המצוקה שהבנק המרכזי נמצא בה עלולה להוביל את כלכלת האיחוד למשבר נוסף
השווקים סוערים היום לאחר ההתפתחויות בסוגיית צפון קוריאה, אך נראה כי ההתחממות הנוכחית הינה טריגר בלבד, והאירוע הגדול מתרחש בכלל בשוק המט"ח, ובצרות שה-ECB נמצא בהן . מטבע האירו מזנק הערב 0.5% ומשלים מהלך של 14% בחודשים האחרונים. נראה לעת עתה כי העיוות הגדול בשוק המט"ח, שהחל בשנת 2014 עם השקת תוכנית הרכישות של הבנק מתחיל להעלם לאט לאט, לאחר שהשחקנים בשוק מבינים כי הבנק יהיה חייב לצמצם את התמיכה בשווקים. מצוקת הבנק המרכזי תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי, זו שנתנה דחיפה אדירה לשווקים בשנים האחרונות, פועלת על פי שיטת "מפתח הון", כלומר, הבנק רוכש נכסים של מדינות בהתאם לגודלה של הכלכלה, ולפיכך, לגרמניה יש את החלק הגדול ביותר ברכישות של הבנק. כמו כן, ע"פ חוקי הבנק, חל איסור לעלות על קנייה מעל 33% במדינה ספציפית מכלל האג"ח בשוק. הדו"ח החודשי שפרסם הבנק בתחילת החודש מראה על המצוקה קשה שהבנק נמצא בו, כיוון שהוא כבר קנה את כל האג"ח האפשריות של המדינות החזקות. ע"פ הדו"ח הבנק פיספס את יעד הקניה בשוק האג"ח הגרמני בחודש ה-4 ברציפות, ובמקום זאת קנה אגרות חוב איטלקיות בכמות אדירה (סטיית התקן הכי גדולה מהתוכנית אי פעם). ואם חשבתם שהמצוקה של הבנק זמנית, ושימו לב לסקירה שפרסם הבוקר סיטי בנק: ע"פ חישובי הבנק, אזלו האג"חים בטווחים של 6-15 שנים. הבנק נאלץ לקנות אגרות חוב בטווחים קצרים יותר/ בדירוגים נמוכים יותר. במילים פשוטות: הבנק לא יכול להמשיך בתוכנית הרכישות גם אם ירצה לעשות זאת.
— The Big Shorts trade (@amital13) 29 באוגוסט 2017
אז מה הבעיה? בואו נסיר את ההגבלות על הבנק.
מסתבר שזה לא כל כך פשוט. על מנת לשנות את הגבלה זו צריך את אישורן של כלל החברות בגוש האירו. אחת הביקורות נגד מרקל בגרמניה הייתה כי היא אפשרה את היחלשות המטבע המקומי, קשה לראות הסכמה שלה למהלך רגע לפני בחירות, ובל נשכח את הביקורת של טראמפ על האירו החלש.
היורו דולר מתחילת תוכנית הרכישות , העיוות יסתיים?
בפרוקטול הישיבה האחרונה של הבנק הביעו מספר חברים חששות לגבי ההתחזקות החזקה של האירו. והינה, חברות הייצוא בגוש, אשר סובלות במיוחד מהתחזקות המטבע, חותכות את תחזיות הרווחים שלהן לרבעון הקרוב.
Earnings Estimates Are Collapsing in the Eurozone@MorganStanley pic.twitter.com/stkSU2q3fK
— Daniel Lacalle (@dlacalle_IA) 28 באוגוסט 2017
- לראשונה: הזהב עקף את האירו כנכס רזרבה
- לגארד קוראת לאירופה: הזמן להפוך את האירו לחלופה אמיתית לדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם נסכם את יום המסחר עד כאן, נראה כי השוק היחידי שהתרגש מההתפתחויות בצפון קוריאה הוא השוק האירופאי. האם זה היה רק טריגר?
- 6.סלוקי 30/08/2017 07:48הגב לתגובה זוזה סימן מצויין ולא צריך להתרגש מכל פיפס.
