טבע נערכת לגיוס חוב; אפשרות גם לגיוס הון
טבע -0.62% מחדשת את תוקפו של תשקיף מדף שיאפשר לה להנפיק מניות ואגרות חוב. המטרה העיקרית כפי שאמר אלי כליף, המנהל הפיננסי של טבע לפני כמה שבועות היא לגייס חוב כדי להיערך לפירעון החוב ב-2026. ייתכן שטבע תבחר גם לגייס הון, זה תלוי כמובן במחיר המניה, וזו אופציה בסבירות כרגע יחסית נמוכה.
החוב הפיננסי של טבע עומד על 14.6 מיליארד דולר נטו, ואין לה בעיה לשרת את החוב לשנת 2025 בסך של כ-1.8 מיליארד דולר. כדי לשרת את החוב ל-2026 צריך לגייס חוב או הון נוסף. כליף אמר עם פרסום התוצאות האחרונות כי - "אנחנו פורעים חוב בשנת 2026, אנחנו רוצים להיות מוכנים לזה, נגייס חוב כנראה במחצית הראשונה של השנה, אבל זה תלוי כמובן בתנאי השוק".
טבע פרסמה לאחרונה תוצאות לרבעון הרביעי ולשנת 2024 כולה. התוצאות היו חזקות אבל התחזית שלה ל-2025 אכזבה - טבע צופה רווח של 2.5 דולר למניה (לפי אמצע הטווח) בעוד בוול סטריט צפו לטבע רווח של 2.78 דולר למניה. מדובר על אכזבה של 10% בערך והמניה ספגה נפילה של כ-13% ביום אחד ומאז המשיכה לרדת בעוד כ-10%.
מניית טבע שזינקה יותר מפי 2 בשנה האחרונה, הגיעה למכפיל רווח של כ-8-9 וצריך לזכור שרק לפני שנה היא נסחרה ברמת מכפילי רווח של 5. אז היא היתה זולה, עכשיו היא בטח לא יקרה, אבל מכפילי הרווח בתחום התרופות נמוכים כשיש חברות רבות בגדלים שונים שנסחרות במכפילי רווח של כ-8-10. על רקע זה, הירידה במניה לא מפתיעה כשצריך לקחת בחשבון את הדכדוך במניות התרופות בתקופה האחרונה
- טבע מתקרבת לשפל שנתי - מי המוסדיים שינצלו את הירידות?
- טבע תוריד מחר את הבורסה - לקראת פתיחה אנגלית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שר הבריאות האמריקאי רוברט קנדי, שהוא מתנגד לחיסונים ובכלל חושב מחוץ לקופסה ומתנגד להעמסת תרופות וכדורים על משתמשים, גורם למשקיעים בתחום להוריד פוזיציה. שאלנו את כליף, על ההשפעה והוא אמר שהקשר של טבע ותעשיית התרופות בכלל עם הרגולטור האמריקאי הוא קשר חזק וטוב, ושהביקוש לתרופות וחיסונים ימשיך להיות גבוה. הוא אינו רואה מהפכה והוא מסביר שבינתיים אין שום שינוי. "במשרד הבריאות האמריקאי יש את הגורמים המקצועיים. אנחנו יודעים לעבוד מולם ונדע לעבוד עם כל ממשל שיהיה והוכחנו את זה בעבר. יש המון חברות בתחום שפועלות בארה"ב כך שיש לנו בסיס משותף לעבוד איתו. אין בעיה ספציפית שאני יכול להצביע עליה עכשיו".
כליף הסביר שהרווח הצפוי בשנה הבאה מבטא השקעות והוצאות גדולות במו"פ, ונטרול ההוצאות האלה היה מביא לרווח גדול יותר. "הוצאות המו"פ יהיו מעל 6% מההכנסות ב-2025 מפני שאנחנו ממשיכים להאיץ תוכניות. מכיוון שההשקעות האלה אינן תורמות להכנסות, יש למעשה אי-קורלציה בשורה התחתונה. אבל התרומה תגיע בהמשך. אנחנו אופטימיים לשנת 2025 והשנים הבאות. עמדנו יפה ביעדים שלנו בשנה שעברה וזה צפוי להימשך. בשנה שעברה ראינו גם את העלאת דירוג החוב שלנו ואנחנו רואים כיוון להעלאת דירוג במחצית השנייה של השנה. צריך גם להבין שטבע היא חברה גלובלית עם השפעות גלובליות. אנחנו נוכחים ב-60 מדינות, 50% מהמחזור הוא בכלל לא בדולרים והוא מושפע מהרבה תנודות במטבעות אחרים, ובכלל הגורמים המשפיעים עלינו הם רבים.
