הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
יונייטד הלת; קרדיט: טוויטר
יונייטד הלת; קרדיט: טוויטר

יונייטדהלת' מזנקת בטרום לאחר העלאת דירוג מדיקייר

החברה מפרסמת הערכות כי כ-78% מחברי Medicare Advantage צפויים להירשם לתוכניות בדירוג גבוה עד 2027; במקביל, החברה מתמודדת עם חקירה פדרלית וירידה ברווחיות, אך שומרת על תחזית הרווח השנתית 

רן קידר |
נושאים בכתבה יונייטד הלת'

מניית יונייטדהלת' UnitedHealth 0.03%   מזנקת במסחר המוקדם, לאחר שהחברה עדכנה כי לפי הערכותיה, כ-78% מחברי תוכניות Medicare Advantage שלה יהיו רשומים עד שנת 2027 בתוכניות המדורגות בארבעה כוכבים ומעלה. דירוגים אלה נחשבים קריטיים, שכן הם מזכים את חברות הביטוח בבונוסים שנתיים מהממשל ומשפיעים על בחירת המבוטחים המבוגרים (65+). 

במילים פשוטות: ככל שתוכנית ביטוח זוכה לדירוג גבוה יותר מצד רשות הבריאות הפדרלית (CMS), כך המבטחת מקבלת יותר כסף מהממשלה. בנוסף, רוב האמריקאים בני 65 ומעלה יעדיפו להירשם לתוכנית בדירוג גבוה, כי היא נתפסת איכותית ואמינה יותר. ולאור התחזית, השיעור הגבוה של מבוטחים בתוכניות מובילות יוביל להגדלת ההכנסות מסובסידיה ממשלתית וכן ייתן לחברה יתרון שיווקי על פני המתחרות. 

עם זאת, החברה עדיין מתמודדת עם אתגרים, ובראשם בדיקה של משרד המשפטים האמריקאי לגבי פעילותה בתחום Medicare Advantage. 

ברבעון האחרון דיווחה יונייטדהלת' על ירידה חדה ברווח למניה, ל-4.08 דולר לעומת 6.80 דולר בתקופה המקבילה אשתקד, והסיבה היתה גידול חד בהוצאות הרפואיות, נתון קריטי בענף שבו הרווח נגזר מהפער בין עלות שירותי הבריאות למחיר הפרמיות. יחס ההוצאה הרפואית של יונייטדהלת' עלה ל-89.4% לעומת 85.1% ברבעון המקביל, גידול של 4.3%. בחברה מייחסים זאת לשני גורמים מרכזיים: ראשית, עלייה משמעותית בעלות השירותים הרפואיים עצמם, כולל טיפולים יקרים ומורכבים יותר; שנית, קיצוצים במימון ממשלתי במסגרת מדיקייר, בעיקר תוכנית Advantage. היות ושני הגורמים הם גורמי מאקרו, ההשפעה היתה רוחבית, וגררה מטה את הסקטור כולו.

בנוסף, באפריל עזב את תפקידו במפתיע המנכ"ל הקודם, אנדרו ויטי, וכבר אז עדכנו את תחזיות החברה כלפי מטה. במאי, נמשכה מגמת ההורדה בתחזיות והנהלת החברה אף בחרה שלא לפרסם תחזית לשנה כולה. כעת, לאחר פרסום הדו"חות, נכנס לתמונה סטיבן המסלי, מנכ"ל החברה לשעבר, שעבר לכהן כיו"ר הדירקטריון וחזר זמנית לתפקיד המנכ"ל לאחר עזיבת ויטי. 

המסלי אמר בשיחת המשקיעים, "אנחנו מחויבים לחזור להיות חברה שמובילה את תחום שירותי הבריאות ברמה הגבוהה ביותר". אם לא די בכך, ליונייטדהלת' יש בעיה נוספת, שאינה רק תפעולית אלא גם תדמיתית ומשפטית. לאחרונה פורסם כי החברה משתפת פעולה עם חקירה פדרלית, אזרחית ופלילית, של משרד המשפטים האמריקאי, העוסקת בניהול תוכנית מדיקייר. אמנם, לא מדובר בכתב אישום או הודאה באחריות, אבל עצם קיום החקירה מגביר את חוסר הוודאות.