- 5.יער האמזונס 30/08/2017 04:22הגב לתגובה זוהוא מדפיס ניירות (כסף) , וקונה בנייר אגח שאולי שווה נייר ואולי לא
- 4.גל 29/08/2017 21:07הגב לתגובה זובכל העולם הדולר התרסק לנוכח התחממות האיום מקוריאה . רק בארץ ירד באופן מינורי .כאשר סוחרי הסוסים שחקי המעוף מובילים את עגלת הדולר בדשדוש .
- 3.אין חכם כבעל נסיון.. 29/08/2017 20:41הגב לתגובה זוכפי שהאידיוטים שחזו את התמוטטות דויטשה בנק ואכלו את הכובע,(כי לא נותר להם הרבה יותר אחרי השורטים)....כך גם לשווקים נטיות משלהם ולא אחת בניגוד מוחלט לספקולנטים ולאנא ליסטים למיניהם ( שכבר פירקו את גוש האירו בגלל:יוון, פורטוגל או איטליה).....
- 2.כתבה יפה וחשובה (ל"ת)הפתעתם 29/08/2017 20:28הגב לתגובה זו
- 1.איזה טיעונים חלשלושים . . . . (ל"ת)גוגו חלסטרה 29/08/2017 20:01הגב לתגובה זו
וול סטריט, Photo by Keenanוול סטריט פותחת שבוע מקוצר - מה האנליסטים צופים והאם ראלי סנטה בפתח?
המשקיעים יעקבו אחר מדד ה- PCE, נתוני הצמיחה לרבעון השלישי וההתפתחויות במניות ה־AI, בתקווה לסיום חיובי לשנה - אך תחת תנודתיות גוברת וספקנות לגבי כיוון השוק
וול סטריט נכנסת לשבוע מסחר מקוצר לרגל חג המולד, אך גם בשבוע דל יחסית בימי מסחר, המשקיעים צפויים לעקוב בדריכות אחר שילוב של נתוני מאקרו, התפתחויות בתחום הבינה המלאכותית ואיתותים משוק האג"ח, שעשויים כולם להשפיע על כיוון השוק לקראת סיום השנה. המסחר בבורסות ניו יורק ייסגר ביום רביעי מוקדם, בשעה 20:00 שעון ישראל, ויישאר סגור ביום חמישי לרגל חג המולד.
ביום שני יתפרסם מדד מחירי הליבה של הוצאות הצריכה הפרטית (Core PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. המשקיעים ינסו להבין האם קצב עליית המחירים ממשיך להתמתן במידה שתאפשר לבנק המרכזי לשמר הטיה תומכת בצמיחה גם בשנה הבאה. ביום שלישי צפוי להתפרסם דוח התמ״ג של ארה״ב לרבעון השלישי, לאחר עיכוב בפרסום שנבע מהשבתת הממשל הפדרלי. הדוח עשוי לשפוך אור על חוזק הפעילות הכלכלית לקראת סוף השנה, בצל סימנים ראשונים לריכוך בשוק העבודה.
בהמשך השבוע יפורסמו גם נתוני הזמנות מוצרים בני קיימא, ייצור תעשייתי ואמון הצרכנים, סדרת פרסומים שעשויה להשפיע על ציפיות הריבית ועל תמחור הסיכון בשווקים.
דצמבר חלש מהרגיל והשוק מחפש כיוון
למרות שנה חיובית בשוקי המניות, דצמבר מתברר כחודש מאתגר. מדדי S&P 500 ונאסד״ק נסחרים בירידות חודשיות, בניגוד לדפוס ההיסטורי שבו דצמבר נחשב לחודש חזק במיוחד. מאז תחילת 2025 עלה ה־S&P 500 ביותר מ־15%, בדרך לשנה שלישית רצופה של תשואה דו־ספרתית. עם זאת, בשבועות האחרונים נרשמת עלייה בתנודתיות, בין היתר על רקע הערכות מחודשות לגבי מדיניות הפד והכדאיות הכלכלית של השקעות עתק בבינה מלאכותית.
- אורקל עולה 5%, נייק צונחת 10%, מה קורה בחוזים לקראת פקיעה מרובעת?