"טבע הצליחה לעמוד בתחזיות השנתיות שלה, הפכנו לחברה צומחת ובשיעור משמעותי. אנחנו מתמקדים בצמיחה וכדי לצמוח צריך להגדיל את הוצאות המו"פ. אנחנו משקיעים במו"פ של תרופות מקור כ-55% מסך הוצאות המו"פ, בגנריקה כ-45%. עוד כמה שנים הגנריקה תהווה רק שליש מהוצאות המו"פ. אנחנו משנים את המיקוד שלנו והשוק רואה ומבין זאת".
- 8.אנונימי 09/02/2025 08:13הגב לתגובה זואבל בסוף תניב פירות.....
- 7.טבע וכיל ובזן 09/02/2025 07:39הגב לתגובה זומאז רק ירדה. כיל כבר עשור לא מצליחה להביא שום תשואה. וטבע אבודה. כל מה שקשור לישראל והפוליטיקה זה רק הפסד לברוח כמו מאש
- 6.סוף סוף המניה תעלה (ל"ת)אנונימי 09/02/2025 05:00הגב לתגובה זו
- 5.דעה אישית 08/02/2025 22:25הגב לתגובה זוזוהי מניה וולטיבית מאוד תנודתית מאוד ואינה מתאימה להשקעה לאדם פרטי.
- 4.וכל פעם מביאים כשלון חדש 08/02/2025 20:56הגב לתגובה זוטבע לא יודעת להתנהל מול המשקיעים. היהירות של הלוזר הזה כליף שאמר ביום ששוחרר הדוח שאין לו חשש מתגובת המשקיעים כי האנליסטים מבינים אותו. והמניה התרסקה ב25%.....אלו אנשים חסרי הבנה לוזרים שעושקים את החברה כמו קודמיהם
- 3.טבע כסף על הריצפה מי שלא ישקיע היום יבכה מחר רק חמור מוכר טבע (ל"ת)רועי 08/02/2025 20:55הגב לתגובה זו
- 2.מה לא הבנתם 08/02/2025 20:53הגב לתגובה זוהשוק אמר את דברו בצורה ברורה.ודילול של בעלי המניות בכלל תהיה טעות גדולה עוד יותר.
- בלי צמיחה לא ישרתו את החוב (ל"ת)אנונימי 09/02/2025 05:04הגב לתגובה זו
- 1.אנונימי 08/02/2025 20:35הגב לתגובה זותנו לטבע לייצב את עצמה על 5300 ואז ...לא המלצה רק חוות דעת
קליל בהפסד נקי: החלונות התנפצו אבל לא היה מספיק צוות; נתקעה עם מלאי אלומיניום יקר
ענקית האלומיניום מכרה יותר במלחמה אבל התקשתה לתרגם את זה לשורה התחתונה: ההכנסות צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, אבל קליל רשמה הפסד נקי של 1.1 מיליון שקל לעומת רווח של 1.5 מיליון שקל אשתקד; בקליל מנסים להפיל על הסינים את תוצאות הרבעון, "קליל עדיין לא חזרה להיקפי הפעילות מלפני המלחמה, בשל תחרות לא הוגנת כתוצאה מייבוא מסין"
זה היה אמור להיות רבעון חלום לקליל. ענקית האלומיניום שמייצרת פרופילים לדלתות וחלונות הייתה אמורה לסלוק את השפעות המלחמה. יכלו לראות את זה גם בשוק: אחרי כמה טילים בליסטיים שנחתו באזור המרכז ופירקו אלפי חלונות, המשקיעים הזניקו את המניה. בתוך שלושה ימים היא זינקה ב־52%, מאזורי ה־183 שקל כמעט עד 280, משווי שוק של 408 מיליון שקל לשיא של 615 מיליון. כבר אז אמרנו שזה לא הגיוני. כדי להצדיק כזה שווי קליל הייתה צריכה להחליף את החלונות לא רק של כל גוש דן, אלא גם של תל אביב וירושלים גם יחד. אפילו המנכ"ל נאלץ להודות בדיבורים עם התקשורת שהזינוק לא מתכתב עם קרקע המציאות. באמת, השוק עיכל את המשמעויות ותיקן בחדות, והמניה חזרה להיסחר סביב שווי שוק של כ־480 מיליון שקל.
