"טראמפ מנסה לתקן, אבל זה כבר מאוחר מידי"

ריי דאליו, המיליארדר ומייסד קרן הגידור ברידג'ווטר מזהיר מפני התערערות קרובה של הסדר הכלכלי והגיאופוליטי העולמי. לדבריו, העולם נמצא בנקודת מפנה ויש לפעול במהירות כדי להציל את המצב. דאליו שידוע בניתוחים היסטוריים של מחזורי כלכלה ומשברים, ופרסם אף ספרים על הנושא, טוען כי התהליכים כיום מזכירים דפוסים שהובילו בעבר לשינויים דרמטיים והוא חוזה משבר חוב גדול. משבר המכסים הוא מבחינתו הספתח אולי הטריגר למשבר גדול יותר, אבל הוא לא הנושא העיקרי למרות שגם הוא צפוי לטלטל את השווקים הריאליים והפיננסים.     

דאליו סבור שמדיניות המכסים של ארה"ב שיבשה את הסחר הבינלאומי. לדבריו, יצואנים ויבואנים רבים, במיוחד כאלה הפועלים בין ארה"ב לסין, נאלצים לצמצם באופן דרמטי את פעילותם עם ארה"ב, מתוך הבנה שהבעיות לא ייעלמו גם אם יושגו הסכמי סחר חדשים. דאליו אומר שהוא נחשף לכך ש'יותר ויותר אנשים מוצאים חלופות'. חברות אמריקאיות וסיניות, וגם משקיעים שפעילים בשווקים האלה, כבר באמצע תהליך גיבוש למציאת חלופות ללא תלות הדדית בין שתי המעצמות הכלכליות שמתכתשות ביניהן. 

התמונה שדאליו מצייר נשמעת פסימית, אבל הקולות שיוצאים מהחדר הסגלגל דווקא מעודדים. שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט חשף בראיונות לתקשורת שערך בימים האחרונים כי הממשל האמריקאי קרוב להשגת הסכם סחר מוקדם עם הודו, מהלך שמגיע על רקע העימות המתמשך עם סין (הרחבה - בסנט רומז על עסקה קרובה עם הודו). עסקה שכזו במידה ותבוצע, תשמור על מעמדה של ארצות הברית במאזן הסחר העולמי. להודו יש כח אדם שזול בתחומים מסוימים משמעותית מסין. בסין השכר הממוצע לעובדים בתעשייה הוא בטווח של 3-6 דולר בעוד שבהודו יש מקומות שהשכר הממוצע עומד על כ-1-3 דולר בלבד. חייבים לציין שהסינים נמצאים כמה רמות קדימה בהכשרה, במכשור ובתיעוש, אבל ההודים מלאי אמביציה. כל שכן כשהם יראו למול העיניים את העבודה עבור האמריקאים ואת האפשרות לקטוף את כתר היצואן המוביל ליבשת הגדולה.  

כשריי מדבר כולם מקשיבים

כשיוצא מאמר מבית מדרשו של דאליו, המשקיעים מתיישבים לקרוא. בייחוד ברקע אי-הוודאות בה כל משקיע אוסף כל פיסת מידע מהרשת, מרשתות חברתיות, משיחות עם משקיעים כדי להבין איך לנהל את תיק ההשקעות. ריי דאליו הוא אחת הדמויות המשפיעות בעולם הפיננסים, עם קריירה בת ארבעה עשורים שבה הפך את ברידג'ווטר לקרן הגידור הגדולה בעולם, המנהלת נכסים בהיקף של כ-150 מיליארד דולר. גישתו האנליטית, המבוססת על ניתוח מחזורי כלכלה ארוכי טווח, הפכה אותו למקור השראה עבור משקיעים ומקבלי החלטות. דאליו זכה לפרסום עולמי בזכות ספריו, בהם "עקרונות להצלחה" ו"איך מדינות פושטות רגל", שבהם הוא מפרק את הסיבות לעלייתן ונפילתן של מעצמות כלכליות לאורך ההיסטוריה. 

• ריי דליו מהמר על הזהב: המשקיע האגדי נוטש את ענקיות הטכנולוגיה
• ברידג'ווטר משנה כיוון: קרן הגידור של ריי דליו מהמרת על טסלה

בשנים האחרונות, הוא מתמקד בסיכונים הנובעים מהחוב הלאומי של ארה"ב, מהמתיחות הגוברת עם סין ומתרה לאחרונה על ההשלכות של הדה-גלובליזציה על הכלכלה העולמית. דאליו ממשיך ואמר כעת כי "יותר ויותר אנשים מבינים שארה"ב לא יכולה להמשיך להיות הצרכנית הגדולה ביותר של מוצרים תעשייתיים תוך כדי שהיא מייצרת חובות ענקיים כדי לממן את ההוצאות המוגזמות שלה. זו תמימות לחשוב שאמריקה יכולה להמשיך למכור ולהלוות ועדיין לקבל תשלום בדולרים 'יציבים', שלא מאבדים מערכם".

