הלהיט הבא של וול סטריט?

טרנד ההנפקות הראשוניות סוחף את וול סטריט עם גל של הנפקות שיוצאות לשוק במחירים גבוהים מלכתחילה ואז המניות גם מזנקות בעשרות או מאות אחוזים ביום או בימים הראשונים. הטרנד לא פוסח על עולם הקריפטו שאולי אפילו פתח את הטרנד, עם הנפקת סירקל, שמאז כבר איבדה חלק גדול מהעליות הראשוניות, אם כי עדיין נסחרת בשווי של כפי 4 מהשווי המבוקש בהנפקה. חברות אחרות ראו כי טוב ומנפיקות אף הן במחירים שתמיד משודרגים כלפי מעלה. גם בורסת הקריפטו בוליש וחברת המטבעות היציבים פיגמה הונפקו לאחרונה, בין השאר.

נראה שההנפקה הבאה של עולם הקריפטו תהיה של חברת ג'מיני, לא מנוע הבינה המלאכותית של גוגל, אלא אחת מבורסות הקריפטו הגדולות בעולם, עם פעילות רבה נוספת, ושגם היה לה חלק בקריסות השונות של שנת 2022, כולל של בורסת FTX. אז מדובר בעוד הנפקה שרוכבת על ההייפ הכפול, קריפטו והנפקות ראשוניות, אבל במקרה זה משתתפת שחקנית יוצאת דופן מתוך המיין סטרים – בורסת נאסד"ק בכבודה ובעצמה, שתשקיע 50 מיליון דולר בחברה, ותשיק מספר שיתופי פעולה איתה בתחום העיסקי. על פי מסמכי התשקיף הכנסות הבחרה בשנת 2025 צפויות להסתכם ב-68.6 מיליון דולר וההפסד הנקי יגיע ל-282.5 מיליון דולר. ההנפקה עצמה תתרחש ביום חמישי השבוע, והמניות יחלו להיסחר בפועל ביום שישי. 

בינתיים לאור הביקוש הגבוה להנפקות ראשוניות בכלל ולנושא הקריפטו בפרט, העלתה החברה את טווח המחירים המוצע להנפקה לעד 3.1 מיליארד דולר במחיר של 24 עד 26 דולר. טווח המחירים הקודם עמד על 17 עד 19 דולר למניה. החברה מבקשת לגייס 433 מיליון דולר על ידי הנפקת 16.67 מיליון מניות. ההנפקה צפויה ביום חמישי השבוע. זוהי בורסת הקריפטו השלישית שתונפק אחרי קוינבייס הוותיקה ובוליש שהונפקה לאחרונה. המניה תסחר תחת הסימול GEMI. הלהיט הבא של וול סטריט מתחמם? אם לשפוט לפי המקרים הקודמים נראה בהתחלה זינוק במחיר המניה מיד לאחר ההנפקה, ואז ירידה משמעותית, ולאחר מכן דשדוש. נחיה ונראה האם התבנית הזו תחזור על עצמה. 

נגמר ההייפ של חברות האוצר?

תביעה נוספת נגד חברת סטרטגי על ניהול חשבונאות לא תקינה והטעיית משקיעים נדחתה בבית המשפט. זו התביעה המשמעותית השניה נגד החברה שנדחית בימים האחרונים. בעבר שילמה החברה פיצויים על מנת לסגור תלונות של ה-SEC נגדה על ניהול חשבונאי לא תקין, מבלי להודות או להכחיש את הטענות.

• למה הביטקוין לא מצטרף לשיאים של וול סטריט?
• "בין אימוץ מוסדי לחששות מאקרו: האם הביטקוין בדרך להתייצבות או לתחתית חדשה?"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בינתיים זה לא עוזר לסטרטג'י לצאת מהשפל אליו נקלעה לאחרונה. בכלל, בשבועות האחרונים מניות של חברות אוצר של ביטקוין ושל מטבעות אחרים יורדות משמעותית. לא רק סטרטג'י, שאיבדה כ-17% בחודש האחרון ויותר מ-40% מהשיא, אלא גם מטאפלנט היפנית שאיבדה 32% (אך עדיין בפלוס 100% מתחילת השנה), וסמארטר ווב קומפני הבריטית עם ירידה חודשית של 21%. חלק מהחברות הללו איבדו כבר בסביבות ה-60% מהשיאים שנרשמו רק לפני מספר שבועות.

