הסחף בדולר נעצר? נחלש רק 0.1% מול השקל, "השקל נחשב אטרקטיבי"
הדולר לא מוצא תחתית מול השקל ואחרי שאתמול רשם את הירידה החדה מזה חודשיים, היום נמשכת ההיחלשות של השטר הירוק. בשעה זו הדולר נחלש ב-0.1% לרמה של 3.61 שקל, רמת שפל של שנה וחצי, זאת בניגוד גמור למגמה העולמית, שם הדולר דווקא מתחזק למול המדדים המובילים.
הדולר משלים ירידה חדה של 11.5% בשמונה חודשים בלבד, אז נסחר ברמה של 4.05 שקל. מגמת התחזקות השקל מול הדולר מדאיגה מאוד את החברות היצואניות במשק שחשופות במידה רבה לשערו של המטבע האמריקני. יו"ר מכון היצוא רמזי גבאי ציין בתגובה לצניחה החדה בשער הדולר כי "היצואן הישראלי מתמודד כיום עם קשיים רבים ונאבק לשרוד ולהמשיך לייצא. היצואנים הקטנים והבינוניים בפרט, מתקשים להתמודד לאורך זמן עם המשבר המתמשך בכלכלה העולמית הגורם לירידה בביקושים ובסחר העולמי, השחיקה המתמשכת בשער החליפין הריאלי פוגעת קשות ברווחיותם".
כעת, נראה שגובר הלחץ על הנגיד סטנלי פישר ובנק ישראל להתערב בשוק המט"ח ולעצור את ההתדרדרות של הדולר למול השקל. גבאי ציין בהודעה כי הוא "מקווה שבנק ישראל יחזור לרכוש מט"ח כפי שעשה בעבר ובכך צמצם את הפגיעה הקשה ביצוא בשנים 2008-2010".
חיים נתן, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מנורה מבטחים, מסמן בשיחה עם Bizportal שלושה גורמים שמשפיעים על המגמה השולטת בצמד הדולר/ שקל: דבר ראשון - ההערכה כעת כי הריבית תיוותר ללא שינוי, זאת לעומת צפי קודם לפיו הריבית תרד, דבר שני - מלחמת המטבעות העולמית שמחזקת את האטרקטיביות של מטבעות השווקים המתעוררים. ודבר השלישי - השפעת הזרמת הגז הטבעי מ'תמר' ובהמשך ממאגר 'לוויתן'.
לדברי נתן "השקל נחשב לאטרקטיבי מאוד בקרב משקיעים זרים. פער הריביות שנפתח בין ישראל לאירופה ולארה"ב מעודד את הספקולנטים כעת לפעול ולמכור ביתר שאת דולר ואירו ובמקביל לקנות שקלים. אציין גם כי הריבית שמציעה אגרות החוב הישראליות אטרקטיבית ביחס לדירוג החוב שלה שעומד על A+. בנוסף, הספקולנטים לוקחים בחשבון את סימפטום "המחלה ההולנדית" על המשק הישראלי, שצפוי להביא לעודף במאזן השוטף בחמש השנים הבאות".
נתן סבור כי פישר צפוי להתערב במסחר במט"ח ולקנות דולרים בטווח הקצר: "להערכתי פישר צפוי להתערב במסחר במט"ח, אך ההתערבות תהא כמובן מאוד מוגבלת מבחינת האפקטיביות שלה היות ובסופו של יום הנתונים הכלכליים הם אלה שקובעים את הטון, וכל עוד המשק הישראלי ממשיך לצמוח ולהפגין יציבות, השקל ימשיך להתחזק למול המטבעות המובילים".
צחי רודניק, מנכ"ל בית ההשקעות אימפקט מקבוצת בנק אגוד, התייחס במסגרת שיחה עם Bziportal להשפעת הירידה החדה בשער הדולר על התיקים המנוהלים וקרנות ההשתלמות של הציבור: "מנהלי השקעות מטבע הדברים מבקשים לפזר סיכונים ולנקוט בחשיפה לשווקי חו"ל, נוסף על השקעה בישראל. אך אליה וקוץ בה- השחיקה המטבעית פוגעת באופן משמעותית בתשואה. היות ועלויות הגידור גבוהות באופן משמעותי, מנהלי השקעות רבים בוחרים לנקוט בסוג אחר של גידור ולהקטין את החשיפה לחו"ל".
רודניק, בניגוד לנתן, לא צופה שבנק ישראל יקבל החלטות גורפות בתקופת כהונתו הנוכחית של פישר. עם זאת, רודניק מתייחס גם לעידן שאחרי פישר: "היה וימונה נגיד שהינו מהאסכולה של פישר יהיה צפוי להתערב בשוק המט"ח ולקנות דולרים. בכל מצב אחר נגיד שימונה מהאקדמיה או משוק ההון יהסס להתערב בשוק והמגמה תהיה שלא להתערב בשער הדולר באופן מלאכותי".
- 3.שקל 03/04/2013 19:19הגב לתגובה זו"להפיל "ת'ספקולנטים, כמו שעשה מודעי
- 2.כותבי תרחיש11-12-13 03/04/2013 15:04הגב לתגובה זוויחסל את ההפסדים העצומים של הנגיד וב ישראל- ככן חיסול המחסור המכוון בדיור - יוריד מדדי הנדלן והכללי- 1-2% לשנה - ויאפשר לנגיד = להוריד ריביות = ולחסוך הון רב מריביות שהמדינה משלמת מתוך חוב המדינה בכ 700 מליארד שח - הורדת הריביות - יבריח משקיעי חוץ בשח לעבר המטח = ויגרום לעלית המטח ל 390 פלוס
- 1.לפי הכותרת נשמע כאילו Bizportal מאוכזבים מהחלשות השקל (ל"ת)דוד 03/04/2013 14:44הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")