אלון אגושביץ אנליסט; קרדיט: אנליסטאלון אגושביץ אנליסט; קרדיט: אנליסט
הכר את המומחה

"אם לתיק שלכם הולך 'טוב מידי', אולי כדאי לקחת צעד אחורה"

אלון אגושביץ, מנכ"ל אנליסט ניהול תיקים, צופה עלייה של מעל 10% בשוק המקומי ועד 10% ב-S&P 500, בשל תמחור גבוה; לדעתו, נדל"ן, בנקאות ואנרגיה יבלטו לטובה. המלצה למשקיעים: "זהו תמחורי חסר והימנעו מאופטימיות יתרה"

השנים האחרונות הוכיחו שוב עד כמה השווקים הפיננסיים יכולים להיות בלתי צפויים. היפוכי מגמות, אירועים גיאופוליטיים ורמות תמחור גבוהות שמחייבות את המשקיעים לא רק לחפש הזדמנויות, אלא גם להטיל ספק. הרבה משקיעים שנכנסו לשווקים בשנים האחרונות כנראה מרוצים מהתשואה של התיק שלהם. השווקים זינקו וכמעט "כל מטאטא פגע", זה כמובן גורם לתחושה טובה ומעלה את הביטחון, אבל מי שמנהל השקעות בזהירות יודע שלפעמים דווקא כשהולך "טוב מדי", זה אולי סימן לעצור ולבחון מחדש כדי לא להיפגע מירידות/נפילות. אלון אגושביץ, מנכ"ל אנליסט ניהול תיקים עם 34 שנות ניסיון בשוק המניות המקומי, מסביר למה גישה מחושבת ועדכון מתמיד של ההנחות הן מפתחות להצלחה לאורך זמן. אגושביץ השתתף בפינה שלנו - הכר את המומחה.


למה בחרת את תחום העיסוק הזה?

"עניין. זה תחום אשר חושף למגוון רחב של תחומים ומחייב התמצאות דינמי מאוד ולכן מעניין ולא שגרתי".


כמה זמן אתה במקצוע הזה ובמה אתה מתמחה?

"34 שנים. מניות בישראל".


איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?

"שימוש בניסיון ובידע לצורך ניצול הזדמנויות בתמחורי חסר ותמחורים עודפים".


מה האני מאמין שלך?

"השקעה במניות של חברות אשר יודע להסביר את העסק והמחיר בו הוא נסחר. שואל את עצמי אם ומה אני לא מפרש נכון ומה השתנה (אם בכלל)".


אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?

"לנהוג כפי שנהגתי בפועל, כלומר בסקרנות, התעמקות ולמידה מתמדת".


מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה מעל 10% בשנה. התמחורים סבירים. בהינתן סיום העימותים וחזרת המשק לפעילות מלאה, ההשקעה הנדרשת בשיקום ביחד עם חזרה לפרמיית הסיכון ששררה טרום המלחמה, עשויים לתמוך בפעילות המקומית ולהחזיר משקיעים זרים בהיקפים משמעותיים".


מה אתה מעריך שיקרה ב-S&P 500 ולמה?

"יעלה עד 10% בשנה. עקב רמות המחירים גבוהות יחסית, בעיקר של חברות אשר משקלן במדדים גבוה, והעובדה שתוצאות החברות צריכות להיות יוצאות דופן על מנת להצדיק את המחיר בו הן נסחרות".


ממה משקיעים צריכים להיזהר?

"אופטימיות יתרה ולחשוב שמה שהיה הוא מה שיהיה".


איזה תחומים יבלטו לטובה?

"נדל"ן, ביטחוני, אנרגיה בנקאות ונדל"ן".


איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו "בצד" בהנחה שהוא ואשת בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת?

"עד 30% במניות והיתרה באג"ח".


ובהנחה שהוא בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.

"עד 50% במניות".


זוג בני 28 לפני חתונה עם שכר ממוצע במשק.

"קרן כספית".


סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים.

"'להשתעשע' בחלק קטן מהסיכון ואת היתרה בקרן של אג"ח עם סיכון של עד 20% במניות".


זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם.

"לפחות 50% במניות".


מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?

"לא קל להרוויח בשוק ההון. על כן, אם במהלך תקופה מסוימת הולך 'טוב מידי' כדאי לבדוק מה הסיבה לכך ויתכן שכדאי לקחת צעד אחורה".

