התנועות הבולטות במחיר הזהב השנה, ותחזית להמשך
הזהב נחשב לאחד הנכסים היציבים והמועדפים ביותר בעולם. ניתן לראות כי המתכת היקרה ביצעה מהלך התחזקות חסר תקדים עם הגיעה ל-1500 דולר לאונקיה במהלך העשור האחרון. את התנופה הגדולה קיבל הזהב בסוף שנת 2008, בעיצומו של משבר הסאב פריים בארה"ב, אז נסחר סביב ה-700 דולר לאונקיה. בתוך שלוש שנים, זינקה המתכת היקרה בכ-1200 דולר לאונקיה וקבעה שיא היסטורי בספטמבר 2011 לרמה של 1,920 דולר לאונקיה. במאמר זה אפרט את המהלכים הבולטים והקיצוניים ביותר של השנה ואנסה לתת תחזית להמשך השנה.
הצניחה החדה ביותר השנה נרשמה ב-29.02, אז צנח בכ-100 דולר לאונקיה. הירידה החדה באה על רקע נאומו הפסימי של יו"ר הפד' ברננקי, אותו נשא מול הוועידה התקציבית של הסנאט. במהלך נאומו, הביע ברננקי דאגה בנוגע לסקטור התעסוקה החלש, ומהעלייה במחירי האנרגיה (הנפט נסחר אז באזור ה-110 דולר לחבית). החששות של ברננקי מפני עלייה אפשרית באינפלציה, הביאו לספקולציות בשווקים בעניין האפשרות לכך שהפד' יאלץ לעלות את שיעור הריבית מוקדם מהצפוי.
הזינוק החד ביותר השנה - 01.06 - אז זינק ביותר מ-60 דולר לאונקיה, על רקע נתוני התעסוקה הגרועים של השנה.על פי נתונים אלה המשק האמריקני הצליח לייצר כ-69 אלף משרות בלבד, לעומת הצפי, שעמד על כ-151 אלף משרות. שיעור האבטלה עלה במפתיע - לראשונה מאז חודש מאי אשתקד התגבר הנתון ל-8.2%. נתוני התעסוקה של חודש אפריל עודכנו כלפי מטה, מ-115 אלף ל-77 אלף משרות בלבד. נתוני התעסוקה המאכזבים שהתפרסמו יחד עם נעילת חודש מאי, אשר זכה לתואר החודש הגרוע של השנה, הגבירו משמעותית את הסיכויים לכך שהפד' יכריז על השקת תוכנית תמריצים נוספת על מנת לעודד את הכלכלה המקרטעת.
מהלכים בולטים נוספים
ב-25.01, ביצע הזהב זינוק של כ-40 דולר לאונקיה. הזינוק בא לאחר נעילת ועידת השוק הפתוח, בה התחייב ברננקי לשמור על גובה הריבית הנוכחית עד 2014, בניגוד להצהרותיו הקודמות, לפיהן התכוון להותיר את שיעור הריבית על כנו עד אמצע שנת 2013. ברננקי הוסיף, כי אין הוא מוריד אופציה כלשהי מהשולחן, והפד' לא יהסס להשיק תוכנית תמריצים נוספת, אם מצב סקטור התעסוקה ימשיך להתדרדר.
ב-29.06, שוב זינק הזהב, הפעם בכ-50 דולר לאונקיה. הזינוק בא אחרי ועידת הפסגה בבריסל, בין מנהיגי האיחוד האירופי, בה הוחלט על הקמתו של מנגנון משותף לפיקוח פיננסי, במטרה להרגיע את השווקים ולאפשר למדינות כמו ספרד ואיטליה להמשיך לגייס הון. עוד הוחלט כי הבנקים, אשר זקוקים לסיוע, יזכו לקבל תנאים מיוחדים. המשקיעים העריכו כי הפד' יהיה מעוניין להירתם למשימה וירצה להוסיף זריקת עידוד נוספת לשווקים.
