טראמפ פאוול
צילום: טוויטר
טראמפ נגד פאוול

הערב החלטת הריבית בארה"ב - מה צפוי?

ג'רום פאוול, יו"ר הפד' יודע שמחכה לו שנה קשה - הערב זה מתחיל. הוא צפוי לדבר על החשש מעליית אינפלציה כהסבר לנסיגה מהורדות הריבית - טראמפ יתקוף. האם פאוול ייכנע ומי צודק?  

רוי שיינמן | (4)

האם הפד יתנהל עצמאית -  או שטראמפ ישפיע על ההחלטות?


הערב צפוי הפדרל ריזרב להכריז על החלטת הריבית הראשונה של 2025, כשברקע מתיחות כלכלית ופוליטית גדולה. אחרי שלוש הורדות רצופות, הצפי הוא שהריבית תישאר ללא שינוי ברמה של 4.5%, מהלך שהשווקים כבר תומחרו כמעט במלואו. אלא שהדינמיקה החדשה שנוצרה עם שובו של דונלד טראמפ לבית הלבן עלולה להפוך את השנה הזו לפחות צפויה עבור הכלכלה האמריקאית. הויכוחים והעימות של ג'רום פאוול יו"ר הפד' מול הנשיא דונלד טראמפ תפסו כותרות כבר בקדנציה הקודמת של טראמפ, הם יחזרו גם עכשיו. הערב זה מתחיל - נראה שטראמפ לא יסכים למסר שיגיע מדבריו של פאוול שידבר ככל הנראה על החשש מעליית אינפלציה. טראמפ מבהיר שצריך להוריד את הריבית שהיא גבוהה מדי ביחס לאינפלציה ושהיא פוגעת בעסקים. 


השוק מתרגל לריבית גבוהה – וההורדות נראות רחוקות

מאז ספטמבר 2024, הפד ביצע שלוש הורדות ריבית ברצף, אחרי תקופה של יותר משנה בה הריבית נותרה ברמה הגבוהה של 5.25%. אולם, הבנק המרכזי אותת כבר בסוף השנה שעברה על שינוי כיוון מסוים – לא עוד הורדות רצופות, אלא מדיניות זהירה הרבה יותר. יו"ר הפד, ג'רום פאואל, הדגיש במסיבת העיתונאים האחרונה כי "הבנק חייב להימנע מקבלת החלטות פזיזות" – מהלך שמבהיר שלא כל הורדה צפויה להתרחש באופן אוטומטי.


לפי נתוני שוק החוזים העתידיים על הריבית של בורסת שיקגו (CME), ההסתברות שהריבית תישאר ללא שינוי הערב עומדת על 99.5%. גם בהחלטת הריבית הבאה במרץ, השוק מעריך סיכוי של 67.6% להותרת הריבית על כנה. רק ביוני צופים הסוחרים סיכוי משמעותי יותר להורדה נוספת.


אינפלציה, צריכה פרטית והחלטות בהמשך השנה

אחד הנתונים הקריטיים ביותר שעשויים להשפיע על החלטות הפד בהמשך השנה הוא מדד המחירים לצרכן (CPI), שבדצמבר הפתיע מעט כשעלה ב-2.9% – יותר מהתחזיות. עם זאת, מדד הליבה, שלא כולל מחירי מזון ואנרגיה, דווקא אותת על התמתנות מסוימת, מה שמאפשר לפד להיות זהיר. ביום שישי הקרוב יתפרסם גם מדד המחירים לצריכה פרטית (PCE), שנחשב לכלי המרכזי שבו משתמש הפד למדידת האינפלציה, והוא עשוי להשפיע על ההחלטות העתידיות.


טראמפ נגד הפד: האם הנשיא ינסה להתערב?

בעוד הפד מנסה לשמור על עצמאות מוחלטת, טראמפ, שחזר לבית הלבן, מאותת כבר מהשבוע הראשון כי יש לו דעה ברורה לגבי המדיניות המוניטרית. בנאום שנשא בפורום הכלכלי העולמי בדאבוס, הוא דרש "להוריד את הריבית מיד", ואף טען כי הוא "מבין בריבית יותר מהפד עצמו". המילים הללו מעוררות חשש בקרב אנליסטים כי טראמפ ינסה להשפיע על הבנק המרכזי דרך מינויים חדשים או לחצים פוליטיים ישירים.


