השווקים במסר ברור לפד': הורדת הריבית בארה"ב קרובה מתמיד
אחד הלקחים החשובים בשווקים במהלך שנת 2019 היה כי השווקים יודעים לזהות טוב יותר מהפד' את מתווה הריבית בארה"ב. לקח זה חשוב כעת במיוחד, שכן שוקי האג"ח החלו לתמחר בימים האחרונים בוודאות מלאה עוד הורדת ריבית נוספת במהלך החודשים הקרובים.
נראה כעת כי "נפל הפור" כאשר התשואות על אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של שנתיים ו-3 שנים יורדות מתחת לטווח התחתון של טווח הריביות שקבע הפד' (1.5ֵ%-1.75%). נזכיר כי במהלך 2019 התהליך התרחש לראשונה בחודש מאי, כחודשיים לפני הורדת הריבית הראשונה שביצע הפד'.
תשואות האג"חים של ארה"ב לתקופה של שנתיים מול הטווח התחתון של הריבית
המהלך האחרון מאותת למעשה כי המדיניות הנוכחית של הפד' מיצתה את עצמה. האם המהלך מפתיע? לא ממש. כפי שהסברנו ב-BIZPORAL לפני פחות מחודש (לכתבה המלאה), הורדת הריבית בארה"ב היא בלתי נמנעת אם הפד' רוצה להמשיך לבצע רכישות בשוק האג"ח והיא הרבה יותר קרובה משנדמה.
כעת, כאשר התשואות של אגרות החוב של ארה"ב נסחרות מתחת לטווח הריביות שקבע הפד', כסף מתחיל לצאת מהשוק. בסיטואציה הנוכחית, הגופים הפיננסים (שיש להם מזומנים) מעדיפים לשים את הכסף בחשבון הפד' (Reverse Repo Agreement) במקום להוציא אותו לשווקים. הפד' התחיל כעת "לעבוד בפול גז ניוטרל" – הוא מזריק הון מצד אחד, אך ההון יוצא במקביל מהשוק בגלל הפרשי ריביות. הדולר מטפס כעת מול רוב המטבעות בעולם ברקע לתהליך זה.
- "מחשוב קוונטי בדרך לשוק של 2 טריליון דולר עד 2035"
- בנק אוף אמריקה: השוק האמריקאי יקר מדי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסקטור הפגיע ביותר הוא הבנקים האזוריים בארה"ב, המיוצגים ע"י תעודת הסל KRE. הדו"חות שפרסמו בנקים אלו בשבוע האחרון היו חלשים במיוחד, כאשר הורדת הריבית במהלך 2019 הורידה משמעותית את ההכנסות התלויות בריבית, ובמקביל עלויות ההון של הבנקים עלו משמעותית. הורדת ריבית נוספת צפויה לגרום כעת לפגיעה נוספת.
סקטור התעשייה ובפרט סקטור האנרגיה תלוי באופן משמעותי באשראי שהוא מקבל מבנקים אלו, וזה נראה בעייתי. הירידות האחרונות בתשואות מחזירות את עקומת האג"ח האמריקנית להיות הפוכה בטווחים הקצרים, דבר שמוריד את הכדאיות של הבנקים לחלק הלוואות לסקטור. בנוסף, נתוני הפד' מחודש דצמבר מצביעים על ירידה חדה במתן הלוואות של הבנקים למגזר התעשייה והייצור, מגמה זו צפוי להחריף כעת. החולשה בימים האחרונים בסקטור האנרגיה לא צריכה להפתיע.
השינוי השנתי בכמות ההלוואות שמעניקים הבנקים לסקטור הייצור והתעשייה: הבנקים סוגרים את הברז לנוכח התנהגות עקומת האג"ח. הימים האחרונים צפויים להחריף את המגמה
- ההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
- סין מבטלת את חקירת ההגבלים העסקיים נגד גוגל
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
הפד' נכנס כעת לדילמה גדולה עוד יותר. הביקורת על מהלכי הבנק האחרונים גברה משמעותית במהלך השבועיים האחרונים, כאשר הטענה העיקרית שהוא מנפח כעת בועה פיננסית בשווקים. באופן מפתיע, גם בכיר בפד' טען בשבוע שעבר כי הוא חושש שהוא נתן "אור ירוק למשקיעים לקחת סיכונים" (לכתבה המלאה). מנגד, הימים האחרונים מאותתים כי האפקטיביות של הפעולות האחרונות של הבנק יורדת משמעותי והוא יהיה חייב להתערב בצורה משמעותית יותר אם הוא רוצה למנוע הידרדרות מהירה בפעילות הכלכלית.