תחזית לגבי ההמשך
ניתן לראות כי בשנה האחרונה, הספקולציות בעניין האפשרות להשקת תוכנית תמריצים נוספת, שנולדו בעקבות נתוני התעסוקה הגרועים המתפרסמים בחודשים האחרונים, הובילו לזינוק בזהב ואילו הירידות החדות בשווקים, היוו סיבה עיקרית להיחלשותו.
המצב הכלכלי המורכב של ימינו יחייב את הפד' (במוקדם או במאוחר), להשיק תוכנית תמריצים נוספת, בכדי למנוע מצב של גלישה למיתון כפול. השקת תוכנית תמריצים נוספת, תוביל לזינוק של הזהב אל עבר שיאים חדשים. מבנה המחירים המתכנס מזה מספר חודשים, מעיד על כך שהזהב "מכין" עצמו למהלך גדול מאוד - מהלך אשר ככל הנראה, ימשך לפחות עד אזור השיא האחרון, אשר נקבע באזור 1920 דולר לאונקיה.
ומה יקרה אם הירידות תימשכנה?
בניגוד למה שראינו עד כה, אם הירידות בשווקים תימשכנה, כתוצאה מהתדרדרות כלכלית נוספת, הדולר לא בהכרח ימשיך להוות נכס חוף המבטחים המועדף ביותר בקרב המשקיעים, היות והפד' יתערב בשווקים במטרה לעודד אותם. כל התערבות מצדו של הפד' תוביל לשחיקה בערכו של הדולר.
לסיכום
הדולר יכול להמשיך ליהנות מהעובדה שהמשקיעים בורחים לעברו בעתות חוסר וודאות. אך מגמה זו יכולה להתהפך בקלות, אם וכאשר הפד' יחליט לשלוף את "נשק יום הדין". אני מעריך כי עצם העובדה שהזהב מצליח להחזיק מעמד מעל לרמת התמיכה המשמעותית הניצבת בנק' 1525 דולר לאונקיה, מעיד על כך שהקונים לא מעוניינים להספיד את אחד הנכסים היציבים ביותר בעשור האחרון. עוד אני מעריך, שאותם קונים נחושים אורבים לטריגר המתאים, על מנת לדחוף את הזהב אל עבר שיאים חדשים.
- 1.יוסף 11/07/2012 13:59הגב לתגובה זוליצן! כל העולם בתנודתיות סביב השאלה האם תהיה QE3,למעשה כל פעם שטענו שתהיה QE3 (כן גם בסקרים של 90% בבלומברג...) במבחן התוצאה לא קרה כלום. הסיבה שלא קורה כלום זה שQE3 לא תהיה אפקיטיבית,למעשה QE3 תהיה הרסנית ותזניק את האינפלציה ותצריך העלאת ריבית דבר שממש לא הולך לקרות והפד יימנע ממנו בכל מחיר... הזהב הוא מזמן לא נכס "בטוח" וכיום כל סחורה שהיא מחצב יכולה להחליף את הזהב...למעשה רזרבות הזהב שמחזיקים הבנקים נמצאות בשיא-שאלת את עצמך מה ייקרה אם יתחיל שיפור ולו מזערי בשוק והבנקים יירצו לדלל את ה"נכס" שנתן להם 0% תשואה בשנה האחרונה? ואת הפקטור שצרכניות הזהב הגדולות ביותר סין והודו נכנסות למיתון לקחת בחשבון??? ליצן,תיצמד לציורים ה"טכניים" שלך תמשיך לחפש תבניות של כבשים ועזים.
איור: דפדפן אטלס של OpenAIהמטוס מספר 1 של מדינת ישראל
מתי עלה הרעיון לראשונה, איזה מטוס נבחר כדי למלא את הצורך, אילו טכנולוגיות הותקנו בו, איך נבחר שמו, וכמה כל זה עלה? כל מה שאפשר לספר על מטוס ה-VIP של מנהיגי המדינה
מעטים הפרויקטים שעוררו בישראל כל כך הרבה סקרנות, ביקורת, שמועות וגם מסתורין כמו "כנף ציון", מטוס המנהיגים הרשמי של מדינת ישראל. למרות שכל ישראלי מכיר את שמו, רוב הסיפורים שמאחורי הפרויקט מעולם לא סופרו במלואם. מי חפץ בו? מי התנגד? אילו טכנולוגיות הותקנו בו? ומדוע המטוס כמעט לא המריא בכלל במשך שנים?
