המדדים סגרו חיובי קוטעים רצף של ירידות - ת"א 35 עלה 0.74%, ת"א 90 זינק 1.03% ת"א 125 נעל עם עליה של 0.84%.

גם שאר המדדים ירוקים: מדד הבנקים הוסיף 1.1% בעוד מדד ת"א ביטוח נעל עם זינוק של 3.55%, ת"א נדל"ן היה יותר צנוע וסגר עם עליה של 0.22%, ת"א נפט וגז עלה 0.95%.

הסיפורים המרכזיים של היום הם מניות הביטוח ומניות הביטחון. מניות הביטוח מתקנות את הירידות החדות מאתמול. זה גורף בכל המניות. מי שנפל הכי חזק עולה היום בשיעור הכי גבוה. ככה לא מתנהג שוק מאוזן וכלכלי - אחרי ירידה של 5%, לא הגיוני שתהיה עלייה של 4%. אלו מניות פיננסיות, מסורתיות, זה לא טכנולוגיה, וזה לא קורה כשיש שינויים ומהפכים בבורסה עצמה. אלו טלטלות  שמעידות על אי שקט, אופטימיות שמתחלפת במהירות בפסימיות וחוזר חלילה. האופטימיות מנצחת, אבל מדי פעם מחלחלת פסימיות והביטוח מאבד גובה.

על הביטוח כבר כתבנו בשבועות האחרונים. התחום מזנק גם כי זו אופנה וגם כי הרווחים זינקו בשני התחומים - הביטוח עצמו וניהול הכספים בשווקים. שווקים טובים זה יתרון גדול לחברות האלו וחוץ מזה הם גורפים כסף גדול בביטוחים כי המבוטחים לא בודקים. למי יש ראש לבדוק ביטוח רכב. גם לממונה על הביטוח ושוק ההון - עמית גל, אין באמת כוח והחברות ממשיכות לחגוג. 

ועדיין הרווחים שלהם הם אנומליה. מתישהו הרווחים בביטוח יירדו, הם נמצאים במקום שהוא עושק ציבורי. גם בשוק ההון הרווחים גבוהים וכאן יש שתי סיבות - שוק ההון החזק ורווחים שנובעים גם מהנוסטרו ומהפוליסות המשתתפות. חברות הביטוח נהנות מהעליות בבורסה כאילו הן אופציה ממונפת על הבורסה. כשהבורסה עולה הן מזנקות. הבורסה טובה וזה ייצר רווחים פנומנלים, אבל האם זה יימשך? חוץ מזה החברות האלו נהנות מהקדמת רווחים בזכות התקינה החדשה. אבל זה אומר שהרווחים בעתיד יירדו אלא אם תהיה צמיחה בהיקף הפעילות. 

• ההתחממות בעזה הרעידה את הבורסה: חברות הביטוח איבדו 2%, ת"א 90 נפל 1.8%
• ת"א 35 איבד 1.2%, מדד הבנקים נפל 3.5%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנוסף לביטוח, מניות הביטחון נותנות את הטון. אלביט מערכות -2.8%   עולה, נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן -2.2%   מזנקת, אראסאל אראסאל -0.97% , וארית תעשיות ארית תעשיות -1.7%   חיוביות. הסיבה היא המצעד בסין עם השתתפות פסגת מנהיגי עולם. המצעד מוכיח לעולם את הכח של הרחפנים המבצעיים ונקסט ויז'ן שמייצרת מערכות צילום מיוצבת ומתרחבת בעולם הרחפנים - מקבלת רוח גבית עודפת בעקבות ההתפתחויות מעבר לים - הזדמנות הזהב לתעשייה הביטחונית הישראלית? כך ישפיע מירוץ החימוש הסיני עוד על מירוץ החימוש מסין: הנשק החדש של סין: לייזר, רובוטים וטילים מתקדמים; כך מאיימת בייג'ין על העולם

