מה אמרו בשיחת הוועידה של אינטל?
בשיחת הוועידה עם המשקיעים, חשפה אינטל תובנות חשובות לגבי האתגרים וההזדמנויות שהיא נתקלת בהם בשוק התחרותי של חקירת שבבים וטכנולוגיות מתקדמות. המנכ"ל פט ג׳לסינגר וסמנכ"ל הכספים דייוויד זינסר דנו בפרטים קריטיים כמו השפעת האריזות של זיכרון על שולי הרווח, כמו גם על אסטרטגיות עתידיות לפשט את קו המוצרים ולמקד את ההשקעות בתחומים רווחיים יותר.
השפעת האריזות של הזיכרון על שולי הרווח:
במהלך השיחה, ציין סמנכ"ל הכספים זינסר כי האריזות של זיכרון משפיעות משמעותית על שולי הרווח של המוצרים, במיוחד בדגם Lunar Lake. ההסבר כאן הוא שכאשר אינטל מיישמת אריזות מורכבות יותר, זה עשוי לשפר את המחיר לצרכן (ASP) אך במקביל להקטין את שיעור הרווח הכולל, מה שיוצר אתגר למנכ"לים בתכנון עתידי של הרווחיות.
כמו כן, זינסר הדגיש שהשפעת האריזות המורכבות אינה רק כלפי פנים, אלא גם משפיעה על התחרות בשוק. עם המעבר לאריזות יותר מתקדמות, אינטל יכולה לשפר את ביצועי המוצרים ולמצב את עצמה מול המתחרים. הוא ציין כי "למרות שהשינויים הללו יוצרים לחצים על שולי הרווח בטווח הקצר, הם חיוניים להשגת יתרון טכנולוגי וביצועים גבוהים יותר בטווח הארוך."
פשטות קו המוצרים:
המנכ"ל פט גלסינגר דיבר על המגבלות והאתגרים שבפיתוח מוצרים מורכבים יותר, ואמר: "היה לנו יותר מדי מורכבות בקו המוצרים." הוא הסביר כי אינטל מתמקדת בפשטות על מנת להקל על פיתוח המוצרים ולשפר את השירות ללקוחות. ההסבר לכך הוא שבזמן שהשוק מתמקד בחדשנות, אינטל מעוניינת לייעל את תהליכי הפיתוח שלה, כדי לחסוך במשאבים ולמקד את המאמץ בתחומים בעלי פוטנציאל רווח גבוה.
- אינטל חושפת: קיבלה 5.7 מיליארד דולר מהממשל האמריקאי
- ה-S&P מעל 6,500, הנאסד״ק עלה ב-0.5%; אנבידיה ירדה ב-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גלסינגר המשיך והדגיש כי הפשטות בקו המוצרים אינה רק משפרת את תהליכי הפיתוח, אלא גם תורמת ליכולת של אינטל להגיב במהירות לשינויים בשוק. הוא ציין: "ככל שנפשט את המוצרים, כך נוכל להציע ללקוחות פתרונות טובים יותר, במהירות גבוהה יותר." בכך הוא מתייחס לצורך של אינטל להסתגל לתנודות בשוק ולדרישות המשתנות של הלקוחות.
אסטרטגיות השקעה:
זינסר ציין כי ההשקעות העתידיות יהיו ממוקדות, והדגיש: "ההשקעות שלנו יהיו בעדיפות עליונה לאזורים החשובים ביותר." הוא הסביר שהחברה מתכוונת למקד את המשאבים בתחומים שבהם יש יתרון תחרותי ברור. ההסבר הוא שבשוק המשתנה במהירות של טכנולוגיות מתקדמות, אינטל מבינה שעליה להיות אסטרטגית ולתעדף את ההשקעות שלה, כדי להבטיח שהיא לא תישאר מאחור.
