האם השוק האמריקאי צפוי להמשיך להוביל את הצמיחה ב-2025?
בגולדמן זאקס צופים כי הצמיחה האמריקאית לא תיעצר, והשקעה במניות בוול סטריט נותרת אטרקטיבית
לאחר שני עשורים של עליות משמעותיות בשוק המניות האמריקאי, עם יותר מ-20% תשואה במדד S&P 500 בשנתיים האחרונות, יש מקום להרהר אם העליות יימשכו גם ב-2025. ייתכן ששיעורי הריבית לא ירדו כל כך מהר, ומלחמות סחר עשויות להחמיר. אבל למרות כל זאת, בגולדמן זאקס ממשיכים להחזיק בעמדה חיובית במיוחד.
המשך התמקדות בהשקעות במניות אמריקאיות
בדו"ח חדש שהוציאו גולדמן זאקס, טוענים כי הדאגות לגבי סיום מה שנקרא "יוצאת הדופן האמריקאית" אינן במקום. האסטרטגיים טוענים כי לא מדובר בסיכון מיידי להשפעות על המעמד הכלכלי של ארה"ב, ומתעקשים כי הכוחות המניעים את הצמיחה הכלכלית האמריקאית – כוחה של הכלכלה, גידול עקבי בהכנסות, יציבות כלכלית ועוד – אינם ניתנים לחיקוי. לפי הנתונים שהציגו, הסיכוי למיתון בארה"ב ב-2025 הוא נמוך – כ-20% בלבד. יתרה מכך, הגידול בחוב הלאומי, שיכול להיגרם כתוצאה מהגברת ההוצאות הציבוריות כמו קיצוץ במיסים, לא צפוי להוות סיכון בטווח הקצר, לפחות לא בעשור הקרוב. בנוגע לשוק המניות האמריקאי, גם כשהמדדים מצביעים על הערכות גבוהות יותר מהיסטוריית השוק, גולדמן זאקס עדיין מאמינים כי המניות האמריקאיות ימשיכו להניב תשואות גבוהות יותר בהשוואה לנכסים אחרים, כולל אג"ח, זהב וביטקוין. ראש תחום הקצאת הנכסים בגולדמן זאקס, ברט נלסון, טוען כי למרות שהערכות השוק הן גבוהות, ההשקעה במניות לא צפויה להפסיק את העליות. הוא מציין כי "הערכת שווי אינה אינדיקציה טובה למתי לצאת מהשוק", ומאמין שההשקעה במניות נשארת אטרקטיבית.
השקעה במניות מחוץ לוול סטריט – כן, אבל בזהירות
האנליסטים של גולדמן זאקס גם התייחסו לשאלת ההשקעה במניות לא אמריקאיות, במיוחד לאור הביצועים החזקים של השוק האמריקאי בשנים האחרונות. הם ממליצים על חשיפה מוגבלת לשוקי המניות מחוץ לארה"ב, אך לא ממליצים על שינוי אסטרטגי מהותי. לדבריהם, הערכות השוק במניות לא אמריקאיות נמוכות מאוד, אך הם מאמינים שהן מוצדקות לאור צמיחה כלכלית איטית יותר, רווחיות נמוכה יותר, דמוגרפיה חלשה יותר וחשש מעליית מתחים גיאופוליטיים. האנליסטים טוענים כי וול סטריט צפויה להמשיך להוביל את הצמיחה הכלכלית, בעוד שמניות לא אמריקאיות עשויות להיות רגישות יותר לסיכונים גיאופוליטיים, במיוחד לאור המתיחות הגוברת מול רוסיה, קוריאה הצפונית וסין. גולדמן זאקס ממליצים על זהירות גבוהה בהשקעות בשוק הסיני, ומציינים כי הסטיגמה של "סין תשיג את ארה"ב מבחינת התמ"ג" אינה צפויה להתממש בעתיד הקרוב. מבחינתם, השוק הסיני עשוי להוות מקום מסחר "אבל לא השקעה ארוכת טווח".
הכוחות המניעים את הצמיחה האמריקאית לא צפויים להיחלש
בגולדמן זאקס מציינים כי ישנם מספר גורמים מרכזיים התומכים בהמשך הצמיחה הכלכלית האמריקאית, ולא צפויים להיחלש בעת הקרוב. אחד מהם הוא המשך החידוש הטכנולוגי והחדשנות בארה"ב, שמהווים
מנוע צמיחה חשוב שיכול להוביל לתשואות גבוהות בשוק המניות. בנוסף, השוק האמריקאי נהנה גם מהמגוון הרחב של תעשיות ותחומים שונים, שכל אחד מהם מוסיף לצמיחה הכלכלית הכללית. השוק האמריקאי שומר על יתרון משמעותי בזכות יכולתו להסתגל במהירות לשינויים טכנולוגיים ולצרכים
גלובליים חדשים. למרות האתגרים הפוטנציאליים בתחום הגיאופוליטי והכלכלי, ארה"ב צפויה להמשיך להיות המובילה בשוק הגלובלי ולהציע הזדמנויות השקעה רווחיות למשקיעים בעתיד.
- פנסיה במסלול S&P 500 - ההגנה שלא מדברים עליה
- "ה-S&P 500 יגיע ל-7,000 בסוף שנה"; מה התחזית ל-2026?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם מדובר בהזדמנות או בסיכון גבוה?
מדד ה-S&P 500 נסחר כיום במכפיל רווח עתידי של 23.5, הרבה מעבר לממוצע ההיסטורי, מה שמעיד על הערכות שווי גבוהות שמזוהות עם עליות חדות בשוק מאז 2021. אף על פי שמכפילים גבוהים לא בהכרח מעידים על ירידה מיידית, הם מרמזים שהשוק תלוי בצמיחה יציבה ברווחי החברות. כל אכזבה, אפילו קטנה, עשויה להוביל לתנודתיות גדולה בשוק. יחד עם זאת, חשוב לציין כי השוק השורי הנוכחי נמצא עדיין בשלבים הראשונים של ההתאוששות, עם עלייה של כ-64% מאז אוקטובר 2022. לפי נתונים היסטוריים, שווקים שוריים קודמים הניבו עליות ממוצעות של 184%, כך שיש מקום להאמין שהשוק יכול להמשיך לצמוח.
האתגרים העיקריים הם מדיניות טראמפ והאינפלציה. המשקיעים יעקבו אחרי מדיניות הסחר של הנשיא הנכנס דונלד טראמפ, שצפוי להחמיר את מכסי הייבוא מסין ומדינות נוספות. מהלך כזה עשוי להכביד על רווחי החברות, להוריד את האמון הצרכני ולגרום להחמרת האינפלציה. כל עלייה נוספת באינפלציה עלולה להוביל את הפדרל ריזרב לשקול שוב את מדיניות הורדת הריבית, מה שיכול להוות לחץ נוסף על השוק. למרות זאת, טראמפ מציע רפורמות פרו-צמיחה, כמו קיצוצי מסים והפחתת רגולציה, שיכולות לתמוך בכלכלה ולתרום לחיוב לשוק בטווח הארוך. לפי תחזיות אנליסטים, מדד ה-S&P 500 עשוי להגיע לנקודות בין 6,000 ל-7,000 עד סוף 2025, אך הדרך לשם מלאה באתגרים. הערכות השווי הגבוהות בשוק יכולות ליצור פגיעות במקרה של אכזבות ברווחיות. בנוסף, התשואות על אג"ח ממשלתיות, שחזרו לרמות שיא, מוסיפות לחץ על שוק המניות. המשקיעים עשויים למצוא את עצמם עומדים בפני דילמה בין השקעה במניות טכנולוגיה, שנחשבות למסוכנות יותר, לבין מעבר לנכסים בטוחים יותר כמו אג"ח ממשלתיות.
בשבוע האחרון, התשואות על אג"ח ממשלתיות עם תקופה של 20 שנה עברו את רף ה-5%,
רמה שלא נראתה מאז סוף 2023, בעוד שהתשואות על אג"ח ל-30 שנה טיפסו לרמות הגבוהות ביותר שנראו יותר משנה. עליית התשואות החדה מתרחשת למרות שהבנק הפדרלי החל להוריד את הריבית, צעד שבדרך כלל היה צפוי להוביל לירידה בתשואות האג"ח. בשוק מציינים כי העלייה המהירה בתשואות
יוצרת לחץ כפול על שוק המניות: מצד אחד, תשואות גבוהות הופכות את האג"ח לאטרקטיביות יותר בהשוואה להשקעה במניות; ומצד שני, הן מייקרות את עלויות המימון לחברות, דבר שפוגע ברווחיותן.
- 3.סנפי יעשה כל שנה מעכשיו 20% (ל"ת)קלקלן בחיר 13/01/2025 20:00הגב לתגובה זו
- 2.שום צמיחה אולי צניחה .אחרי חגיגת העשור הגיע זמן התשלום וזה התחיל (ל"ת)קש 13/01/2025 19:40הגב לתגובה זו
- 1.invest in the energy sector (ל"ת)Mike1 13/01/2025 18:13הגב לתגובה זו
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -3.15% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט שור (גרוק)נעילה מעורבת בוול-סטריט; קמטק ובריינסוויי נפלו ב-6%, אפלובין עם 8%
המסחר בוול סטריט ננעל במגמה מעורבת אחרי פתיחה שלילית בעקבות הערכות כי השבתת הממשל האמריקאי צפויה להסתיים. הנאסד״ק ירד ב-0.2%, בעוד הדאו עלה ב-1.2% וה-S&P עם 0.2%. למרות התמתנות הירידות במדדים, החולשה בשוק מטבעות הקריפטו נמשכה, כאשר הביטקוין נפל ב-3% לכמעט 103 אלף דולר למטבע.
את הירידות במניות הטכנולוגיה הובילה אנבידיה, שאיבדה כ־3% לאחר שפורסם כי קבוצת סופטבנק מכרה את כל החזקתה בחברה תמורת 5.83 מיליארד דולר, במטרה לממן השקעות נוספות בתחום הבינה המלאכותית. המכירה יצרה לחץ זמני על מניות הסקטור, לאחר תקופה ארוכה של עליות חדות במניות השבבים.בזירת המט"ח והאג"ח נרשמת תנודתיות קלה: שוק האג"ח האמריקאי סגור היום לרגל יום הוותיקים, אך חוזים על אג"ח האוצר עלו במעט, והדולר נחלש. נתוני תעסוקה פרטיים של ADP הצביעו על התמתנות בקצב הצמיחה של שוק העבודה בחצי השני של אוקטובר, נתון שזכה לתשומת לב יתרה בשל עיכוב בפרסום הדוחות הרשמיים בעקבות סגירת הממשל.
- וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%
- אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2%, מאנדיי צונחת 19% - מה עושים החוזים העתידיים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ריגטי Rigetti
Computing הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8% - חברת המחשוב הקוונטי רשמה הפסד של 3 סנט למניה לעומת צפי ל־5 סנט, אך ההכנסות היו נמוכות מהתחזיות; שיתוף פעולה עם אנבידיה והזמנות חדשות למחשבי Novera לא הצליחו
להרגיע את החשש מתלות במימון ממשלתי והפסדים מתמשכים.
