הפועלים: "אסטרטגיית החלפה בין דסק"ש לאידיבי פיתוח ואחזקות תניב תשואה חיובית בשנה הקרובה"

האנליסט גלעד שריג מעדכן המלצות לסלקום, מכתשים ואחרות ומציע אסטרטגיות מכירה וקניה
יוסי פינק |

גלעד שריג ממחלקת המחקר של בנק הפועלים עדכן לאחרונה את הנייר של אחת הקבוצות הגדולות והחזקות במשק, אידיבי של נוחי דנקנר, תחת הכותרת "מודלים, המלצות, ורעיונות השקעה בתוך הקבוצה".

אידיבי פיתוח - "הצעת הרכש סוגרת את פער השווי"

בנייר כותב שריג כי לאחרונה פורסמה הצעת רכש ל-7.5% ממניות אידיבי פיתוח, בהיקף של כ-350 מ' שקל. הצעת הרכש נוקבת במחיר של 82 שקללמניה, מעט יותר מהשווי הכלכלי של המניה המוערך על ידינו. אנו מעריכים את מחירה הכלכלי של המניה בכ-80 שקל ועל כן סבורים שיהיה זה נכון להיענות להצעת הרכש הנ"ל. הצעת הרכש, אגב, נקבה בפרמיה של 20% על מחיר השוק. לאור זאת, אנו מורידים המלצתנו למניית אידיבי פיתוח מתשואת יתר לתשואת שוק עם מחיר יעד של 80 שקל.

דיסקונט השקעות - "החברה הזולה (יחסית) בקבוצה"

שריג מעלה את ההמלצה למניית דיסקונט השקעות ל'תשואת יתר' עם מחיר

יעד של 104 שקל "לאור הדיסקאונט הסחיר והכלכלי שנפתח בקבוצה."

שריג כותב כי דסק"ש מציעה היום פורטפוליו מעניין בהנחה של כ-30% על השווי הכלכלי, וזאת מבלי להתחשב בפרמיית השליטה. בנוסף, מציין שריג כי הצעת הרכש של אידיבי פיתוח למניותיה חושפת את הערכת בעלי העניין לגבי שווי החברות למטה, שנסחרות להערכת בעלי המניות מתחת לערכן הכלכלי. אשר על כן כותב דריג, כי "אנו מאמינים כי אסטרטגיית החלפה בין מניות דסק"ש לאידיבי פיתוח/אידיבי אחזקות תניב תשואה חיובית בשנה הקרובה (=עדיף לקבל חשיפה לקבוצה דרך דסק"ש ולא דרך אידיבי פיתוח/אחזקות)."

כלל תעשיות - "תעשיה בתנופה, מתומחרת סביר למרות האתגרים"

שריג כותב כי כלל תעשיות הינה אחת מחברות האחזקה האיכותיות והמעניינות בבורסה המקומית, אולם ירידת שווי של חלק מנכסיה הסחירים בנוסף לעליה הדרמטית במחירי האנרגיה המשפיעה לרעה על אחזקתה המשמעותית ביותר, (נשר) גררה ירידת ערך של החברה האם. "אנו נותרים בהמלצתנו 'תשואת שוק' על כלל תעשיות, עם מחיר יעד של 17 שקל. הדולר הנמוך וסביבת האינפלציה הנוכחית היקשו עד כה על תוצאות החברה וימשיכו, להערכתנו, להכביד גם בעתיד על תוצאות החברה האם."

אידיבי אחזקות - "בפרמיה על השווי הסחיר, דיסקאונט זניח כלכלי"

שריג כותב בנייר כי אידיבי אחזקות נסחרת היום בפרמיה (די אופיינית) על אחזקותיה הסחירות, אולם השווי הכלכלי למניה להערכתנו עומד על 68 שקל. "על כן אנו מותירים המלצתנו למניה על תשואת שוק. מומלץ להיחשף לקבוצה דרך דסק"ש על פני חברות הגג, אידיבי פיתוח ואחזקות."

מבין החברות הבנות הגודלות

למניית סלקום מעניק שריג המלצת 'תשואת יתר' עם מחיר יעד של 135 שקלים. לשופרסל מעניק שריג המלצת "תשואת שוק" במחיר יעד של 18.1 שקלים. מכתשים אגן מקבלת אף היא "תשואת שוק" במחיר יעד של 33 שקלים.

