ה-PPI בארה"ב מפתיע כלפי מטה: ירידה של 0.1% לעומת צפי לעלייה

יום לפני פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI), מדד מחירי היצרן (PPI), שנחשב לסמן מוקדם ללחצי מחירים, מתפרסם עם ירידה בחודש אוגוסט ב-0.1% זאת לעומת תחזיות שעמדו על עלייה של 0.3%. גם מדד הליבה, שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה, ירד באותו שיעור.

מעבר לקריאה החודשית, גם הירידה בקצב האינפלציה השנתית בולט במיוחד: מ-3.3% ביולי ל-2.6% באוגוסט, ירידה של שבע עשיריות האחוז בתוך חודש כאשר התחזיות עמדו על יציבות סביב הרמה הקודמת. זה נתון נוסף שמאותת על בלימה של הלחצים בצד ההיצע, ומחזק את ההסתברות שהפד' יוריד ריבית.

בחודש הקודם, המדד טיפס ב-0.9% מה שגרם לחלק מהמשקיעים להעריך כי מדובר בהתחלה של אינפלציה מחודשת בשרשרת הייצור. אבל עם הנתונים של המדד באוגוסט, עם ירידה כפולה גם במדד הכללי וגם בליבה אפשר כבר להבין שמה שראינו חודש שעבר הייתה סוג של "מעידה" רגעית מאשר התחלה של מגמה.

הירידה השנתית לרמה של 2.6% מקרבת את האינפלציה הסיטונאית ליעד ה-2% של הפד, ומחלישה את אחת מהחוליות האחרונות בשרשרת הלחצים שעדיין יכולנו להשים עליהן את האצבע כמכשול בפני הקלה מוניטרית.

מה גרם לירידה?

לפי הנתונים שפרסמו בלשכת הסטטיסקה האמריקאית, עיקר הירידה מיוחסת לירידה של 0.2% במחירי השירותים שזאת הרמה החודשית הנמוכה ביותר מאז אפריל. בתוך כך, נרשמה ירידה חדה של 3.9% במרווחי התיווך בסיטונאות של ציוד מכני ורכב, סעיף שמילא תפקיד משמעותי במשיכת המדד כלפי מטה.

• השכירות שוב מתייקרת: קפיצה של כמעט 1% בחודש אחד
• מדד המחירים לצרכן בארה"ב: עלייה ב-0.2% באפריל, מתחת לציפיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מחירי הסחורות נשארו כמעט ללא שינוי, כך שהירידה נובעת בעיקר מהתקררות בצד העסקי של המשק שזאת אינדיקציה מעניינת לעוצמה של הביקושים הפנימיים בכלכלה, יכול להיות שיש כאן גם הורדת מחירים יזומה מצד חברות בעקבות לחץ תחרותי.

בעוד השוק כבר מתמחר הורדת ריבית של 25 נקודות בסיס בהחלטה הקרובה של הפד ב-17 לחודש, נתוני ה-PPI מחזקים את האפשרות לצעד אגרסיבי יותר של חצי אחוז. אמנם זה פחות סביר אבל החוזים על הריבית מזניקים אפשרות כזאת ל-12% הסתברות. זה על רקע חולשת שוק העבודה, וגם בהמשך למדיניות של יו"ר הפד פאוול אותה חשף בנאום שלו בג'קסון הול בסוף החודש הקודם שם אמר בין השאר שזה הזמן לעשות "שיקול מחדש של המדיניות בהתאם לאיזון הסיכונים".

המשוכה האחרונה: ה-CPI מחר

 אם גם מדד המחירים לצרכן של חודש אוגוסט (שיתפרסם מחר) יצביע על בלימה באינפלציה, אז לפד' יהיו את כל הסימנים, הפאזל כמו 'יושלם' והוא יוכל בלב שלם לשנות כיוון. אבל אם ה-CPI יראה המשך של עליות מחירים, זה יכול לגרום לבנק המרכזי לשקול שוב את ההורדה כשהוא יהיה בדילמה בין ירידת עלויות הייצור לבין צרכן שעדיין מתמודד עם מחירים שעולים. נכון לעכשיו הצפי הוא לעליה חודשית של 0.3%, וקצב אינפלציה שנתי של 2.9%.

• המשקפיים של נשיא צרפת הזניקו מניה איטלקית ב-67%
• הבנק של הבנקים: הסיפור של ה-BIS משווייץ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב