הערב החלטת הריבית בארה"ב - מה צפוי?
ג'רום פאוול, יו"ר הפד' יודע שמחכה לו שנה קשה - הערב זה מתחיל. הוא צפוי לדבר על החשש מעליית אינפלציה כהסבר לנסיגה מהורדות הריבית - טראמפ יתקוף. האם פאוול ייכנע ומי צודק?
האם הפד יתנהל עצמאית - או שטראמפ ישפיע על ההחלטות?
הערב צפוי הפדרל ריזרב להכריז על החלטת הריבית הראשונה של 2025, כשברקע מתיחות כלכלית ופוליטית גדולה. אחרי שלוש הורדות רצופות, הצפי הוא שהריבית תישאר ללא שינוי ברמה של 4.5%, מהלך שהשווקים כבר תומחרו כמעט במלואו. אלא שהדינמיקה החדשה שנוצרה עם שובו של דונלד טראמפ לבית הלבן עלולה להפוך את השנה הזו לפחות צפויה עבור הכלכלה האמריקאית. הויכוחים והעימות של ג'רום פאוול יו"ר הפד' מול הנשיא דונלד טראמפ תפסו כותרות כבר בקדנציה הקודמת של טראמפ, הם יחזרו גם עכשיו. הערב זה מתחיל - נראה שטראמפ לא יסכים למסר שיגיע מדבריו של פאוול שידבר ככל הנראה על החשש מעליית אינפלציה. טראמפ מבהיר שצריך להוריד את הריבית שהיא גבוהה מדי ביחס לאינפלציה ושהיא פוגעת בעסקים.
השוק מתרגל לריבית גבוהה – וההורדות נראות רחוקות
מאז ספטמבר 2024, הפד ביצע שלוש הורדות ריבית ברצף, אחרי תקופה של יותר משנה בה הריבית נותרה ברמה הגבוהה של 5.25%. אולם, הבנק המרכזי אותת כבר בסוף השנה שעברה על שינוי כיוון מסוים – לא עוד הורדות רצופות, אלא מדיניות זהירה הרבה יותר. יו"ר הפד, ג'רום פאואל, הדגיש במסיבת העיתונאים האחרונה כי "הבנק חייב להימנע מקבלת החלטות פזיזות" – מהלך שמבהיר שלא כל הורדה צפויה להתרחש באופן אוטומטי.
לפי נתוני שוק החוזים העתידיים על הריבית של בורסת שיקגו (CME), ההסתברות שהריבית תישאר ללא שינוי הערב עומדת על 99.5%. גם בהחלטת הריבית הבאה במרץ, השוק מעריך סיכוי של 67.6% להותרת הריבית על כנה. רק ביוני צופים הסוחרים סיכוי משמעותי יותר להורדה נוספת.
אינפלציה, צריכה פרטית והחלטות בהמשך השנה
אחד הנתונים הקריטיים ביותר שעשויים להשפיע על החלטות הפד בהמשך השנה הוא מדד המחירים לצרכן (CPI), שבדצמבר הפתיע מעט כשעלה ב-2.9% – יותר מהתחזיות. עם זאת, מדד הליבה, שלא כולל מחירי מזון ואנרגיה, דווקא אותת על התמתנות מסוימת, מה שמאפשר לפד להיות זהיר. ביום שישי הקרוב יתפרסם גם מדד המחירים לצריכה פרטית (PCE), שנחשב לכלי המרכזי שבו משתמש הפד למדידת האינפלציה, והוא עשוי להשפיע על ההחלטות העתידיות.
- לאחר רצף הצלחות וזינוק במניה: האם גוגל בדרכה להיות החברה הגדולה בעולם?
- הסיכוי שהפד יוריד ריבית בדצמבר ירד מתחת ל-50%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טראמפ נגד הפד: האם הנשיא ינסה להתערב?
בעוד הפד מנסה לשמור על עצמאות מוחלטת, טראמפ, שחזר לבית הלבן, מאותת כבר מהשבוע הראשון כי יש לו דעה ברורה לגבי המדיניות המוניטרית. בנאום שנשא בפורום הכלכלי העולמי בדאבוס, הוא דרש "להוריד את הריבית מיד", ואף טען כי הוא "מבין בריבית יותר מהפד עצמו". המילים הללו מעוררות חשש בקרב אנליסטים כי טראמפ ינסה להשפיע על הבנק המרכזי דרך מינויים חדשים או לחצים פוליטיים ישירים.
