הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
קנייה או מכירה
צילום: ISTOCK

האם זה באמת עובד - "Sell in May and go away"

משפט אחד עתיק משנות ה-50׳ גורס כי בחודשי החורף נמצאים הרווחים המשמעותיים, ובעונת הקיץ השוק סובל מתנודתיות נמוכה ופוטנציאל נמוך לרווחים - האם זה נכון? מה הסטטיסטיקה אומרת על זה, ולמה זה קורה?

חיים בן הקון | (5)
נושאים בכתבה בורסה

בכל שנה, כשמאי מתקרב, חוזר הביטוי המוכר "Sell in May and go away" ולמרות שזו נראית אמירה סתמית, סוג של "בדיחה פנימית" בין משקיעים וסוחרים , הסטטיסטיקה תומכת בה - התשואה ב-S&P 500 בתקופה נובמבר- אפריל לאורך ה-20 שנה האחרונות היא 6.5% וממאי עד אוקטובר היא כ-2%. זה נכון גם לשווקים אחרים, כשעל פי המחקרים הסיכוי לירידות בתקופה הזו - מאי-אוקטובר היא גדולה הרבה יותר.

המקור לרעיון למכור את המניות במאי, צא לחופשה, לחזור לשוק לאחר הקיץ הוא מהמאה ה-18 באנגליה. הגרסה המלאה של המשפט היא - "Sell in May and go away, and come back on St. Leger's Day". סוחרים בלונדון היו נוהגים למכור את נכסיהם לפני הקיץ, לעזוב לחופשות בכפר, ולחזור לאחר מירוץ הסוסים המסורתי שסימל את סוף העונה. בתקופה זו, חודשי הקיץ היו דלים במסחר, עם תנודתיות נמוכה ופחות הזדמנויות לרווחים.


אלא שהשנה המצב שונה בתכלית. מתחילת השנה ירד מדד הדגל האמריקאי בכמעט 10%, כך שגם אם הסוחרים ימכרו את מניותיהם - הם לא ילכו עם רווחים לחופשת הקיץ שלהם. 


למה זה קורה?

ישנם מספר הסברים לתופעה, הראשונה היא אכן חופשות הקיץ. בחודשי הקיץ, משקיעים רבים באירופה ובארה"ב יוצאים לחופשות, מה שמוביל לירידה במחזורי המסחר וברמת התנודתיות. כמו כן, הוצאות צרכניות בסוף השנה גבוהות יותר לקראת החגים, כמו חג המולד, הצרכנים מוציאים יותר, מה שתומך בתוצאות חזקות של חברות ברבעון הרביעי ומשפיע על השווקים. אבל תהיה הסיבה אשר תהיה היא עדיין בגדר סטטיסטיקה אקראית ויש לא מעט יוצאים מהכלל. כלומר, בממוצע במדדים שנבדקו זה אכן קורה, אסל זה לא בכל שנה וזה לא מחייב שזה יקרה בהמשך. 


אילו עוד תופעות עונתיות קיימות בשוק?


אפקט ״חזרה לבית הספר״: השפעות עונתיות על ביצועי רשתות קמעונאות בשל תקופות קנייה ייחודיות עם סיום חופשת הקיץ והתקרבות שנת הלימודים, רשתות הקמעונאות מדווחות על עלייה ניכרת במכירות – תופעה שמשתקפת גם בביצועי המניות שלהן בתקופה זו.


השפעות לוח שנה: דפוסים שנתיים שנחשבים כבעלי השפעה צפויה על שוק ההון, כגון: אפקט ינואר: מניות של חברות קטנות נוטות להציג ביצועים עודפים בתחילת השנה, כתוצאה ממכירת הפסדים לצורכי מס בדצמבר והזרמת השקעות חדשות בינואר. הירידה של פברואר: לעיתים קרובות נרשמת ירידה בשוק לאחר העליות של ינואר. אפקט אוקטובר: החודש נחשב היסטורית לתקופה תנודתית במיוחד בשווקים. ראלי סנטה קלאוס: לקראת סוף דצמבר ותחילת ינואר, השוק בדרך כלל נהנה מעליות, על רקע אופטימיות חגיגית. אפקט סוף החודש: מניות מציגות לרוב ביצועים טובים יותר בימים סביב תחילת וסוף החודש. דוחות כלכליים ודוחות רווח תקופות של תנודתיות גוברת בהשפעת פרסום נתונים ודוחות כספיים תקופת הדיווחים הרבעוניים מביאה עמה תנודתיות מוגברת במסחר, כאשר משקיעים מתאימים את אחזקותיהם בהתאם לציפיות ולעדכונים. 

מגמות ענפיות: מחזורי עונתיות ייחודיים לכל ענף: מניות קמעונאות נוטות להציג ביצועים חזקים ברבעון האחרון של השנה, בשל עונת החגים;  מניות חקלאות מושפעות מתקופות הזריעה והקציר, בהתאם למחזורי הגידול. 

