מליסרון: ה-NOI עלה ב-6.7%, עלייה של 5% ב-FFO ורווח נקי של 286 מיליון שקל
מסכמת את הרבעון השלישי עם עלייה במדדים התפעוליים והיערכות לגידול בפעילות המגורים; מציינת המשך שיפור בדמי השכירות הריאליים ובהתקדמות פרויקטי לנדמארק ותיק הנכסים
מליסרון מליסרון מפרסמת את התוצאות לרבעון השלישי, עם עלייה במדדים התפעוליים המרכזיים והמשך הרחבת הפעילות בתחום המגורים. החברה מצביעה על השפעת האכלוס בלנדמארק תל אביב, סיום שלב מרכזי בעבודות השיפוץ בעופר הקריון ועלייה ריאלית בדמי השכירות. לצד זאת, החברה ממשיכה לקדם פרויקטי ייזום, כולל הרחבות בקניוני עופר ומיזמי מגורים של החברה הבת אביב מליסרון.
הפדיונות בקניונים של מליסרון שמרו על יציבות בתשעת החודשים הראשונים של השנה, עם ירידה מתונה של כ-1% לעומת שיאי 2024 אבל עדיין רמה גבוהה בכ-9% ביחס ל-2023, למרות סגירת
הקניונים ל-12 ימים במהלך "עם כלביא"; באוקטובר נרשמה עלייה של כ-4% לעומת אוקטובר אשתקד. יהיה מעניין לראות האם זה יתכתב עם התוצאות שנקבל מהקמעונאיות כמו פוקס 0% ו- קסטרו 0% .
גם מניית מליסרון 0% במהלך חיובי בשנה האחרונה, עם עלייה של כ-29% מתחילת השנה ושל כ-35% ב-12 החודשים האחרונים, ונסחרת בשווי שוק של כ-19.5 מיליארד שקל,
עיקרי התוצאות
ה-NOI המיוחס לבעלים ברבעון עלה ב-6.7% לכ-409 מיליון שקל, לעומת כ-383 מיליון שקל ברבעון המקביל. לפי הדוחות, העלייה נובעת מהחזרת שטחי המסחר לפעילות בעופר הקריון, תרומה נוספת מלנדמארק ת"א ועלייה מצטברת של 8% בדמי השכירות הריאליים בתשעת החודשים הראשונים של השנה. קצב ה-NOI המייצג בעוד שנה מוערך בכ-1.73 מיליארד שקל.
- מליסרון רוכשת שליטה בקניון הזהב מראשון לציון תמורת 818 מיליון שקל
- מליסרון - ה-FFO בקצב שנתי של 1.2 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ה-FFO ברבעון עלה בכ-5% לכ-311 מיליון שקל, לעומת 296 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעיקר כתוצאה מהגידול ב-NOI. לפי החברה, קצב ה-FFO השנתי בעוד 12 חודשים צפוי לעמוד על כ-1.33 מיליארד שקל.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ברבעון הסתכם בכ-286 מיליון שקל, לעומת כ-311 מיליון שקל ברבעון המקביל. הירידה מוסברת בכך שברבעון המקביל נרשמה עליית שווי נדל"ן להשקעה בהיקף גבוה יותר.
בתשעת החודשים הראשונים של השנה ה-NOI עלה בכ-8% ל-1.2 מיליארד שקל, ה-FFO עלה בכ-6% ל-913 מיליון שקל, והרווח הנקי עלה בכ-5% ל-960 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה גדל ל-12.4 מיליארד שקל, תוך חלוקת דיבידנד של 360 מיליון שקל. החברה מודיעה על חלוקת דיבידנד נוספת של 90 מיליון שקל.
