האם השוק האמריקאי צפוי להמשיך להוביל את הצמיחה ב-2025?
בגולדמן זאקס צופים כי הצמיחה האמריקאית לא תיעצר, והשקעה במניות בוול סטריט נותרת אטרקטיבית
לאחר שני עשורים של עליות משמעותיות בשוק המניות האמריקאי, עם יותר מ-20% תשואה במדד S&P 500 בשנתיים האחרונות, יש מקום להרהר אם העליות יימשכו גם ב-2025. ייתכן ששיעורי הריבית לא ירדו כל כך מהר, ומלחמות סחר עשויות להחמיר. אבל למרות כל זאת, בגולדמן זאקס ממשיכים להחזיק בעמדה חיובית במיוחד.
המשך התמקדות בהשקעות במניות אמריקאיות
בדו"ח חדש שהוציאו גולדמן זאקס, טוענים כי הדאגות לגבי סיום מה שנקרא "יוצאת הדופן האמריקאית" אינן במקום. האסטרטגיים טוענים כי לא מדובר בסיכון מיידי להשפעות על המעמד הכלכלי של ארה"ב, ומתעקשים כי הכוחות המניעים את הצמיחה הכלכלית האמריקאית – כוחה של הכלכלה, גידול עקבי בהכנסות, יציבות כלכלית ועוד – אינם ניתנים לחיקוי. לפי הנתונים שהציגו, הסיכוי למיתון בארה"ב ב-2025 הוא נמוך – כ-20% בלבד. יתרה מכך, הגידול בחוב הלאומי, שיכול להיגרם כתוצאה מהגברת ההוצאות הציבוריות כמו קיצוץ במיסים, לא צפוי להוות סיכון בטווח הקצר, לפחות לא בעשור הקרוב. בנוגע לשוק המניות האמריקאי, גם כשהמדדים מצביעים על הערכות גבוהות יותר מהיסטוריית השוק, גולדמן זאקס עדיין מאמינים כי המניות האמריקאיות ימשיכו להניב תשואות גבוהות יותר בהשוואה לנכסים אחרים, כולל אג"ח, זהב וביטקוין. ראש תחום הקצאת הנכסים בגולדמן זאקס, ברט נלסון, טוען כי למרות שהערכות השוק הן גבוהות, ההשקעה במניות לא צפויה להפסיק את העליות. הוא מציין כי "הערכת שווי אינה אינדיקציה טובה למתי לצאת מהשוק", ומאמין שההשקעה במניות נשארת אטרקטיבית.
השקעה במניות מחוץ לוול סטריט – כן, אבל בזהירות
האנליסטים של גולדמן זאקס גם התייחסו לשאלת ההשקעה במניות לא אמריקאיות, במיוחד לאור הביצועים החזקים של השוק האמריקאי בשנים האחרונות. הם ממליצים על חשיפה מוגבלת לשוקי המניות מחוץ לארה"ב, אך לא ממליצים על שינוי אסטרטגי מהותי. לדבריהם, הערכות השוק במניות לא אמריקאיות נמוכות מאוד, אך הם מאמינים שהן מוצדקות לאור צמיחה כלכלית איטית יותר, רווחיות נמוכה יותר, דמוגרפיה חלשה יותר וחשש מעליית מתחים גיאופוליטיים. האנליסטים טוענים כי וול סטריט צפויה להמשיך להוביל את הצמיחה הכלכלית, בעוד שמניות לא אמריקאיות עשויות להיות רגישות יותר לסיכונים גיאופוליטיים, במיוחד לאור המתיחות הגוברת מול רוסיה, קוריאה הצפונית וסין. גולדמן זאקס ממליצים על זהירות גבוהה בהשקעות בשוק הסיני, ומציינים כי הסטיגמה של "סין תשיג את ארה"ב מבחינת התמ"ג" אינה צפויה להתממש בעתיד הקרוב. מבחינתם, השוק הסיני עשוי להוות מקום מסחר "אבל לא השקעה ארוכת טווח".
