לקראת דוחות טבע - מה מצפים האנליסטים; וגם מי מאמין בחברה?

עדכון: התוצאות התפרסמו -טבע מכה ברווח, אבל...

טבע תעשיות פרמצבטיות טבע 2.34%   תפרסם היום את דוחותיה הכספיים לרבעון, כאשר הציפיות בשוק מצביעות על יציבות בצמיחה לצד אתגרי שוק בתחום הגנרי והמשך שיפור במוצרים ייחודיים. האנליסטים צופים רווח מתואם של 62 סנט למניה, עלייה של כ‑3% לעומת התקופה המקבילה, והכנסות של כ‑4.27 מיליארד דולר, עלייה של 3% משנה שעברה.

במהלך החודש האחרון נרשמה ירידה קלה של כ‑0.7% בתחזיות הרווח, מה שמאותת על זהירות בשוק. הדגש המרכזי יעמוד על התוצאות של אוסטדו (Austedo), שממשיכה להוות מנוע צמיחה, ועל הגנריקה בשווקים הבינלאומיים.

ברמת המוצרים, תחום הקופקסון (Copaxone) ממשיך להצטמצם וצפוי לרשום הכנסות של כ‑102 מיליון דולר, ירידה של כ‑31% לעומת השנה שעברה. מנגד, אוסטדו צפויה להציג המשך עלייה במכירות, ואג'ובי (Ajovy) בשוק האמריקאי צפויה לזנק בכ‑21% ל‑50.8 מיליון דולר.

• המשקיע שמכר אנבידיה וקנה טבע - כמה הוא מופסד?
• אודיוקודס זינקה 7%, אימקו 9.5%; הביטוח הוסיף 1.8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גיאוגרפית, ארה"ב צפויה להניב כ‑2.19 מיליארד דולר (עלייה של כ‑3.6%), אירופה עם כ‑1.25 מיליארד דולר (עלייה של 3.3%), והשווקים הבינלאומיים עם כ‑602 מיליון דולר (עלייה של 1.6%).

מה צופים האנליסטים בישראל

בלידר שוקי הון מעט יותר אופטימיים מהתחזית הקונצנזוס בשוק, כאשר הם מצפים להכנסות של כ‑4.28 מיליארד דולר ברבעון השני ורווח נקי (Non‑GAAP)  של כ‑744 מיליון דולר (רווח של 0.63 דולר למניה).

הדגשים לקראת הדוחות הם שיפור הדרגתי בשורת ההכנסות והרווח, בעיקר מגנריקת Revlimid ומגידול בתרופות המקוריות.המשך התקדמות בתרופות הפיתוח: התחלת שלב 3 ב‑Duvakitug, הצלחה של Uzedy בתחום הסכיזופרניה והמשך צמיחה של Austedo.

• טבע מכה את תחזית הרווח, מפספסת במעט בהכנסות; האם טבע זולה?
• איך הצליחה זוז פאוור לסדר את הגופים המוסדיים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
• "אלביט תגיע ל-500 דולר" - המלצה של בנק אוף אמריקה

גולדמן זקס חיוביים

בגולדמן זאקס חיזקו את התזה החיובית עם מחיר יעד של 24 דולר, אפסייד של כ‑35% על מחיר המניה בעת הסקירה. הבנק מציין את הפוטנציאל החריג של תיק התרופות המקוריות והביוסימילר, כולל השקת חמש תרופות חדשות עד 2027 והימור אסטרטגי על Duvakitug לטיפול במחלות מעי דלקתיות, שצפויה להיכנס לשלב 3 בניסוי עוד השנה. להרחבה - "מניית טבע צפויה לעלות ב-35%"

המוסדיים הישראליים מאמינים במניה

מעבר לתחזיות האנליסטים, בשוק המקומי נרשמה בחודשים האחרונים הבעת אמון בולטת מצד המוסדיים. שתי קבוצות הביטוח הגדולות, הפניקס הפניקס -1.79%  ומנורה מבטחים מנורה מב החז -1.9%  , הפכו לבעלי עניין בטבע לאחר שהגדילו את אחזקותיהן באופן חד במהלך הרבעון וקצת האחרונים.