- טרמינל X: גידול של 22.6% במכירות, הרווח הנקי עלה ל6.5 מיליון שקל
- מצפים להורדת הריבית, והאם קיבלנו רמז לדוחות הקמעונאיות?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
שיעור המינוף של מליסרון ירד בסוף הרבעון השלישי ל-42.3%, לעומת 42.7% בסוף 2024. הירידה נובעת בעיקר מתזרים המזומנים השוטף שייצרה החברה בתקופת הדיווח - 835 מיליון שקל ללא השפעת אביב מליסרון - שקיזז את העלייה בחוב הפיננסי בעקבות עליית המדד בשיעור 2.95% שהוסיפה כ-318 מיליון שקל לחוב, וכן את חלוקת הדיבידנד בסך 270 מיליון שקל.
בצד הייזום, ארבעה פרויקטים בשלבי הקמה צפויים להניב עד 2027 תוספת NOI של כ-105 מיליון שקל, ולצדם רווח גולמי נוסף ממכירת דירות בלנדמארק בהיקף של כ-68 מיליון שקל. השלמת האכלוס בשני פרויקטים שכבר נבנו צפויה להוסיף כ-20 מיליון שקל NOI בשנה. כמו כן, חמישה פרויקטים נוספים בשלבי תכנון בתחומי המשרדים והמסחר עשויים להניב תוספת של כ-120 מיליון שקל NOI עד סוף 2029.
החברה הבת אביב מליסרון ממשיכה להרחיב את פעילותה עם צבר של כ-4,700 יחידות דיור בשלבי תכנון וביצוע, מהן כ-3,000 יחידות שהן חלק החברה. הצבר מגלם הכנסות כוללות של כ-15.2 מיליארד שקל ורווח תפעולי של כ-2.5 מיליארד שקל. במהלך השנה הקרובה אמורים לצאת לדרך שמונה פרויקטים חדשים, בנוסף לחמישה שכבר נבנים, כך שבסך הכול יהיו כ-2,400 יחידות דיור בשלבי ביצוע.
בנוסף, החברה מדווחת על הסכם לרכישת 51% מקניון הזהב בראשון לציון מקבוצת מגדל ביטוח, בתמורה לכ-818 מיליון שקל ותמורה עתידית בגין שטח מסחרי נוסף שאכלוסו אושר לאחרונה. העסקה כוללת גם את זכויות הניהול בקניון וצפויה לאישור רשות התחרות. בהמשך ייתכן שהחברה תרכוש עד 70% מהנכס.
מנכ"ל מליסרון, אופיר שריד התייחס לתוצאות: "החברה ממשיכה להציג תוצאות חזקות בפעילות הקניונים והמשרדים הבאות לידי ביטוי בשיא רבעוני במדדים התפעוליים של ה-FFO וה-NOI. לצד זאת, אנו ממשיכים בתנופת העשייה והצמיחה, הן בפעילות הנדל"ן המניב והן בפעילות הייזום למגורים וההתחדשות העירונית, עם בסיס תפעולי חזק, פורטפוליו נכסים מגוון ואיכותי וצבר פרויקטים נרחב בייזום ובפיתוח.
"לאורך הרבעון המשכנו בשדרוג הנכסים הקיימים ובהשבחת התמהיל וגיוונו בקניוני החברה. במסגרת זו המשכנו בעבודות בקניון רמת אביב להוספת קומה נוספת והכנסת מותגים חדשים ובעופר הקניון הגדול פתח תקווה החלו עבודות לשיפוץ השטחים הציבוריים בהשקעה של כ-65 מיליון שקל. לצד זאת, ממשיכה החברה לקדם תב"עות והיתרים בפרויקטים נוספים שבבעלותה בפעילות המשרדים, לדוגמה בעופר כרמל, בעופר יקנעם ובנכס ברחוב לינקולן בתל-אביב. לאחרונה התחלנו בשיווק 116 דירות היוקרה שבמגדל B של פרויקט לנדמארק, כאשר סך ההכנסות ממכירת הדירות במגדל זה מוערך בכחצי מיליארד שקל. אנו ממשיכים לפעול מתוך מטרה לייצר ערך עבור המשקיעים שלנו באמצעות השאת תזרים המזומנים מנכסים מניבים וממכירת דירות למגורים, עליית שווי הנכסים ופיתוח עסקי חדש".