רכבת ההרים במניית קליל - מבט שנתי
קליל לא הגיעה מוכנה למלחמה והרבעון ה"חלומי" הסתכם בהפסד. תקראו לזה "הזגג הולך יחף", היא אולי לא באמת הייתה צריכה להחליף את כל הפרופילים של כל המטרופולינים, אבל אפילו באזורים שבהם הייתה פגיעה נקודתית לא היו לה מספיק צוותים כדי לתת מענה. אבל מעבר למצוקת כוח האדם, הייתה משקולת הרבה יותר כבדה, האלומיניום.
קליל הצטיידה במלאים יקרים בדיוק כשהמחיר בעולם התחיל לרדת, ככה שמצאה את עצמה עם חומרי גלם במחסנים מול שוק שבו המחירים הולכים ונשחקים. המלאי קפץ בכ-20% והסתכם ב-96.2 מיליון שקל, לעומת 80.1 מיליון שקל בסוף 2024 ו־73.3 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- התנפצו לכם החלונות בזמן מלחמה? המדריך המלא לקבלת פיצוי
- אחרי זינוק של 50%, האם העלייה במניית קליל מוצדקת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עיקרי התוצאות
ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, בהשוואה ל-68.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מעלייה בכמויות המכירה.
נעילה בירוק בוהק: אלקטרה נדל"ן קפצה 11%, שיכון ובינוי 7%; איילון זינקה 12%, ליברה ב-5.8%
גלי האופטימיות הגיעו מוויומינג עד תל אביב: המסחר בבורסה ננעל בעליות חדות כשהשוק מצפה להורדת ריבית בישראל, במקביל להקלה בארה"ב; מניות הנדל"ן הובילו את העליות, על רקע הרגישות של הסקטור לריבית נמוכה כשאלקטרה נדל"ן בלטה לחיוב; זינוקים נרשמו גם במניות הביטוח והסקטור הבנקאי לצד עליות באג"ח הממשלתיות וירידת תשואות
"אפקט פאוול" השפיע גם על השוק המקומי, אחרי נאום שהכין את הקרקע להורדת ריבית כבר בספטמבר, הנאום הכה גלים אל מעבר לים וגם המסחר בתל אביב מתנל במגמה חיובית עם עליות חדות.
מדד ת"א 35 סגר בעליה של 1.34% ומדד ת"א 90 רשם
זינוק של ב-2.67%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים הוסיף 1.34%, מדד הביטוח רשם זינוק של 2.52%, מדד הנדל"ן בלט גם הוא לחיוב עם זינוק של 4% מדד הנפט והגז עלה 1.39%.
החגיגות מגיעות גם לשוק האגח שנסחר במגמה חיובית ועליות של עד 0.7%. העליות מגיעות ברקע להערכות כי הריבית בישראל תרד בקרוב, במקביל לחידוש הורדות הריבית בארה"ב אחרי נאומו של פאוול בסוף השבוע. הריבית ברוטו על אג"ח עם מח"מ של 10.6 שנים עומד על 4.37%.
הנה שאלה שיכול להיות שאף פעם לא נתתם עליה את הדעת: למה מנהלי החיסכון שלנו משתמשים בגופים חיצוניים כדי לנהל ולגדר עבורם את הכסף? מה, הם לא מספיק מקצועיים?מה זה אומר עליהם, מיהם הגופים שלוקחים לכם דמי ניהול גבוהים ואתם אפילו לא יודעים, ומי גובים דמי ניהול נמוכים?
- הביטקוין מזנק, שער הדולר צונח בעולם - גם בישראל;
- מדד הביטוח טיפס ב-8.4% בהובלת מגדל; אלוני חץ עלתה ב-4.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אומרים לנו שיש הזדמנויות בשוק הלא סחיר. יש יתרון לגודל, יש יתרון לגמישות ולמהירות. אפשר למשל לתת מימון גדול במהירות בעוד שאם זה בשוק הסחיר זה תהליך ממושך, וזו הסיבה שאפשר לקבל עוד תוספת ריבית לעומת השוק הסחיר. זה נכון, אבל, יש גם חסרונות ברורים ועמוקים בשוק הלא סחיר - זה פשוט לא סחיר, אתם לא יכולים להוציא ולממש את זה מחר בבוקר. יש על ההשקעות האלו דיסקאונט מובנה והוא לא קטן. חוסכים בקרנות השתלמות - הנה עמלות שלא הכרתם