אסטרטגיה

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
ארדואן טורקיה (X)ארדואן טורקיה (X)

טורקיה מנתקת קשריה הכלכליים עם ישראל; מטוסים ישראלים לא יורשו לעבור מעל טורקיה

הטיסות יתייקרו, אבל זו הבעיה הקטנה - ארודאן רוצה לחמש את טורקיה ורואה בישראל אויב שצריך לחסלו. מה צפוי בשלב הבא של העימות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טורקיה ארדואן

החמרה נוספת ביחסים עם טורקיה וחשש אמיתי שבהדרגה האיומים של ארדואן נגדנו והרצון שלו לפגוע באויב הישראלי, יהפכו למציאות. טורקיה מנתקת לחלוטין את קשריה הכלכליים עם ישראל ומטוסים ישראלים לא יורשו לעבור מעל טורקיה. הקאן פידאן, שר החוץ הטורקי אמר כי  "החלטנו לנתק לחלוטין את הקשרים הכלכליים והמסחריים עם ישראל,  ולסגור את המרחב האווירי שלנו בפני מטוסיה". המשמעות המיידית היא הארכת הטיסות למקומות מסוימים באירופה , שתלווה בעליית מחירים. 

מאז ההצהרה, עוקב משרד התחבורה אחר מצב בו טורקיה עלולה להפר את אמנת שיקגו לתעופה אזרחית. נכון לעכשיו, טיסות ממשיכות לעבור מעל השטח הטורקי וטרם התקבלו דיווחים רשמיים על שינוי מהארגונים הבינלאומיים הרלוונטיים. ההפרה הפוטנציאלית מתייחסת לסעיפים 11 ו-12 באמנת שיקגו, הקובעים שחוקי הטיס חייבים להיות אחידים ושוויוניים לכל המדינות ללא אפליה. בהערכה ראשונית, טורקיה עלולה לנסות להצדיק חריגות בהבחנה בין סוגי מטוסים שונים - צבאיים, ממשלתיים או אזרחיים. המקרה נבדק על רקע טיסת ישראייר לבאטומי שצפויה לחלוף מעל טורקיה. אמנת שיקגו, שנחתמה ב-1944 ונכנסה לתוקף ב-1947, מהווה את הבסיס המשפטי לארגון ICAO ולניהול התעבורה האווירית הבינלאומית. בשלב זה, נראה שהמגבלות עשויות להתמקד במטוסים צבאיים או במטענים ספציפיים, ולא בטיסות אזרחיות רגילות.

העיתוי אינו לגמרי ברור. דבריו פידאן כללו אמירות חריפות כגון, "מתקפותיה הפזיזות של ישראל בעזה, לבנון, תימן, סוריה ואיראן הן סימן ברור לכך שלישראל מנטליות של מדינת טרור, ושהיא מפירה את הסדר ואת החוק הבין-לאומי" וייתכן שמגיעים לאור דבריו של ראש הממשלה בנימין נתניהו, שהכיר לראשונה ברצח העם הארמני על ידי חיילי האימפריה העותמנית במהלך מלחמת העולם הראשונה, במסגרת ראיון לפודקאסט אמריקני ביום שלישי. כמו כן, ייתכן כי זו תגובה על ההפגזות של חיל האוויר בחודש האחרון בסוריה, ולאחרונה כללו אף מבצע סמוך לדמשק, שבמהלכו אותר והוחרם ציוד ריגול מתוצרת טורקיה שהוגדר כ"סודי ורגיש" וכתוצאה מכך הוזהר המשטר החדש בסוריה מפני שיתוף פעולה הדוק עם טורקיה, תוך הגדרה של הצעד כ"משחק מסוכן באש".

ייתכן גם שזו תגובה על רקע הגברת הלחימה בעזה והרצון של ישראל לחסל לחלוטין את החמאס גם במקומות שעד כה לא נכנסו אליהם וששם מסתתרים מנהיגי חמאס לצד החטופים.   

הידרדרות מתמשכת 

ההתדרדרות מול אנקרה היא תהליך מתמשך וממש מפתיחת מלחמת "חרבות ברזל", טורקיה מאשימה, תוקפת ומחרימה את ישראל. ארדואן אף אמר שצריך לחסל את ישראל.  "ישראל לא תעצור בעזה, ואחרי כיבוש רמאללה תרצה גם את סוריה ולבנון", אמר הנשיא הטורקי, והזהיר שגם ארצו תהיה בסכנה: "חמאס לא מגן רק על עזה, אלא גם על טורקיה. מדינות איסלאמיות חייבות להקים ברית נגד הטרור הישראלי"

ארדואן טורקיה (X)ארדואן טורקיה (X)