יו"ר מליסרון, ליאורה עופר מסרה: "אנו מסכמים רבעון עם תוצאות מצוינות המשקפות את איכות נכסיה של החברה. מתוך הסתכלות ארוכת טווח, אנו ממשיכים לפתח את עסקי הליבה של מליסרון בהתאם לתוכנית האסטרטגית. במסגרת זאת, אנו מיישמים פעולות נרחבות להשבחת פעילות הקניונים ופארקי המשרדים זאת במקביל להעמקת פעילות המגורים, באמצעות החברה הבת אביב מליסרון, עם חמישה פרויקטים בבנייה ושמונה נוספים שבנייתם תחל בשנה הקרובה. פעולות אלה ועוד הן אלה שבאמצעותן ממשיכה מליסרון לבסס את מעמדה המוביל בתחומי הנדל"ן השונים בהם היא פועלת".
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה 0% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמצפים להורדת הריבית, והאם קיבלנו רמז לדוחות הקמעונאיות?
בנק ישראל צפוי להוריד היום את הריבית לראשונה מאז ינואר 2024, כאשר עיקר סיכוני האינפלציה ושוק התעסוקה מאחורינו; ברקע, שוב התחממות בגזרה הצפונית וסימני שאלה לגבי הדרומית עשויים להכביד על המסחר
אנחנו מזמינים אתכם לועידה הכלכלית של ביזפורטל שתתקיים בשבוע הבא - ראיון מיוחד עם יאיר לפידות, הצגת דירוג ביזפורטל למניות הפיננסים, שיחה עם מומחים על כיוון השוק, והשפעת ה-AI על השווקים
לפרטים והרשמה - https://bizportal.hon.co.il/conference/calt77/
עונת הדוחות אצלנו בעיצומה. הדוחות עד כה היו כצפוי טובים. המשקיעים מנסים להעריך את התוצאות בהמשך וכאן יש סימני שאלה גדולים שתלויים בצמיחה המקומית, במכסים, בנתוני המאקרו והריבית. כל תחום וההשפעות עליו, אך בנקודת זמן הזו נראה שברוב התחומים מצפים להמשך צמיחה. בפיננסים יש שאלה גדולה. זה תחום שנהנה מבורסה חזקה ומריבית גבוהה, וזה צפוי להשתנות.
האם קיבלנו רמז לדוחות הקמעונאיות? הפדיונות בקניונים של מליסרון שמרו על יציבות בתשעת החודשים הראשונים של השנה, עם ירידה מתונה של כ-1% לעומת שיאי 2024 אבל עדיין רמה גבוהה בכ-9% ביחס ל-2023, למרות סגירת
הקניונים ל-12 ימים במהלך "עם כלביא"; באוקטובר נרשמה עלייה של כ-4% לעומת אוקטובר אשתקד. יהיה מעניין לראות האם זה יתכתב עם התוצאות שנקבל מהקמעונאיות כמו פוקס 0% ו- קסטרו 0% .
- טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
- הבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תל אביב תושפע היום מהחוזים העתידיים על וול סטריט. אסיה בעליות כעת - התאוששות באסיה, עליות בחוזים בוול סטריט. וול סטריט מנסה להתייצב, כשהחוזים מצביעים על פתיחה חיובית והמשקיעים מקווים להתאוששות לקראת שבוע מסחר מקוצר לרגל חג ההודיה. הבורסה בארה"ב תהיה סגורה בחמישי, ותיסגר מוקדם בשישי. החוזים על הדאו עולים בכ-0.3%, ה-S&P מטפסים בכ-0.6% והנאסד"ק 100 מוסיף כ-0.8%, לאחר תקופה מאתגרת שבה גל ירידות שטף בעיקר את מניות ה-AI.
