תפרון צופה פגיעה של עד 3 מיליון דולר ברווח הנקי לשנת 2025
החברה מדווחת הבוקר על ההשפעה הישירה על התחזית לשנה הקרובה, אשר תיפגע משמעותית בעקבות המכסים שנכנסו היום לתוקף
חברת תפרוןתפרון 1.18% העוסקת בעיצוב,ייצור ושיווק מוצרי הלבשה תחתונה ובגדי ספורט, דיווחה היום על הערכתה כי המכסים החדשים שהטיל נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, על מוצרים המיובאים מסין, עשויים להפחית את הרווח לפני מס שלה בשנת 2025 בסכום של בין 2 ל-3 מיליון דולר. החברה מציינת שהשפעה זו תלויה בקצב העברת הייצור מסין למדינות אחרות ובתוצאות המשא ומתן עם ספקים ולקוחות בנוגע למחירי הרכישה והמכירה.
מדיניות המכסים של טראמפ
כתבנו הבוקר על כך שמדיניות המכסים של הממשל החדש שוב מטלטלת את השוק וההחלטה של הממשל להטיל מכסים בגובה 25% על ייבוא מקנדה וממקסיקו ו-20% על ייבוא מסין גורמת לזעזוע
בשווקים. המכסים האלו הוטלו אחרי דחייה מחודש שעבר והוכיחו שטראמפ לא רק מדבר אלא גם עושה. אבל, בזמן שהנשיא מצדיק את המהלך כהגנה על הכלכלה האמריקאית, המשקיעים חוששים שזה רק יוסיף לחצים אינפלציוניים, ייקר מוצרים לצרכנים וייצור מתיחות מול שותפות סחר מרכזיות.
בנוסף, אחרי ההודעה על המכסים, השוק ספג ירידות כואבות: מדד הדאו ג'ונס ירד ב-1.5%, מדד S&P 500 איבד 1.8%, מדד נאסד"ק התרסק ב-2.6%. לא מדובר בירידה מקרית – המשקיעים חוששים שהמכסים יובילו לעליית מחירים ולחולשה בצריכה הפרטית. אם זה יקרה, ההשפעה על הכלכלה תהיה משמעותית, והחברות הגדולות ייפגעו.
שווי שוק, הון עצמי ומכפיל רווח
שווי השוק של תפרון עומד על כ-485 מיליון שקל והונה העצמי נאמד בכ-75 מיליון שקל. מכפיל הרווח שלה הוא 27. המניה עלתה מתחילת השנה בכ-14% וב-12 החודשים האחרונים בכ-74%.
- עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
- תפרון: עלייה של 12% בהכנסות וקפיצה של 41% ברווח - המניה מזנקת ב-11%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
הסיפור של היום הוא הנפילה של נייס. ירידה של 18%. היא היתה אמורה לרדת על פי הארביטראז' ב-11% ומוסיפה לרדת עוד 5% - זה די נדיר שישראל מכתיבה לוול סטריט, אבל האמת שזה לא מדויק - יש כבר מסחר מוקדם בוול סטריט ונייס סופגת שם ירידות, עם פתיחת המסחר נייס נעה סביב 9% למטה. הכל התחיל בשבוע שעבר עם פרסום דוחות ותחזית חלשה לשנה כולה. נייס היתה צריכה להודיע אז מה קורה ב-2026 ומשום מה החליטה לחכות כמה ימים. זה יצר לא רק אכזבה מהדוחות, אלא משבר אמון - המשקיעים אומרים - "דיברנו לפני כמה ימים ולא אמרתם כלום וידעתם שמשהו רע עומד לקרות" .
אורבניקה אורבניקה -4.49% צנחה 12% ומשכה איתה גם את קסטרו קסטרו -1.21% שירדה ב-10.5%, אחרי פרסום תוצאות הרבעון השלישי שמציגות אומנם עלייה בהכנסות, אבל שחיקה ברווחיות כמעט בכל שכבה. חברת האופנה רושמת גידול של כ-11.5% בהכנסות לרמה של כ-242.5 מיליון שקל כשמספר הסניפים גדל ב-5 והסתכם ב-107 חנויות כמו גם גידול של 4% במכירות בחנויות זהות. אבל מתחת לפני השטח יש לחצים תפעוליים: הרווח התפעולי של אורבניקה נחתך בכ-35% לכ-18.7 מיליון שקל לעומת כ-29 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות ירידה בשיעור הרווחיות הגולמית, עלייה בהוצאות האחסון, עלויות המעבר למרכז הלוגיסטי החדש ועלייה בהוצאות שכר העובדים. השחיקה הזאת הגיעה גם לרווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל בלבד, כמעט חצי מהשנה שעברה.
