איך להפסיד 5 מיליארד שקל ולהכריז על ניצחון, מי באמת יפסיד (הקיבוצים) ומי באמת ינצח (המנהלים)
1. איך להפסיד 5 מיליארד שקל. דמיינו שאתם משתתפים במכרז לדירה. נכון, זה כנראה לא יקרה, אבל דמיינו. דירה דומה באזור שווה 2.5 מיליון שקל. אתם מאוד רוצים לקנות את הדירה. אתם יודעם שיש עוד מתחרים. כמה תציעו? 2.6 מיליון, אולי 2.7 מיליון. אולי בכלל לא תהיו מוכנים לשלם יותר מ-2.5 מיליון. נניח שהצעתם 2.6 מיליון שקל. פותחים את המעטפות ומסתבר שאיזה קיבוצניק שרצה לקנות דירה בעיר הציע 4.5 מיליון. זה לא סיפור אמיתי, אבל זה מה שקרה בשוק האנרגיה השבוע - באו משק אנרגיה ודליה (40% בהחזקת משק אנרגיה) שנשלטות על ידי הקיבוצים ויחד עם תעבורה רכשו את תחנת הכוח אשכול בסכום של 12.4 מיליארד שקל. ההצעה הבאה בתור - 7.1 מיליארד שקל. הפרש של מעל 5 מיליארד שקל - טעות של 5 מיליארד שקל.
בין בעלי המניות המרכזיים במשק אנרגיה ובדליה יש אנשים מאוד רציניים - ג'ורג חורש אחד מיבואני הרכב הגדולים בארץ, צבי ברק שעשה אקזיט בתחום המכשור הרפואי ואחר כך התחיל לקנות ביוקר (ראו את השקעתו בווישור) וגם קרן ההשתלמות של המורים והגננות. איכשהו קרן ההשתלמות הזו מבריקה ב"השקעות ייחודיות", מחוץ לקופסא. הם אלו שרכשו בערמות בהנפקת קוויק שגייסה על אוויר ונקברה כפי שהיה די צפוי מהכתבות-אזהרות שהתפרסמו וגם העובדה שגופים מוסדיים אחרים לא השתתפו בגיוס.
2. ההבדל בין קיבוצניקים למנהלים. בעלי המניות מסתכלים מהצד על העסקה שבישלו מנהלי החברה ולצד בעלי המניות מהציבור אומרים לעצמם - איך זה ייתכן? שווי זה שווי, שחקו קצת עם ההערכות, תניחו הערכות אופטימיות יותר, יש גם יתרון לגודל (משק אנרגיה-דליה-אשכול יהיו הגוף המוביל בתחום תחנות הכח), יש בהחלט סיבות להגיש מחיר גבוה יותר, אבל ב-5 מיליארד שקל יותר, ב-80% מעל ההצעה השנייה?
הפער הזה הוא הפסד של בעלי המניות - בעיקר הקיבוצים. אבל המסר שיוצא מהחברות הזוכות הוא של הצלחה, של ניצחון. הם הולכים לכבוש את ישראל, הם הולכים לתת פייט לחברת החשמל. העסקה בעיניים שלהם מצוינת. זה ההבדל בין בעל מניות למנהל. האחרון היה שם, עכשיו הוא פה והוא יהיה בהמשך במקום אחר. בעל המניות תקוע עם ההפסדים. אז המנהלים יגידו לנו שאנחנו לא מבינים שזו באמת עסקה טובה. אנחנו לא מצפים מהם להגיד אחרת.
- אבנר ארד: "הרגולציה הייתה הסיכון הכי גדול לשוק החשמל - עכשיו אפשר סוף-סוף לתכנן"
- סלקום אנרג'י מרחיבה פעילות: תרכוש חשמל ב-1.1 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אתם יודעים מה - נניח רק בשביל המשחק המחשבתי שבשביל דליה רכישה ב-12.4 מיליארד שקל משתלמת עסקית בזכות הסינרגיות. גם אז זה כישלון מהדהד. איך המנהלים לא קראו את המפה, איך הם לא קראו את השוק. הם הלכו על זה בכל הכוח, בלי לחשוב כמה יציעו המתחרות? הם לא מבינים שלג'נריישן אין כסף גדול להציע, הם לא רואים ש-OPC שנכוותה בארה"ב בהשקעה כושלת (בינתיים) הפכה לזהירה יותר. האם הרצון להיות הכי גדול, האם החלומות על תחרות מול חברת החשמל, האם המצגות היפות שהם הכינו שכנעו אותם שזה נכון? אולי כן, אבל מה שבטוח שהם לא אלה שישלמו את המחיר.