הכוחות המניעים את הצמיחה האמריקאית לא צפויים להיחלש
בגולדמן זאקס מציינים כי ישנם מספר גורמים מרכזיים התומכים בהמשך הצמיחה הכלכלית האמריקאית, ולא צפויים להיחלש בעת הקרוב. אחד מהם הוא המשך החידוש הטכנולוגי והחדשנות בארה"ב, שמהווים
מנוע צמיחה חשוב שיכול להוביל לתשואות גבוהות בשוק המניות. בנוסף, השוק האמריקאי נהנה גם מהמגוון הרחב של תעשיות ותחומים שונים, שכל אחד מהם מוסיף לצמיחה הכלכלית הכללית. השוק האמריקאי שומר על יתרון משמעותי בזכות יכולתו להסתגל במהירות לשינויים טכנולוגיים ולצרכים
גלובליים חדשים. למרות האתגרים הפוטנציאליים בתחום הגיאופוליטי והכלכלי, ארה"ב צפויה להמשיך להיות המובילה בשוק הגלובלי ולהציע הזדמנויות השקעה רווחיות למשקיעים בעתיד.
- אפלובין, רובינהוד ואמקור מצטרפות ל-S&P 500: שלוש חברות יוצאות, סטרטג’י נשארת בחוץ
- סיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם מדובר בהזדמנות או בסיכון גבוה?
מדד ה-S&P 500 נסחר כיום במכפיל רווח עתידי של 23.5, הרבה מעבר לממוצע ההיסטורי, מה שמעיד על הערכות שווי גבוהות שמזוהות עם עליות חדות בשוק מאז 2021. אף על פי שמכפילים גבוהים לא בהכרח מעידים על ירידה מיידית, הם מרמזים שהשוק תלוי בצמיחה יציבה ברווחי החברות. כל אכזבה, אפילו קטנה, עשויה להוביל לתנודתיות גדולה בשוק. יחד עם זאת, חשוב לציין כי השוק השורי הנוכחי נמצא עדיין בשלבים הראשונים של ההתאוששות, עם עלייה של כ-64% מאז אוקטובר 2022. לפי נתונים היסטוריים, שווקים שוריים קודמים הניבו עליות ממוצעות של 184%, כך שיש מקום להאמין שהשוק יכול להמשיך לצמוח.
האתגרים העיקריים הם מדיניות טראמפ והאינפלציה. המשקיעים יעקבו אחרי מדיניות הסחר של הנשיא הנכנס דונלד טראמפ, שצפוי להחמיר את מכסי הייבוא מסין ומדינות נוספות. מהלך כזה עשוי להכביד על רווחי החברות, להוריד את האמון הצרכני ולגרום להחמרת האינפלציה. כל עלייה נוספת באינפלציה עלולה להוביל את הפדרל ריזרב לשקול שוב את מדיניות הורדת הריבית, מה שיכול להוות לחץ נוסף על השוק. למרות זאת, טראמפ מציע רפורמות פרו-צמיחה, כמו קיצוצי מסים והפחתת רגולציה, שיכולות לתמוך בכלכלה ולתרום לחיוב לשוק בטווח הארוך. לפי תחזיות אנליסטים, מדד ה-S&P 500 עשוי להגיע לנקודות בין 6,000 ל-7,000 עד סוף 2025, אך הדרך לשם מלאה באתגרים. הערכות השווי הגבוהות בשוק יכולות ליצור פגיעות במקרה של אכזבות ברווחיות. בנוסף, התשואות על אג"ח ממשלתיות, שחזרו לרמות שיא, מוסיפות לחץ על שוק המניות. המשקיעים עשויים למצוא את עצמם עומדים בפני דילמה בין השקעה במניות טכנולוגיה, שנחשבות למסוכנות יותר, לבין מעבר לנכסים בטוחים יותר כמו אג"ח ממשלתיות.
בשבוע האחרון, התשואות על אג"ח ממשלתיות עם תקופה של 20 שנה עברו את רף ה-5%,
רמה שלא נראתה מאז סוף 2023, בעוד שהתשואות על אג"ח ל-30 שנה טיפסו לרמות הגבוהות ביותר שנראו יותר משנה. עליית התשואות החדה מתרחשת למרות שהבנק הפדרלי החל להוריד את הריבית, צעד שבדרך כלל היה צפוי להוביל לירידה בתשואות האג"ח. בשוק מציינים כי העלייה המהירה בתשואות
יוצרת לחץ כפול על שוק המניות: מצד אחד, תשואות גבוהות הופכות את האג"ח לאטרקטיביות יותר בהשוואה להשקעה במניות; ומצד שני, הן מייקרות את עלויות המימון לחברות, דבר שפוגע ברווחיותן.