בכירים בבנק ג'יי.פי. מורגן סבורים כי טראמפ ינסה לקדם מדיניות שתתמוך בהורדות ריבית מהירות יותר, מתוך כוונה לעודד צמיחה כלכלית – גם אם הדבר יבוא על חשבון יציבות האינפלציה. פאואל, שצפוי להישאר בתפקידו לפחות עד 2026, עלול למצוא את עצמו מול מתקפות חוזרות מצד הנשיא, כפי שקרה גם בכהונתו הראשונה.
זאת ועוד - המהלכים של טראמפ ובעיקר הכוונה להעלות מכסים מעלים את ציפיות האינפלציה, מעלים את תשואת האג"ח האמריקאי ועלולים להתבטא בעלייה בפועל באינפלציה כבר בחודשים הקרובים. הפד' לא יוריד ריבית כשיש סיכון מחודש להעלאת אינפלציה. זה יהיה כנראה המאבק הגדול בחודשים הקרובים בזירה הכלכלית האמריקאית - טראמפ נגד פאוול. פאוול נזכיר אמר עם בחירת טראמפ שאין לו שום כוונה לעזוב את תפקידו מוקדם מהצפוי.
- טראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
- ממשל טראמפ שוקל לאפשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל...
שאלות ותשובות
מה משמעות הותרת הריבית ללא שינוי עבור השווקים?
אם הפד לא יוריד את הריבית כפי שהשווקים ציפו, זה עלול לגרור תגובה שלילית בשוקי המניות והאג"ח. משקיעים שהימרו על הורדות מהירות עלולים להתאכזב, והדולר עשוי להתחזק.
האם הפד עדיין מתכנן להוריד ריבית השנה?
כן, אבל בקצב איטי הרבה יותר. לפי הערכות השוק, הורדת ריבית משמעותית עשויה להגיע רק באמצע השנה, סביב יוני או יולי, ולא בטווח הקרוב.
איך טראמפ ישפיע על ההחלטות של הפד?
טראמפ לא יכול להורות לפד להוריד ריבית, אך הוא יכול למנות חברים חדשים למועצת המנהלים של הבנק ולנסות ליצור לחץ פוליטי להאיץ את קצב ההורדות.
מה השפעת החלטת הריבית על ישראל?
אם הפד ישאיר את הריבית גבוהה, זה ישפיע על בנק ישראל, שעלול להימנע מהורדות ריבית משמעותית כדי לשמור על יציבות שער החליפין ולמנוע פגיעה בשקל.
מה הנתון הבא שהמשקיעים מחכים לו?
מדד הצריכה הפרטית (PCE), שיתפרסם ביום שישי, ייתן תמונה ברורה יותר לגבי מצב האינפלציה בארה"ב – וזה יהיה הנתון הקריטי לקראת החלטת הריבית במרץ.
- 4.קריסות 29/01/2025 18:27הגב לתגובה זוקריסות טלטלה בקרוב
- 3.לרון 29/01/2025 18:15הגב לתגובה זועל כלוםלא מעניין 0.25% בקושי מודה קראתי רק כותרתתודיעו לגרינברגאולי יתאמץ פחותאורך כתבה מקוצר ב 66% עדיףכמו מפולת
- 2.יש שריף חדש!!!!! (ל"ת)אין על טראמפ 29/01/2025 15:11הגב לתגובה זו
- 1.פברואר השחור 29/01/2025 14:38הגב לתגובה זוובעקבותיו מחירי הדירות בגוש דן קורסים 30 אחוז.
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
אנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיותטראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
מהלך "טראמפי" טיפוסי: הממשל האמריקאי יהפוך לשותף כלכלי בעסקאות השבבים; ההחלטה הגיעה לאחר פגישה עם מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג; חברות סיניות התקשו להשיג שבבים מתקדמים לאימון מודלי AI; האם סין תאשר את העסקה? אנבידיה
מטפסת כ-2% במסחר המאוחר
הנשיא דונלד טראמפ הודיע לאחר סגירת המסחר כי ארצות הברית תאפשר לאנבידיה לייצא את שבבי הבינה המלאכותית המתקדמים מדגם H200 לסין, בתמורה לכך שהממשל האמריקאי יקבל 25% מכל עסקה. המהלך מהווה בשורה משמעותית לענקית השבבים שנלחמה חודשים ארוכים לשמור על גישה לכלכלה השנייה בגודלה בעולם. "הודעתי לנשיא שי מסין שארצות הברית תאפשר לאנבידיה לשלוח את מוצרי ה-H200 שלה ללקוחות מאושרים בסין ובמדינות אחרות בתנאים המאפשרים ביטחון לאומי חזק", כתב טראמפ ברשת החברתית שלו טרות', "25% ישולמו לארצות הברית של אמריקה" הוסיף.