אומנם הפרויקט נולד מתוך צורך ביטחוני ותדמיתי, אך הפך במהרה לאחת הסאגות הארוכות בתולדות התחבורה האווירית בישראל. מאחורי הדלתות הסגורות, אנשי משרד הביטחון, חיל האוויר, יועצי תקשורת ומהנדסי תעופה ניהלו במשך שנים דיונים שהציבור כמעט ולא שמע עליהם.
הרעיון להצטייד במטוס ממשלתי רשמי עלה כבר בתחילת שנות ה־2000, אך רק ב-2013 הוקמה ועדת גולדברג בראשות השופט בדימוס אליעזר גולדברג בשיתוף עם מפקד חיל האוויר לשעבר אלוף (מיל.) עידו נחושתן ואישים נוספים במטרה לבחון את ההיתכנות הכלכלית לרכישת מטוס, את הבעיות במצב הקיים ואת הדרכים לתיקונן. לאחר שהוועדה שמעה חוות דעת של אישים מהמוסד, שב״כ והמטה לביטחון לאומי, המליצה והצדיקה את הצורך ברכישת מטוס ייעודי להטסת ראשי המדינה.
מאחורי הקלעים, הסיבה לא נולדה רק מהפן הביטחוני אלא גם משורה של תקריות מביכות. למשל, בביקור מדיני בדרום אמריקה, מטוס אל על החכור למטרת הביקור כמעט ולא הורשה להמריא עקב מחלוקת בירוקרטית בין חברות שירותי הקרקע. המשלחת הישראלית נתקעה במשך שעות בטרמינל צדדי.
- בואינג מזנקת ב-10%: מצפה לעלייה במסירות מטוסים ב-2026 ולתזרים חיובי של מיליארדים
- ברוכים הבאים לטיסה, הקברניט שלכם היום הוא… בינה מלאכותית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באירוע אחר, בעת ביקור באירופה, סודרה במטוס מסחרי “סוויטה” עבור ראש הממשלה, אך גודל המיטה ששלחו לא התאים לרוחב הדלת, והצוות נאלץ לפרק אותה במקום ולהרכיבה מחדש בתוך המטוס.
הפד' מתכונן להורדת ריבית: האם זה תחילת ראלי סוף השנה או מלכודת שורית?
סיכויי הורדת הריבית בדצמבר מגיעים ל-90%, אבל הסיכון הוא שהפד יאותת על עצירת ההקלה המוניטרית; איך עליית התשואות ביפן משפיעה על ההשקעות ברחבי העולם, והאם יש ממה לחשוש?
מאקרו ארצות הברית: הורדת הריבית הופכת לודאית - ראלי סוף שנה בפתח?
ההתפתחות המרכזית בתחום המאקרו בארצות הברית בשבועיים האחרונים היא סיבוב הפרסה היוני של הפד, כשסיכויי הורדת הריבית בדצמבר כבר נושקים ל-90%. המפנה היוני נובע מהמשך מה שנראה כחולשה בנתונים הכלכליים, בעיקר בנתונים הרכים התלויים בסקרי דעת קהל. כך, סנטימנט הצרכנים נחלש מאוד וגם הייצור מתכווץ. גם נתונים חלקיים הנוגעים לשוק העבודה מצביעים על חולשה מסוימת. בהקשר זה נציין שדו"ח התעסוקה לחודש נובמבר נדחה בשלב זה לאמצע דצמבר, ולכן הפד ממשיך להיות מעט עיוור בתחום זה. דו"ח ה-ADP שיפורסם השבוע מקבל משנה חשיבות עקב כך, בדומה לדו"ח ה-PCE שהופך למרכזי עוד יותר מבדרך כלל בהיעדר נתוני אינפלציה מעודכנים.