- 3.סנפי יעשה כל שנה מעכשיו 20% (ל"ת)קלקלן בחיר 13/01/2025 20:00הגב לתגובה זו
- 2.שום צמיחה אולי צניחה .אחרי חגיגת העשור הגיע זמן התשלום וזה התחיל (ל"ת)קש 13/01/2025 19:40הגב לתגובה זו
- 1.invest in the energy sector (ל"ת)Mike1 13/01/2025 18:13הגב לתגובה זו

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.

הנאסד"ק עולה ב-0.5%; אינוויז קופצת ב-17%, סולאראדג׳ נופלת ב-7%
השווקים הפיננסיים בארה"ב מתמקדים בנתוני האינפלציה הקרובים, שצפויים לקבוע את הטון לקראת החלטת הריבית של הפדרל ריזרב בשבוע הבא. אחרי נתוני תעסוקה חלשים יחסית, האנליסטים מעריכים כי נדרשת הפתעה משמעותית
כלפי מעלה במדד המחירים לצרכן כדי למנוע מהפד להפחית את הריבית. התחזיות מצביעות על עלייה של 0.3% במדד הליבה לאוגוסט, עלייה שנייה ברציפות. שלושת המדדים העיקריים נסחרים במגמה מעורבת, כאשר הנאסד״ק וה-S&P עולים ב-0.5% ו-0.2% בהתאמה, בעוד הדאו יורד ב-0.1%.
בפד מסבירים כי מוקד הדאגה עובר מהשפעות האינפלציה של המכסים לעבר חולשה בשוק העבודה. כל עוד ציפיות האינפלציה יציבות, מכסים נתפסים כתופעה זמנית יותר. באינבסקו מציינים כי למרות האטה בצמיחה ובתעסוקה, לא מדובר בסימני מיתון מובהקים. שילוב של ירידת תשואות אג"ח, אינפלציה מעוגנת וציפיות להפחתת ריבית מספק בסיס לאווירה חיובית בשוקי המניות.
ספטמבר נחשב היסטורית לחודש חלש בבורסות – עם ירידה ממוצעת של כ־1% במדד S&P 500 מאז 1971. אך כאשר הפד מפחית ריבית מחוץ למסגרת של מיתון, המגמה מתהפכת: לפי נתוני בלומברג אינטיליג'נס, המדד רשם עלייה ממוצעת של 1.2% בחודשים ספטמבר כאלה. אנליסטים מזכירים כי הפחתת ריבית לרוב מתלווה לביצועי יתר בשוקי המניות, גם אם בטווח הקצר נתוני שוק העבודה נראים חלשים.
לפי דויטשה בנק, בתקופה של שנתיים לאחר תחילת מחזור הפחתות ריבית שאיננו מלווה במיתון, מדד S&P 500 עלה חציונית בכ־50%. לעומת זאת, כשההפחתות מתרחשות במקביל למיתון, התשואות דלות בהרבה. כעת, ההסתברות למיתון נחשבת נמוכה יחסית, אך נתוני השוק האחרונים מזכירים למשקיעים לא למהר לאופטימיות יתר. בסך הכול, כל עוד הצרכנים מרגישים ביטחון בתעסוקה ובמצבם הכלכלי, התרחיש החיובי בשוקי ההון נותר דומיננטי.
- אורקל וטסלה קפצו ב-4%, ברודקום זינקה ב-9%; נעילה שלילית בוול-סטריט
- משקיעים ב-S&P 500? ייתכן שבקרוב החשיפה שלכם לביטקוין תגדל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עליות חדות ב-3 המצטרפות ל-S&P
שלוש המניות שצפויות להיכנס למדד S&P 500 בולטות בעליות חדות לקראת פתיחת המסחר. מניית אפלובין AppLovin 10.46% עולה, שכן כניסתה למדד של החברה העוסקת בפיתוח טכנולוגיות לניטור והגדלת הכנסות באפליקציות מובייל\ מעלה את הביקוש למניה מצד קרנות ותעודות סל פסיביות.