הפניקס הגדילה את החזקתה ב‑29.9 מיליון מניות לנתח של כ‑5% מהון המניות, ומנורה הוסיפה 28.2 מיליון מניות והגיעה גם היא ל‑5% מהון המניות. בשוק רואים בכך איתות לאמון מצד גופים שמסתכלים קדימה לטווח ארוך, צעד שיכול לשדר לשוק כי המוסדיים מאמינים ביכולת של טבע לעמוד ביעדים שהציבה לעצמה לשנים הקרובות.

ואם מדברים על מי שמאמין בטבע, גם סטנלי דרוקנמילר בחר לחזק את הפוזיציה בטבע בסוף 2024 המשקיע שמכר אנבידיה וקנה טבע - כמה הוא מופסד?

כנס המשקיעים ומחזור החוב

בכנס המשקיעים שערכה טבע בסוף חודש מאי, הציגה החברה תחזיות שאפתניות לשנים הקרובות, עם דגש ברור על צמיחה במוצרים האינובטיביים. המנכ"ל ריצ'רד פרנסיס הציב יעד של 5 מיליארד דולר במכירות התרופות המקוריות עד 2030, בהובלת אוסטדו, אג'ובי, יוזדי והגרסה ארוכת הטווח של אולנזפין. אוסטדו לבדה צפויה לעבור מכירות של 3 מיליארד דולר עד סוף העשור, לעומת 1.64 מיליארד דולר ב‑2024.

בע הרחיבה גם על קו המוצרים שבפיתוח, עם דגש על תרופות חדשניות כמו Duvakitug למחלות מעי דלקתיות (בשותפות עם סאנופי), בעלת פוטנציאל מכירות של עד 5 מיליארד דולר, ומשאף החירום DARI לאסתמה עם פוטנציאל של כ‑1 מיליארד דולר. לצד אלו, החברה מתקדמת עם Olanzapine LAI לשוק הסכיזופרניה, Emrusolmin למחלת MSA ו‑TEV-‘408 למחלת הצליאק – כל אחד עם פוטנציאל מכירות שנתי מוערך של מעל מיליארד דולר.

להרחבה - טבע: "הכנסות אוסטדו יוכפלו עד 2030, תרופות המקור יגיעו למכירות של 5 מיליארד דולר"

בנוסף ליעדים העסקיים, טבע חידדה את התחזיות הפיננסיות שלה: שיעור רווח תפעולי של כ‑30% עד 2027, ותזרים מזומנים חופשי שצפוי לעבור את 2.7 מיליארד דולר באותה שנה ולהגיע מעל 3.5 מיליארד דולר ב‑2030. אחד היעדים המרכזיים הוא הפחתת יחס המינוף נטו לכ‑פי 2, תוך חיסכון נטו של כ‑700 מיליון דולר באמצעות התייעלות ומודרניזציה של פעילות החברה.

כחלק מהתוכנית הפיננסית, טבע ביצעה לאחרונה מהלך של מחזור חוב בהיקף של 2 מיליארד דולר, שהורחב ל‑2.3 מיליארד דולר, במטרה לפרוס מחדש פירעונות מצטברים של כ‑8 מיליארד דולר בשלוש השנים הקרובות. המהלך משתלב עם מדיניות החברה לייצוב מבנה ההון, חיזוק הגמישות הפיננסית והמשך השקעה בפיתוח תרופות חדשות.

להרחבה - כפי שהערכנו: הגיוס בטבע הגיע מהר, תגייס 2 מיליארד דולר

בשורה התחתונה, טבע מגיעה לדוחות עם שילוב של ציפיות יציבות בטווח הקצר ויעדים שאפתניים לטווח הארוך. המוקד המיידי יהיה ביכולת לשמר את הצמיחה במוצרים האינובטיביים ולהתקדם בתרופות שבפיתוח, תוך ניהול זהיר של החוב. החברה צפויה לדווח היום לפני פתיחת המסחר בוול סטריט, לרוב סביבות השעה 14:00 שעון ישראל.