מעלות: AA לאג"ח בהיקף של 600 מ' ש' של גזית גלוב
חברת הדירוג מעלות הודיעה היום (ראשון) על מתן דירוג AA למסגרת הנפקת אג"ח בהיקף של עד ל-600 מיליון שקל, אשר תונפק לשיעורין בטווח הקצר על ידי גזית גלוב ואשר ממנה הונפקו כבר (ב-20 באפריל) כ-425 מיליון שקל במסגרת הנפקה פרטית לגופים מוסדיים.
להנפקה נלוות גם אופציות הניתנות להמרה בעתיד לאג"ח, אשר עשויות להגדיל את מסגרת ההנפקה לכ-1.1 מיליארד שקל. החברה התחייבה, כי עיקר תקבולי מימוש האופציות (באם ימומשו) ישמשו לפרעון החוב.
בחברת הדירוג מציינים, כי הדירוג של מסגרת הנפקת האג"ח החדשה מסתמך בין היתר על ייעוד ומבנה ההנפקה ועל המדיניות הפיננסית של החברה.
האנליסט, יעקב אקילוב, מעריך את המיצוב העסקי של החברה כגבוה בהרבה מהממוצע במשק הישראלי. להערכתו, הנקודות העיקריות המשפיעות לחיוב על מיצוב זה הן פעילות הליבה של החברה (השקע בנדל"ן מניב דפנסיבי מעוגן רשתות קמעונאיות למזון) ועיקר ריכוזה בארה"ב, קנדה ופינלנד, שנהנות מיציבות גיאופוליטית גבוהה למול השוק הישראלי.
ועם זאת, מעלה אקילוב גם מספר נקודות העיקריות המשפיעות לשלילה על הסיכון העסקי ובהן המיתון בשווקים בהם פועלת החברה ושינוי בהרגלי הצריכה כמו גם שינוי במדיניות השכירות של רשתות השיווק ושוכרים מהותיים. אקילוב מעריך, כי מתן דגש מיוחד בקבוצה לערך הנדל"ן לטווח ארוך של הנכסים הנרכשים עשוי להקטין במידה מסוימת את הפגיעה בעתות שפל כלכלי.
במעלות מעריכים, כי גם מיצובה הפיננסי של גזית גלוב גבוה בהשוואה לחברות נדל"ן מניב אחרות וכי יחול שיפור ביחסי כיסוי החוב של החברה בטווח הקצר עד הבינוני. במעלות סבורים, כי שמירה על רמת מינוף במאוחד וכן שמירה על רמת מינוף כלכלית ברמת הסולו המורחב תאפשרנה לגזית גלוב לשמור על איתנות גבוהה כפי שיש לה, גם בעתיד.
