הזהב טיפס לשיא חדש מעל 4,500 דולר לאונקיה, בראלי מרשים שמושך אחריו את כל שוק המתכות היקרות. גם הכסף, הפלטינה והפלדיום קבעו שיאים, כשהכסף עלה השנה בכ-150% והזהב ביותר מ-70% - ביצועים שלא נראו מאז 1979. מה מניע את העלייה הזו, ולמה דווקא עכשיו?

המתיחות בוונצואלה וגם הפד' דוחפים את הזהב למעלה

השילוב של סיכון גיאופוליטי וציפיות להורדות ריבית יצר סביבה אידיאלית למתכות היקרות. המתיחות המתגברת בוונצואלה, כולל צעדים אמריקאיים סביב תנועת מכליות נפט. ארצות הברית החריפה לאחרונה את הלחץ על משטרו של ניקולס מדורו, בין היתר באמצעות צעדים שמגבילים תנועת מכליות נפט וניסיון לצמצם יצוא ונצואלי בשווקים הבינלאומיים. ונצואלה אולי לא שחקנית מרכזית כמו סעודיה או רוסיה, אבל כל פגיעה בזרימת הנפט מוסיפה חוסר ודאות לשוק שגם כך מתמודד עם סיכונים גיאופוליטיים רבים. הופכת את הזהב לנכס מפלט מבוקש.

המתיחות בוונצואלה מצטרפת לרצף של מוקדים עם חוסר יציבות: המלחמה באוקראינה, גם המתיחות באזור שלנו והאי-ודאות סביב מדיניות החוץ והסחר של ארצות הברית. כשהרבה חזיתות פתוחות במקביל, המשקיעים פחות בוחרים “מי צודק” ויותר מחפשים הגנה. זהב וכסף נכנסים בדיוק למשבצת הזו.

החשש המרכזי הוא לא רק מהלחצים על הנפט עצמו, אלא גם מהמסר. כשהעימותים עוברים לאנרגיה, המשקיעים מתחילים לתמחר תרחישים רחבים יותר, של סנקציות, תגובות נגד ושיבושים בשרשראות אספקה. זה מעלה את רמת הסיכון בכל הכלכלה הגלובלית, ודוחף משקיעים להקטין חשיפה לנכסים תנודתיים ולעבור לנכסי מקלט - כמו זהב ומתכות יקרות. במקביל, השוק מתמחר המשך הורדות ריבית בארצות הברית גם בשנה הבאה, לאחר שלוש הפחתות השנה. מכיוון שלזהב אין תשואה שוטפת, סביבת ריבית נמוכה מעניקה לו יתרון יחסי מול נכסים אחרים.

• זהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע
• הזהב בדרך לשיא היסטורי, הפלטינה מזנקת: שוק המתכות מגיב לריבית ולמתיחות הגלובלית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במסחר באסיה, הזהב נסחר סביב 4,489 דולר לאונקיה לאחר שנגע ב-4,526 דולר. הכסף הגיע לכ-72.2 דולר לאונקיה, והפלטינה התקדמה לכ-2,335 דולר, עם עלייה של למעלה מ-4% בפלדיום. מדד הדולר ירד בכ-0.2%, מה שמסייע למחירי סחורות המתומחרות בדולרים.

בנקים מרכזיים וקרנות סל מזינים את הראלי

הראלי הנוכחי נשען גם על בסיס של רכישות מוסדיות. לפי מועצת הזהב העולמית, היקף האחזקות בקרנות סל מגובות זהב עלה כמעט בכל חודש השנה. בקרן הסל הגדולה SPDR Gold Trust של סטייט סטריט, האחזקות זינקו ביותר מ-20% השנה. ברקע, חשש משחיקת מטבעות וחוב ממשלתי גבוה דוחף משקיעים לחפש מאגר ערך בטוח.

