בין הורמוז לתוצאות טסלה ואינטל: האנליסטים נערכים לפתיחת השבוע בוול סטריט

וול סטריט נכנסת לשבוע המסחר הקרוב אחרי שפרצה שיאים חדשים, אבל גם עם לא מעט סימני שאלה. בעוד הבורסה בתל אביב תפעל השבוע במתכונת מקוצרת ותהיה סגורה בשלישי וברביעי לרגל יום הזיכרון ויום העצמאות, בארה״ב צפוי דווקא שבוע עמוס במיוחד, כזה שירכז לתוכו גם אירועים מאקרו־כלכליים וגם גל רחב של דוחות חברות.

העליות האחרונות נתמכו בשילוב של רגיעה מסוימת בזירה הגיאופוליטית, ירידה במחירי הנפט והקלה בציפיות האינפלציה, ברקע לכך עמדו ההתפתחויות סביב איראן ומיצר הורמוז. בסוף השבוע  נראה היה שהמתיחות נרגעת, כשהתקבלו מסרים על התקדמות לכיוון הבנות בין איראן לארה״ב, ובשווקים כבר החלו לתמחר תרחיש של יציבות יחסית. ביום שישי אף הודיעו האיראנים על פתיחה מחודשת של מיצר הורמוז, צעד שנתפס כהסרת אחד האיומים המרכזיים על שוק האנרגיה, וטראמפ בירך על המהלך. אבל השקט הזה התברר כקצר מאוד. שעות ספורות לאחר מכן דווח על ירי לעבר ספינות, מה שהחזיר את חוסר הוודאות לשווקים והזכיר עד כמה המצב עדיין שברירי. התנודתיות הזו, בין אופטימיות להסלמה, ליוותה את המסחר בימים האחרונים וממשיכה לרחף מעל השוק גם בפתיחת השבוע.

אבל כעת הפוקוס של המשקיעים עובר למבחן אחר לגמרי, מבחן של נתונים. עונת הדוחות מתחילה להיכנס לקצב, ובשבוע הקרוב השוק יקבל סדרה רחבה של אינדיקציות מהשטח, מהצרכן האמריקאי ועד להשקעות בתעשייה ובטכנולוגיה.

הראלי האחרון, במיוחד בנאסד״ק ובמניות הטכנולוגיה, מתרחש על רקע הערכה שהשפעת המלחמה תהיה זמנית יחסית, ושכלכלת ארה״ב ממשיכה להחזיק מעמד. אבל מתחת לפני השטח, התמונה מורכבת יותר. חלק מהסקטורים ממשיכים להוביל, בעוד אחרים מציגים סימני חולשה, והפער הזה עשוי להתחדד ככל שעונת הדוחות תתקדם.

• הנאסד״ק וה-S&P סיימו בשיאים חדשים; טבע קפצה ב-4%, הנפט נפל ב-9%
• מדיסון אייר יוצאת להנפקה בניו יורק: גייסה כ-2.2 מיליארד דולר לפי שווי של 13.3 מיליארד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

סקירות האנליסטים: הכלכלה מחזיקה, אבל לא בצורה אחידה

אלכס זבז'ינסקי ממיטב מציין כי קרן המטבע הורידה את תחזיות הצמיחה ל-2026, אך מדובר בירידה מתונה בלבד של 0.1%–0.3%. לדבריו, "אלמלא המלחמה, קרן המטבע הייתה ככל הנראה מעלה את תחזית הצמיחה", על רקע נתונים חזקים מהצפוי בסוף 2025 ותחילת 2026.

במיטב מדגישים כי חלק גדול מההשפעות השליליות צפוי להיות זמני, כאשר "מרבית ההשפעות הכלכליות של המלחמה יתפוגגו עד אמצע השנה". גם המדיניות הפיסקלית תומכת, בין היתר דרך צעדים כמו סבסוד אנרגיה במדינות שונות. בארה״ב עצמה, מנוע צמיחה מרכזי ממשיך להיות ההשקעות ב-AI, שלפי זבז'ינסקי "תורמות חלק הולך וגדל לצמיחה, במיוחד בארה״ב".

ההשפעה של המגמות הללו כבר ניכרת בשוק. "העליות החזקות בשוקי המניות בשבועיים האחרונים לא אמורות להפתיע במיוחד", מציין זבז'ינסקי, אך מוסיף כי הן "התרכזו בעיקר במניות הטכנולוגיה", מה שמדגיש את הפער בין הסקטורים.

• טינדר מאבדת משתמשים - והמנכ״ל החדש מכוון לנשים כדי לעצור את הירידה
• ספרד מחריפה את הטון: סאנצ'ז יקדם באיחוד האירופי ביטול הסכם שיתוף הפעולה עם ישראל
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• עדכון: האם אנבידיה בדרך לטלטל את שוק המחשבים? דל ו־HP מזנקות

גם הכלכלה האמריקאית עצמה מציגה תמונה מפוצלת. לפי ספר הבז' של הפד, המלחמה מהווה מקור מרכזי לאי ודאות, אך בשלב זה "אינו מצביע על ירידה משמעותית בביקושים". לצד זאת, הדוח מדגיש פיצול בין סקטורים, כאשר תעשייה, אנרגיה ותשתיות AI ממשיכים להוביל, בעוד ש"הנדל״ן למגורים וצריכת משקי הבית נותרים חלשים".