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    אנונימי 27/02/2025 19:47
    הגב לתגובה זו
    רווק אלמן או גרוש בלי גרוש...השאלה היא לא מה הסטטוס שלך אלה מה טווח ההשקעה שלך.
  • 5.
    אנונימי 27/02/2025 15:16
    הגב לתגובה זו
    רק על בסיס גיל ועוד כביכול מאפיין ספציפי בודד לא מקצועי ולא מכבד את הדובר.
  • 4.
    שמעון 27/02/2025 14:24
    הגב לתגובה זו
    המלצת לזוג בני 65 עם פנסיה טובה להשקיע 50% במניות מה העיקרון שמנחה אותך להמליץ על סיכון כזה גבוה לזוג מבוגריםאשמח לקבל התייחסות.
  • אנונימי 27/02/2025 17:57
    הגב לתגובה זו
    הם למעשה לא צריכים את הכסף.ההשקעה היא כבר למען הילדים ולכן לטווח מאד ארוך. הוא למעשה מתייחס ל 50% מניות כאלוקציה אגרסיבית.למשל כמו לרווק הייטק בגיל 40.
  • 3.
    עופר 27/02/2025 14:00
    הגב לתגובה זו
    כתבה מגמתית לייצר מעבר כספים לשוק המקומי.צריך להביןהמגרש פה קטן ומלבד זאת כל עוד יש פה ממשלה שפוגעת בכלכלה כסף ישאר בחוץ.
  • 2.
    אנונימי 27/02/2025 13:34
    הגב לתגובה זו
    א
  • 1.
    הרבה הגיון בדבריו כי בדכ ממליצים להקטין סיכון עם עליית הגיל... (ל"ת)
    טמבי 27/02/2025 13:05
    הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?

הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים

מערכת ביזפורטל |

הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5%  מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר

גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.


ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת. 

הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון. 


במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%


אבי גבאי, מנכ״ל פרטנר, קרדיט צילום: יעל גבאיאבי גבאי, מנכ״ל פרטנר, קרדיט צילום: יעל גבאי

פרטנר שוקלת לרכוש את פעילות הלקוחות העסקיים של הוט

הצעת פרטנר לרכישת פעילות הלקוחות העסקיים של הוט מגיעה לאחר שפלאפון הציעה לרכוש את כל הוט מובייל בכ-2 מיליארד שקל, מהלך שעלול להיתקל בקשיים רגולטוריים

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה פרטנר הוט מובייל

חברת פרטנר פרטנר 0.82%  הודיעה כי הגישה ל-Altice International, בעלת השליטה בקבוצת הוט, מסמך אינדיקציית כוונות ראשוני ובלתי מחייב, שבו הביעה נכונות לבחון רכישה של מלוא פעילות הלקוחות העסקיים של הוט בתחום הקווי והסלולרי. בהודעה מודגיש כי מדובר במסמך ראשוני בלבד, שהוגש ללא כל משא ומתן מקדים, וכי בשלב זה לא ניתן להעריך אם יבשיל לעסקה.

המהלך של פרטנר מגיע על רקע התעניינות גוברת בפעילויות של הוט מצד המתחרה (להרחבה - פלאפון רוצה לרכוש את הוט מובייל ב-2 מיליארד שקל). לפני כחודשיים פלאפון הגישה הצעה לרכוש את מלוא פעילות הוט מובייל, כולל הלקוחות הפרטיים, בסכום של כ-2 מיליארד שקלים, עסקה שתדרוש אישורים רגולטוריים מורכבים ועשויה להיתקל בהתנגדות מצד רשות התחרות. 

זו עשויה להיות אחת הסיבות שבגללן בחרה פרטנר להתמקד דווקא בפעילות העסקית בלבד, המהווה נתח קטן יותר משוק הסלולר אך רווחי במיוחד.

לפי גורמים בענף, בזק שולטת כיום בכ-80% משוק התקשורת העסקי, בעוד פרטנר, הוט וסלקום חולקות את היתר. מצב זה מקשה על מתחרות לבזק להתמודד על לקוחות גדולים כמו בנקים, קופות חולים ורשתות קמעונאיות, במיוחד כשהן תלויות ברובן בתשתית בזק ומשלמות לה על שימוש. חיבור של פעילות עסקית רחבה יותר תחת פרטנר עשוי להקנות לה יתרון לגודל ולשפר את יכולתה להתחרות על לקוחות גדולים, ואף להצדיק הרחבה של תשתית עצמאית, מהלך שיכול לחזק את התחרות בשוק שבו בזק נחשבת דומיננטית במיוחד, ולכן המהלך עשוי לקבל אישור של הרגולטור, במידה והדברים יקודמו לכדי משא ומתן והצעה מחייבת.

עם זאת, רכישה של הוט מובייל כעל מהלך שירחיק אותה מיעדי הליבה שלה, קרי המשך צמצום החוב, פיתוח הפעילות לצרכנים הפרטיים ועסקים קטנים-בינוניים, לצד התמקדות בהתייעלות ותזרים. שינוי הכיוון הנוכחי, גם אם מתרכז רק בפעילות העסקית, עשוי להתפרש כמהלך הגנתי מול ניסיון ההשתלטות של פלאפון יותר מאשר כחלק מתוכנית צמיחה טבעית, ומעלה סימני שאלה על יכולתה של פרטנר להטמיע פעילות גדולה מבלי לפגוע במיקוד הקיים שהוביל אותה לתוצאות האחרונות שהציגה.

בשורה התחתונה, אם פרטנר אכן תתקדם עם הרכישה ותצליח לשלב את הפעילות העסקית בלי לפגוע במנועי הליבה ולנצל את יתרון הגודל ליצירת תשתית עצמאית, המהלך עשוי להיות קפיצה אסטרטגית משמעותית. אך אם תתקשה להטמיע את הפעילות או תאבד מיקוד, הוא עלול להפוך למעמסה שתחליש אותה במקום לחזק.