אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.

גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.

המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.

בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.

• החזון של אילון מאסק: ספייס אקס ו-xAI תחת קורת גג אחת
• "מתי המסיבה הפרועה באי?" - מיילים חושפים את הקשר בין מאסק לאפשטיין
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.

בדרך להיות הטריליונר הראשון

גם בלי קשר לטסלה, האפשרות שמאסק יהפוך לטריליונר הופכת למוחשית מיום ליום. אחת הסיבות המרכזיות לכך היא הנפקה אפשרית של SpaceX. מאסק עצמו רמז בדצמבר האחרון כי הוא תומך במהלך כזה, לאחר שנים של הסתייגות מהפיכה לחברה ציבורית. דיווחים ראשוניים הצביעו על שווי יעד של כ־1.5 טריליון דולר בהנפקה כזו. בהנחה שמאסק ישמור על חלקו, מדובר בתוספת הון של כ־300 מיליארד דולר,  די והותר כדי לחצות את רף הטריליון, גם אם שווי טסלה לא ימשיך לעלות.

קשה להשוות בין יזם בן זמננו לבין קיסרים עתיקים או תעשיינים מראשית המאה ה־20. עם זאת, כלכלנים נוהגים לציין את ג’ון ד’ רוקפלר כעשיר ביותר בעת החדשה, עם הון שהגיע לכ־2% מהתוצר האמריקאי בזמנו. בתרחיש שבו הונו של מאסק יגיע לטריליון דולר, מדובר יהיה בכ־3% מהתמ”ג של ארה”ב כיום - שיעור גבוה יותר מכל דמות עסקית מודרנית אחרת.

• חברת טקסטיל יפנית אחת עומדת מאחורי צוואר הבקבוק של שבבי ה-AI
• המשקיעים הפרטיים הסתערו על הכסף דווקא בשיא התנודתיות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

לצד SpaceX וטסלה, מאסק מחזיק גם בחברות פרטיות נוספות. xAI, הכוללת גם את פלטפורמת X, מוערכת בכ־230 מיליארד דולר, כאשר לפי הערכות מאסק מחזיק בכשליש ממנה. החזקותיו ב־Neuralink וב־The Boring Company קטנות יותר, אך גם הן מצטרפות לתמונה כוללת של ריכוז הון חריג בהיקפו. שוויין של החברות הללו נאמד בעשרות מיליארדי דולרים נוספים.

ההון הוא תוצאה, ההשפעה היא היעד

מאסק עצמו חזר וטען לאורך השנים כי שאלת ההון האישי אינה עומדת במרכז סדר העדיפויות שלו, וכי מה שמניע אותו הוא היכולת להשפיע ולבנות מערכות שישנו תעשיות שלמות. את הטענה הזו הוא נהג לגבות לא מעט פעמים. לאחר שמכר את Zip2 ואת פייפאל, השקיע מאסק את כל הרווחים בהקמת חברות חדשות, בהן טסלה ו־SpaceX, בתקופה שבה שתיהן היו רחוקות מלהבטיח הצלחה כלכלית.

בראיונות שונים סיפר מאסק כי בשנים הראשונות לפעילות SpaceX וטסלה היה “מיליונר על הנייר”, אך בפועל סבל ממחסור במזומנים, התקשה לשלם שכר דירה ולעיתים נאלץ לישון אצל חברים. לדבריו, הוא העדיף להזרים הון לחברות עצמן, גם במחיר של סיכון אישי גבוה, מתוך אמונה בפוטנציאל ארוך הטווח שלהן.

עם זאת, ככל ששווי החברות שבשליטתו עולה, כך מתרחבת גם השפעתו הכלכלית, הטכנולוגית והפוליטית. ריכוז הבעלות במספר חברות אסטרטגיות, מתחבורה וחלל, דרך תקשורת ולוויינים ועד בינה מלאכותית, מציב את מאסק בעמדה ייחודית של כוח, בין אם זו הייתה מטרתו המקורית ובין אם מדובר בתוצאה נלווית של הצלחה עסקית בקנה מידה חסר תקדים.