הוא הוסיף כי מדובר בשינוי מהותי בגישה של אינטל, אשר בעבר פיזרה את משאביה על פני מגוון רחב של פרויקטים. הוא אמר: "אנחנו מתמקדים במה שאנחנו עושים הכי טוב." בכך הוא מדגיש את החשיבות של מיקוד והתמקצעות כדי למנוע בזבוז משאבים ולהגביר את הסיכוי להצלחה בשוק התחרותי.
התחייבות לעתיד:
- סיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד
- דל מורידה תחזית רווח וצונחת; במקביל, אנליסטים העלו את מחיר היעד
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה...
גלסינגר חתם את השיחה בהצהרה אופטימית: "אנו מחויבים להשגת הצלחות עתידיות ונראה את ההתקדמות שלנו בהמשך הדרך." הוא הבהיר כי אינטל מצפה לאתגרים, אך בטוח ביכולתה להתמודד עם המצב ולהשיג תוצאות חיוביות. ההסבר לכך הוא שבניגוד לדיווחים הקודמים של החברה, אינטל רוצה לשדר ביטחון למשקיעים על ידי הצגת תוכניות עתידיות מבטיחות, אשר עשויות לשפר את ביצועי החברה בטווח הארוך.
הוא המשיך והדגיש את החשיבות של שקיפות עם המשקיעים, ואמר: "אנחנו מבינים שהשקפים שלנו לא תמיד היו חיוביים, אבל אנו נוקטים צעדים כדי לשפר את המצב." הוא רוצה להראות שהחברה לומדת מטעויות העבר ומבינה את הצורך בהגברת היעילות ובתכנון אסטרטגי.
אי סיוע מהממשלה:
פט גלסינגר הביע אכזבה מההתקדמות האיטית של הסיוע מהממשלה, במיוחד בכל הקשור לחוק שקשור לתעשיית השבבים. הוא ציין כי אינטל עדיין לא קיבלה שום תמיכה כספית מהחוק, למרות שהחברה השקיעה כ-30 מיליארד דולר במיזמים בארה"ב. גלסינגר הדגיש את הצורך במימון מהיר יותר, כדי לאפשר לאינטל להמשיך להתחרות בשוק ולמנף את ההשקעות שלה בצורה מיטבית. הוא ציין: "אני מתוסכל שהמהלך קדימה היה כל כך איטי," והביע תקווה שהממשלה תסייע בחיזוק התעשייה המקומית ובתמיכה בפיתוחים טכנולוגיים מתקדמים
המלצת קנייה ל-IonQ מכוונת להיות "אנבידיה של הקוונטים"
פרמיה של 50% למניית הקוונטים
שוק המחשוב הקוונטי עובר בשנתיים האחרונות מתיאוריה אקדמית לשטח. משקיעים, ממשלות ותאגידי ענק מתייחסים אליו כאל אחת המהפכות הטכנולוגיות הבאות עם פוטנציאל לשנות את מאזן הכוחות בשוק העולמי בכל תחום. חברת IonQ האמריקאית היא אחת השחקניות בשוק הקוונטים.
המלצת קנייה עם אפסייד של 50%
האנליסט קרייג אליס מבית ההשקעות ריליי מסקר את המניה עם המלצת "קנייה" ומחיר יעד של 61 דולר למניה, כ-50% מעל למחיר הסגירה. הוא מצטרף למספר בתי השקעות שמזהים בחברה מועמדת להובלה בענף. אליס מציין את קצב העסקאות הגבוה, ההתרחבות בפורטפוליו הקניין הרוחני (מעל 1,000 פטנטים) ואת חיזוק ההנהלה עם הצטרפות בכירים בעלי ניסיון מ־IBM וג'יי.פי. מורגן.
ניקולו דה מאסי, מנכ"ל החברה שנכנס לתפקיד בתחילת השנה, אמר לאחרונה - "אנחנו מתמקדים לא רק לנצח טכנולוגית, אלא גם להוכיח מסחריות. המערכות שלנו מייצרות ערך כבר היום, ולקוחות משלמים עבור שימוש במחשוב קוונטי בענן".
