הבורסה מושפעת לרעה מהמצב? הצחקתם אותה
רשימת ה"מכות" שספגנו השנה מבחינה מדינית, פוליטית, צבאית ותדמיתית היא ארוכה, וסופה, נכון לשעה 12:30 בצהרי היום היא עדיין הכותרת הראשית מאמש - נשיא מדינת ישראל מואשם בארבעה מקרי אונס, ונכון לשעה זו, הבורסה נמצאת פחות מ-1% משיא כל הזמנים. אין במדדים ולו זכר קטן לעניין.
ואכן, בשנה האחרונה הורמו הרבה מאוד גבות בפליאה נוכח איתנותה הבלתי נדלית של הבורסה הישראלית, שהמשיכה לטפס ולשבור שיאים על אף הזעזועים שתוקפים את המדינה שלנו חדשות לבקרים.
אין ספק שמדובר בתופעה ייחודית ומעניינת - אבל יותר מעניינת היא השאלה כיצד נוצר המצב הזה? האם המשמעות של האדישות הזו היא חיובית או שלילית למשק הישראלי? והאם המגמה החיובית תמשך?
באחת משיחותיי עם סמנכל"ית הבורסה, רונית הראל בן זאב, היא סיפרה לי על אותו היום לפני מספר חודשים, בו מטוס קל התנגש בבניין מגורים במנהטן. מיד לאחר פגיעת המטוס המשקיעים נתקפו בבהלה ומכרו מניות, והבורסה בניו יורק צללה תוך דקות, עד שהתברר כי היה מדובר בתאונה, ולא בפיגוע טרור.
לדבריה, "ברור שבשנת 2000, לפני אסון התאומים והפיגועים באירופה אירוע כזה לא היה משנה את המדדים, אבל כעת התמונה השתנתה, כל אירוע קטן גורר תגובות חזקות". אצלנו המצב די דומה, אבל עם הבדל קטן: מידת האיטנסיביות של האירועים כל כך רבה, כך שהבורסה עברה לשלב ב', בו כל אירוע "קטן", דווקא מחזק אותה.
כל כך התרגלנו לכל הזעזועים, השחיתויות, האיומים מלבר ומלבו עד שזה הפך להיות המצב "הנורמאלי". נדמה כי כל פיגוע, או מלחמה, פרשיות שחיתות או חילופים בצמרת הפוליטית רק מחשלים אותנו. גורמים לנו להאמין שהחוסן הכלכלי בישראל עומד מעל הכל- הוא לא תלוי ב"זוטות" כמו התפטרות רמטכ"ל או חטיפת חיילים- אפילו הרמטכ"ל שמכר את המניות אחרי שנחטפו החיילים "יצא פראייר". הוא נטש את המערכה הבורסאית בירידה כי התפתה לכאורה להאמין שרוחה תשבר כתוצאה מחטיפת חיילים או כניסה למלחמה אך התבדה כשזה היה מאוחר מדי. מאידך, המשקיעים שלא התפתו להוציא את הכסף וסמכו על חוסנה של זירת המסחר התל אביבית יצאו מחוזקים- העליות שנרשמו למרות המלחמה היוו את ההוכחה הסופית והניצחת לכך שהכלכלה עומדת איתנה מעל הכל. כל מכה מגדילה את מעגל הספקנים שמצטרפים לחגיגה ומצמצמת את האפשרות שמכה נוספת- מאיזה כיוון שלא תבוא תוביל את הבורסה למגמה אמיתית של ירידות.
ושלא תבינו אותי לא נכון- אני לא מנסה לטעון שאין סיבות טובות אחרות לעליות בבורסה- אתמול נגיד בנק ישראל שב ושיבח את המקרו כלכלה בישראל, כשהוא צופה 4.6% צמיחה ב-2007, וכמובן שגם לכלכלה העולמית השפעה מכרעת על המצב. ברור שכאשר בעולם מגמת עליות מאז שנת 2003 ישראל, כשוק מתעורר, לא יכולה להיות מנותקת מהמגמה העולמית, והדבר ניכר השנה באופן מיוחד.
עם זאת, ההתעלמות של הבורסה מאירועים "קטנים" כמו אישום פלילי של הנשיא הפכה למצב נורמאלי, שבו כל אירוע קטן "שלילי" למעשה מעצים את הבורסה. ממכה למכה כוחה מוסיף ועולה פשוט בשל העובדה שמרגע שעברה אותו ללא התייחסות היא יצאה יותר מחושלת. ולא- המשמעות של החוסן המדומה אינה חיובית. אנו עוטפים עצמנו בבועה של אדישות מוגזמת, מה שמוביל למצב של ניפוח מוגזם, המשך בניה למרות הריקבון שפושה במערכת, מה שאומר שכשניפול- זה יהיה מגבוה.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
