מנכ"ל שיח מדיקל: "אנחנו נערכים לכל תרחיש, הקטנו את החוב ואנחנו כמעט ללא מינוף"
שיח מדיקל שיח מדיקל -3.63% דיווחה על תוצאותיה לרבעון השלישי בו הציגה צמיחה של 15% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל. העניין הוא שקשה להבין מה המספרים המייצגים של חברות בתחום הקנאביס מכיוון שזה תחום מאוד תנודתי, בעיקר בגלל שינויים רגולטוריים. לפי 9 החודשים הראשונים של השנה שיח מכניסה בקצב שנתי של 170 מיליון שקל עם קצב רווחים שנתי של 9 מיליון שקל, ונראה שלמרות אי הוודאות המשקיעים השנה אופטימיים כאשר המניה שלה בפלוס 64% מתחילת השנה ונסחרת לפי שווי של 98 מיליון שקל.
את התנודתיות ניתן לראות בתזרים - ברבעון השלישי ייצרה שיח מזומנים מפעילות שוטפת בסך 8.7 מיליון שקל, אבל במחצית הראשונה היא ייצרה תזרים שלילי של 1.5 מיליון שקל: "מספיק שאנחנו עושים רכישה גדולה בסוף הרבעון וזה משפיע במיליונים על התזרים, ולהפך משפיע גם אם אנחנו עושים מכירות חזקות", מסביר מנכ"ל החברה, יוגב שריד, בשיחה.
לצד זאת לאחרונה פורסם דוח של הממונה על היטלי סחר ששוקל להטיל היטל היצף על תפרוחות קנאביס מקנדה, בחשד שהקנדים מוכרים לישראל בזול יותר מאשר הם מוכרים לקנדיים. ההיטל עשוי לגרום לזעזוע בתעשייה, כאשר התפרוחות מקנדה הן גם ככה יקרות יותר. הטענות בשוק הן שהבדיקה שהממונה עשתה לא הייתה רחבה מספיק, שהם לא בדקו מספיק יצרנים בקנדה וגם לא מספיק יצרנים בישראל. גם על הנושא הזה דיברנו עם שריד בשיחה.
מה הדגשים שלך לרבעון?
"שוק הקנאביס ממשיך להיות מאתגר מצד אחד ומצד שני עדיין מציג הרבה אפשרויות לצמיחה. בצד החיובי השוק מתחיל להתאפס ולייצר שיווי משקל מבחינת כמות החברות שקיימות בו ומבחינת הרווחיות, כפי שניתן לראות גם מהתוצאות שלנו. מהצד השלישי יש ירידה במספר המטופלים שקיימים היום במדינת ישראל שאנחנו מעריכים שהיא ירידה זמנית בעיקר בגלל שינויי רגולציה. אנחנו צופים שככל שהשוק הופך ליותר לגיטימי אז השוק ילך וימשיך לצמוח. לטווח הארוך מדינת ישראל תבין שהטיפול בקנאביס הוא טיפול נכון וטוב לאוכלוסיות גדולות יותר.
- שיח מדיקל: "השוק התייצב, וכבר ב-2025 נראה חזרה לצמיחה, אפילו דו ספרתית"
- שיח מדיקל עברה לרווח של 1.3 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יוגב שריד, מנכ"ל שיח מדיקל; קרדיט: יחצ
הצגנו גידול משמעותי בהכנסות למרות שהשוק יורד. המחיר הממוצע לפי הפרסומים יורד ועדיין צמחנו ב-16% לעומת רבעון קודם. הרווח הגולמי מתייצב על 31%. יש לנו גם יתרת מזומנים חזקה שתעזור לנו גם אם יש קשיים בשוק, 10.8 מיליון שקל עם מסגרות לא מנוצלות של 22 מיליון שקל".
במה מתמקדת הבדיקה של הממונה על היטלי סחר?
"הממונה פתח בחקירה על היצף בנושא תפרוחות מקנדה. הוא פרסם דו"ח לפני כשבועיים עליו גם אנחנו הגבנו כמו חברות אחרות. בדוח יש הרבה מאוד כשלים במתודולוגיה של איך בוצעו חלק מהבדיקות והמספרים. הטענה היא שהקנדים מוכרים לישראל בזול יותר מאשר הם מוכרים בקנדה, מה שמעלה חשדות להיצף. אין לנו מושג מה יקרה בסוף. כולנו בעד השוק הישראלי, אנחנו קונים ממגדלים ישראלים הרבה יותר ממה שאנחנו מייבאים. מהצד השני צריך גם לשמור על המטופלים ואיכות הטיפול, מקנדה מגיעים מוצרי פרימיום שזה מוצר שונה גם במחיר.
- הייפר גלובל: הזמנה של 24 מיליון דולר - עד כמה זה משמעותי?
- הייפר גלובל מזנקת 12%, עין שלישית 4.8% - המדדים במגמה מעורבת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
זו תעשיית ינוקא, עוד אין שיווי משקל, להטיל היטלים כאלה בשלב כזה יכולים להביא לזעזוע בתעשייה. עם זאת אנחנו נערכים לכל התרחישים, דגלנו בגמישות בשנים האחרונות וזה בדיוק המקום שזה בא לידי ביטוי. יש לנו אפיקים חזקים גם בגידול המקומי וגם בייבוא. המטרה העיקרית היא שלמטופלים יהיה טיפול טוב ובמחיר ראוי".
מה מנועי הצמיחה העיקריים שלכם?
"נושא התוצרת האיכותית והפרימיום. אנחנו גם ממשיכים להרחיב את המפעל שרכשנו בשנה שעברה ויש עוד כמה דברים עתידיים שנוציא".
איך תשמרו על תזרים יציב לאורך זמן?