ובכל זאת, הפעילות של יונייטדהלת', שמשלבת זרוע ביטוחית עם UnitedHealthcare יחד עם זרוע של שירותי בריאות ופארמה, Optum, היא תמהיל שקשה להתחרות בו. לפני כחודש, התגלה שבמהלך הרבעון השני באפט ראה את הקשיים שהחברה מתמודדת איתם ואת הירידה של עשרות האחוזים במחיר המניה וזיהה הזדמנות. על פי הדיווחים לסוף הרבעון השני, באפט רכש מניות בשווי של כ-1.6 מיליארד דולר. ייתכן שבאפט המשיך לרכוש את מניות חברת הביטוח בחודשיים האחרונים, כשמחיר המניה צנח לשפל היסטורי מאז הדוחות האחרונים. מחיר הקניה הממוצע של באפט בהוא 271.77 דולר למניה. כיום המניה עומדת על כ-320 דולר. 

במקביל, יונייטדהלת' חידשה את תחזית הרווח המתואם לשנת 2025, העומדת על לפחות 16 דולר למניה, מתחת לציפיות האנליסטים. ההנהלה הסבירה כי התחזית לוקחת בחשבון את השלמת רכישת Amedisys, ספקית שירותי בריאות ביתיים שנרכשה בעסקת מזומן של כ־3.7 מיליארד דולר (101 דולר למניה). המהלך נועד לחזק את יכולות החברה בתחום הטיפול הקהילתי והביתי, אך בטווח הקצר הוא צפוי להיות מדלל לרווח למניה בשל הוצאות מימון ועלויות אינטגרציה.

קיראו עוד ב"גלובל"

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
נאסדק
צילום: טוויטר

מסחר סביב השעון - נאסד"ק מבקשת לאפשר מסחר 23 שעות ביממה

הבורסה הגישה בקשה ל-SEC; ההפעלה צפויה במחצית השנייה של 2026

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה נאסד"ק

נאסד"ק, הבורסה השנייה בגודלה בארה"ב עם שווי שוק של כ-37 טריליון דולר, הגישה בקשה רשמית לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) להרחבת שעות המסחר במניות ומוצרי מסחר סחירים ל-23 שעות ביום, חמישה ימים בשבוע. ההצעה כוללת מקטע יומי מ-4:00 עד 20:00 שעון ניו יורק, הפסקה של שעה, ומקטע לילי מ-21:00 עד 4:00. כיום המסחר הרציף נמשך 6.5 שעות (9:30-16:00), עם שעות מוקדמות ומאוחרות שמסכמות כ-16 שעות פעילות כוללת. ההפעלה צפויה במחצית השנייה של 2026, בכפוף לאישור רגולטורי ותיאום תשתיות.


בזמן שהבורסה אצלנו משנה את ימי המסחר מראשון לשישי ומאבדת את היתרון הגדול שלה - מסחר בימים שאין במקומות אחרים, השאיפה של הבורסות האחרות בעולם היא להרחיב את המסחר ככל שניתן. במילים אחרות, הבורסה בת"א לקראת שינוי גדול בימי המסחר כשהרכבת כבר מזמן יצאה מהתחנה והכוונה בוול סטריט לאפשר מסחר רציף כמעט 24 שעות ביממה. 


מסחר מסביב לשעון

המהלך משקף ביקוש גובר ממשקיעים גלובליים. שוק המניות האמריקאי מהווה כשני שלישים משווי החברות הרשומות בעולם, והחזקות זרות במניות אמריקאיות הגיעו ל-17 טריליון דולר בשנה האחרונה. משקיעים באסיה ובאירופה דורשים גישה מיידית להתפתחויות מאקרו-כלכליות, דוחות רווחים ואירועים גיאופוליטיים שמתרחשים מחוץ לשעות המסורתיות. פלטפורמות כמו רובינהוד ואינטראקטיב ברוקרס כבר מאפשרות מסחר מורחב דרך זירות אלטרנטיביות (ATS), וחלקן, כמו Blue Ocean, פועלות 24/7.

במקביל, NYSE Arca קיבלה אישור ל-22 שעות מסחר (1:30-23:30), אך טרם הפעילה אותו. גוף הסליקה DTCC מתכנן מעבר לסליקה רציפה 24 שעות ביממה החל מיוני 2026, כדי לתמוך בעסקאות מורחבות ולצמצם סיכוני נגד.

עבור משקיעים פרטיים, ההארכה מגבירה נגישות ומאפשרת תגובה מהירה לחדשות, במיוחד באזורי זמן מרוחקים. כיום רוב הפעילות בשעות המורחבות מגיעה ממשקיעים פרטיים, שנהנים מגמישות גבוהה יותר מבעבר. עם זאת, נזילות נמוכה בשעות הלילה עלולה להוביל לספרדים רחבים יותר ולתנועות מחירים חדות על נפח נמוך.

