שלוש מחברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם:אלפאבת (החברה האם של גוגל), מיקרוסופט ומטא, דיווחו אתמול אחרי המסחר על תוצאות הרבעון השלישי של השנה. התגובות בשוק היו מגוונות, כאשר ההשקעות האגרסיביות ב-AI להיות מוקד מרכזי. מניית אלפאבת זינקה בכ-7% במסחר המאוחר, בעוד מניית מטא צנחה בכ-8% ומניית מיקרוסופט ירדה בכ-4%. ההשפעה ניכרה גם במניית אנבידיה, הספקית המובילה של שבבי AI, שמנייתה הוסיפה כ-2% במסחר שלאחר הסגירה, אך כעת באזור האפס, ועדיין מדובר על עלייה של כ-8.5%% בשלושת הימים האחרונים. 

(עדכון עם השלכות על השווקים - טראמפ ושי נפגשו - "מקווה שחתימת הסכם סחר תתרחש בקרוב מאוד")

התמונה הכוללת שמתגלה מהדוחות הללו היא של צמיחה מרשימה בהכנסות, אך גם של אתגרים משמעותיים: ההשקעות האגרסיביות ב-AI ממשיכות להיות מנוע הצמיחה העיקרי, אך הן מגיעות עם עלויות גבוהות, מגבלות קיבולת וחששות מפני תשואה ארוכת טווח. בעוד אלפאבת מציגה תוצאות טובות ואיזון בין השקעות לתשואה על השקעה, מטא ומקרוסופט מחפשות עדיין את "דרך המלך" של השקעות שיניבו תשואה מספקת  

אלפאבת: צמיחה מואצת בענן וב-AI, עם מודל עסקי עמיד ומתרחב

אלפאבת פתחה את גל הדוחות בעוצמה, עם תוצאות שמעבר לציפיות האנליסטים. ההכנסות ברבעון השלישי (יולי-ספטמבר) הגיעו ל-102.3 מיליארד דולר, עלייה של 16% בהשוואה לשנה קודמת, ועלייה של 15% בנטרול שינוי מטבע, ועקפו את התחזיות שעמדו על 99.85 מיליארד דולר. הרווח הנקי זינק ב-33% ל-35 מיליארד דולר, והרווח למניה (EPS) המתואם עמד על 3.10 דולר, לעומת תחזית של 2.33 דולר בלבד. התגובה בשוק הייתה מיידית: המניה טיפסה ב-7.5% במסחר שלאחר השעה, מה שמעיד על אמון מחודש במנהיגותה של אלפאבת בתחום ה-AI. זהו הרבעון הראשון שבו אלפאבת חצתה את רף ה-100 מיליארד דולר בהכנסות רבעוניות.

• הנאסד״ק עלה ב-0.5%; אנפייז נפלה ב-15%, ורוניס צנחה ב-49%
• אנבידיה מזנקת 3.5%, גוגל ומטא מטפסות; איך "יום הפד" הולך להיפתח?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המנוע העיקרי מאחורי הצמיחה היה יחידת Google Cloud, שהכנסותיה זינקו ב-35% ל-18.5 מיליארד דולר, הרבעון החזק ביותר בתולדותיה. הגידול הזה נובע בעיקר מביקוש גובר לשירותי ענן מבוססי AI, כולל מודלי Gemini המתקדמים, שמשמשים חברות סטארט-אפ ותאגידים גדולים לבניית יישומי AI. אלפאבת דיווחה על גידול של יותר מ-250% בהכנסות ממוצרים גנרטיביים, כאשר חוזים חדשים בתחום זה תורמים ליתרת חוזים בלתי ממומשים של 180 מיליארד דולר, סימן ברור להכנסות יציבות בשנים הקרובות. תחום החיפוש, שנותר עמוד התווך של החברה ומספק כ-60% מההכנסות, הניב 61.2 מיליארד דולר, מעל התחזיות  הודות לשילוב AI בשיפור תוצאות החיפוש, מה שמגביר את זמן השהייה של משתמשים ומגדיל את ההכנסות מפרסום. גם יוטיוב תרמה חלק משמעותי, עם 11.8 מיליארד דולר בהכנסות מפרסום וידאו, עלייה של 20% שמיוחסת להתרחבות בפלטפורמות וידאו קצרות ומבוססות AI. מעבר למספרים, הדוח חשף התקדמות טכנולוגית: Gemini 2.0, שיושק בקרוב, צפוי לשפר את יכולות הרב-מודליות, מה שיאפשר שילוב טוב יותר בין טקסט, תמונה ווידאו – תחומים שכבר מניבים הכנסות נוספות מחברות בתחומי המדיה והפרסום.