קיראו עוד ב"גלובל"


יום ״שלושת המכשפים״: תנודתיות מוגברת ביום פקיעת נגזרים פיננסיים בימי שישי השלישי של מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר מתרחשת פקיעה סימולטנית של אופציות על מניות, חוזים עתידיים על מדדים ואופציות על מדדים – תופעה שמביאה עמה נפחי מסחר גבוהים ותנודתיות חריגה.


מזג אוויר ומחזורים טבעיים: השפעות עונתיות על מחירי סחורות: מחירי הדגנים מושפעים באופן ישיר מתקופות הזריעה והקציר; תנאי מזג אוויר קיצוניים עלולים לשבש שרשראות אספקה ולהשפיע על תחומים כלכליים מגוונים.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    קשקש 21/04/2025 10:55
    הגב לתגובה זו
    כאשר בוחנים את כלל הפרמטרים והאסונות שהעולם עובר יש סיכוי שהפעם הם יצאו לדרך התככים
  • 4.
    אנונימי 21/04/2025 10:07
    הגב לתגובה זו
    כלומר הדוח השנתי והדוח הראשון והאחרון של השנה.
  • 3.
    השנה יהיו נפילות שיסדרו קצת את הממוצע הרב שנתי. זה אפרופו סקרים והתשואה המופרכת של השנים האחרונות (ל"ת)
    אנונימי 21/04/2025 09:54
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    רעיון מהמאה ה18 ומתאים למאה ה18 בטח לא לעידן טראמפ...... (ל"ת)
    אנונימי 21/04/2025 09:13
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    השנה האמרה הזו נכונה במיוחד הולכים להיות נפילות בבורסה. (ל"ת)
    כבר מכרנו. 21/04/2025 08:03
    הגב לתגובה זו
קולט קרס (אנבידיה)קולט קרס (אנבידיה)

סמנכ"לית הכספים של אנבידיה: "יש לנו הזמנות של 500 מיליארד דולר לספק עד סוף 2026"

מניית אנבידיה עולה למרות האיום מאזמון - קולט קרס, סמנכ"לית הכספים חשפה את ההזמנות לביצוע בהמשך וגם - למה אמזון לא ממש מתחרה ראש בראש באנבידיה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה (NVIDIA Corp. 0.9%  ) עלתה בטרום ב-1%, לאחר שאתמול טיפסה ב-0.8% וכעת יורדת ב-0.2% בהמשך לפרסום נתוני מאקרו פושרים מאוד. הסיבה המרכזית לביטחון המשקיעים באנבידיה למרות התחרות שמרימה ראש, הגיעה מפיה של סמנכ"לית הכספים קולט קרס, שאמרה בכנס UBS:"יש לנו כבר הזמנות מאושרות של 500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026, וזה אפילו בלי העסקה הפוטנציאלית עם OpenAI".

המספר הזה הפך לסוג של מגן מירידות. אלו מספרים ענקיים. אמזון יצאה אתמול בהצהרה חזקה - השקת שבב ה-Trainium3 החדש שלה יוזיל עלויות אימון מודלים ב-50%, יציע פי 4.4 ביצועים וזיכרון כפול מדור קודם. Anthropic כבר הזמינה מיליון יחידות עד סוף 2025 וההכנסות מ-Trainium צומחות ב-150% רבעון אחר רבעון. אלא שאמזון הודיעה במפורש ש-Trainium4 הקרוב יתמוך בטכנולוגיית NVLink Fusion של אנבידיה, כלומר, הלקוחות יוכלו לשלב את השבבים שלה עם מערכי ה-GPU הענקיים של אנבידיה. אמזון עשויה להחליף את מערכות אנבידיה אבל הגיוני יותר שהיא תשתלב כפיצ'ר מסוים בתוך פלטפורמת אנבידיה. זה יכול לפגוע במכירות וזו עשויה להיות תחרות, אבל נראה שאנבידיה עדיין מובילה טכנולוגית בפער מול האחרות.  

קולט קרס חיזקה את הנקודה: "הלקוחות רוצים את הטוב משני העולמות, ASICs זולים לאימון ו-GPU גמישים להסקה ופיתוח. אנחנו לא רואים כאן תחרות ישירה". ואכן, מיקרוסופט, גוגל ומטה ממשיכות להזמין כמויות אדירות של Blackwell GB200, כ-65% מההכנסות הצפויות של אנבידיה ב-2026 מגיעות מהזמנות שכבר התקבלו.

