ריי דליו, האיש שניהל את קרן הגידור הגדולה בעולם וחזה את משבר 2008, משמיע אזהרה קשה: ארצות הברית צועדת במהירות לעבר משטר אוטוריטרי.  דליו (76), מייסד ברידג'ווטר אסושיאייטס ואחד המשקיעים המשפיעים בעולם עם הון אישי של 19 מיליארד דולר, אומר בראיון לפייננשל טיימס "מה שאנחנו רואים עכשיו בארה"ב זהה באופן מפחיד למה שקרה באירופה של שנות ה-30. הפערים הכלכליים הקיצוניים, הקיטוב החברתי והתקפות על המוסדות הדמוקרטיים - כל הסימנים כאן". 

דליו, שבנה את הקריירה שלו על ניתוח מחזורים היסטוריים ארוכי טווח, מבסס את אזהרתו על נתונים: כאשר 1% העליון שולט ב-40% מהעושר הלאומי, כאשר החוב הממשלתי מזנק ל-35 טריליון דולר, וכאשר הגירעון השנתי מתקרב ל-2 טריליון - המתכון לקטסטרופה מוכן.

כך דמוקרטיות הופכות לדיקטטורות

"ההיסטוריה לא חוזרת על עצמה, אבל היא מתחרזת", אמר מארק טוויין. בשנות ה-30, ודליו נשען על המסר. לגישתו, אנחנו רואים את אותם דפוסים בדיוק שהיו במשבר הכלכלי הגדול של שנות ה-30: משבר כלכלי עמוק שמוביל לפערים חברתיים, פופוליזם קיצוני משני הצדדים, ומנהיג כריזמטי שמבטיח לפתור הכל בכוח.

הנתונים שדליו מציג מטרידים: סקרי דעת קהל מעודכנים מראים ש-40% מהאמריקאים מעדיפים "מנהיג חזק" על פני דמוקרטיה, פחות מ-30% סומכים על הקונגרס, והאמון במוסדות הפדרליים נמצא בשפל היסטורי.

• ריי דאליו: "הסדר המוניטרי העולמי בסכנה - ארה"ב נקלעה למלכודת חוב של 37.5 טריליון דולר"
• מועדון הזהב: הבנק הסיני ממשיך לרכוש זהב; האם המטרה היא להפיל את הדולר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אחד החששות הגדולים ביותר של דליו נוגע לעתיד הבנק הפדרלי. לטענתו, ברגע שפוליטיקאים מתחילים להתערב במדיניות המוניטרית, זה סוף המשחק. הוא אומר שסין ויפן כבר פועלות בהתאם ומקטינות את ההשקעה באגרות חוב אמריקאיות.

דליו גם סבור שהריצה לזהב של בנקים מרכזיים היא איתות אזהרה חמור. הבנקים המרכזיים ברחבי העולם רכשו זהב בקצב השיא של 50 שנה וכשהם עושים זאת במקביל לבריחה מהדולר זה אומר לגישתו שהם רואים משהו שעדיין לא רואים בשווקים. 

הבעיה לגישתו של דליו היא  שכולם רואים את זה, אבל מפחדים לדבר. הממשל לטענתו נוקם בכל ביקורת. זו לא אמריקה של פעם, שבה אפשר היה לבקר את השלטון בלי לפחד.

• טראמפ מפסיק את הסיוע לקולומביה: "פטרו הוא סוחר סמים"
• אתיופיה - השותפה האסטרטגית השקטה של ישראל
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• שער הדולר מזנק ב-1.1%, קמטק תזנק מחר במעל 12%

מברוקלין של שנות ה-60 לפסגת וול סטריט: המסע של האיש שרואה את העתיד

כדי להבין את המשקל של האזהרה, כדאי להכיר את האיש מאחוריה. ריי דליו, בן למשפחה איטלקית-אמריקאית מהמעמד הבינוני בברוקלין, החל להשקיע בגיל 12 עם 300 דולר. ההשקעה הראשונה שלו - במניות נורת'איסט איירליינס - הניבה תשואה של 300% כשהחברה נרכשה. ב-1975, בגיל 26, הקים את ברידג'ווטר מדירת שני חדרים במנהטן. הקרן צמחה להיות הגדולה בעולם עם 150 מיליארד דולר בניהול בשיאה. כיום, תחת ניהולו של הישראלי ניר בר דעת, היא מנהלת 92 מיליארד דולר.

מה שמייחד את דליו הוא השיטה שלו: במקום להתמקד בתנודות קצרות טווח, הוא מנתח מחזורי-על של 75-100 שנים. "רוב המשקיעים מסתכלים על העצים ומפספסים את היער", הוא אומר. "אני מחפש את הדפוסים הגדולים שחוזרים על עצמם דור אחרי דור".

השיטה הזו אפשרה לו לחזות את משבר 2008 כשרוב וול סטריט היתה באופוריה, להזהיר ממלחמות הסחר של טראמפ ב-2017, ולצפות את משבר הקורונה בתחילת 2020. "אני לא נביא", הוא מדגיש, "אני רק קורא היסטוריה ומזהה חזרות".

לא כולם מסכימים עם התחזית הקודרת של דליו. כלכלנים בולטים טוענים שההשוואה לשנות ה-30 מוגזמת."הכלכלה האמריקאית חזקה הרבה יותר היום, אומרים מומחים נגד תפיסתו של דליו. יש בארה"ב רשת ביטחון סוציאלי, ביטוח אבטלה, תוכניות סיוע. הצמיחה עומדת על 3%, האבטלה בשפל - זה ממש לא השפל הגדול. וגם לגבי הדמוקרטיה - טוענים מולו שבית המשפט העליון, התקשורת, המערכת הפדרלית - כולם חזקים מספיק לבלום ניסיונות השתלטות"

מצד שני, תומכי דליו מצביעים על נתונים מדאיגים: הקיטוב הפוליטי הגיע לשיא של 100 שנה, האלימות הפוליטית בעלייה, והאמון במוסדות בשפל. כשמחצית מהמדינה לא מכירה בלגיטימיות של הצד השני, זו כבר לא דמוקרטיה בריאה - אומרים התומכים בגישתו. 

האסטרטגיה של דליו: איך להתגונן מפני הסערה הקרבה

למרות התחזית הקודרת, דליו לא ממליץ לברוח מהשוק. "זו לא הזמן לפאניקה, אבל בהחלט הזמן להיערך", הוא אומר. האסטרטגיה שלו:

גיוון גיאוגרפי: "אל תשימו את כל הביצים בסל האמריקאי. תסתכלו על אסיה, במיוחד סין והודו. אירופה יכולה להפתיע לטובה".

נכסים ריאליים: "זהב, נדל"ן, סחורות - נכסים שמחזיקים ערך גם כשמטבעות קורסים".

טכנולוגיה וחדשנות: "חברות שמייצרות ערך אמיתי ישרדו כל משבר. תחפשו את הגוגל והאמזון של העתיד".

מזומנים וגמישות: "תחזיקו מספיק נזילות כדי לנצל הזדמנויות. המשברים הגדולים ביותר יוצרים את ההזדמנויות הגדולות ביותר".