הפשלה הזו כבר מתורגמת בבורסה לנפילה כוללת של כ-33% בשער של משק אנרגיה שמבטא שווי של 1.9 מיליארד שקל. המשקיעים מבינים שהלכו 5 מיליארד שקל לאיבוד, בעצם פחות - הרי אם תחנת הכוח היתה נרכשת ב-8 מיליארד שקל זה היה מחיר סביר, גם ב-8.5 מיליארד שקל זה היה נסלח. מעל זה כבר גבוה. אז השוק אומר - הלכו 4 מיליארד שקל לאיבוד. זה אול לא הפסד מידי, אבל זה כמו עלות אלטרנטיבית, זה הפסד אלטרנטיבי. קחו את ההפסד הכולל הזה ותרגמו אותו לחלקה של משק אנרגיה בהפסד (תזכרו שהעסקה היא 75% של דליה ו-25% של תעבורה ומשק אנרגיה מחזיקה ב-40% מדליה) ותקבלו שיש כאן 1.1-1.3 מיליארד שקל של הפסד למשק אנרגיה. השוק כבר הוריד אותה בכמיליארד שקל.
3. לברוח מהעסקה - עכשיו. מסתבר שלדליה יש אפשרות לברוח. כנראה ש-100 מיליון שקל של ערבות יהפכו להפסד והיא בחוץ. השכל הישר אומר - לחתוך הפסדים. האגו אומר ההיפך - נראה לכולם שהצלחנו. האגו לא מבין שהוא כבר הפסיד ונשאר רק לצמצם נזקים.
- אילקס מדיקל מאריכה הסכם אסטרטגי בדרום אפריקה עד 2030
- "המשבר באירופה הפך את האנרגיות המתחדשות לאסטרטגיה, ואנחנו שם"
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3%...
הדירקטוריון יכול להטיל החלטה על ההנהלה. בפועל, ההנהלה היא הגוף הביצועי, שמטפל בענייני היומיום. דירקטוריון מתווה אסטרטגיה. אבל ברור לכולם שעסקת רכישת תחנת הכוח אשכול היא אסטרטגיה. היא לא על הדרך, היא לא ניהול שוטף. ההנהלה של דליה עשויה להתבצר בעסקה, לזרוק בתקשורת שזו עסקה מצוינת, יש גם נדל"ן ששווה 2 מיליארד שקל, יש חיסכון אדיר בהוצאות בזכות הקמה במקביל של כמה תחנות וגם מחיר הגז יהיה נמוך יותר, ועדיין - מי שיחליט לכאן או לכאן, אלו הדירקטורים שהם הנציגים של בעלי המניות.
- 25.אזרחית 19/06/2023 23:23הגב לתגובה זוולא לתת לopc להנות מההפקר. ולגבי בעלי המניות שעשויים להפסיד 5 מיליארד ש"ח הרי מדובר בפנסיות של הציבור הרחב.
- 24.אבישי 18/06/2023 13:27הגב לתגובה זובהשקעתו כאן,על זה לא יגיד מילה מרוב בושה
- 23.שרה 18/06/2023 12:22הגב לתגובה זוכל " יפיי הנפש והבלורית" מתעוררים להגן על הזוג הזה שמקבל משכורות אדירות ושאר חגיגות על חשבון המדינה.
- 22.אבנר 18/06/2023 10:20הגב לתגובה זוהמחיר הוגן.
- 21.רמי 17/06/2023 23:36הגב לתגובה זולפתוח את המכרז לחוץ לארץ
- 20.מעניין. (ל"ת)הקורא 17/06/2023 20:07הגב לתגובה זו
- כתבה מעולה נשאיר נקי בלי הזיות וקשקושי שמאל 18/06/2023 09:25הגב לתגובה זוכתבה מעולה נשאיר נקי בלי הזיות וקשקושי שמאל
- 19.יריב 17/06/2023 15:56הגב לתגובה זובשביל זה שווה לקרוא ביזפורטל. תשאיר את האתר הזה נקי מביביזם. זה לא ערץ 7, ערוץ 14, הביביתון ישראל היום או מקור ראשון.
