לאחר ששנת 2019 הייתה חלשה לבעלי המניות של דלק קבוצה -2.39%  - הפסידו אחוזים בודדים בעוד השוק זינק, שנת 2020 נפתחה בסערה - השלמת עסקת מכירת מניות השליטה בהפניקס תמורת 1.57 מיליארד שקל והתחלת הזרמת הכסף ממאגר לוויתן גרמו למניית החברה לזנק ב-28% בתוך מספר ימים. מאז, האופטימיות של תחילת השנה התפוגגה במהירות. מניית החברה השלימה צניחה של יותר מ-42% מהשיא.

החולשה בדלק קבוצה מתרחשת במקביל ללחץ מכירות כבד בשוק הסחורות בעולם בחודשיים האחרונים. מחיר הנפט נפל בימים האחרונים מתחת לרף הפסיכולוגי של 50 הדולרים לחבית. במקביל, מחיר הגז ירד מרמה של 2.9 דולר למיליון יחידיות תרמיות בריטיות (Btu) בנובמבר האחרון לרמה של 1.7 דולר בלבד בימים האחרונים. נציין כי החששות מפגיעה נוספת בשוק התעופה העולמי בעקבות נגיף הקורונה, עשויים להוריד את הביקושים עוד יותר במהלך התקופה הקרובה. ובכלל - האטה עולמית מביאה לרוב לירידה במחירי הנפט והגז.

אם זה לא מספיק, נזכיר כי הדוחות האחרונים של הבנקים בארה"ב הצביעו על הסקטור הפיננסי מוריד חשיפה לסקטור מחשש לפשיטות רגל בתחום, כלומר עלויות המימון של החברות בתחום מתחילות לעלות.

החולשה במחיר המניה מתרחשת למרות שהחברה תומכת במחיר המניה בחודשים האחרונים ע"י רכישה באופן כמעט יומי של מניות החברה בהיקף של 4-6 מיליון שקל. (ליום). החברה הודיעה באוקטובר האחרון על תוכנית לרכישת מניות בהיקף של 100 מיליון שקל. נכון ל-24.2, החברה ביצעה רכישות של 95.4 מיליון שקל, כלומר נותרו מיליון בודדים בתוכנית הרכישה הנוכחית והחברה לא דיווח על תוכנית חדשה.

• מחירי הנפט עולים: טראמפ מכריז על חסימת מכליות
• מחירי הנפט מתחת ל-55 דולר לחבית - הרמה הנמוכה ביותר מאז 2021
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האם החברה תודיע על תוכנית רכישות חדשה? סימן שאלה גדול

בכנס המשקיעים האחרון של החברה בתחילת החודש האחרון הציגה החברה את האסטרטגיה של החברה והציגה תזרים מזומנים עתידי מרשים (לשנה הקרובה ולעוד שנתיים - בזכות גידור של מחירי הנפט על עסקת איתקה).

האסטרטגיה של החברה כוללת הנפקה של חברת איתקה בבורסה בלונדון במהלך 2020.  אתיקה מרכזת את פעילות הנפט של החברה בחו"ל כשלאחרונה רכשה את את פעילות הנפט בים הצפוני. מדובר על חברה שרשומה בדוחות דלק בכ-1.5 מיליארד דולר וההערכות הן שההנפקה תהיה בשווי של קרוב ל-2 מיליארד שקל. אבל מבדיקה שעשינו בביזפורטל בהינתן מחירי הנפט העתידיים שישליכו על הערכת השווי של מאגרי הנפט, השווי עלול להתכווץ משמעותית - כל ירידה במחיר הנפט משפיעה פי כמה וכמה (בגלל המינוף) על שווי איתקה ועל שווי דלק - אז תעשו חשבון ותגלו שאיתקה כבר שווה משמעותית פחות. באופן גס מינוף החברה גורם לכך שכל ירידה באחוז של מחירי הנפט והגז, מורידים את שווי החברה בלפחות פי 3.   

מעבר לכך, לנוכח ההתרחקות של הבנקים מהסקטור בחודשים האחרונים והאירועים האחרונים בשוק הסחורות, קשה לראות איך החברה מצליחה להנפיק את החברה  הבת בהצלחה (מבלי להתפשר משמעותית על המחיר שגם כך ירד).

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

בנוסף, החברה טענה בכנס כי היא מצפה לא רק לשרת את חובותיה אלא גם להקטין את החוב בצורה משמעותית בשנים הקרובות דרך פירעונות מוקדמים בזכות התזרימים מאיתקה (150-200 מיליון דולר). עם זאת, הצפי האחרון (לאחר שעבר שינוי בעקבות דרישת הרשות) של החברה בנוגע לתזרים המזומנים מהמאגרים שרכשה החברה משברון, מבוסס על ההנחה כי מחיר הנפט מסוג ברנט יעמוד ב-2020 על 68.3 דולר לחבית ויעלה בהדרגה עד לרמה של 90 דולר לחבית בשנת 2030. בחברה מציינים כי הם גידרו את רוב תפוקת הנפט ל-2020 וגם ל-2021, אך מה יקרה בשנים הבאות, ובכלל מה יקרה בהערכה הבאה כשמחיר הנפט מתחת ל-50 דולר ולמה הנחת הבסיס היא לעליות.

גרף שבועי של מניית דלק קבוצה בשנים האחרונות