיקר פוטנציאל, לא מוצר מוכח.

מנכ"ל קלוניה, קווין פרידמן, לא נמנע מהצהרות נועזות. בינואר, בכנס ענף, אמר כי לחברה "יש משהו שהוא טרנספורמטיבי באמת לתחום". אלי לילי, מצידה, נראה כי הימרה שהטכנולוגיה תוכיח את עצמה - ומוכנה לשלם מיליארדים על ההבטחה לבדה. עבור אלי לילי, הרכישה היא חלק ממהלך רחב של פיזור תיק ורכישות. תרופות הסרטן מהוות כבר כיום 9.4 מיליארד דולר מתוך הכנסות כוללות של 65.2 מיליארד דולר בשנה שעברה - כ-14% מסך ההכנסות. אולם בתחום סרטן הדם ספציפית, יש לחברה כרגע תרופה אחת בלבד: ג׳יירפיקה.

הרכישה מגיעה בזמן שאלי לילי מוצפת במזומנים מהצלחת תרופות ההשמנה שלה, ומנצלת את ההזדמנות לבנות קטלוג מוצרים רחב יותר. בחודש מרץ רכשה את חברת צנטסה פארמסיוטיקלס תמורת כ-6.3 מיליארד דולר לצורך הרחבת תיק הנוירולוגיה שלה. בפברואר הגיעה להסכם לרכוש את אורנה תראפיוטיקס תמורת עד 2.4 מיליארד דולר, ובינואר רכשה את ונטיקס ביוסיינסס תמורת כ-1.2 מיליארד דולר.

• המלחמה במזרח התיכון דוחפת את האינפלציה בקנדה כלפי מעלה
• סטרטג׳י רכשה ביטקוין ב-2.5 מיליארד דולר בשבוע - הרכישה הגדולה מאז 2024
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• עדכון: האם אנבידיה בדרך לטלטל את שוק המחשבים? דל ו־HP מזנקות

אסטרטגיה ברורה

ארבע עסקאות רכישה גדולות בפחות מחצי שנה מספרות על אסטרטגיה ברורה: אלי לילי רוצה להפחית את התלות שלה בתרופות ההשמנה והסוכרת, שהפכו לעמוד השדרה של הכנסותיה, ולבנות במקביל נוכחות משמעותית בתחומים נוספים - סרטן, נוירולוגיה ורפואה גנטית.

בחודש מרץ הוריד בנק HSBC המלצה על מניית אלי לילי מ"החזק" ל"הפחת", לאחר שקיצץ את תחזיות השוק לתרופות ההשמנה בטווח הבינוני. הביקורת של האנליסטים: החברה תלויה מדי בקטגוריה אחת, ואם השוק יאכזב - אין מספיק מנועי צמיחה חלופיים.

שוק תרופות הסרטן העולמי מוערך ב-240 מיליארד דולר, וסגמנט סרטן הדם נחשב לאחד הצומחים ביותר בו. המתחרות הגדולות - ביהמד, ג׳נסון אנד ג׳נסון, ופייזר - כבר מחזיקות בפורטפוליו רחב של תרופות לסרטן הדם. אלי לילי, עם תרופה אחת בלבד בתחום, מנסה לסגור את הפער.

מניית אלי לילי נותרה כמעט ללא שינוי ביום ההכרזה, ונסחרת בעליות של פחות מ-0.1%. השוק, כך נראה, כבר גילם חלק מהעסקה לאחר שדווח עליה יום קודם לכן. תגובה אדישה יחסית של המניה לעסקה בסדר גודל כזה יכולה להיקרא בשתי דרכים: או שהמשקיעים מרוצים מהכיוון, או שהם חוששים שאלי לילי משלמת מחיר גבוה מדי. ואכן, 3.25 מיליארד דולר עבור חברה שגייסה פחות מ-60 מיליון ומצויה בשלב ניסוי ראשון הוא מחיר שמחייב הצלחה קלינית. אם הטיפול ייכשל בניסויים - ורוב תרופות שלב ראשון אכן נכשלות - תישאר אלי לילי עם השקעה שלא הניבה דבר. אם יצליח, ייתכן ש-7 מיליארד דולר ייראו כעסקה טובה.