מיקרוסופט הורידה יעדי מכירות ל-AI - המניה מאבדת 2%

מניית ענקית הטכנולוגיה מיקרוסופט Microsoft Corp 1.58%  מאבדת 2% בעקבות דיווח של אתר The Information, שלפיו החברה צמצמה את היעדים שהציבה למכירות מוצרי הבינה המלאכותית לשוק העסקי. לפי הפרסום, שינויים ביעדי המכירות נעשו בכמה יחידות בחברה, בעיקר בתחום הענן. גורמים המצוטטים בדיווח טוענים כי חלק גדול מצוותי המכירות לא הצליחו לעמוד ביעדים שנקבעו לשנה הפיסקלית שהסתיימה ביוני, ולכן ההנהלה התאימה את המספרים כלפי מטה.

מיקרוסופט משקיעה בשנה האחרונה מאמצים משמעותיים בהחדרת שירותי AI חדשים, ובראשם Copilot כחלק מחבילת Microsoft 365. למרות זאת, החברה נמנעה מלפרסם נתוני מכירות מפורטים שמאפשרים להעריך את קצב האימוץ בפועל.

ההתלהבות לא מתורגמת לרכישות

הדיווח מצטרף לשורה של סימנים לכך שההתלהבות המוקדמת מהטכנולוגיות החדשות אינה מתורגמת באופן מלא לרכישות רחבות בשוק הארגוני. חלק מהלקוחות, כך נראה, ממשיכים להתנסות בכלים אך דוחים החלטות השקעה ארוכות טווח. נתונים עדכניים של הלשכה לסטטיסטיקה בארה״ב מצביעים על עלייה הדרגתית בשימוש בבינה מלאכותית מ־3.7% מהעסקים לפני שנתיים לכ־10% בספטמבר האחרון. עם זאת, בקרב החברות הגדולות דוּוח על ירידה בשימוש במהלך חודשי הקיץ, כאשר חלק מהן עצרו פיילוטים ולא המשיכו לפריסה רחבה.

אחת הסיבות המרכזיות שהוזכרו על ידי עסקים היא הקושי להעריך את התועלת הכלכלית של הכלים החדשים. רבים מהפתרונות עדיין אינם מספקים חיסכון ברור, וחלקם ממשיכים לייצר טעויות שעלולות לגרום נזק תפעולי. ברקע לכך עומדות הוצאות העתק של ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות AI. מיקרוסופט, לצד אמזון, גוגל ומטא, מנהלות מרוץ השקעות במרכזי נתונים ובשבבים ייעודיים, מתוך הנחה שהביקוש יגדל בהמשך. אולם בשוק גובר הדיון בשאלה האם ההשקעות הללו מקדימות את הביקוש בפועל.

• טריליונים למרכזי הנתונים: מירוץ ה-AI עובר לבטון וחשמל
• מיקרוסופט חותמת על העסקה הגדולה בתולדותיה והרשת החברתית נחסמת בארה"ב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כך למשל, יחידה אחת במערך המכירות של Azure דרשה מהנציגים להגדיל את היקפי השימוש של לקוחות במוצר בשם Foundry ב־50% בשנה החולפת. לפי הדיווח, פחות מ־20% מהם הצליחו לעמוד ביעד, ובעקבות זאת צומצם היעד לשנה הנוכחית לכ־25%. ההתאמות שביצעה מיקרוסופט מעידות על פער בין ההצהרות הפומביות של ענקיות הטכנולוגיה לבין המציאות בשטח. ייתכן שהשוק בשלב מוקדם מדי, או שהלקוחות מבקשים יותר הוכחות ליעילות לפני שהם מתחייבים לשדרוגים עתירי עלות.

סיילספורס היא מהחברות הבודדות שסיפקו נתוני הכנסה מפורטים מתחום ה-AI, עם כ־440 מיליון דולר של הכנסות חוזרות עתידיות בתחילת הרבעון הנוכחי, נתון שמהווה חלק קטן מסך פעילותה אך מציג תמונת מצב שקופה יותר יחסית למתחרות. למרות העניין הציבורי והעסקי הגבוה סביב בינה מלאכותית, השוק הארגוני ככל הנראה בוחן בזהירות את קצב השינוי. עבור ספקיות הטכנולוגיה, המשמעות היא הצורך לאזן בין השקעות מאסיביות לבין מציאות עסקית זהירה יותר.

הדוחות האחרונים

ברבעון שהסתיים בספטמבר הציגה מיקרוסופט רווח מתוקן של 4.13 דולר למניה, גבוה משמעותית מתחזיות האנליסטים שעמדו על 3.67 דולר. ההכנסות הגיעו ל־77.7 מיליארד דולר, מעל הצפי המוקדם, כאשר פעילות הענן Azure רשמה צמיחה של 40%.

• אינטל עקפה את הציפיות, אך אכזבה בתחזית להמשך
• ספייס אקס מתקרבת להנפקה שעשויה לשבור שיאים בוול סטריט
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

בדברי המשקיעים לאחר פרסום הדוחות הציגה סמנכ"לית הכספים איימי הוד תחזית זהירה יותר לרבעון הנוכחי: הכנסות צפויות בטווח שבין 79.5 ל־80.6 מיליארד דולר, מעט מעל ומעט מתחת לקונצנזוס האנליסטים שעומד על 80.1 מיליארד. הוד ציינה כי הצמיחה ב-Azure ברבעון הנוכחי תעמוד על 37% במונחי מטבע קבוע, בהתאם לצפי השוק, אך הוסיפה כי הביקוש לשירותי AI עולה על היכולת התפעולית. למרות התוצאות הטובות, המשקיעים הגיבו בחשש בעיקר בשל ההשקעות הכבדות הדרושות להרחבת תשתיות הבינה המלאכותית. הוצאות ההון של מיקרוסופט טיפסו ברבעון ל־34.9 מיליארד דולר, גבוה מהתחזיות. הוד ציינה כי שיעור הגידול בהשקעות בשנת הכספים 2026 יהיה גבוה מזה של 2025, כדי לעמוד ברמת הביקוש הגוברת.

מנכ"ל החברה סאטיה נאדלה אמר כי קיבולת ה-AI של מיקרוסופט תגדל ביותר מ־80% השנה, וכי פריסת מרכזי הנתונים תכפיל את עצמה בתוך כשנתיים. בבנק ההשקעות ברנסטין ציינו כי אילו למיקרוסופט הייתה יכולת תשתית גבוהה יותר כבר כעת, תוצאותיה היו טובות אף יותר, והעלו את מחיר היעד למניה ל־645 דולר.