בפועל, IonQ מציעה שילוב של שירותי ייעוץ ותמיכה, מכירת חומרה קוונטית, ומודל של "Quantum Computing as a Service" - גישה מרחוק למחשבים הקוונטיים שלה בענן. השילוב הזה מאפשר לה לבנות קהילת מפתחים סביב מוצריה ולחדור לשוק המסחרי מוקדם יותר ממתחרות מסוימות.
- מניית הקוונטים שהאנליסטים צופים לה אפסייד של 76%
- מחשב-על קוונטי יכנס לפעילות תעשייתית בתוך 3 שנים - מה זה אומר לנו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבטחת המחשוב הקוונטי נוגעת ליכולת לפתור בעיות שחישוב קלאסי לא יכול להתמודד איתן בזמן סביר, לדוגמה, סימולציות מורכבות לפיתוח תרופות, אופטימיזציה של שרשראות אספקה או פיתוח חומרים חדשים. שוק זה עשוי להגיע לפי תחזיות שונות ל-100 מיליארד דולר עד 2040, ואף יותר.
יזם מול גרפים – קרדיט: AIסיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד
לאחר שכמעט כל החברות דיווחו על הרבעון השני, דוח של Factset מראה כי 81% מחברות ה-S&P 500 עקפו את תחזיות הרווח וההכנסות ושיעור הצמיחה השנתי הגיע ל-11.9%; הטכנולוגיה והשירותים התקשורתיים הובילו את העליות, בעוד אנרגיה המשיכה לדשדש
S&P 500 התוצאות החיוביות הללו מגיעות על רקע ציפיות נמוכות יותר בתחילת הרבעון. ב-30 ביוני, בסוף הרבעון, התחזית לצמיחת רווחים הייתה רק 4.8%, אך הפתעות חיוביות מצד חברות במגזרי הפיננסים, שירותי התקשורת, טכנולוגיית מידע וצריכה צרכנית העלו את השיעור הסופי. תשעה מתוך 11 מגזרים דיווחו על רווחים גבוהים יותר בהשוואה לציפיות, כאשר מגזרי שירותי התקשורת (12.2%), צריכה צרכנית (11.7%), פיננסים (10.4%) ובריאות (8.7%) הובילו בהפתעות החיוביות. מנגד, מגזר החומרים רשם הפתעה שלילית קלה של 0.7%, בעיקר בשל תוצאות חלשות מחברות כמו דאו Dow 1.69% ו-International Paper International Paper Co 1.47% . בסך הכל, הרווחים בפועל עלו ב-7.7% מעל הציפיות, מעט מתחת לממוצע של חמש שנים (9.1%), אך מעל לממוצע של עשור (6.9%).
הדומיננטיות של שבעת המופלאות
אחד הנושאים המרכזיים בדוח הוא הביצועים יוצאי הדופן של קבוצת שבעת המופלאות: אנבידיה NVIDIA Corp. , אמזון Amazon.com Inc. -1.12% , מטא Meta Platforms -1.65% , מיקרוסופט Microsoft Corp -0.58% , גוגל Alphabet 0.6% , אפל Apple -0.18% וטסלה Tesla -3.5% . כל שבע החברות דיווחו כבר תוצאות, והן הציגו צמיחת רווחים של 26.6% בהשוואה לשנה קודמת, גבוה בהרבה מהתחזיות שעמדו על 13.9%. כולן הפתיעו חיובית ברווח למניה, עם ממוצע הפתעה של 10.5% (גבוה מ-7.7% של כלל המדד). ארבע מתוכן: אנבידיה, אמזון, מטא ומיקרוסופט, הן בין שש התורמות הגדולות ביותר לצמיחת הרווחים של S&P 500 כולו, לצד חברות כמו וורנר ברוס דיסקאבריWarner Bros. Discovery -3.44% , ו-Vertex Pharmaceuticals Vertex Pharmaceuticals Inc. -0.26% , שנהנו מהשוואות קלות לשנה קודמת עקב הוצאות חד-פעמיות. עם זאת, הדוח מזהיר כי הצמיחה הזו (26.6%) מעט נמוכה מהממוצע של 31% בארבעת הרבעונים הקודמים, והתחזיות קדימה מצביעות על האטה: 14.5% מהרבעון השלישי של 2025 ועד לרבעון הראשון של 2026, ו-16.8% עבור הרבעון השני של 2026. שבעת המופלאות ממשיכות להיות מנוע הצמיחה העיקרי של השוק, אך התלות בהן מעלה סיכונים אם יתרחשו שינויים רגולטוריים או כלכליים", נכתב בדוח.
