אחרי 8 שנים: אל על רוצה לחזור לחלק דיבידנד - המדינה תסכים?
חברת התעופה נמצאת במגעים מול האוצר להקדים את המועד שבו היא תוכל להתחיל לחלק אחוזים מהרווחים שלה, שנסקו בשנה האחרונה לשיאים חדשים; במידה והאישור יתקבל, ייתכן וחלוקת הדיבידנד תבוצע כבר לאחר פרסום התוצאות השנתיות בחודש הבא
אחרי שנהנתה בשנה האחרונה מרווחי שיא, הנהלת חברת התעופה אל על אל על 0.45% מנהלת בימים אלו מגעים מול המדינה, להקדים את המועד בו תוכל לחזור ולחלק דיבידנד מהרווחים. זאת, לאחר שבמהלך משבר הקורונה התחייבה שלט לחלק דיבידנד עד סוף 2025, כחלק מתוכנית החילוץ שהוביל האוצר. במידה והיא תקבל את האישור, ייתכן וחלוקת הדיבידנד תבוצע כבר לאחר פרסום התוצאות השנתיות בחודש הבא.
במהלך משבר הקורונה, חתמה אל על על שורה של הסכמים מול המדינה שנועדו לחלץ אותה מהבור אליו נקלעה, בין היתר בעקבות ביטול וצמצום טיסותיה בשל התפשטות הנגיף. בין היתר, העניקה המדינה לחברה הלוואה וערבויות בהיקף גדול, כמו גם השקעה בחברה כחלק מגיוס הון שביצעה, אשר כלל גם את כניסתו של בעל השליטה, קני רוזנברג (49.5%). בתמורה, התחייבה החברה שלא לחלק דיבידנד לבעלי המניות עד סוף שנת 2025. אלא שמאז חלו תמורות משמעותיות, ובראשם רווחי השיא שרשמה החברה השנה, שהביאו את הנהלתה לבקש מהמדינה להקדים את מועד חלוקת הדיבידנד ממנו יהנה בעיקר בעל השליטה אבל גם בעלי המניות.
על פי ההערכות, המהלך אותו מקדמת הנהלת החברה, עשוי לצאת לפועל כבר בדוחות הקרובים, אותם היא צפויה לפרסם בעוד מספר חודשים. זאת כחלק ממערך הסכמים חדשים עליהם היא חתמה מול המדינה, וכוללים בין היתר את הפחתת ההשתתפות של המדינה בהוצאות הביטחון של החברה, שעומדת נכון להיום על 97.5%. הסכמים אלו, צפויים להימשך עוד מספר חודשים, אך ייתכן שחלקים מהם יחתמו לקראת פרסום הדוחות השנתיים של אל-על, ויאפשרו לה לחלק חלק מהקופה התופחת. עם זאת, לא מן הנמנע, שבשל עבודות המטה באוצר, החברה תקבל את האישורים רק בעוד מספר חודשים, כך שהכספים יישארו בקופתה גם לאחר פרסום הדוחות לשנת 2024.
רווחי שיא וקופה תופחת
בחסות המלחמה נהנתה אל על משנה חלומית, בכל הקשור לביצועים העסקיים. ההכנסות שלה בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו ב-2.58 מיליארד דולר לעומת 1.82 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד, כאשר הרווח הנקי שלה בתקופה זו הסתכם ב-415 מיליון דולר. מה שהביא להצטברות של מוזמנים בהיקף של יותר מ-1 מיליארד דולר. בהתאם, ראתה החברה כיצד מנייתה מזנקת בשנה האחרונה בכ-145% לשווי שיא של כ-4.25 מיליארד שקל.
בראיון שקיימנו לאחרונה עם מנהלת החברה, דינה בן טל גננסיה, שגם הובילה את השינוי שעברה בשנים האחרונות, היא התייחסה
לעבר וסיפקה גם תחזיות לגבי העתיד. "יש לנו אסטרטגיה מאוד ברורה של צמיחה בכמה רבדים ורגע לפני המלחמה היינו בהתאוששות והתייעלות גדולה בהתאם לתוכנית האסטרטגית. כשמסתכלים קדימה - המסר לשנה הבאה הוא שהיא תהיה מאוד מורכבת, ולא דווקא מבחינה כספית, מה שהופך לי
את הבטן זה בעיקר הבטיחות והביטחון של הנוסעים שלנו. מבחינת שוק ההון, השינוי בתוצאות השנה נובע מכמה דברים ולא רק בשל המלחמה ויציאת החברות הזרות. הדבר הראשון זו ההתייעלות שראינו גם ב-2023. הדבר השני זה הגדלת קיבולת שעשינו, גם בעזרת השמשמת מטוסים מתקופת הקורונה,
והדבר השלישי הוא פעילות המטען שמאוד תומכת בנו"." סיפרה בן טל גננסיה.