להמשך הכתבה לחץ כאן
נבאן אריאל כהן ואילן טוויג (צילום:נבאן)נבאן אריאל כהן ואילן טוויג (צילום:נבאן)

נבאן עקפה את הציפיות בדוח הראשון כחברה ציבורית - למה המניה יורדת?

דוח עם פערים גדולים בין הרווח המתואם לבין GAAP - הפסד תפעולי של 79 מיליון דולר והפסד נקי של 225 מיליון דולר וזה עוד הרבעון שנחשב ל"חזק" עונתית - לרבעון הבא התחזית מאכזבת; אבל מעל הכל סמנכ״לית הכספים שליוותה את ההנפקה - פורשת ומעלה סימני שאלה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה נבאן

פחות מחודשיים אחרי שהפכה לחברה ציבורית, נבאן Navan 0.58%   מגלה עד כמה השוק יכול להיות חסר סבלנות. החברה עם השורשים הישראליים שהונפקה בסוף אוקטובר בנאסד״ק, פרסמה את התוצאות הכספיות לרבעון השלישי שהן בעצם גם הדוח הראשון שלה כחברה ציבורית, מלמעלה היא עוקפת את הציפיות היא דיווחה על רווח מתואם של 14 סנט ובכך עקפה ב-31 סנט את הציפיות בשוק להפסד של 17 סנט ברבעון השלישי. אבל כל זה לא מונע מהמניה להיחלש במסחר המוקדם. חודשיים אחרי ונבאן נחתכת בשווי שמגיע לכ-3.6 מיליארד דולר בלבד, כמעט חצי מהשווי בהנפקה.

על פניו, הכותרת חיובית. נבאן סיימה את הרבעון השלישי של שנת הכספים עם הכנסות של 195 מיליון דולר, צמיחה של 29% לעומת התקופה המקבילה. בשורה התחתונה היא כמו שאמרנו הפתיעה את השוק, אבל זה הדוח הראשון, המשקיעים עכשיו הרבה יותר הססניים והם מסתכלים על התמונה המלאה.

יש פער מהותי בין הרווח למניה המתואם לזה החשבונאי. ונכון, וול סטריט לרוב "מדברת" בשפה של non-GAAP אבל כשהפערים האלה הם כל כך גדולים ובעיקר כשאתם רואים רווח מתואם מול הפסד חשבונאי - זה שווה התייחסות. נבאן מציגה רווח תפעולי מתואם של 25 מיליון דולר ורווח נקי של 9 מיליון דולר, אבל לפי כללי GAAP ההפסד התפעולי זינק ל-79 מיליון דולר, וההפסד הנקי העמיק ל-225 מיליון דולר, בעיקר בשל עלויות תגמול מבוסס מניות והוצאות הקשורות למעבר לחברה ציבורית את ההוצאות האלה נבאן נטרלה, אבל לא כולם חושבים שזה מוצדק. עבור משקיעים שמחפשים ודאות ויציבות, במיוחד במניות אחרי IPO, זה פער שקשה להתעלם ממנו.

התחזית המאכזבת והנטישה של הסמנכ"לית

אבל חוץ מהפערים האלה גם התחזית קדימה לא עודדה. נבאן מדגישה שהרבעון השלישי הוא החזק ביותר עונתית, זה רבעון שמתאפיין יותר בנסיעות עסקיות ולכן הוא יותר חזק אבל גם הוא לא חיובי, חוץ מזה התחזית לרבעון הרביעי כבר משקפת האטה ברורה, עם הכנסות צפויות של 161 עד 163 מיליון דולר כשכאן החברה צופה הפסד תפעולי גם ב-non-GAAP. במבט שנתי החברה עדיין מצפה לצמיחה של כ-28% ולהכנסה כוללת של כ-686 מיליון דולר, אבל המסר לשוק נראה מהוסס.

לכך מצטרף גם טריגר ניהולי. במקביל לפרסום הדוח הודיעה החברה כי סמנכ״לית הכספים איימי באט, שהובילה את נבאן אל ההנפקה והייתה דמות מרכזית בהכנתה לשוק הציבורי, היא תעזוב את תפקידה בינואר הקרוב. גם אם מדובר במהלך מתוכנן, עזיבה של CFO זמן קצר כל כך אחרי IPO זה משהו ששווה להתייחס אליו, זה דגל אדום - האם הסמנכל"ית מצאה משהו לא ראוי שגרם לה לעזוב?

להמשך הכתבה לחץ כאן