ריבונות על 82% מיהודה ושומרון? שר האוצר בצלאל סמוטריץ' הציג את התכנית שלו להחלת ריבונות ישראלית על יהודה ושומרון; באבו דאבי הגיבו בחריפות והזהירו: "מהלך חד צדדי זה קו אדום שיערער את הסכמי אברהם"

אם היה נראה שתל אביב טיפחה עצמאות והביצועים שלה במהלך הקיץ הניבו תשואות יתר מול רוב בורסות העולם וגם מול וול סטריט (מתודלקים כמובן מההכרעה מול איראן וירידת פרמיות הסיכון) אז נראה שהסנטימנט מעבר לים והסטטיסטיקה השלילית של ספטמבר מקבלת גם פה ביטוי. מה שיכול לחדש את הראלי זה בעיקר ההקלה המוניטרית - הפחתת הריבית על ידי הפד', גם פה זה יכול להחזיר את הרוח למפרשים כשהנגיד יקבל יותר בטחון להוריד ריבית אחרי "הקולגה" האמריקאי. אבל בדרך לפיבוט יש עוד משוכות. המכשול הראשון, מדד ה-PCE, עבר בהצלחה. המדד אומנם עלה, אבל זה היה בהתאם לצפי, ולא בצורה שאמורה לשנות את מהלך העניינים. השבוע, בתקווה, נצלח גם את המבחן השני - "שבוע התעסוקה", עם הנתונים על שוק העבודה שמתפרסמים במהלך השבוע, ודוח התעסוקה הרשמי בסופו. אבל מול אלה יש עוד מכשול, לא כזה שאפשר לסמן על לוח השנה אבל כנראה הרבה יותר דרמטי - משבר החוב באירופה - ברבור שחור אירופאי: משבר החוב חוזר? אבל יש את מי שמודאג יותר אפילו ממה שקורה באמריקה עצמה - המיליארדר שחזה את 2008 מזהיר: "ארה"ב חוזרת לשנות ה-30 - והפעם זה גרוע יותר"

• יו״ר סלע נדלן: “בחודש האחרון הביקושים בבית מאני חזרו. חברות מאוד חזקות במחירים יפים"
• אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• כמה תקבלו בפיקדונות - והאם הם הופכים לאטרקטיביים יותר מקרנות...

עדכון מעבר לים - החוזים על וול סטריט מגמגמים. ה-S&P ללא שינוי, הנאסד"ק עולה ב-0.2%, הדאו ג'ונס מאבד 0.3%. המשקיעים דרוכים לגבי החלטת הריבית, כשבדרך, ביום שישי , יתפרסמו נתוני התעסוקה. שוק תעסוקה הדוק מדי יכול להפחית את הסיכויים להורדת ריבית, ולערער את הביטחון (הכמעט מוחלט) שהפד' בדרך להורדת ריבית. במקביל יש רוחות של מלחמה - מצעד צבאי בסין, וטראמפ מגיב בטראמפיות ואפילו מסלים את האירוע - לסקירה של המסחר המוקדם בוול סטריט

נעצור רגע על הנפקת האג"ח בנובה. למה שהנפקת אג"ח תיפגע במחיר המניה?  אגרות חוב רגילות לא אמורות להשפיע על מחיר המניה, אם כבר הנפקה של אגרות חוב רגילות ישפיעו לטובה כי החברה מגייסת לצורך הגדלת הרווחים. אגרות חוב להמרה הן אגרות חוב שלמחזיק בהן יש אפשרות להמיר אותן למניות. כלומר, בשלב מסוים כתלות ביחס ההמרה, האגרות חוב יוחלפו למניות וידללו את בעלי המניות. במצב כזה, מחזיק במניות אומר לעצמו - אופסי - אם המניה תגיע למחיר מסוים יהיה דילול גדול, השווי שוק יעלה טכנית, ובעצם "לוקחים" לי חלק מהאפסייד. 