"אל על הוכיחה בשנה המורכבת הזו שהיא יודעת לעשות את האיזון. ב-2024 גם חזרנו להיות רלוונטים עבור משקיעים מוסדיים, שעזבו אותנו כמעט לגמרי בקורונה, וגם משקיעים זרים נכנסו להשקעה. נכנסנו ברבעון האחרון למדד MSCI, נכנסו למדד 125, שהיינו מאוד קרובים להכינס אליו רגע לפני פרוץ המלחמה. עשינו השקעות חכמות לטווח ארוך. אל על תצא מהמלחמה חזקה ואני מקווה שגם המדינה. גם בהקשר של נאמנות לקוחות ולקוחות חדשים שהצטרפו. אנחנו רוצים ש-10% מההכנסות יגיעו ממקורות צד ג' ואנחנו עם יד על הדופק בנושא הזה. כל זה עומד על יחסי עבודה, כולל ניהול של 4 ועדי עובדים ושמירה על יחסים טובים", היא סיכמה.
- 4.רוסלן 20/01/2025 18:54הגב לתגובה זועל מנת לשרת את כל תושבי המדינה.השבת תדאג לרווחיות החברה.
- 3.בני 20/01/2025 16:26הגב לתגובה זוחברה שהייתה פסע מפשיטת רגל במהלך הקורונה וקבלה מהמדינה מאות מיליונים כדי להינצל מין הראוי שתחזיר למדינה במקום לחלק דיבדינדים.התנהלות עסקית חצופה.
- למה לשקר 20/01/2025 17:27הגב לתגובה זואל אל החזירו את ההלוואה שקיבלה מהמדינה בשנת 2022 אז למה לטנף ולשקר !
- 2.חברה של נוכלים (ל"ת)Mike 20/01/2025 15:21הגב לתגובה זו
- 1.מכשפה 20/01/2025 13:59הגב לתגובה זוהיא גם ממש נראת ככה חיצונית
קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה
לאחרונה התחיל בנק אוף אמריקה לסקר את החברה עם מחיר יעד של 500 דולר וכעת הוא משדרג את מחיר היעד - פרמיה של 18% על מחיר השוק; "הצמיחה מולידה צמיחה"
בנק אוף אמריקה שהתחיל ממש לאחרונה לכסות את אלביט מערכות משדרג את המלצתו. הוא העניק לפני מספר חודשים מחיר יעד של 500 דולר למניית החברה וכעת מחיר ה יעד עולה ל-540 דולר - מה שמבטא פרמייה של 18%. בבנק ממליצים לקנות את המניה. האנליסטים בראשם רונלד אפשטיין, מסבירים ש"החברה ממשיכה להפגין צמיחה חזקה בהכנסות, הרחבת מרווחים וביקוש מתמשך".
מגזר היבשה של אלביט צמח ב-45% בהשוואה לשנה שעברה, והאנליסטים מעלים את התחזית לכל השנה לצמיחה של 40%. "הצמיחה של מגזר היבשה ממשיכה לגמד את המגזרים האחרים", כותבים האנליסטים ועוברים להציג את העסקה בתחום האווירי עם אירבוס שלדעתם היא עסקה מאוד חשובה. אלביט זכתה בחוזה של 260 מיליון דולר מאיירבוס. המטרה להתקין מערכות הגנה עצמית במטוסי התובלה A400M של חיל האוויר הגרמני. שש שנים של עבודה מובטחת.
"אנחנו רואים בזה יתרון אסטרטגי", מסבירים האנליסטים. "חברות ביטחון עם נוכחות מקומית נוטות להרוויח יותר מההוצאות הביטחוניות הגלובליות הגוברות". לאלביט יש נוכחות מקומיות במדינות העיקריותש בהן היא פועלת.
האנליסטים מדברים על כך שפנטגון צריך לחדש מלאי נשק בהיקף של 3.5 מיליארד דולר אחרי הסיוע הצבאי לישראל - כמה עולה התמיכה של ארה"ב בישראל - המספרים נחשפים. ומי תרוויח מזה? "הביקוש להחזרת מלאי נשק נותר איתן", כותבים האנליסטים שסבורים שזה מעיד על ביקושים בדרך.
- מכליס על הפוטנציאל של אלביט ואיך מניה במכפיל 40 ממשיכה לזנק?