- אמונחטאפ 17/06/2023 20:42הגב לתגובה זושטופו לך את המוח בצורה כל כך יסודית שלא נשאר שום דבר ולכן כל משפט שלך לא חשוב בקשר למה חייב לכלול משהו שלילי על ביבי. פשוט רחמנות עליך- רק בריאות
- 18.אחד שמבין 17/06/2023 11:46הגב לתגובה זואבישי כאחד שמתעסק עם ניתוח דוחות כספיים הייתי מצפה שתנתח את העסקה ותכין מודל רציני ולא תזרוק סיסמאות לאוויר. מה אתה מבין באנרגיה?זאת בדיחה לחשוב שמישהו הסכים להציע מחיר כזה בלי לעשות אינספור חישובים. לא מדובר בשני שקלים. OPC (ועידן עופר) ניסו לקנות (שוב)נכס מהמדינה בנזיד עדשים. ומה שאתה עושה, זה לעזור להם
- 17.אחד העם 17/06/2023 10:39הגב לתגובה זואם יתפטו הם ישלמו את המחיר והקרנות זה על חשבון הכימלאים
- 16.קרנות המורים ..נראה כמו חבורה שלא מבינה במה היא משקיעה (ל"ת)יוסי עבאדי 17/06/2023 08:28הגב לתגובה זו
- יריב 18/06/2023 16:25הגב לתגובה זוהשקעה הזויה, הקרן נמחקה כמעט לחלוטין. משלמת ריבית של שוק אפור על האג"ח שלה. אם הייתי מורה הייתי כועס מאד מאד מאד.
- כולם מבינים אבל לא כולם ישרים יש מניעים זרים (ל"ת)לילי 18/06/2023 11:50הגב לתגובה זו
- 15.מצחיק 16/06/2023 20:18הגב לתגובה זוברצותם העסקה תעבור אם יעדיפו להלוות ל opc העסקה תעבור אליהם פשוט וקל
- 14.שי 16/06/2023 19:17הגב לתגובה זולמה לחמם אותם לבטל? להשאיר כך והמיליארדים העודפים יזרמו בסופו של דבר לקופת המדינה. זה יהא פיצוי קטן מהקיבוצים שזללו מיליארדים מהמדינה.
- 13.יובי 16/06/2023 15:58הגב לתגובה זומיליארד $ המנהלים התעשרו כקורח החברה ממשיכים לעשוק אותה -ורק המשקיעים אבדו חלקם את כל כספם. ואין דין ואין דיין במדינת ישראל(ראו ממשל וחרטא) כי "הפשע משתלם בהחלט"
- 12.הגיע הזמן שהקיבוצים יחזירו מעט ממה שהם לקחו מהעם ! (ל"ת)שלמה 16/06/2023 15:14הגב לתגובה זו
- 11.אנונימי 16/06/2023 12:28הגב לתגובה זוחייבים לתבוע אותם זה נזק של מאות מליונים לבעלי המניות
- 10.חמי 16/06/2023 12:17הגב לתגובה זוהמחיר יגולגל לצרכנים בכל מקרה
- 9.לילי 16/06/2023 11:51הגב לתגובה זודליה לא תקבל מימון לעסקה . אף בנקאי לא יממן זאת . אך דליה יכולה להציע 8 מיליארד ואז ח"ח תתמודד בבית המשפט עם OPC /
- שמוליק 16/06/2023 14:34הגב לתגובה זוח"ח לא רשאית להציע שקל הנחה. אם הזוכה חא יעמוד במלוא הסכום הוא יפסל וזהו.
- 8.חזירות עולה ביוקר?מאפיין את הקיבוץ הארצי?? (ל"ת)מריק 16/06/2023 11:38הגב לתגובה זו
- 7.סוסו 16/06/2023 11:29הגב לתגובה זולהעיף את כל חבורת הבטלנים ואוכלי חינם שלא עושים כלום, חוץ מלגרד את .....
- 6.פרופסור בני לאוטרבך 16/06/2023 11:15הגב לתגובה זומזכיר מאוד את מקרה טבע-אלרגן שכמעט מוטט אותה. הרצון להיות הכי גדול מוביל את המנהלים להחלטות שאינן לטובת החברה.
- מרתה לברוסקי 16/06/2023 16:00הגב לתגובה זובטבע זאת הייתה הונאה מכווונת. חלק מהמיליארדים התחלקו בין המנהלים
- 5.טמטום כזה לא ראיתי הרבה זמן (ל"ת)16/06/2023 10:51הגב לתגובה זו
- 4.גדעון 16/06/2023 10:21הגב לתגובה זועובדה, ההערכות הראשוניות של חח"י היו כמחצית מסכום המכירה. והן פורסמו בתקשורת...
- 3.מ. כהן 16/06/2023 10:19הגב לתגובה זושחברת החשמל לא תקבל את ההצעה של דליה, מחשש שלא יוכלו לעמוד בתשלום המופרז ?שכן לא ברור מאין יבוא המימון, ולא סביר שהרכב של בנקים יממן, כי לא סביר שהממונה על הבנקים/ בנק ישראל, יתן להם את האישור
- 2.שלמה 16/06/2023 10:19הגב לתגובה זורצו לקנות, אז הן הציעו מחיר נמוך, רק כדי להיות שם במכרז,אם יזכו הרוויחו, ואם לא יזכו לא קרה כלום,והיום דברים מעולם, למשל בניית המוצבים בקו בר לב
- יש הערכת שוק והכנסות (ל"ת)מריק 16/06/2023 11:42הגב לתגובה זו
- 1.כ. 16/06/2023 10:13הגב לתגובה זואני משוכנע שחברת חשמל לא תוותר על הזוכים ותיתן הנחה משמעותית.
- שמוליק 16/06/2023 14:30הגב לתגובה זוזה לא עובד ככה, אם הזוכה לא עומד במלוא התנאים הוא נפסל לגמרי

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%
הנפקה מעין פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%
חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה 1.71% , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה, קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 אג' ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-10% כשמתחשבים בשווי האמיתי של האופציות.
מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות או באפשרויות אחרות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות. חשוב גם להגיד שהמניה זינקה ב-120% בשנה על רקע עסקאות והשבחות בפעילות שלה. כלומר, משקיעים הרוויחו תשואה מרשימה.
החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה.
סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?
הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה, מלמדת על רצון בעצם לדלל את החזקות בעל השליטה אחרי העלייה.
- חג'ג' אירופה תעבור מנדל"ן לגז? - "זה לא 'במקום', זה 'גם וגם'"
- חג'ג' אירופה בפרויקט של 100 מיליון דולר בבוקרשט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התגובה השלילית כעת עשויה גם לשקף חשש משבירת המומנטום החיובי שראינו בתקופה האחרונה. השאלה המרכזית היא מדוע לגייס דווקא עכשיו. ייתכן שמדובר בצורך לממן פרויקטים יזמיים חדשים ברומניה, או ברצון לנצל חלון שבו המשקיעים מוכנים להזרים הון בתנאים יחסית נוחים לחברה. לחלופין, מדובר בצעד לחיזוק הנזילות והחוסן הפיננסי של החברה, שיאפשר לה גמישות רבה יותר בשוק תנודתי. במידה וההון יופנה לפרויקטים קיימים או להשבחת נכסים, הדבר עשוי להוות בשורה למשקיעים, שכן הוא עשוי לתרום לגידול עתידי בהכנסות וברווחיות.

המדדים מאבדים גובה - הביטוח נופל 2.7%, הבנקים 1.3% - האם זו תחילתה של ירידה?
נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק - זה יהיה קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים
הבורסה בירידות. בשלב זה ירידות של עד 1.4%. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ומספנות יורדות בכ-4%. מדד הביטוח נופל 2.7%, הבנקים יורדים ב-1.3%.
ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי הייצוא והיבוא עם אירופה ייפגע. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות ירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.
הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.
את המחזורים הגדולים ביותר היום מרכזות לאומי לאומי -1.34% פז פז אנרגיה -0.94% ואלביט מערכות אלביט מערכות -2.96% כשהמחזור הממוצע עומד על כ-37 מיליון שקל.
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות עליות בשערי האגרות כשהתשואות יורדות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים מוסיפה 0.3% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.39%