הכסף מושפע גם מביקוש תעשייתי ומלחצי היצע, במיוחד לאחר לחצי שורט שהותירו שיבושי אספקה. הפלטינה רשמה עלייה של כ-160% השנה, בשל היצע הדוק ועלויות מימון גבוהות. המתכת משמשת בתעשיית הרכב ובתכשיטים, והסיפור המרכזי הוא פער בין היצע לביקוש, כולל שיבושי הפקה בדרום אפריקה.

• טים קוק רוכש מניות נייקי: אמון אישי או מהלך של דירקטור וותיק בחברה?
• המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

עם זאת, כשהשוק נע מהר מדי, הסיכון לתיקון עולה. מדדי מומנטום כמו RSI ל-14 יום בזהב ובכסף עברו רמות המאותתות על קניות יתר. חלק מהבנקים הגדולים מעריכים שהעליות עוד לא הסתיימו, עם תחזיות ל-4,900 דולר לאונקיה, אך הדרך לשם עשויה להיות תנודתית. כל שינוי בטון של הפדרל ריזרב, רגיעה גיאופוליטית או התחזקות הדולר עלולים להשפיע על המגמה.

העלייה הרחבה במתכות היקרות מצביעה על תופעה מורכבת, המונעת מפחד, ציפיות לריבית נמוכה ומתחים בשרשראות אספקה ובסחר העולמי. השוק מציג תמונה של משקיעים המתמודדים עם גורמים מגוונים, שכל אחד מהם יכול לעצב את ההתפתחויות הבאות.

למידע נוסף על השפעת הורדות הריבית על שוק הזהב, ניתן לקרוא כאן. לפרטים על רכישות זהב על ידי בנקים מרכזיים, אתם יכולים לקרוא בהרחבה כאן.

הזהב מתחזק: שאלות ותשובות

האם העליות בזהב אומרות שהמשקיעים מצפים למשבר ?

לא בהכרח למשבר מיידי, אבל בהחלט לחוסר יציבות. כשזהב עולה בקצב כזה, זה משקף חשש מתמשך מהעתיד הכלכלי והגיאופוליטי, וגם רצון להגן על ערך הכסף בתרחישים פחות צפויים.

למה הזהב מגיב כל כך חזק לציפיות לריבית?

כי זהב לא משלם ריבית. כשהריבית גבוהה, יש אלטרנטיבות טובות יותר. כשהריבית יורדת או צפויה לרדת, הפער נסגר והזהב חוזר להיות אטרקטיבי, במיוחד כנכס שמחזיק ערך לאורך זמן.

למה הכסף עולה אפילו יותר מהזהב?

הכסף הוא מתכת “דו-שימושית”. מצד אחד נכס השקעה, מצד שני חומר גלם חשוב בתעשייה, במיוחד באנרגיה מתחדשת ואלקטרוניקה. כשהביקוש התעשייתי פוגש מחסור פיזי ולחצי שוק, התנודתיות שלו גבוהה יותר, גם למעלה וגם למטה.

האם בנקים מרכזיים באמת משפיעים על המחיר?

כשבנקים מרכזיים קונים זהב בהיקפים גדולים, הם מצמצמים היצע פנוי לשוק ומאותתים שהם עצמם מחפשים ביטחון. זה משפיע גם על משקיעים פרטיים ומוסדיים שמצטרפים למגמה.

מה הקשר בין חוב ממשלתי לזהב?

חוב גבוה מעלה חשש שבעתיד מדינות ייאלצו “לשחוק” את ערך המטבע באמצעות אינפלציה או ריבית נמוכה. זהב נתפס כהגנה מפני תרחיש כזה, כי הוא לא תלוי בממשלה או בבנק מרכזי.

למה פלטינה ופלדיום עולות יחד עם הזהב?

אצלן הסיפור פחות פיננסי ויותר פיזי. בעיות היצע, עלויות מימון גבוהות וביקוש מתעשיית הרכב והתכשיטים יוצרים מחסור. כשהשוק כולו מחפש מתכות, גם הן נהנות מהביקושים למתכות היקרות-נדירות.