ענקית הפארמה אלי לילי Eli Lilly and Co -0.8%   הציגה דוחות מרשימים לרבעון השלישי של 2025, שהיכו את תחזיות השוק כמעט בכל פרמטר, אך גם חשפו את גודל האתגר שמולו היא ניצבת, עימות מתקרב עם ממשל טראמפ על תמחור תרופת ההרזיה Zepbound, שעלולה להפוך למוקד רגולטורי ולפגיעה ברווחיות. במקביל, החברה הכריזה על שיתוף פעולה רחב עם אנבידיה NVIDIA Corp. 2.99%   שבמסגרתו תוקם תשתית בינה מלאכותית מתקדמת לפיתוח תרופות חדשות ולהאצת תהליכי הייצור.

שבירת שיאים ועדכון תחזיות

אלי לילי דיווחה על רווח מתואם של 7.02 דולר למניה, לעומת תחזית של 5.89 דולר בלבד. הכנסותיה הסתכמו ב-17.6 מיליארד דולר, עלייה של 54% לעומת השנה הקודמת, וזינוק משמעותי מעל תחזית וול סטריט שעמדה על 16.1 מיליארד דולר. החברה העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2025 ל-63-63.5 מיליארד דולר (לעומת טווח קודם של 60-62 מיליארד), ואת תחזית הרווח למניה ל-23-23.7 דולר, לעומת 21.75-23 דולר קודם לכן. 

את הזינוק הובילו שני מוצרי הדגל של החברה: Mounjaro, לטיפול בסוכרת סוג 2, עם מכירות של 6.5 מיליארד דולר, הרבה מעל התחזית של 5.4 מיליארד. ובנוסף, Zepbound, התרופה מבוססת GLP-1 לירידה במשקל, רשמה 3.6 מיליארד דולר במכירות, בהתאם לציפיות. בעקבות הדוחות, מניית החברה עולה בכ-4% במסחר המוקדם לכ־844 דולר, אם כי מתחילת השנה היא עלתה בכ-5% בלבד, פחות מהממוצע בענף הפארמה הצומח.

החזית הרגולטורית

למרות ההישגים הפיננסיים, הצל של הממשל הרפובליקני מרחף מעל לילי. הנשיא דונלד טראמפ הבהיר באוקטובר כי בכוונתו “להוזיל דרמטית” את מחירי התרופות להרזיה, ובראשם Zepbound של לילי ו-Wegovy של נובו נורדיסק Novo Nordisk A/S -1.31%   הדנית. "אתם תשלמו בערך 150 דולר בחודש על תרופות ממותגות להרזיה", אמר טראמפ, למרות שראש ה-CMS (הסוכנות הפדרלית האמריקאית המפקחת על מערכת ביטוחי הבריאות הציבורית של ארה״ב) הוסיף כי "המחירים טרם סוכמו". 

• טראמפ מבטיח להוריד את מחירי תרופות הרזיה ל-150 דולר: מניות נובו ולילי צוללות
• רוש ופייזר מחפשות תרופה לחולשה במניה; האם הרכישות האחרונות ירימו את מחירי המניות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כיום עומד המחירון הרשמי של Zepbound על כ-1,080 דולר בחודש, אך רוב הצרכנים משלמים סביב 500 דולר דרך פלטפורמת LillyDirect. המשקיעים מעריכים כי הסכם ממשלתי שיכלול הפחתת מחיר דרמטית, דוגמת זו שכבר השיגו פייזר Pfizer Inc -0.86%   ואסטרזנקה AstraZeneca plc -0.46%  , עלול לפגוע בשולי הרווח של לילי בטווח הקצר. בינתיים, לילי מנסה להפגין גמישות מסחרית. לאחרונה הודיעה על שיתוף פעולה עם רשת וולמארט Wal-Mart Stores Inc.  שיאפשר רכישת תרופות Zepbound באונליין ואיסוף בסניפים ברחבי ארה״ב, כדי להנגיש את המוצר ולחזק את נתח השוק של החברה במלחמה מול נובו נורדיסק.