בכירים בבנק ג'יי.פי. מורגן סבורים כי טראמפ ינסה לקדם מדיניות שתתמוך בהורדות ריבית מהירות יותר, מתוך כוונה לעודד צמיחה כלכלית – גם אם הדבר יבוא על חשבון יציבות האינפלציה. פאואל, שצפוי להישאר בתפקידו לפחות עד 2026, עלול למצוא את עצמו מול מתקפות חוזרות מצד הנשיא, כפי שקרה גם בכהונתו הראשונה.


זאת ועוד - המהלכים של טראמפ ובעיקר הכוונה להעלות מכסים מעלים את ציפיות האינפלציה, מעלים את תשואת האג"ח האמריקאי ועלולים להתבטא בעלייה בפועל באינפלציה כבר בחודשים הקרובים. הפד' לא יוריד ריבית כשיש סיכון מחודש להעלאת אינפלציה. זה יהיה כנראה המאבק הגדול בחודשים הקרובים בזירה הכלכלית האמריקאית - טראמפ נגד פאוול. פאוול נזכיר אמר עם בחירת טראמפ שאין לו שום כוונה לעזוב את תפקידו מוקדם מהצפוי.  

קיראו עוד ב"גלובל"


שאלות ותשובות


מה משמעות הותרת הריבית ללא שינוי עבור השווקים?

אם הפד לא יוריד את הריבית כפי שהשווקים ציפו, זה עלול לגרור תגובה שלילית בשוקי המניות והאג"ח. משקיעים שהימרו על הורדות מהירות עלולים להתאכזב, והדולר עשוי להתחזק.


האם הפד עדיין מתכנן להוריד ריבית השנה?

כן, אבל בקצב איטי הרבה יותר. לפי הערכות השוק, הורדת ריבית משמעותית עשויה להגיע רק באמצע השנה, סביב יוני או יולי, ולא בטווח הקרוב.


איך טראמפ ישפיע על ההחלטות של הפד?

טראמפ לא יכול להורות לפד להוריד ריבית, אך הוא יכול למנות חברים חדשים למועצת המנהלים של הבנק ולנסות ליצור לחץ פוליטי להאיץ את קצב ההורדות.


מה השפעת החלטת הריבית על ישראל?

אם הפד ישאיר את הריבית גבוהה, זה ישפיע על בנק ישראל, שעלול להימנע מהורדות ריבית משמעותית כדי לשמור על יציבות שער החליפין ולמנוע פגיעה בשקל.


מה הנתון הבא שהמשקיעים מחכים לו?

מדד הצריכה הפרטית (PCE), שיתפרסם ביום שישי, ייתן תמונה ברורה יותר לגבי מצב האינפלציה בארה"ב – וזה יהיה הנתון הקריטי לקראת החלטת הריבית במרץ.




תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    קריסות 29/01/2025 18:27
    הגב לתגובה זו
    קריסות טלטלה בקרוב
  • 3.
    לרון 29/01/2025 18:15
    הגב לתגובה זו
    על כלוםלא מעניין 0.25% בקושי מודה קראתי רק כותרתתודיעו לגרינברגאולי יתאמץ פחותאורך כתבה מקוצר ב 66% עדיףכמו מפולת
  • 2.
    יש שריף חדש!!!!! (ל"ת)
    אין על טראמפ 29/01/2025 15:11
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    פברואר השחור 29/01/2025 14:38
    הגב לתגובה זו
    ובעקבותיו מחירי הדירות בגוש דן קורסים 30 אחוז.
וול סטריט,  Photo by Keenanוול סטריט, Photo by Keenan

וול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?

המדדים המובילים נסחרים ברמות שיא לקראת סיום השנה, ה-S&P 500 מתקרב ל-7,000 נקודות, והמשקיעים בוחנים את המשך מדיניות הריבית של הפד לצד מעבר הדרגתי מהובלת מניות הטכנולוגיה לסקטורים אחרים

שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית. 


מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.


מדיניות הפד במוקד

על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.


נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.


למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.


טראמפ ומאסק (X)טראמפ ומאסק (X)

מי אנשי השנה שלי בוול סטריט?

כרגיל עם סיומה של השנה האזרחית, מגיע מבול הערכות לגבי "איש השנה" בוול סטריט, מי השפיע הכי הרבה על התנהגות השוק וכיכב הכי הרבה בכותרות. ברשימה שלי זו השלישייה המנצחת: נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, אילון מאסק וג'נסן הואנג, מנכ"ל ומייסד אנבידיה שהוביל את מהפכת ה-AI


שלמה גרינברג |

"אנחנו אוהבים לחשוב שהבאנו חדשנות לעסקי החדשות, אבל יש דברים שאי אפשר להמציא מחדש וסקירת סוף השנה היא אחד מהם," כתבה ליז הופמן, עורכת Semafore ולשעבר עיתונאית בכירה בניו יורק טיימס. ברוח צנועה זו, הופמן מונה את תשעת הסיפורים העסקיים הגדולים לשנת 2025, ביניהם היווצרות בועת ה-AI, הקפיטליזם המדיני של הנשיא טראמפ, התפתחות כלכלת הקזינו ועוד. אזקק מכאן את הסיפורים הגדולים שלהם יש אימפאקט משמעותי על השוק גם השנה וגם לשנים הבאות.

ראשית כל, נראה כי למרות אופן הדיבור שלו, המדיניות של טראמפ בכול התחומים מצליחה, כאשר לדעתי הטענה הזו תאומת יותר במהלך שנת  2026 שעומדת בפתח וגם במזרח התיכון. טראמפ הוא ללא ספק האדם המשפיע ביותר על העולם הכלכלי שוול סטריט בתוכו.

הופמן מדייקת כשהיא כותבת כי "המכסים של הנשיא דונלד טראמפ היו או תיקון הכרחי לשנים של מדיניות סחר קלוקלת או מס מיותר ומעוות שוק על האמריקאים. מה שהם לא היו, להפתעתם של כלכלנים ומשקיעים רבים שציפו לכך, זה אסון כלכלי. עסקים הסתגלו, המחירים עלו מעט, ומנהלים, שקראו נכון את הקהל, מיהרו לעצב מחדש את סדרי העדיפויות שלהם כביטחון לאומי. "יום השחרור" (השם שהעניק טראמפ ליום הטלת המכסים) היה מטח הפתיחה של שכתוב גורף של המדיניות הכלכלית של ארה"ב, שראה את הממשלה מפנה משאבי מדינה הן לתעשיות לאומיות חיוניות והן למופעי צד שהעשירו את המעגל הפנימי של הנשיא. גם הרפובליקנים וגם הדמוקרטים עוסקים כעת בבחירת מנצחים ומפסידים ודוחפים את ארה"ב לעבר מודל ממשלתי שמדינות אחרות, בעיקר באסיה ובמזרח התיכון, מתרחקות ממנו".

 

ג'נסן הואנג אינבידה (רשתות)
ג'נסן הואנג מנכ"ל אנבידיה - קרדיט: מתוך הרשתות החברתיות


עם אילון מאסק וג'נסן הואנג הסיפור הוא שונה וסנסציוני, מאחר והשניים הללו משנים את העולם באמצעות מהפכת הטכנולוגיה. הואנג, יליד טייוואן שהיגר לארה"ב, סיים את לימודיו באוניברסיטת סטאנפורד והקים את אנבידיה ב-1993 אותה הוא מוביל מאז. הוא הצליח למזג את הבינה המלאכותית לתעשייה, הרבה קודם לתחזיות ושינה לחלוטין את כלכלת העולם. אין שום ספק שהתואר "הארכיטקט של ה-AI" שניתן לו ע"י מגזין Time מוצדק וכך גם הערך המטורף שהשוק מעניק לחברה שלו. כל זה ללא קשר להחלטה שלו להקים מרכז פיתוח בישראל, החלטה שמלמדת אותנו גם לקח, לפיו אם נפסיק להתעסק או לבכות על מר גורלנו ובמקום זאת נמשיך בדרך שהתוו מנהיגי הציונות, מבלי לחשוד בכל אחד שהוא נגדנו, אז המילים "אור לגויים" לא יהוו סיסמה בלבד, אלא הן יהיו למציאות.