אולי תופתעו - אבל ההיסטוריה מראה שהעלאת הריבית דווקא תומכת בשוק ההון
ריבית לקראת מה שנראה כמו העלאת ריבית ראשונה מזה 9 שנים, ואולי בדרך לכניסת השווקים לפרק זמן ארוך עם מספר העלאות ריבית - נשאלת השאלה כיצד יגיבו השווקים למציאות החדשה. רבים מהמשקיעים יאמרו בשליפת מותן כי העלאת ריבית עשויה לפגוע במדדי המניות, בעוד השקעות בטוחות נהפכות לאטרקטיביות יותר. עם זאת ולמרות ההגיון בדבר - ההיסטוריה מראה דבר הפוך לגמרי.
ההתייחסות הנוכחית שלנו תתבסס על הערכת הכלכלנים כי אנחנו בפתחה של תקופה בה הפד' יחל להעלות את הריבית לאורך זמן - כשחלק מהשאלה שישאלו הסוחרים היום, בזמן נאומה של ג'נט יילן - היא עד כמה היא מתעתדת להעלות את הריבית בטווח הזמן הבינוני.
כמובן שהעלאת ריבית מהווה אינדיקטור למצבה של הכלכלה, והעלאתה מעידה על בריאותה של כלכלה, דבר שהינו חיובי לשווקים. למרות זאת, כפי שציינו - ממש כמו שהורדת ריבית תומכת פעמים רבות בשוקי המניות (ונסו להזכר בתגובה האלימה של השווקים כשמאריו דראגי לא הוריד 'מספיק' את הריבית על הפקדונות) - העלאתה יוצרת חששות אצל המשקיעים.
ולמרות הכל - ההיסטוריה מראה כי בתוך פרקי זמן בהם העלה הפד' את הריבית - שוקי המניות דווקא הגיבו בחיוב: לפי נתונים שנאספו על ידי Allianz Global Investors, מדד ה-S&P 500 הציג עלייה של 9.9% במחזורי העלאת ריביות בעבר. הסחורות הגיבו למחזורים אלו בחיוב רב עוד יותר, עם זינוק ממוצע של 25%. מדובר על מחזורים ממושכים של העלאות ריבית, שקרו בתקופות קודמות ב: דצמבר 86' עד ספטמבר 87', מארס 88' עד פברואר 89', פברואר 94' עד מארס 95', יוני 99' עד מאי 2000, ו-יוני 04' עד יוני 06'.
- מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בגרף הבא תוכלו לראות את מדד ה-S&P 500 בין יולי 1998 לסוף שנת 2008, כשהרצועות ממסגרות את פרקי הזמן בהם עלתה הריבית: בין יוני 1999 למאי 2000, ובין יוני 2004 ליוני 2006: ניתן לראות כי בפעם האחרונה בה נכנס המשק האמריקני לתקופת העלאות ריבית - המדד הגיב בחיוב עם עליות שערים, שנמשכו גם לאחר הפסקת עדכוני הריבית. גם במחזור ההעלאות בסוף שנות ה-90, המדד הגיב בחיוב יחסי בפרק הזמן הזה, אך התרסק לאחר מכן - בשל התפוצצות בעות הדוט.קום.
דצמבר 1986 עד ספטמבר 1987:
מארס 1988 עד פברואר 1989:
- 2.עמוס 17/12/2015 09:08הגב לתגובה זויפה וכל הכבוד
- 1.דור 16/12/2015 14:30הגב לתגובה זויפה שעם כל ההפחדות, רואים שבסוף זה עושה טוב. תודה
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