טורקיה מנתקת קשריה הכלכליים עם ישראל; מטוסים ישראלים לא יורשו לעבור מעל טורקיה

הטיסות יתייקרו, אבל זו הבעיה הקטנה - ארודאן רוצה לחמש את טורקיה ורואה בישראל אויב שצריך לחסלו. מה צפוי בשלב הבא של העימות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טורקיה ארדואן

החמרה נוספת ביחסים עם טורקיה וחשש אמיתי שבהדרגה האיומים של ארדואן נגדנו והרצון שלו לפגוע באויב הישראלי, יהפכו למציאות. טורקיה מנתקת לחלוטין את קשריה הכלכליים עם ישראל ומטוסים ישראלים לא יורשו לעבור מעל טורקיה. הקאן פידאן, שר החוץ הטורקי אמר כי  "החלטנו לנתק לחלוטין את הקשרים הכלכליים והמסחריים עם ישראל,  ולסגור את המרחב האווירי שלנו בפני מטוסיה". המשמעות המיידית היא הארכת הטיסות למקומות מסוימים באירופה , שתלווה בעליית מחירים. 

מאז ההצהרה, עוקב משרד התחבורה אחר מצב בו טורקיה עלולה להפר את אמנת שיקגו לתעופה אזרחית. נכון לעכשיו, טיסות ממשיכות לעבור מעל השטח הטורקי וטרם התקבלו דיווחים רשמיים על שינוי מהארגונים הבינלאומיים הרלוונטיים. ההפרה הפוטנציאלית מתייחסת לסעיפים 11 ו-12 באמנת שיקגו, הקובעים שחוקי הטיס חייבים להיות אחידים ושוויוניים לכל המדינות ללא אפליה. בהערכה ראשונית, טורקיה עלולה לנסות להצדיק חריגות בהבחנה בין סוגי מטוסים שונים - צבאיים, ממשלתיים או אזרחיים. המקרה נבדק על רקע טיסת ישראייר לבאטומי שצפויה לחלוף מעל טורקיה. אמנת שיקגו, שנחתמה ב-1944 ונכנסה לתוקף ב-1947, מהווה את הבסיס המשפטי לארגון ICAO ולניהול התעבורה האווירית הבינלאומית. בשלב זה, נראה שהמגבלות עשויות להתמקד במטוסים צבאיים או במטענים ספציפיים, ולא בטיסות אזרחיות רגילות.

העיתוי אינו לגמרי ברור. דבריו פידאן כללו אמירות חריפות כגון, "מתקפותיה הפזיזות של ישראל בעזה, לבנון, תימן, סוריה ואיראן הן סימן ברור לכך שלישראל מנטליות של מדינת טרור, ושהיא מפירה את הסדר ואת החוק הבין-לאומי" וייתכן שמגיעים לאור דבריו של ראש הממשלה בנימין נתניהו, שהכיר לראשונה ברצח העם הארמני על ידי חיילי האימפריה העותמנית במהלך מלחמת העולם הראשונה, במסגרת ראיון לפודקאסט אמריקני ביום שלישי. כמו כן, ייתכן כי זו תגובה על ההפגזות של חיל האוויר בחודש האחרון בסוריה, ולאחרונה כללו אף מבצע סמוך לדמשק, שבמהלכו אותר והוחרם ציוד ריגול מתוצרת טורקיה שהוגדר כ"סודי ורגיש" וכתוצאה מכך הוזהר המשטר החדש בסוריה מפני שיתוף פעולה הדוק עם טורקיה, תוך הגדרה של הצעד כ"משחק מסוכן באש".

ייתכן גם שזו תגובה על רקע הגברת הלחימה בעזה והרצון של ישראל לחסל לחלוטין את החמאס גם במקומות שעד כה לא נכנסו אליהם וששם מסתתרים מנהיגי חמאס לצד החטופים.   

הידרדרות מתמשכת 

ההתדרדרות מול אנקרה היא תהליך מתמשך וממש מפתיחת מלחמת "חרבות ברזל", טורקיה מאשימה, תוקפת ומחרימה את ישראל. ארדואן אף אמר שצריך לחסל את ישראל.  "ישראל לא תעצור בעזה, ואחרי כיבוש רמאללה תרצה גם את סוריה ולבנון", אמר הנשיא הטורקי, והזהיר שגם ארצו תהיה בסכנה: "חמאס לא מגן רק על עזה, אלא גם על טורקיה. מדינות איסלאמיות חייבות להקים ברית נגד הטרור הישראלי"