בזן: עליה במרווחי הזיקוק, התקבולים על הפגיעה במתקנים תרמו למעבר לרווח

קבוצת בזן בזן -0.28%   מעדכנת בתוצאות הרבעון השלישי, תקופה שנפתחה בהדממת המתקנים בעקבות הפגיעה המשמעותית בחודש יוני והסתיימה בחזרה כמעט מלאה לפעילות. בתוך תהליך השיקום, ועל רקע עלייה במרווחי הזיקוק, בזן מסכמת רבעון עם רווח נקי, כאשר חלק משמעותי ממנו נזקף מהכנסות הביטוח שנרשמו בתקופה. במקביל מצטרפת תרומה ראשונית מפעילות ההפקה בארה״ב ע"י חברת Cantium שחלקה נרכש באוגוסט האחרון.

בתעשיית הזיקוק והפטרוכימיה, הגורם העיקרי שמשפיע על הרווחיות איננו מחזור המכירות אלא המרווחים - הפער בין מחיר סל המוצרים לבין עלות חומרי הגלם והאנרגיה. לצד המרווחים, התוצאות מושפעות מניצולת מתקני הייצור, כך שכל שינוי בהיקפי הפעלה - ודאי כאשר מדובר בהשבתה מלאה בעקבות פגיעה ישירה - ניכר היטב בתוצאות.

תקופת הדוח התאפיינה גם בתנודתיות בשוק הנפט העולמי. מחיר הברנט נע בין 60 ל-83 דולר לחבית. בצד ההיצע נרשמה העלאת תפוקה מצד OPEC+, ובמקביל החששות בעקבות העימות בין ישראל לאיראן הובילו ביוני לעלייה במתיחות סביב מיצר הורמוז - חשש שהתפוגג בסוף החודש עם הכרזה על הפסקת אש. לכך הצטרפו החרפת הסנקציות האירופיות על נפט רוסי והקשחת הסנקציות האמריקאיות על נפט איראני ונצואלי ועל סחורות מהודו. בצד הביקוש, סין המשיכה בבניית מלאי נפט אסטרטגי, והפחתת הריבית בארה״ב ב-0.25% תמכה בסנטימנט הסחורות.

מרווח הזיקוק המנוטרל של בזן עלה ל-10.7 דולר לחבית, לעומת 8.9 דולר בתקופה המקבילה. ה-EBITDA המנוטרל המאוחד ברבעון השלישי עומד על 132 מיליון דולר, לעומת 70 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2024. החברה עוברת לרווח נקי של 46 מיליון דולר, לאחר הפסד של 15 מיליון דולר אשתקד.

• חשד להפרות וזיהום אוויר: בז"ן הוזמנה לשימוע במשרד להגנת הסביבה
• בזן הפסידה 37 מיליון ד' ברבעון - מרווח הזיקוק הסתכם על 10.5 דולר לחבית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בתקופת הדוח נרשמו 123 מיליון דולר כהכנסות מביטוח אובדן רווחים מתוך תביעה כוללת בהיקף 165 מיליון דולר. ההכנסות האלו מייצגות חלק משמעותי מהתוצאה התפעולית, ואינן קשורות לשיפור בסיסי בפעילות, אלא לפיצוי בגין הפגיעה במתקני הקבוצה ביוני.

הפגיעה במתחם בזן כללה נזק משמעותי למרכז האנרגיה, שאחראי על ייצור הקיטור והחשמל למתקנים, לצד פגיעות נוספות בקווי צנרת והולכה. כתוצאה מכך כלל המתקנים - בתי הזיקוק וחברות הבנות - הודממו. החברה העריכה את הנזק הישיר בכ-150-200 מיליון דולר, וקיבלה מקדמה של 160 מיליון שקל מקרן הפיצויים על פי חוק מס רכוש. בביטוח אובדן רווחים יש לחברה כיסוי של עד 250 מיליון דולר, לתקופה של עד 30 חודשים. מתוך התקופה  בזן רשמה 123 מיליון דולר כהכנסות מביטוח על בסיס המקדמות שאישרו המבטחים. עד למועד אישור הדוח התקבלו בחשבון החברה 85 מיליון דולר, מתוכם 25 מיליון דולר במהלך הרבעון.

