מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38%  ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.

העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.

ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.

מזומנים שיספיקו לשנתיים

נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.

• סין מצמצמת יצוא מינרלים נדירים וסוללות: מניות הכרייה מזנקות
• לא זהב ולא כסף - המתכת שבשיא של 11 שנה, והאם כדאי לקנות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.

אלא מה קורה למחרת? מגיע מבול של "עובדות" כביכול שמצביעות על ההתרסקות המתקרבת של אנבידיה. למשל הסיפור שגוגל, רחמנא ליצלן, כבר נכנסה לתמונה כמתחרה לאנבידיה ולא סתם נכנסה, היא עושה זאת בעזרת מטא, לא פחות. "חברת האם של פייסבוק, Meta Platforms", נכתב בוול סטריט ג'ורנל, "נמצאת במגעים לשימוש בשבבי בינה מלאכותית מתוצרת גוגל, הדיונים על העסקה, שעשויה לכרסם בדומיננטיות של אנבידיה בשוק, כבר דווחו בעבר". 

שימו לב שמדובר בדיווח ישן ושימו לב שאנבידיה, גוגל, מטא ו-AMD פרסמו דוחות שיא שלא הראו שום סימן לשינוי במצבה של אנבידיה, אלא רק שה-AI אכן מקדם צמיחה והתייעלות כלכלית שאין שני להן. 

הרבעון השלישי של 2025, כפי שהולך ומתברר, הוא הטוב ביותר מאז 1957, אז שינו את מדד ה-S&P 90 למדד ה-500 S&P. כלומר, מצבן העסקי של חברות התעשייה האמריקאיות בשיאו. מה שהוביל לכך זה המיזוג בין מהפכת הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים שהתחיל בתחילת 2009, וזה הולך וגובר עם כל שיבוש משמעותי שנגרם כתוצאה מהמיזוג הזה שמייעל את הכלכלה מחד ומרחיב אותה מאידך. התופעה הזו משתקפת היטב בוול סטריט שנהנית מתקופת הגאות הארוכה בתולדותיה.

אזכיר לכם שרק לפני חודש "התרסקה" אנבידיה בעקבות ריאיון שנתנה מנכ"לית AMD על הצלחותיה בתחום המעבדים. האם מישהו נורמלי חשב באמת שאנבידיה תישאר לבדה כספקית המעבדים המובילה בתחום הרווחי ביותר בעולם? אבל מילא NVDA, GOOG, META ו-AMD. ראיתם מה קרה לסופטבנק (סימול:SFTBY) בגלל שיגעון ה-AI?

• נובו נורדיסק מתרסקת - התרופה מבית Wegovy לא בולמת את האלצהיימר
• נובו נורדיסק מורידה מחיר בוויגובי וסוגרת את ההשקעה ב־Convatec
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אלא שהרגשת המשקיעים אינה משקפת את הגאות בערך הנכסים שברשותם, ההפך הוא הנכון, רמת הדאגה שלהם בקשר לעתידם הכלכלי הולכת וגדלה למרות העובדה שמדדי המניות הגיעו לשיא בסוף 2025. הסיבות לכך אינן קשורות במצב הכלכלי האמיתי של המשקיעים אלא בהתקדמות המהפכה שבעודה תורמת משמעותית להעלאת ערך תיק ההשקעות שלהם, היא גם התורמת העיקרית להרגשת חוסר הביטחון ואי הוודאות. איך מסבירים תופעה מוזרה כזו?