- וול-סטריט ננעלה באדום: הנאסד״ק נפל ב-1.8%, אנבידיה איבדה 4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הטכנולוגיה, שהובילו את העליות השנה ונושאות את המשקל הגבוה ביותר במדדים, נמצאות לאחרונה תחת לחץ. המשקיעים מביעים ספקנות הולכת וגוברת סביב היקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית והעיתוי שבו הן צפויות להניב תשואה. חששות סביב פרויקטי מרכזי נתונים, ובהם גם פרויקט של אורקל, העיבו לאחרונה על מניות AI וגררו ירידות גם בסקטורים נלווים. לנוכח זאת, נרשמת תנועה של כספים לסקטורים אחרים בהם פיננסים, תחבורה וחברות קטנות ובינוניות.
ג'נסן הואנג חותם (כנס מפתחים של אנבידיה)תשואה של 1.3% בשבוע - הסטטיסטיקה של ראלי סוף שנה
מניית אנבידיה עולה - האם היא תוביל את ראלי סוף השנה בוול סטריט
האם העליות יימשכו בימים האחרונים של דצמבר? הציפיות לראלי סנטה קלאוס חזקות. S&P 500 עולה בממוצע 1.3% בחמשת ימי המסחר האחרונים של השנה ושני הימים הראשונים של ינואר, ב-76% מהמקרים מאז 1950. השנה עלה S&P 500 ב-16%, אך דצמבר עד כה מדשדש עם ירידות קלות. בהיעדר נתונים מאקרו משמעותיים עד ינואר, השוק פחות מושפע מציפיות ריבית, ומאפשר התמקדות במניות צמיחה.
בעשור 2010–2020 התשואה הממוצעת של ראלי סוף שנה ירדה לכ־0.4% בלבד. כלומר, התופעה לא נעלמה, אך נחלשה משמעותית. השנים החלשות בלטו בעיקר על רקע סביבות של אינפלציה גבוהה, עליות ריבית או מתחים גיאופוליטיים - תנאים שמלווים גם את השוק הנוכחי. היסטורית, כ־21%-24% מהשנים מסתיימות דווקא בירידות בתקופה הזו. דוגמאות בולטות הן 2018, אז ה־S&P 500 נפל בכ־9% על רקע חששות מהידוק מוניטרי, ו־2022, עם ירידה של כ־4.5% בשל עליות ריבית חדות. במקרים מסוימים, כישלון הראלי אף שימש כסימן אזהרה לשנה חלשה יותר בהמשך. ועדיין - הרוב השנים יש עליות.
ההסברים לראלי סוף שנה רחבים - Window dressing, מנהלי קרנות מחזקים פוזיציות במניות חזקות כדי לשפר את דוחות סוף השנה; תזרימי בונוסים ומענקים שמופנים לשוק ההון; סיום מכירות לצורכי מס (tax loss harvesting) שמפנה מקום לעליות; מחזורי מסחר נמוכים בחגים, שמקלים על תנועות חדות כלפי מעלה; וגם מרכיב פסיכולוגי פשוט - אופטימיות עונתית
האם אנבידיה תוביל את הראלי סוף שנה?
מניית אנבידיה עלתה כ-34% מתחילת השנה. ענקית השבבים היא המובילה הבלתי מעורערת של תחום ה-AI עם הזמנות של 500 מיליארד דולר ל-Blackwell, Rubin ורשתות עד 2026, כולל עסקאות חדשות עם OpenAI ואנתרופיק. משלוחי Blackwell צפויים להגיע ל-5.2 מיליון יחידות ב-2025, עם הכנסות צפויות של 170 מיליארד דולר ב-2026.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתחרים כמו AMD וחברות סיניות מתקשים לאתגר את הדומיננטיות, למרות הגבלות יצוא. אנליסטים בברנשטיין ובנק אוף אמריקה מעלים יעדי מחיר ל-275 דולר, עם פוטנציאל עלייה של 50%. המניה נסחרת במכפיל 24 על רווחי 2026, נמוך יחסית בהינתן שיעור הצמיחה ובהינתן הממוצע הענפי.