שוק העבודה מציג התקררות מתונה. "הגיוסים מתונים והשכר עולה בקצב מתון", כאשר ה-AI כבר מתחיל להשפיע על דפוסי הגיוס, בעיקר דרך צמצום הצורך בהעסקת עובדים חדשים, אך "אינו מוביל בשלב זה לגל פיטורים".

בצד האינפלציה, התמונה מורכבת. מצד אחד, ירידה במחירי הנפט הובילה להקלה בציפיות בטווח הקצר. מצד שני, זבז'ינסקי מזהיר כי העלייה במחירי סחר החוץ באסיה "מעלה חשש לגלי עליות מחירים גלובליים", כאשר התייקרות האנרגיה מתחילה לחלחל למוצרים ולשירותים נוספים. גם קרן המטבע עדכנה כלפי מעלה את תחזיות האינפלציה לשנים הקרובות.

בשוק האג"ח נרשמה ירידה מסוימת בתשואות, אך הן עדיין גבוהות מהרמות שלפני המלחמה. הציפיות לריבית בארה״ב התמתנו, כאשר השוק מתמחר כיום כחצי הורדת ריבית עד סוף השנה. במיטב מעריכים כי "צפויות יותר הורדות מכפי שמתומחר כיום", כאשר אחד האירועים המרכזיים השבוע יהיה עדותו של Kevin Warsh, שעשויה להשפיע על ציפיות השוק למדיניות הפד.

עונת הדוחות נפתחת: טסלה ואינטל במוקד

לתוך הרקע הזה נכנסת עונת הדוחות, עם אחד השבועות העמוסים ביותר בלוח השנה. עשרות חברות צפויות לפרסם תוצאות, מה שיספק לנו תמונת מצב רחבה של הכלכלה האמריקאית, מהצריכה הפרטית ועד להשקעות בתשתיות ובטכנולוגיה.

במרכז תשומת הלב נמצאת טסלה Tesla 3.01%  , שתדווח ביום רביעי לאחר סגירת המסחר. הציפיות הן לרווח של כ-0.36 דולר למניה על הכנסות של כ-22.3 מיליארד דולר, המשקפים צמיחה של כ-32% ברווח וכ-16% בהכנסות לעומת השנה שעברה.

אבל מעבר למספרים, טסלה מגיעה לדוחות עם סנטימנט מפוצל. מצד אחד, החברה ממשיכה להיתפס כמי שמובילה תחומים כמו נהיגה אוטונומית ורובוטיקה, עם פוטנציאל ארוך טווח. מצד שני, המשקיעים מביעים חשש מהאטה בביקוש לרכבים, לחץ על מרווחים והיקף השקעות גבוה. הדוח הקרוב עשוי להיות מבחן לשאלה האם החברה מצליחה לתרגם את הסיפור הטכנולוגי לביצועים פיננסיים.

יום לאחר מכן תדווח אינטל Intel Corp 0%  , וגם כאן הפוקוס הוא מעבר למספרים עצמם. הציפיות הן לרווח של סנט אחד למניה בלבד על הכנסות של כ-12.4 מיליארד דולר, לצד ירידה חדה של כ-94% ברווח לעומת השנה שעברה.

למרות זאת, המניה עלתה בצורה חדה בתקופה האחרונה, מה שמצביע על כך שהשוק כבר מתמחר ציפיות לשיפור עתידי. במקרה של אינטל, המשקיעים יחפשו סימנים להתקדמות בתהליך ההתאוששות, בעיקר בתחום השבבים ל-AI, שירותי הייצור והיכולת להתחרות בשרשרת האספקה הגלובלית.

מעבר לשתי החברות, השבוע כולל שורה ארוכה של מדווחות בולטות, בהן IBM, בואינג (BA), AT&T (T), טקסס אינסטרומנטס (TXN), סרוויסנאו (NOW), אמריקן אקספרס (AXP), קומקאסט (CMCSA), האניוול (HON) ובלקסטון (BX). השילוב הזה צפוי לספק קריאה רחבה על מצב הכלכלה, החל מהצרכן הפרטי ועד להשקעות בתעשייה ובטכנולוגיה.

השבוע הקרוב עשוי להכריע את הטון להמשך עונת הדוחות. אם החברות יראו שהביקוש מחזיק, שהלחצים האינפלציוניים לא פוגעים משמעותית ברווחיות ושמנועי הצמיחה, ובראשם ה-AI, ממשיכים לפעול, השוק עשוי להמשיך קדימה. אבל אם הדוחות יחשפו חולשה, במיוחד בצריכה ובמרווחים, התגובה עשויה להיות חדה יותר, דווקא על רקע רמות התמחור הגבוהות.