- חרם? אלביט זכתה בחוזה של 1.635 מיליארד דולר לפתרונות הגנה באירופה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים העלו את תחזית הרווח למניה ל-2025 ל-12.10 דולר (מ-11.35 דולר) - מדובר על מכפיל רווח "פשוט" של כ-40. גם 2026 ו-2027 קיבלו עדכון כלפי מעלה. מחיר היעד של 540 דולר נלקח ממכפיל EV/EBITDA של 23 על התחזיות ל-2026. זה גבוה מחברות הענק האמריקאיות אבל בקו עם חברות ביטחון בינוניות באירופה ובארה"ב.
"אנחנו רואים את ההערכה הזו כהוגנת", הם כותבים. מבחינתם המניה לא זולה, אבל שווה את המחיר.
פתאל נופלת 5%, נופר אנרג'י ב-8.2%
המסחר בבורסה מתנהל במגמה חיובית, כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.2% ומדד ת"א 90 עולה 0.1%
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.5%, מדד הביטוח עולה 0.2%, מדד הנדל"ן עולה 0.1% ומדד הנפט והגז עולה 0.5%.
אנחנו רגע לפני סיום עונת הדוחות. אבל אפשר כבר לסכם - דוחות טובים. יש מצבים שגם דוח צפוי מצוין לא יכול להסביר את שווי החברה (ארית למשל - הדוח צפוי להתפרסם מחר), יש מצבים שדוחות טובים כבר גלומים במחיר (הפניקס, כלל); יש חשיבות מאוד גדולה ולא טריוויאלית בין דוחות טובים וחברה טובה לבין מניה טובה. יש הרבה חברות טובות אבל השאלה אם הן גם השקעות טובות? קחו את אלביט לדוגמה. כולם יגידו שהיא חברה טובה. לפני שנה וחצי היא היתה השקעה מצויינת כי המחיר שלה היה שליש מהמחיר הנוכחי. הצבענו על כך. אבל האם היום היא השקעה טובה. העלנו אתמול את הדוח של בנק אוף אמריקה שיצר זינוק במניה - קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה. אבל, אלביט במחיר גבוה משמעותית מקבוצת ההשוואה שלה. זה נובע מהצמיחה המואצת שלה, שמובילה משקיעים ואנליסטים להבין שמה שרואים כעת, יהיה שונה עוד שנה שנתיים. כלומר מכפיל רווח של 35-40 ישתנה ל-20-25 בקצב הצמיחה הזה, אבל יש כאלו שחוששים. למה לקנות אלביט במכפיל רווח כזה, אם לוקהיד מרטין במכפיל רווח של 15?
אקסונז ויז'ן השלימה
אמש הנפקה לפי שווי של 130 מיליון שקל לפני הכסף, לאחר שגייסה כ-88 מיליון שקל בעודף ביקושים, מתוכם כ-40 מיליון יוזרמו לחברה באופן מיידי. החברה, שהוקמה ב-2017, יושבת על הדברים הכי חמים ביום בבורסה, בינה מלאכותית וביטחון. החברה מפתחת מערכות בינה מלאכותית לניתוח
וידאו, זיהוי איומים ביטחוניים ויכולות מתקדמות לכטב"מים. מוצריה כבר שולבו בצה"ל ובמערכות מבצעיות נוספות, והיא מצהירה על כוונה להתרחב לשווקים בינלאומיים.
מבחינה פיננסית, החברה הציגה ב-2024 הכנסות של 15.8 מיליון שקל, צמיחה של 51% לעומת השנה הקודמת, אך במחצית הראשונה של 2025 נרשמה האטה, עם עלייה מתונה של 7% בלבד. במקביל, אקסונז הכפילה את הוצאות השיווק והמכירות, במטרה לבסס דריסת רגל בשוק העולמי, אך הדבר עדיין לא בא לידי ביטוי בשורת ההכנסות. יתרה מכך, לחברה גירעון בהון עצמי של כמה מיליוני שקלים והפסדים מצטברים דו ספרתיים, כך שהצלחתה תלויה במידה רבה בשימוש יעיל בכספי הגיוס. ראוי להזכיר כי מאחורי אקסונז עומדים אותם יזמים שהקימו את רייזור לאבס, חברה שהגיעה לבורסה עם חלומות גדולים, אך מאז איבדה כ-70% מערכה לאחר שלא הצליחה לפרוץ קדימה ולהצדיק את הציפיות.
- הדולר ממשיך לרדת - האם יירד לאזור ל-3 שקלים?
- אלביט זינקה 5.5%, פועלים ב-3.5%; מחזור ענק בבנקים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה כעת היא מי המוסדיים שהשתתפו בהנפקה, והאם השווי שקיבלה החברה בהנפקה הוא אמון בחברה ובמוצריה, או תוצר של כסף רב שמחפש השקעה גם בתמחור לא ריאלי?