"ברגע שהחברה תהפוך להיות רווחית היא גם תהיה יציבה תזרימית. לא רק שהפחתנו את ההלוואות ב-6 מיליון שקל ברבעון האחרון, אנחנו היום כמעט ולא ממונפים. שוק הקנאביס מלווה בתנודתיות מאוד גבוהה. מספיק שאנחנו עושים רכישה גדולה בסוף הרבעון וזה משפיע במיליונים על התזרים, ולהפך משפיע גם אם אנחנו עושים מכירות חזקות. אני מציע להסתכל על התזרים ברמה ארוכת טווח. ב-8-10 חודשים האחרונים התזרים נמצא במקום טוב, יש אומנם תנודתיות אבל המצב טוב".
- 1.יובל 26/11/2024 08:12הגב לתגובה זובשמרנות, לא ממונפת כמעט, מוכנה לתרחיש של צמיחה וגם לתרחיש של האטה. יש עניין.
3 הערות על הנפקת ארית
על "מידע פנים מוסדי", על החשיבות לעקוב אחרי הדלפות בתקשורת והאם לארית יש הזמנה משמעותית בדרך?
ארית ארית ארית תעשיות 1.24% ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור; הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת.
כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל. אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף
1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים.
יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע.
2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה.
- הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהייפר גלובל מזנקת 12%, עין שלישית 4.8% - המדדים במגמה מעורבת
הייפר גלובל מזנקת אחרי הודעה על הזמנה של 24 מיליון דולר - עד כמה זה משמעותי עבורה?
הסיפור של היום ואתמול הוא - ההנפקה של ארית. הרחבנו כאן: 3 הערות על הנפקת ארית, אבל בגדול מדובר על הורדת מדרגה בשווי ההנפקה של רשף, הבת של ארית שמהווה כ-99% מהפעילות של ארית כולה. זה כמו להנפיק את עצמך. זו הנפקה שנעשתה לגופים מוסדיים - הפניקס, מור, כלל ומיטב. מנהלי ההשקעות בכל אחד מהגופים האלו הם אנשים רציניים. הם לא רואים שלחברה אין הזמנה כבר 5 חודשים? הם יודעים. אבל הם יודעים דברים שאתם לא יודעים - קוראים לזה "מידע פנים מוסדי", אז או שהם יודעים כי הם קיבלו מידע לקראת ההנפקה, ואגב, זה חוקי, אבל בעייתי מאוד, או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. אחרי הכל מה זה לכל גוף כזה 100 מיליון שקל, הם מנהלים עשרות רבות של מיליארדים וחלקם גם מאות מיליארדים. ארית תעשיות 1.24%
הייפר גלובל הייפר גלובל 14.12% מדווחת על הזמנת המשך מלקוח קיים גדול בארה"ב בהיקף של כ-24 מיליון דולר, אחרי שבאוקטובר דיווחה על זכייה במכרז והזמנה ראשונית בהיקף של כ-11 מיליון דולר מהלקוח הזה. שתי ההזמנות יחד מסתכמות בכ-35 מיליון דולר, שכדי להבין עד כמה זה משמעותי, זה שווה ליותר מ-50% מהכנסות הייפר ברבעון השלישי, שעמדו על 66.3 מיליון דולר (עליה של 6% לעומת הרבעון הקודם). ההזמנה החדשה שהתקבלה דרך חברת הבת, מיועדת לאספקת מערכות מחשוב לדור חדש של מוצרי הלקוח, והאספקות צפויות להתחיל ברבעון השלישי של 2026 ולהימשך "מספר חודשים" כלשון ההודעה, כשברקע קיימת גם ציפייה להזמנות נוספות בהמשך. ההכנסות יירשמו במגזר הפעילות בארה"ב, מגזר שנחלש מאז כניסתו של טראמפ לתפקיד שהובילו לעיכובי הזמנות של החברה.
זה אמנם חיזוק לשורה העליונה, אבל לא בהכרח שהכל יתגלגל לשורה התחתונה. גם אם נניח שזה יתפרס על פני כשנה ("מספר חודשים") שזה אומר כ-10-12 מיליון דולר לרבעון השלישי והרביעי של 2026. עם זאת, הייפר דיווחה ברבעון השלישי על שחיקה משמעותית ברווחיות הגולמית, מ-18.5% ל-16.2% בין היתר בשל התיסוף בשקל, והאטה במגזר ארה"ב. גם הרווחיות התפעולית נשחקה בכ-17% והסתכמה ב-4.7 מיליון דולר שהם 7% בלבד מההכנסות צריכים גם לקחת בחשבון שהתלות בלקוח גדול יכולה לגרום מחדדת את הסיכון לעיכובים או לשינויים בהיקפי הביקושים, כך שהשאלה המרכזית עד כמה הצבר המרשים יתורגם לרווח - ההייפר גלובל: הזמנה של 24 מיליון דולר - עד כמה זה משמעותי?
וואן טכנולוגיות וואן טכנולוגיות -2.09% מדווחת על גיוס הון באמצעות הקצאה פרטית של מניות, במה שנראה כמו התכווננות לרכישה נוספת בעתיד הקרוב. דירקטוריון החברה אישר הקצאה של כ-1.93 מיליון
מניות למשקיעים מסווגים, בתמורה כוללת של כ-175 מיליון שקל ברוטו. המניות הוקצו במחיר של 90.5 שקל למניה, נמוך בכ-5% משער הסגירה אתמול - ערב ההחלטה, ומהוות אחרי ההקצאה כ-2.6% מהון החברה. בגיוס משתתפים גופים מוסדיים ובהם הראל, הפניקס ומגדל, כאשר חלקם מוגדרים כצדדים
מעוניינים. וואן צפויה לפרסם דוח מפורט על ההקצאה בהמשך לאישורה ע"י הבורסה.