מכתב הכוונות מול OpenAI עומד על כ-100 מיליארד דולר לפריסת 10 ג'יגה-וואט של מערכות אנבידיה ב-Stargate ובפרויקטים נוספים, אבל ההסכם הסופי לא נחתם. קרס אישרה: "אנחנו ממשיכים לעבוד איתם, אבל זה עדיין לא נכנס לתחזית". אם העסקה תיחתם ברבעון הקרוב, היא לבדה תוסיף 8-10% להכנסות 2027..

Mistral AI השיקה אתמול צ'אט מתקדם יותר - את Mistral 3 על גבי מערכי GB200 NVL72 של אנבידיה עם ביצועים גבוהים פי 10 מהדור הקודם. "אין תחליף היום לאקוסיסטם של אנבידיה", אמרו בחברה. גם xAI של אילון מאסק ו-CoreWeave ממשיכות להזמין עשרות אלפי מערכות Blackwell.

להמשך הכתבה לחץ כאן
פלנטיר ואנבידיהפלנטיר ואנבידיה

פלאנטיר משיקה פלטפורמת AI חדשה בשיתוף אנבידיה וסנטרפוינט

הפלטפורמה החדשה Chain Reaction מנסה לפתוח את צוואר הבקבוק של תעשיית הבינה המלאכותית, תיאום בין חברות אנרגיה, רשתות חשמל ומרכזי נתונים, בעוד אנבידיה מקבלת נשימת הקלה בוושינגטון, אבל עדיין תקועה מול השוק הסיני

רן קידר |
נושאים בכתבה פלנטיר אנבידיה בינה מלאכותית

תוכנה על הציר שבין תחנות כוח לחוות שרתים

תעשיית הבינה המלאכותית רצה קדימה, אבל נתקעת במקום מאוד בסיסי: חשמל וחומרה. האלגוריתמים מתקדמים, הצ'יפים חזקים, ובכל זאת לא מעט פרויקטים נתקעים על השאלה הפשוטה - האם יש תשתית אנרגיה ורשת שתעמוד בעומס. פה נכנסת לתמונה פאלנטר טכנולוג'יס, שמודיעה על שיתוף פעולה אסטרטגי עם אנבידיה ו-CenterPoint Energy, ומעלה הילוך עם השקת Chain Reaction, פלטפורמה שמנסה לעשות סדר בכל הבלגן הזה מקצה לקצה.

בפאלנטר מדברים על "שינוי פרדיגמה", ומסבירים שהחסם הגדול של החדשנות כבר לא האלגוריתם, אלא הכוח והחומרה. Chain Reaction מיועדת לתכנון תפעולי בזמן אמת, איתור צווארי בקבוק, תיאום חכם של הקצאת אנרגיה ושיפור השקיפות סביב נכסי תשתית קריטיים. הרעיון פשוט אבל שאפתני: לחבר על מסך אחד יצרני אנרגיה, מפעילי רשת, מפעילי מרכזי נתונים ותשתיות נוספות, כדי שכולם ידברו אותה שפה ויעבדו על אותם נתונים.

CenterPoint Energy, אחת מחברות האנרגיה הגדולות בארצות הברית, כבר אימצה את המערכת ומשלבת אותה בתכנון החשמל שלה. בפועל, היא משתמשת בפלטפורמה כדי לקצר את משך הזמן מחתימה על הסכם ועד חיבור בפועל של מתקני AI גדולים לרשת, וגם כדי לשפר את היציבות במתקנים קיימים. במקום תהליך ידני וכבד עם הרבה טבלאות, אישורים וטלפונים, המערכת אמורה לסמן איפה הרשת "צפופה", איפה אפשר להכניס עוד עומס, ואיפה נדרשים חיזוקים לפני שמדליקים עוד חוות שרתים.

אנבידיה, שבלב המערך הגלובלי של שבבי AI, צפויה להשתמש ב-Chain Reaction כדי להאיץ פריסה של מתקנים חדשים בארצות הברית. אלה הם אותם מתקנים שמספקים את הכוח החישובי לשורה ארוכה של יישומי AI, מהכשרות מודלים ועד שירותים מסחריים. כמו שמנסח זאת טריסטן גרוסקה, ראש תחום האנרגיה והתשתיות בפאלנטר: "הקמת תשתית האנרגיה המתאימה היא האתגר התעשייתי של דורנו. התוכנות שעליהן התבסס הענף עד היום פשוט לא נבנו לעומס ולמורכבות שה-AI מייצר.”

מאחורי ההצהרות יש גם מציאות תפעולית לא פשוטה. מרכזי נתונים עצומים שמחפשים חיבור מהיר לרשת, רשויות מקומיות ורגולטורים שמציבים תנאים, ורשתות חשמל שלא נבנו במקור לעומסים מהסוג הזה. Chain Reaction מנסה בעצם להיות שכבת התיאום החסרה, גם בין גופים שונים וגם בין ההחלטות של היום לבין ההשלכות שלהן על צריכת החשמל בשנים הקרובות

להמשך הכתבה לחץ כאן