לצד זאת ממשיכים מהלכי השיקום. מתקני הקיטור, הנדרשים להפעלה מלאה עם יתירות מספקת, צפויים להסתיים במהלך הרבעון הרביעי של 2025. ב-14 ביולי התקבלה הסמכת ממשלה ליישום צו פטור זמני מהיתרי בנייה במסגרת עבודות השיקום, וב-20 בנובמבר תוקן הצו כך שיחול גם על הקמת טורבינות גז חלופיות לאלו שנהרסו בתקיפה.

• באלטשולר שחם מזהירים: "מי שרץ ל-100% ישראל בגלל 2025 - מנהל לפי המראה האחורית"
• השותף החדש של נתנאל גרופ: לאומי פרטנרס תשקיע עד 145 מיליון שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...

באוגוסט השלימה בזן את רכישת 52% מחברת Cantium תמורת 100 מיליון דולר. בחודשים אוגוסט–ספטמבר הופקו 1.4 מיליון חביות, והתרומה ל-EBITDA המאוחד ברבעון עומדת על 17 מיליון דולר. בנוסף הרחיבה בזן את פוזיציית הגידור לשנת 2026 להיקף של 4.8 מיליון חביות, במרווח מגודר ממוצע של 12 דולר לחבית, כאשר יתרת הפוזיציה משקפת מרווח חזוי של 14 דולר לחבית.

במכירות המגזריות נרשמה ירידה עקבית המשקפת פעילות חלקית וירידה במחירי התזקיקים: מחזור הזיקוק ברבעון השלישי מסתכם ב-1.082 מיליארד דולר לעומת 1.608 מיליארד דולר בשנה שעברה. מגזר הפולימרים מציג 96 מיליון דולר לעומת 201 מיליון דולר ברבעון המקביל. הירידה מוסברת בפגיעה בניצולת מתקני כאו״ל ובהדממת מתקני דוקור לטיפולים תקופתיים.

במאזן נרשמת עלייה בחוב הפיננסי נטו ל-702 מיליון דולר לעומת 452 מיליון דולר בסוף 2024, וההון העצמי עומד על 1.678 מיליארד דולר. התזרים מפעילות שוטפת לפני שינויים בהון חוזר ומס מגיע ל-123 מיליון דולר, לעומת 30 מיליון דולר בתקופה המקבילה.

משה קפלינסקי, יו"ר קבוצת בזן: "יכולותיה של הקבוצה באו לידי ביטוי בקצב התאוששות מרשים מאוד. חמישה חודשים בלבד לאחר הפגיעה האיראנית, ומתקני הקבוצה בפעילות כמעט מלאה. החוסן של הקבוצה הוא חלק מיכולותיה והוא נדבך קריטי עבור רציפות התפקוד של המשק, והוכחנו את היכולת הזו במצבי המשבר המשמעותיים בשנתיים האחרונות. בהקשר של החלטת הממשלה, אנו מברכים על ההבנה בקרב מקבלי ההחלטות כי יש לשמר את יכולות הקבוצה, ומצפים לשיח פורה בהמשך".

אסף אלמגור, מנכ"ל קבוצת בזן: "הרבעון השלישי של 2025 מדגיש את הגמישות, הסינרגיה והעוצמה התפעולית של קבוצת בזן. למרות אתגרים תפעוליים והנדסיים חסרי תקדים, הצלחנו להשיב את מתקנינו לפעילות כמעט מלאה במהירות. סביבת המרווחים החזקה, המשך קבלת תקבולים מביטוח אבדן הרווחים לצד המשך הפקה בארה"ב, מחזקות את בסיס העסקים תוך הצגת תוצאות פיננסיות ותזרימיות חזקות".