בנובה הונפקו אגרות חוב בריבית אפס שיהפכו בעצם למניות במחיר של 320 דולר. המניה נפלה 105 ל-237 דולר, אבל שער המרה של 320 דולר זאת פרמיה  לא גבוה של 35%, וכ-25% לפני הנפילה. מחזיקי החוב יכולים להמיר את המניות עד 2030, והמשמעות היא שיש להם הרבה זמן לראות את המניה עולה למחירי הזה ולהמיר את האג"ח.

מעבר לכך, אגרות החוב האלו הן בעצם סוג של תחליף למניה. משקיעים יכולים לבחור בהם על פני המניה כי יש דאונסייד באגח, להבדיל מאשר במניה ולמרות שהפרמיה-האפסיד, נמוך יותר, זה יכול להיות משתלם להם על פני זמן. כלומר, יכול להיות שמשקיעים מכרו מניות וקנו אג"ח. 

אז נובה צפויה לרדת אבל לא לקרוס, וגם - חשוב להזכיר, שמה שעוד משפיע על המניות הדואליות הוא המסחר אחרי הסגירה ונובה עלתה שם בכ-0.8%, כלומר, הירידה צפויה להיות אפילו צנועה יותר. 

נייס 2.59%    צפוי ה לרדת במעל 3% בעקבות פער ארביטראז' - השוק לא מאמין שהחברה תצליח לספק את הסחורה ולעמוד בתחזיות בהמשך. קיים חשש גדול ביחס לחברות התוכנה, על רקע השימוש ההולך וגובר במערכות AI לקוד ולפיתוח יכולות.  רוב חברות התוכנה נפגעות מכך, נראה שנייס היא בין הנפגעות הגדולות ביותר. היא נסחרת במכפיל רווח של קצת מעל 10 על רווחי השנה הבאה החזויים - או שהשוק לא מאמין לרווחים הלאו, או שנייס בתמחור זול והעיוות מתישהו ייסגר.   

הסיפור של הימים האחרונים הוא מניות הביטוח שנפלו בקרוב ל-10%. יש גם כאלו שאיבדו הרבה יותר. העליות היו מוגזמות, השאלה איפה הירידות יעצור. יש סיכוי טוב שזה יימשך. הרווחים הגבוהים של חברות הביטוח לא מייצגים כי הם לוקחים בחשבון גם את הרווחים העתידיים. השינויים החשבונאים שיושמו בתחילת שנה הקדימו את הרווחים מכמה מקורות, אך הם הקטינו את הרווחים להמשך. כדי לשמור על הרווחים האלו, החברות יצטרכו לצמוח, כדי להרוויח יותר הם יצטרכו להרוויח יותר וזה יהיה קשה, במיוחד כשהרווחים מביטוח חובה בשיא ושהשווקים הפיננסים בשיא.        

מניות במוקד

אלקטריאון - אלקטריאון 0.35%   עולה כ-5% יום חמישי ברציפות של עליות כשהמשקיעים מאמצים בחיוב את תכנית ההתייעלות של החברה - הדירקטוריון אימץ “תכנית מיקוד עסקי”, קיצוץ הוצאות ומיקוד משאבים כדי להביא לשוק מוצרים מסחריים בשלים ולחזק איתנות פיננסית. החברה גם שמה מספרים, עם הפחתה של כ-21% בהוצאות התפעוליות במחצית השנייה של 2025 לעומת הראשונה, יעד להפחתה של כ-26% בקצב ההוצאה הרבעוני החל מהרבעון האחרון שיוביל לחיסכון שנתי מ-2026 של כ-31 מיליון שקל, כ-33% בהוצאות התפעוליות. כלומר, קצב ההוצאות במחצית השנייה צפוי לעמוד על כ-47 מיליון שקל, ובשנת 2026 להסתכם בכ-65-70 מיליון שקל. החיסכון בהוצאות לא כולל עלויות רכישת פרויקטים - אלקטריאון מתייעלת: תפטר כמה עשרות עובדים בישראל, מודה שהפתרון נישתי?