הירידות מעלות דאגה סביב הקונספט של חברת אוצר שמנפיקה מניות וחוב וקונה מטבעות, אך לא מייצרת תזרים חיובי כלשהו מפעילות ממשית. ייתכן שגם האינפלציה בחברות מן הסוג הזה והעליות הדרסטיות שלהן הביאה לרוויה מסוימת של המשקיעים. בחודשים האחרונים עשרות חברות שונות מרחבי העולם מנסות לחקות את האסטרטגיה של סטרטג'י. חלקן הגדול מתרכזות במטבע הביטקוין, אך לא מעט גם במטבעות אחרים, בראשם האת'ריום אבל גם סולנה, ריפל, דוג'קוין ועוד. לאחרונה חברת פורוורד אינסטריס גייסה 1.65 מיליארד דולר כדי לרכוש מטבעות סולנה, וחברה אייטקו הולדינגס רכשה מטבעות של וורדקוין. חלק מהחברות הללו אף ביטלו את הפעילות המסורתית שלהם על מנת להתרכז ברכישה ואחזקה של מטבעות קריפטו באמצעות הנפקת מניות וחוב.

בעקבות הירידות האחרונות, חלק מהחברות ירדו לשווי שוק שמתחת לשווי אחזקות הביטקוין שלהם. כך לדוגמה חברת סמלר נסחרת בשווי שוק של 500 מיליון דולר בעוד שווי הביטקוין שלה הוא 557 מיליון. חברות כאלו הופכות למטרה לרכישה שתאפשר קבלה של הביטקוין שברשותם בהנחה. בשאר החברות הפער בין שווי השוק לשווי האחזקות הצטמצמם משמעותית. 

• המגמה השלילית נמשכת - הביטקוין מתחת ל-86 אלף דולר
• כשהביטקוין נופל, חברות אוצר הקריפטו נופלות יותר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הונאה של 40 מיליארד דולר מגיעה לסיומה - דון קוון נשלח ל-15...

על פי ג'י פי מורגן, הקונספט של חברות אוצר חטף השבוע מכה נוספת מהחלטת חברת דאו ג'ונס שלא לכלול את מניית סטרטג'י במדד ה-SP500 היוקרתי, למרות שהיא עומדת בדרישות הטכניות להיכלל במדד, והיא אחת מהחברות הגדולות ביותר, אולי הגדולה ביותר שנסחרת בארצות הברית, שאינה כלולה עדיין במדד המוביל. לפי האנליסטים של הבנק ההחלטה מעלה חשש שגם בעתיד חברות מן הסוג הזה לא יכללו במדדים המובילים, מה שמגביל את החשיפה שלהן למשקיעים. לכך נוסף גם ההחלטה של בורסת נאסד"ק לדרוש גילוי מפורט יותר של המודל העסקי של החברות הללו שהוסיפה דאגה נוספת ותרמה לירידות בימים האחרונים.

הירידות האחרונות בשווי המטבעות  הדיגיטליים, השווי הלא הגיוני של חלק מהחברות הללו, העייפות והרוויה של המשקיעים, יחד עם מודל עסקי לא ברור והבאאז הדועך מנבאים שלפחות חלק מהחברות הללו לא ישרדו את השפל הראשון בשוק ויפשטו רגל, יירכשו על ידי חברות אחרות, או יאלצו שוב לשנות את פעילותן לפעילות רווחית יותר. האם אנו מתקרבים לסוף התופעה, או שמה מדובר במנוחה זמנית לקראת המשך עליות? 

לקריאה נוספת בנושא חברות האוצר מהשבוע האחרון:

החברה שזינקה מ-650 מיליון ל-12 מיליארד דולר ביום אחד - בעזרת ה"שילוש הקדוש". בשביל וול סטריט מספיקות שלוש מילים כדי להטיס מניה: קריפטו, בלוקצ'יין ו-AI; ב-QMMM הודיעו שיהפכו ל"חברת אוצר" וישקיעו 100 מיליון דולר ברכישת קריפטו אבל שכחו פרט קטן - בקופה יש רק מיליון דולר; היום ההייפ פוגש את קרקע המציאות והחברה נחתכת בחצי (לכתבה המלאה).

המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה? הצטרפותו של דן אייבס ל־Eightco וההשקעה המתוכננת ב־Worldcoin הקפיצו את המניה באלפי אחוזים, אך המיזם עדיין בשלב מוקדם ושוויו רחוק מזה של ביטקוין ואתריום, מה שמותיר פוטנציאל לצד סיכונים משמעותיים (לכתבה המלאה).\

חדשות נוספות מהשבוע האחרון

הפיל הוליד נמלה. חוקר של חברת הסייבר Wiz פרסם אנליזה לפיה ישנה התקפה נרחבת על ארנקי קריפטו באמצעות חבילות קוד של ג'אווה סקריפטו שהופצו בקרב מתכנתים, מה שעורר בהלה רבה בשוק הקריפטו והוצאה הנחיה לבדוק היטב כל העברת כספים. בסופו של דבר התקיפה הניבה 1043 דולר בלבד, על פי נתונים של חברת ארקהם. האם דווקא האזהרה והפאניקה מנעו נזק גדול יותר? 

על פי מסמך ממשלתי, הודו מעדיפה שלא ליצור חקיקה מלאה לרגולציה של מטבעות קריפטוגרפיים, אלא לשמור על פיקוח חלקי, מחשש שרגולציה מלאה תעניק לגיטימציה לנכסים אלה ותגרום להם להפוך לסיכון מערכתי. הבנק המרכזי של הודו סבור כי קשה לנהל את הסיכונים של מטבעות הקריפטו באמצעות רגולציה, וכי איסור מוחלט אינו אפקטיבי נגד עסקאות עמית-לעמית. כיום, הודו מפקחת באופן חלקי על התחום, כאשר המיסוי הגבוה על רווחי קריפטו משמש כגורם מרתיע מפני מסחר ספקולטיבי. נכון לעכשיו, שווי ההשקעות של הודים בתחום עומד על 4.5 מיליארד דולר ואינו מהווה סיכון משמעותי ליציבות הפיננסית של המדינה.

מקים חברת הקריפטו Terraform Labs שהפעילה את מטבעות הלנה-טורה, דו קוון הדרום קוריאני, הודה באשמה בשני סעיפי הונאה הקשורים לקריסת המטבעות הללו בשנת 2022, שגרמה להפסדים של כ-40 מיליארד דולר. קריסת מטבעות אלה תרמה ליצירת "חורף הקריפטו" של שנת 2022, שבו נמחקו כ-2 טריליון דולר משוק הקריפטו. קוון נמלט מדרום קוריאה לאחר שהוצא נגדו צו מעצר ונתפס לבסוף במונטנגרו. הוא הוסגר לארה"ב וכחלק מהסכם הטיעון שלו, ישלם יותר מ-19 מיליון דולר ועשוי לרצות עונש מאסר של עד 12 שנים. בנוסף, הוא עדיין צפוי להתמודד עם אישומים דומים בדרום קוריאה.

ה-SEC הודיע על עיכוב נוסף בהחלטות לגבי קרנות סל הקשורות לקריפטו: בקשות של בלקרוק, פידלטי ופרנקלין טמפלטון להוספת מנגנון סטייקינג לתעודות הסל על האת'ריום, וכן בקשות של פרנקלין לקרנות סל על בסיס XRP ו־סולנה. העיכוב הנוסף מגיע למרות עמדות תומכות בקרב חלק מהנהלת ה-SEC והגידול בהגשות מצד גופים פיננסיים המעוניינים להרחיב חשיפה לנכסים דיגיטליים מעבר לביטקוין ואתריום. יותר מ־90 בקשות לתעודות סל על מטבעות קריפטו שונים ממתינות כעת לאישור. העיכובים ממשיכים לעורר ספקות, אך בשוק שוררת ציפייה שקרנות סל על סולנה ואלטקוינים נוספים יאושרו בהמשך השנה גם בארצות הברית. תעודות כאלו כבר נסחרות ברחבי העולם.

מה עשו המטבעות הגדולים בשבוע האחרון

בשני המטבעות המובילים, המסחר התנהל עד כה השבוע ללא פריצה לכיוון כלשהו בטווח יחסית צר. במטבעות הנוספים ישנה עליית מחירים בימים האחרונים. 

ביטקוין: מטפס קלות בשעות האחרונות ונסחר כעת תמורת 113.9 אלף דולר, עליה שבועית של כ-2%

את'ריום: איבד כאחוז ממחירו לעומת שבוע שעבר, ונסחר כעת תמורת 4381 דולר. 

ריפל: טיפס השבוע בכ-5% למחיר 2.99 דולר.

בייננס קוין: אף הוא טיפס בכ-5% ומחירו כעת 891 דולר.

סולנה: עליה שבועית של 7% מביא את מחיר המטבע ל-223 דולר.

דוג'קוין: זינק השבוע בכ-13% למחיר 0.2465 דולר למטבע.