בזכות מחירי האשלג והמכסים - "איי.סי.אל תעלה ב-20%"
מניית איי.סי.אל כבר זינקה ב-30% מתחילת השנה, אבל באופנהיימר רואים עוד אפסייד: "אחרי הרבעון הראשון, מחירי האשלג צפויים לעלות בכ-5% בין רבעון לרבעון; המכסים של ארה"ב צפויים לתמוך בעליית המחירים"
מניית איי.סי.אל איי.סי.אל -2.13% נסחרת לפי שווי של 8 מיליארד דולר, והיא זינקה ב-30% מתחילת השנה למרות שהדוחות האחרונים שלה היו מעט מאכזבים. עם זאת, באופנהיימר אופטימיים לקראת 2025 ושמים דגש על העלייה הצפויה במחירי האשלג שצפויה לתרום לתוצאות, וזאת למרות המכסים הצפויים.
ברבעון הרביעי של 2024 המכירות של איי.סי.אל הסתכמו בסך של 1.6 מיליארד דולר, בהשוואה לסך של 1.69 מיליארד דולר ברבעון המקביל ב-2023, מתחת לצפי האנליסטים להכנסות של 1.65 מיליארד דולר, כאשר הרווח למניה עמד על כ-8 סנט, מתחת לצפי האנליסטים שהיה ל-9 סנט. חלק מהירידה במכירות נבעה מהירידה במחירי האשלג בשיעור של 4% בהשוואה לרבעון השלישי של 2024, וירידה של 17% לעומת הרבעון המקביל ב-2023.
למרות הזינוק במניה מתחילת השנה כאמור, האנליסטים באופנהיימר מציבים למניה מחיר יעד של כ-7.5 דולר, אפסייד של כ-20% על מחיר השוק: "המכסים של ממשל ארה"ב תקפים גם לגבי אשלג מקנדה, שאחראית לכ-80% מהאשלג בו משתמשים החקלאים בארה"ב. חוסר הוודאות עלול להוביל להקדמת רכישות מצד החקלאים, מה שיפעיל לחץ על המחיר כלפי מעלה ויטיב גם עם איי.סי.אל", כתבו באופנהיימר.
"כ-80% מייצור האשלג של החברה מקורו בישראל, והיתרה מגיעה מספרד, כך שהחברה ממוצבת באופן מיטבי ליהנות מהקטנת התחרות בשוק האמריקאי מול ספקים קנדיים. עם זאת, קיים סיכון עקיף לפגיעה בפעילות
החברה במקרה שהטלת המכסים תגרום לירידה משמעותית בייצוא החקלאי של ארה"ב, ובכך תפגע בביקוש הכולל לדשנים במידה ותחול ירידה במחירי הסחורות החקלאיות. קנדה, סין ומקסיקו נחשבות לשלושת השווקים החשובים ביותר לייצוא של סחורות חקלאיות אמריקאיות ומהוות ביחד 48% מהייצוא
החקלאי (לפי הנתונים של 2024)", הוסיפו באופנהיימר.
- איי.סי.אל: יציבות בהכנסות, ירידה קלה ברווח המתואם
- האם הירידות באיי.סי.אל מוצדקות או שמדובר בתגובת יתר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"עדכנו את תחזית המחירים שלנו, שמתבססת על עליות המחירים האחרונות במחירי האשלג בחלק משווקי היעד המרכזיים של החברה. אנו מעריכים שבמהלך הרבעון הראשון תחול עלייה של 2.5% במחירי האשלג,
ולאחר מכן תחול עלייה ביתר הרבעונים בשיעור של 5% בין רבעון לרבעון. ברבעון הראשון של שנת 2025, עדיין לא צפויה השפעה משמעותית של המכסים החדשים על מחיר האשלג הממוצע בעיקר עקב אסטרטגיית החברה להשהות חלק מהמכירות עד להתייצבות השוק, מה שיאפשר לה גם לסגור את החוזים
ארוכי הטווח עם סין והודו במחירים טובים יותר. בנוסף, קיים לחץ נוסף על מחירי האשלג בשל הפחתות ייצור מצד ספקים מרכזיים ברוסיה ובבלרוס, כולל אפשרות לצמצום מכוון נוסף בעתיד הקרוב", הוסיפו האנליסטים.
מניית איי.סי.אל נסחרת במכפיל EBITDA
של 6.4 שנה קדימה. אנו משמרים את המלצת Outperform אך מעדכנים את מחיר היעד ל-7.5 דולר למניה כעת המבוסס על מכפיל EBITDA של 6.8 (ללא שינוי) כתוצאה מתחזית שמרנית יותר שלנו כעת ל EBITDA של 1.673 מיליארד דולר בשנת 2025. יחד עם זאת אנחנו ממשיכים להאמין שאיי.סי.אל
נסחרת במכפילים נוחים לצד העובדה שהחברה עשויה להיות אחת המרוויחות בסביבה הגיאופוליטית ומהטלת המכסים", סיכמו באופנהיימר.
- 1.עושה חשבון 13/03/2025 23:58הגב לתגובה זומלחמת הסחר תגרום לסין ליבא ממקורות אחרים ולארהב ליצא למקורות אחרים.
אנבידיה"אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
המניה נסחרת ב-177 דולר, בבנק אוף אמריקה סבורים שהיא תגיע ל-275 דולר; לא חוששים מתחרות מגוגל, רואים במכפיל רווח של 25 הזדמנות כניסה חד פעמית
מניית אנבידיה (NVDA) NVIDIA Corp. 0.86% נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 - רמה שעשויה להיות נקודת שפל אטרקטיבית למשקיעים. כך עולה מדוח חדש של צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה, בראשות ויוויק אריה שהוא אחד מהתומכים הנלהבים של אנבידיה. לפי הניתוח שלו, בכל פעם שמניית אנבידיה התקרבה למכפיל 25, היא התאוששה לרמות של 30 עד 40 תוך 3-6 חודשים.
הדוח מגיע על רקע שבוע חזק במיוחד למדד ה-SOX של מניות השבבים, שזינק בכ-10% והצליח לחזור מעל הממוצע הנע ל-50 יום, תוך ביצועי יתר מול מדד ה-S&P 500 שעלה 3.7% בלבד. זאת למרות ירידה של כאחוז במניית אנבידיה עצמה, מה שמעיד על התרחבות הראלי לחברות נוספות בסקטור.
בין המניות הבולטות בשבוע האחרון: Credo Technology זינקה ב-33%, ברודקום עלתה 18%, Coherent הוסיפה 18%, אינטל קפצה 18% על רקע כותרות בתקשורת לגבי זכיות פוטנציאליות בייצור שבבים, ו-Marvell עלתה 15% לקראת פרסום דוחות ולקראת כנס re:Invent של אמזון.
הדיון עבר מהשקעות הון לחשש מתחרות
בחודשים האחרונים, הדיון המרכזי בקרב משקיעים בתחום הבינה המלאכותית עבר ממוקד. אם בעבר החשש היה מהיקפי ההשקעות האדירים של חברות הענן, כעת הדיון מתמקד בתחרות - בין מודלי השפה של OpenAI לבין Gemini של גוגל, ובמקביל בין שבבי ה-TPU של גוגל וברודקום לבין שבבי ה-GPU של אנבידיה.
- אמזון משיקה שבב AI חדש שיתחרה באנבידיה- "השבב שלנו יעיל יותר וחוסך בעלויות"
- אנבידיה תשקיע 2 מיליארד דולר בסינופסיס - עוד עסקה סיבובית?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים של בנק אוף אמריקה מדגישים מספר נקודות מרכזיות שמטות את הכף לטובת אנבידיה: ראשית, היצע השבבים בתעשייה הדוק, ואנבידיה שולטת בהקצאה - מה שמקשה על לקוחות לשנות את תמהיל הרכישות שלהם בשנה הקרובה. שנית, שבבי ה-TPU הוכיחו את עצמם רק במרכזי הנתונים של גוגל עצמה, בעוד ש-GPU זמינים בסביבות ענן מרובות כולל בענן של גוגל. למעשה, הבנק מעריך כי רכישות ה-GPU של גוגל צפויות להגיע לכ-10 מיליארד דולר ב-2025, סכום דומה לרכישות ה-TPU שלה מברודקום.
openAI נלחמת על הבכורה ומכריזה על "קוד אדום" לשיפור ChatGPT
כשהמתחרות סוגרות פערים, המשתמשים מתלוננים והלחץ הפיננסי גובר, סם אלטמן מפנה את כל המשאבים לשיפור חוויית המשתמש: "יש עוד הרבה עבודה"
חברת openAI, המפתחת של ChatGPT, נמצאת באחת מנקודות המפנה הדרמטיות מאז הקמתה. מנכ"ל החברה, סם אלטמן, הכריז על "קוד אדום" פנימי, לצורך שדרוג ברמת הדחיפות הגבוהה ביותר, במטרה לשפר את הביצועים של המוצר המרכזי של החברה ולחזק את חוויית השימוש.
מדובר בצעד שמעיד על רמת הדחיפות שהחברה חשה, על רקע התחזקות גוגל עם מודל Gemini שעקף את openAI במדדים טכניים רבים, לצד האצה בכניסת מתחרות נוספות כמו Anthropic לשוק הארגוני.
יותר מדי השקעות, פחות מדי תוצאות
לפי המזכר הפנימי, החברה תשהה בינתיים פיתוחים נוספים שהיו בשלבים מתקדמים, כמו למשל: סוכני AI בתחומי בריאות, קמעונאות ואפילו פרויקט בשם Pulse שפותח כעוזר אישי. גם תכניות להכנסות מפרסום נדחות לעת עתה.
במקום זאת, כל הצוותים הרלוונטיים יתמקדו בשיפור ChatGPT בדגש על ביצועים, מהירות תגובה, אמינות והפיכת הממשק ליותר מותאם אישית ו"אינטואיטיבי". החברה מקיימת כעת שיחות עבודה יומיות בנושא ומעודדת מעבר זמני של עובדים בין מחלקות כדי לתגבר את המאמץ.
- האם קיצבה אוניברסלית היא השלב הבא בעולם התעסוקה?
- "ל-OpenAI יש חור תזרימי של 207 מיליארד דולר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משתמשים פחות מרוצים, מתחרות מצמצמות פערים
גרסת GPT-5 שהושקה לאחרונה בקיץ זכתה לביקורות צוננות מצד חלק מהמשתמשים: הטון נתפס כקריר, המענה לשאלות פשוטות הפך מסורבל יותר, והאינטראקציה הפכה "טכנית מדי". לפני כחודש ביצעה החברה תיקונים, אך נראה שלא די בכך. במקביל, גוגל ממשיכה להתקדם במהירות. גרסת Gemini החדשה עקפה את מודל GPT במדדים סטנדרטיים בתעשייה, והציגה זינוק של 200 מיליון משתמשים חודשיים תוך שלושה חודשים בלבד. גם Anthropic מושכת יותר לקוחות עסקיים ומצטיירת כמתחרה אמינה. כיום גם דווח כי החברה שוקלת גם הנפקת ענק לפי שווי של 300 מיליארד דולר.