גילת - גילת רשתות לוויין גילת -5.42%   מודיעה על זכייה בחוזה לאספקת מסופי תקשורת לוויינית ניידים (SATCOM) למשרד ההגנה האמריקאי, בשווי כולל של יותר מ-7 מיליון דולר. במסגרת ההסכם, החברה־הבת DataPath תספק מספר יחידות של מסוף ה-DKET 3421, לצד שירותי תמיכה טכנית כשהאספקה של הציוד צפויה להסתיים עד סוף שנת 2025 - גילת: הזמנה של 7 מיליון דולר ממשרד ההגנה האמריקאי

מאסיבית - חברת המדפסות התלת-ממדיות מאסיבית -5.46%   מודיעה על הקמת מרכז ייצור לחומרים מרוכבים עם שותפה מהתחום הביטחוני והמניה מזנקת, מאז ההנפקה היא מחקה יותר מ-800 מיליון שקל בשווי שוק וגם דיללה את המשקיעים - האם זה שינוי כיוון או ששוב הדפוס של הודעות חיוביות ודילולים יחזור על עצמו? - ראיון מיוחד עם המנכ"ל הטרי של מאסיבי - יוסי אזרזר עונה לכל השאלות שלכם: מה המרכז החדש יכלול והאם זה באמת פותח להם דלת לתעשייה הבטחונית? מתי זה יתורגם לשורת הרווח? האם הם לא מאחרים ל"מסיבה" של התעשיה הבטחונית? וגם: על ההתייעלות והדרך לאיזון - מנכ"ל מאסיבית: "הטכנולוגיה שלנו היא כמו כפפה ליד לתעשייה הביטחונית"

אילקס מדיקל - לפני כחודשיים דיווחנו על היוזמה של אילקס מדיקל 0.18%   להקים חברה־בת בארה"ב, ולמנות את תמר גלילי ובן זוגה אלי כהן לעמוד בראש, שזה היה מהלך שנועד לקדם את תוכנת ניהול המעבדות שפיתחה החברה בישראל בצורה גלובלית - אילקס מקימה חברה בת - עם מינויים משפחתיים; מה היעדים לחברה? 

עכשיו מתברר שהמוסדיים בלמו את התוכנית. קרן אלפא והפניקס הצביעו נגד תנאי ההעסקה שהוצעו לשניים, וככה גם הרסו לשניים את התכניות רילוקיישן. המוסדיים גילו פה אחריות ואמרו שהתגמול שרצו לתת להם עם עלות שנתית שמתקרבת ל-4 מיליון שקל לא מתכתבת עם המצב של החברה וגם עם הפעילות שהם מנסים לקדם שעדיין לא מניבה שקל.

לפני שלושה שבועות שאלנו גיקס עלתה ב-530% - מתי תגיע הנפילה? - כבר אז ציינו שהיא התנתקה מהשווי הכלכלי שלה - ונראה שהתיקון הגיע. היא נפלה מאז במעל 60%. 

המסחר בבורסות המזרח ננעל במגמה שלילית - המדד האוסטרלי נפל למרות נתוני צמיחה של 0.6% בתמ"ג, שנחאי ושנזן יורדים על רקע הפסגה בסין שמגבירה את המתיחות מול וושינגטון, הקוספי הקוריאני הוסיף 0.15% והניפטי ההודי סגר ללא שינוי - החוזים בוול סטריט מטפסים אחרי הפסיקה לטובת גוגל שנותנת רוח גבית לכל ענקיות הטק - האם זה יצית מחדש את הראלי? - סקירת אסיה

איך תחסכו בעמלות? הכנו כלי שבוחן את כל כל הגופים - בנקים וברוקרים וממנו תוכלו להבין אם אתם משלמים יקר,  ואיך להוזיל את העמלות - עמלות מסחר: איפה הכי זול לסחור בבורסה?     

מחזור המסחר הסתכם על 2.291 מיליארד שקל

שער הדולר - דולר שקל רציף -0.42%                         

דולר רציף           

BITCOIN 1.9%