צמיחה בהכנסות ותיקונים חיובייים של האנליסטים
מבט על ההכנסות מגלה תמונה דומה. צמיחת ההכנסות המשולבת עומדת על 6.4%, הגבוהה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2022, שעמדה על 11%. 81% מהחברות הפתיעו לטובה בהכנסות, שיעור שיא מאז הרבעון הראשון של 2021, שעמד על 87%, עם ממוצע הפתעה של 2.2%, הגבוה מאז הרבעון הראשון של 2023, שעמד על 2.4%. עשרה מתוך 11 מגזרים צמחו בהכנסות, בהובלת טכנולוגיית מידע, בריאות ושירותי תקשורת, בעוד מגזר האנרגיה רשם ירידה. הפתעות חיוביות בהכנסות מצד מגזרי הבריאות, צריכה צרכנית, טכנולוגיה ותקשורת העלו את שיעור הצמיחה מ-4.2% בסוף יוני ל-6.4% כיום. שולי הרווח הנקי עומדים על רמה גבוהה, אם כי לא מפורטים במפורש בדוח, אך ניתן לראות מגמות חיוביות בגרפים הרלוונטיים (ראה גרף שולי רווח נקי ל-Q2 2025 בעמוד 24 בדוח FactSet).
נושא נוסף בולט בדוח הוא התיקונים החיוביים בתחזיות האנליסטים לרבעון השלישי של 2025. בניגוד למגמה הרגילה, שבה תחזיות הרווחים יורדות בממוצע 1% בשני החודשים הראשונים של הרבעון (על פי נתונים מחמשת השנים האחרונות), האנליסטים העלו את תחזית הערך הנמוך ברווח למניה בכ-0.5% מיוני עד אוגוסט, מ-67.32 דולר ל-67.66 דולר. זהו הרבעון הראשון מאז הרבעון השני של 2024 שבו מתרחש תיקון חיובי כזה. חמישה מגזרים ראו עליות, בהובלת טכנולוגיית מידע (4.4%), אנרגיה (4%) ושירותי תקשורת (2.6%), בעוד מגזר הבריאות ירד ב-7.2%. התחזיות השנתיות גם הן חיוביות: צמיחת רווח למניה של 1.6% לשנת 2025 (ל-268.48 דולר) ו-1.2% ל-2026 (ל-303.88 דולר). עם זאת, ההנחיות מהחברות עצמן מעורבות: 46 חברות הורידו את התחזית לרבעון השלישי, לעומת 52 שהעלו את התחזית, יחס מעט טוב יותר מהממוצע.
- למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- "השווקים מתקרבים לבועה מסוכנת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות האופטימיות, הדוח מזהיר מפני הערכות שווי גבוהות. ומכפיל הרווח העתידי ל-12 חודשים עומד על 22.4 , מעל הממוצעים של 5 שנים (19.9) ו-10 שנים (18.5), ועלה מעט מ-22.1 בסוף יוני. המשמעות היא שהשוק מתמחר את הצמיחה העתידית בפרמיה, אך האנליסטים עדיין רואים מקום לעליות נוספות: מחיר היעד המצרפי למדד עומד על 7,239 נקודות, אפסייד של כ־11% מהמחיר הנוכחי.