האם הנרטיב של "חולשה מתפתחת" בכלכלה האמריקאית נכון? בשבוע האחרון החלה "עונת הקניות" בארצות הברית לקראת סוף השנה עם חגיגות ה-Black Friday ו-Cyber Monday, שבהן נרשמו קניות שיא. הצרכן האמריקאי קנה מכל הבא ליד ושבר שיאים בקניות אוף-ליין ואונליין. נתונים אלה סותרים מעט את נתוני הפסימיות של סקרי דעת הקהל שצוינו קודם לכן. נראה שהצרכנים הפסימיים בארצות הברית אינם עוצרים בדרך לקופות.
בנוסף, התביעות הראשוניות לדמי אבטלה נשארות באזור הבטוח של כ-220 אלף, כשאין הרבה משרות חדשות, אבל גם אין הרבה פיטורים. כנראה שמצב שוק העבודה מושפע עמוקות ממדיניות ההגירה, ולכן קשה מאוד לקרוא את הנתונים (הרחבה בחלק האחרון של הטור). הצמיחה, על כל פנים, ממשיכה להיות בריאה ואף חזקה – באזור ה-4%.
בינתיים השוק אופטימי למדי עם נטייה שורית מאז שהתחזק הנרטיב להורדת ריבית בדצמבר. האם אנחנו בתחילתו של ראלי סוף שנה? לדעתי לפחות עד ה-10 בדצמבר (החלטת הריבית) אין סיבה לירידות חדות ויש סיכוי סביר להמשך עליות מתון, אבל יש סיכון מסוים סביב החלטת הפד עצמה. בעוד הורדת ריבית צפויה בוודאות גבוהה למדי, היא עלולה להיות "הורדת ריבית ניצית", במובן זה שהפד יבהיר שבכוונתו לעצור את מחזור ההורדות בפגישה שלאחר מכן. תרחיש כזה עלול לגרום לגל מימושים נוסף לפני סוף השנה, בדומה לירידות שנרשמו רק לפני שבועיים כשהשוק חשב שלא תהיה הורדת ריבית בדצמבר.
- ראלי סוף שנה בפתח? כל מה שמשקיע צריך לדעת עכשיו
- האם הירידות בוול סטריט מלמדות על הביצועים בשנה כולה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הקארי טרייד היפני: הגורם לירידות בקריפטו?
למרות הציפייה להורדת ריבית, תשואות אגרות החוב בארצות הברית טיפסו (כלומר מחירי האג"ח ירדו) בימי המסחר הראשונים של השבוע ומחקו את כל הירידות שנרשמו בשבוע שעבר. מלבד החשודים המיידיים (חששות מאינפלציה ומהתרחבות החוב הפיסקלי), תרמה לכך גם התנהגות אגרות החוב של יפן. השווקים ביפן עוברים זעזועים משמעותיים בשבועות האחרונים, עם השפעה לא מבוטלת על השווקים הגלובליים. מבלי להיכנס לסקירה מקיפה, נציין שתשואות אגרות החוב של יפן – שנסחרו שנים ארוכות באזור האפס ואף בתשואה שלילית והיוו מקור זול למזומן ברחבי העולם (ה"קארי טרייד" היפני), החלו לטפס לאחרונה בחדות ורושמות כעת שיאים שלא נראו מאז סוף העשור הראשון במאה הנוכחית. העליות בתשואות ביפן הובילו לעליית תשואות כללית בשווקי האג"ח בעולם, כולל בארצות הברית. ההשפעה אינה מסתיימת רק באגרות החוב. רבים מייחסים את הירידות בקריפטו להתרחשויות אלה, שכן הכסף הזול מיפן שימש שנים ארוכות להזרמת כספים מאסיבית לנכסים ספקולטיביים כמו קריפטו ושוק המניות. התייבשות המקור הזה, יחד עם הצורך "לסגור פוזיציות" עקב ההפסדים שנגרמים ללווים מהעלייה בתשואות, גורמת ליציאת כספים מנכסי סיכון.