דאליו קורא למדינות, חברות ואנשי עסקים להתכונן לתרחיש שבו הסחר וההשקעות עם ארה"ב יצטמצמו משמעותית. לדבריו, השילוב של חוסר איזון כלכלי – כמו גירעונות מסחריים וחובות ממשלתיים גבוהים – יחד עם מגמות דה-גלובליזציה, יוביל בהכרח לירידה בסחר ובתנועות ההון הגלובליות. הוא טוען כי העולם נמצא על סף התמוטטות של הסדר המוניטרי, הפוליטי והגיאופוליטי הנוכחי. הוא משווה את מה שקורה כעת לזמנים היסטוריים מהעבר שהובילו לשקיעתן של מעצמות כלכליות. לדבריו, קיימת סכנה ממשית שמדינות יתחילו לעקוף את ארה"ב ולבנות מערכות כלכליות ופוליטיות חדשות שמתעלמות ממנה, תוך יצירת "סינפסות חדשות" שיחברו את הכלכלה הגלובלית מחדש ללא מעורבות אמריקאית משמעותית. 

עם זאת, דאליו סבור שיש תקווה. הוא חושב שניהול נכון של המשבר – בלי התלהמות ועל ידי תכנון רגוע, אנליטי ושיתוף פעולה בינלאומי – יכול להוביל לתוצאות חיוביות יותר, כבסופו של התהליך צפוי צפוי איזון אחר מהמצב הקיים, אבל לא קטסטרופה. הוא מפנה לספרו החדש, "איך מדינות פושטות רגל: המחזור הגדול", שבו הוא מציע פתרונות כמו "פתרון שלושה אחוזים" לטיפול בחוב הממשלתי האמריקאי, הכולל צמצום הגירעון לרמה סבירה. הוא מביע חשש כי הזמן לפעולה הולך ואוזל, וכי התגובות הנוכחיות – הכוללות קונפליקטים פנימיים ותנודתיות בשווקים – עלולות להוביל לתוצאות בלתי הפיכות. 

• מנכ"ל אנבידיה: "הגבלות היצוא של ארה"ב לסין היו כישלון, גרמו יותר נזק לעסקים האמריקאיים מאשר לסין"
• פתיחה מעורבת בוול סטריט: גוגל עולה 2%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

התבטאויות קודמות של דאליו 

דאליו בעצם ממשיך קו עקבי בהתבטאויותיו, שבהן הוא מתמקד בסיכונים למערכת הכלכלית הגלובלית. באפריל האחרון, הוא התריע כי מדיניות המכסים של הנשיא דונלד טראמפ, שהטילה תעריפים גבוהים על יבוא מסין ומדינות אחרות, עלולה להאיץ את המשבר הכלכלי ואף להוביל למיתון חמור יותר מזה של 2008. דאליו הציע כי משא ומתן עם סין להסכם סחר מאוזן, לצד צמצום החובות של שתי המעצמות, יכול למנוע את ההידרדרות. הוא גם המליץ על העלאת שער היואן מול הדולר כחלק מאסטרטגיה לאיזון מחדש של היחסים הכלכליים. 

בנוסף, דאליו התייחס לאחרונה לסיכונים הנובעים מהחוב הלאומי האמריקאי. הוא הזהיר כי המשך הגירעונות הגבוהים – שהגיעו ל-1.8 טריליון דולר ב-2024, המהווים כ-6.4% מהתמ"ג – עלול להוביל למשבר חוב תוך שנים ספורות. הוא הדגיש כי תשלומי הריבית הגואים על החוב הקיים מגדילים את הגירעון, ויוצרים מעגל מסוכן שקשה לצאת ממנו. כחלק מהפתרונות, דאליו ממליץ על השקעה בנכסים אלטרנטיביים כמו זהב וביטקוין, שיכולים לשמש כגידור מפני חוסר יציבות מוניטרית. התמיכה שלו בביטקוין מסמנת שינוי דרמטי בעמדתו, שכן בעבר הוא הביע ספקנות לגבי מטבעות דיגיטליים.