במקביל לירידות הדולר מתחזק ונסחר סביב 3.26. הסיבה היא בעיקר הירידות מעבר לים שמשפיעות על החזקות המוסדיים והצורך שלהם בגידור. על רקע התנודתיות בשווקים, חוזר הדולר להתחזק; האם המגמה הנוכחית תהפוך לגורם מרכזי בשיקולי הריבית? שער הדולר עולה 0.6% על רקע הירידות בוול סטריט
הירידות התרחבו בשעות האחרונות גם לבורסות באירופה, כשהלחץ על מניות הטכנולוגיה ממשיך לחלחל מהשוק האמריקאי. מדד Stoxx600 יורד בכ-1.2%, הדאקס מאבד כ-1.1%, הפוטסי יורד כ-1.1% וה-CAC הצרפתי יורד ביותר מ-1.1%.
- הבנקים ירדו 1.5%, הביטוח עלה ב-0.9%; אלביט זינקה 7%
- חשבתם שאין שער דולר ביום ראשון? טעיתם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, החוזים העתידיים מספרים לנו על פתיחה שלילית
בוול סטריט. אחרי ירידות חזקות יותר בשעות הפרה-מסחר הראשונות החוזים על ה-S&P יורדים כ-0.2%, החוזים על הדאו יורדים בכ-0.4%, והחוזים על הנאסד״ק נחלשים בכ-0.2%. המגמה הזאת מגיעה על רקע חששות מהביצועים של מגזר ה-AI ובייחוד דריכות לקראת תוצאות ענקית השבבים אנבידיה.
מימון ישיר קופצת בעקבות זינוק של 77% ברווח הנקי, לאור צמיחה בפעילות המשכנתאות
החברה מציגה רווחי שיא מהמשכנתאות, אך לחץ גובר ברכב: המהלכים החשבונאיים דחפו את הרווח למעלה בזמן שהסיכון באשראי עולה
מימון ישיר מימון ישיר מימון ישיר 12.49% מסכמת את הרבעון השלישי של 2025 עם קפיצה חדה בהיקפי הפעילות וברווחיות: החברה העמידה כ-3.06 מיליארד שקל הלוואות, עם עלייה של 37% לעומת השנה שעברה; הכנסות המימון נטו ברבעון זינקו ל-333.9 מיליון שקל, גם כן עלייה של 37% ואילו והרווח הנקי הגיע ל-66.7 מיליון שקל, זינוק של 77%. במקביל הכריזה החברה על דיבידנד של 42.2 מיליון שקל.
נסתכל על התוצאות ונפרק אותם, היות והמנוע הראשי של הזינוק ברווחיות מגיע מפעילות המשכנתאות ומהכנסות חד-פעמיות, בעוד מגזר הרכב מציג שחיקה ברווחיות ועלייה בהפסדי האשראי.
משכנתאות: רווחי שיא הנסמכים על איגוח ושווי הוגן
מגזר המשכנתאות ממשיך להיות הכוכב הגדול של החברה. הרווח הנקי למגזר ברבעון זינק לכ-43 מיליון שקל, פי 4.5 מהרבעון המקביל. הדוח הכספי חושף כי הזינוק המרשים אינו נובע רק מביקושים, אלא משני מהלכים פיננסיים שהגדילו משמעותית את התוצאות. הראשון הוא עסקת איגוח נוספת של תיק המשכנתאות, שהניבה כ־33 מיליון שקל להכנסות ולפי הודעת החברה כ-19 מיליון שקל רווח נקי. השני הוא העמדת משכנתאות לשווי הוגן, מהלך שתרם כ-20 מיליון שקל להכנסות וכ-12 מיליון שקל לרווח הנקי. שני הגורמים הללו יחד מהווים את רוב רווחי המגזר, ומסבירים את הקפיצה החריגה. ובמלים פשוטות, רוב הצמיחה אינה קשורה לפעילות השוטפת היומיומית, אלא לשימוש חכם בכלי מימון וחשבונאות
לצד זאת, החברה רושמת גם גידול בהעמדות
משכנתאות רגילות: היקף ההעמדות עלה ב-41% והתיק הממוצע גדל בכ־402 מיליון שקל. גם שיעורי ההחזר במגזר זה נותרו יציבים, והרווחיות נותרה על כנה.
- מימון ישיר: "צופים שיפור משמעותי בשנה הבאה"
- הרווח הנקי של מימון ישיר צנח בכ-40% בשל מבצע עם כלביא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הלוואות רכב: צמיחה בהיקף, ירידה ברווחיות
למרות שהחברה מדגישה את “הביקושים הגבוהים לרכב חדש”, ונסמכת
על כך שהיקף העמדת ההלוואות לרכב אכן עלה, הנתונים בדוח מלמדים כי למרות הצמיחה בהעמדות, הרווח הנקי במגזר הרכב (כולל סולו) ירד ל-23.7 מיליון שקל, לעומת 25.7 מיליון שקל אשתקד.