- 6.עודפי היצור בעולם משפיעים על השווי והשכר עולה זה ישפיע (ל"ת)קש 24/01/2020 22:01הגב לתגובה זו
- 5.סליחה .הם רואים אותו דבר כמונו ? (ל"ת)צצ 24/01/2020 21:51הגב לתגובה זו
- 4.לא 24/01/2020 11:32הגב לתגובה זומדד אחרון זינק לשיעור הגבוה בשנה האחרונה.
- 3.דירה=קורת גג 24/01/2020 10:30הגב לתגובה זודירה=קורת גג,היא צורך בסיסי של האדם
- 2.הורדת ריבית? השתגעתם! (ל"ת)עמי 23/01/2020 21:49הגב לתגובה זו
- 1.דן 23/01/2020 19:59הגב לתגובה זומה חשבתם , שהדפסות מדומיינות וריבית לא הגיונית הם. בטחונות לנצח ? עכשיו יגיע התשלום , והוא ענקקקקקקק
- יתכן שזה הגיע .לפי דעתי הפד יצמצם את הכסף בשוק ויעלה רי (ל"ת)קש 24/01/2020 21:53הגב לתגובה זו
- שום דבר הכל טוב 23/01/2020 22:22הגב לתגובה זויש כסף כמה שרוצים. ברור שאם לא ידפיסו השוק יקרוס ולכן לא יעצרו את הכסף אלא להיפך
- אני 24/01/2020 08:46יאמצו את המודל היפני וינהלו את המשבר הזה ב 30 שנה הקרובות
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
טראמפ אינטלההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
אם רוצים ללמוד על השקעות מוצלחות, כנראה שכדאי לעקוב אחר הממשל האמריקני. ב־22 באוגוסט הודיע נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ שהממשלה תרכוש 433 מיליון מניות של אינטל Intel Corp במחיר של 20.47 דולר למניה – עסקה בהיקף של כ־9 מיליארד דולר שהקנתה לה כ־10 אחוזים מהחברה. כעבור פחות מחודש שווי ההשקעה עלה לכמעט 14 מיליארד דולר, רווח של כ־5 מיליארד דולר.
הזינוק במניה הגיע בעקבות חדשות לא צפויות. אנבידיהNVIDIA Corp. 3.5% , שלה שווי שוק של כ־4.3 טריליון דולר, הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר באינטל במחיר של 23.28 דולר למניה, נמוך ממחיר הסגירה של יום רביעי. בתגובה מזנקת מניית אינטל ב־29% והגיעה ל־32 דולר, ומניית אנבידיה עולה ב־3.5% ל־176 דולר, כאשר ענקית השבבים הרוויחה כבר כמעט 2 מיליארד דולר על העסקה.
בראשית אוגוסט פרסם טראמפ ברשת החברתית שלו Truth Social קריאה להדחת מנכ״ל אינטל, ליפ־בו טאן, בעקבות דיווחים שלפיהם השקיע בחברות סיניות, בהן כאלה שיש להן קשרים עם הצבא הסיני. הפוסט עורר תגובות חריפות מצד פוליטיקאים רפובליקנים. טאן הבין את חומרת המצב ופנה לבית הלבן לפגישה דחופה שנערכה ב־11 באוגוסט. לפי הניו יורק טיימס, המפגש נועד להרגיע את הביקורת על ניהולו. הוא הגיע במטרה לשמור על תפקידו, אך סיים את הפגישה בהתחייבות לעסקה גדולה עם הממשל.
- טראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים
- טראמפ נגד הניו יורק טיימס: תביעה של 15 מיליארד דולר בגין לשון הרע; מניית העיתון יורדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המצב המורכב של אינטל
החברה סיימה את 2024 עם הפסד של 18.7 מיליארד דולר, ולא נהנתה מתזרים מזומנים חיובי מאז 2021. אינטל פועלת בשני תחומים עיקריים: פיתוח שבבים וייצורם, ובשניהם נתקלה בקשיים. בייצור, שאליו פנתה כחלק ממדיניות החזרת הייצור לארצות הברית, היא אמנם נהנית מסובסידיות ממשלתיות אך טרם השיגה רווחיות.