ההחלטה הגיעה בעקבות פגישה בין טראמפ למנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג בשבוע שעבר, במהלכה נדונו יצוא שבבי H200, כך לפי מקורים מעורים בעניין. מניית החברה טיפסה בכמעט 2% במסחר המאוחר, והמתחרה AMD מוסיפה אף היא כ-2% לערכה. המהלך מגיע לאחר שמוקדם יותר השנה, אנבידיה הסכימה לתת לממשל האמריקאי 15% ממכירות סין של שבב בעל ביצועים נמוכים יותר, אך סין סיכלה את התוכניות הללו כחלק ממשא ומתן מסחרי מתמשך. החברה הסינית Huawei הפכה למתחרה ישירה של אנבידיה בשוק הסיני, מה שהגביר את הלחץ על ההנהלה האמריקאית לאפשר את הייצוא.
גם עם החלק שיילך לממשל האמריקאי, ההחלטה עשויה להיות שווה מיליארדי דולרים במכירות לנבידיה, שנהנית משולי רווח נוחים על שבבי הבינה המלאכותית שלה. ברבעון הפיסקלי האחרון, נבידיה דיווחה על שולי רווח גולמיים של 73.4% על מכירות של 57 מיליארד דולר. באוגוסט, סמנכ"לית הכספים של נבידיה קולט קרס אמרה כי "אם הסוגיות הגיאופוליטיות ירגעו", אנבידיה תוכל לספק שבבים בשווי של 2 עד 5 מיליארדי דולר לסין בכל רבעון, שיכולים לגדול אם ההזמנות יגדלו. יחד עם זאת מדובר בהליך חסר תקדים של מעין "מכסים הפוכים" שהמדינה גובה על ייצוא מוצרים. זוהי לא פרקטיקה מקובלת, אך טראמפ ניסה לנקוט במהלכים דומים בעבר, במה שיש רואים כ"סחיטה" של החברות הכמהות לייצוא הסיני.
שבב ה-H200 בעל ביצועים גבוהים יותר מה-H20 שנבידיה הורשתה למכור בעבר, אך הוא אינו חזק כמו מוצרי בלקוול המובילים של החברה שיצאו השנה, או דור שבבי רובין שייצא בשנה הבאה. לפי הערכות שונות ה-H200 חזק כמעט פי 6 מה-H20. ההחלטה מגיעה שבועות ספורים לאחר שגורמים בממשל, כולל שר החוץ מרקו רוביו, סיכלו יוזמה של אנבידיה למכור גרסה מצומצמת של שבב בלקוול לסין לפני פגישת סחר לאחרונה בין טראמפ לשי ג'ינפינג. עם זאת, גורמים אחרים כולל "צאר הבינה המלאכותית" דייוויד סאקס ושר המסחר האוורד לוטניק תמכו בייצוא ה-H200, בראותם בכך פשרה טובה שמאפשרת לנבידיה להתחרות עם Huawei הסינית מבלי להקפיץ את סין קדימה בתחום ה-AI. הואנג, מנכ"ל החברה, טען בעקביות שאנבידיה צריכה להיות מורשית להתחרות בשוק הסיני מכיוון שלמדינה יש רבים מחוקרי הבינה המלאכותית המובילים בעולם וארצות הברית צריכה לרצות שהם ישתמשו בטכנולוגיה אמריקאית. "אתם לא הולכים להחליף את סין", אמר הואנג באירוע במכון המחקר CSIS בשבוע שעבר.
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- אנבידיה עולה על הגל - ומה שקורה עכשיו בשוק שבבי‑AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המרכזית היא האם סין תאפשר לחברות הטכנולוגיה שלה לרכוש את השבבים. מוקדם יותר השנה, לאחר שייצוא H20 אושר, סין הורתה לחברות שלה שלא להשתמש בשבבים בשל חששות ביטחון לכאורה. אנליסטים ראו במסר הסיני טקטיקה משא ומתן כדי לקבל שבב טוב יותר כמו H200. האם סין תסכים כעת לקבל את השבבים המתקדמים יותר, אך לא אלו מהשורה הראשונה?
