בנק אוף אמריקה: "צפויה צמיחה חזקה בישראל ביחס לעולם; האינפלציה תהיה 2.9%"

האנליסטים של בנק אוף אמריקה עדכנו את תחזיות המאקרו לישראל - הם הורידו מעט את התחזית, אבל מדגישים כי הצמיחה חזקה לעומת מדינות אחרות. האנליסט המוביל, קלאודיו איריגויאן עדכן את תחזיותיו לישראל כחלק ממגמה רחבה של עדכונים ברוב המדינות על רקע מלחמת המכסים.

הפחתה בתחזיות הצמיחה, אך עדיין ביצועים חזקים

האנליסטים הפחיתו את תחזית הצמיחה של ישראל ב-2025 מ-3.5% ל-3.3% - ירידה של 0.2 נקודות האחוז. באופן דומה, תחזית הצמיחה ל-2026 הופחתה מ-4.2% ל-4.0%. ההפחתות הללו משקפות חששות גוברים לגבי השפעות מלחמות הסחר והעלייה באי-הוודאות הגלובלית.

למרות העדכונים כלפי מטה, ישראל עדיין מסומנת בדוח כנקודת אור יחסית. הצמיחה החזויה של 3.3% ב-2025 ו-4.0% ב-2026 בולטת במיוחד בהשוואה לתחזיות העגומות יותר לארה"ב (1.5% בשנתיים הקרובות) ולגוש האירו (0.8% ב-2025 ו-1.0% ב-2026).

"אנו רואים בישראל דוגמה לכלכלה גמישה המצליחה להתמודד עם תנאי שוק מאתגרים," מציינים הכלכלנים בדוח. "ניכר כי הכלכלה הישראלית נמצאת בעיצומו של תהליך התאוששות משמעותי, אף שקצב ההתאוששות עשוי להיות איטי יותר ממה שהערכנו קודם לכן."

• מודי'ס: הסכם הפסקת האש מקטין את הסיכונים לכלכלה הישראלית
• ההסדר המדיני מתקרב - האם מודי'ס שטעתה לאורך כל הדרך, תעלה את הדירוג בחזרה?

בשונה מתחזיות הצמיחה, תחזיות האינפלציה עודכנו כלפי מעלה: התחזית לשנת 2025 הועלתה מ-2.5% ל-2.9%, בעוד שהתחזית ל-2026 עודכנה מ-2.0% ל-2.4%. גם תחזיות הריבית עודכנו כלפי מעלה. הבנק מעריך כעת כי הריבית בישראל תעמוד על 4.0% בסוף 2025 (לעומת 3.75% בתחזית הקודמת), ועל 3.25% בסוף 2026 (לעומת 3.0% קודם לכן). המשמעות היא כי בנק ישראל צפוי לשמור על מדיניות מוניטרית מרסנת יותר מהצפוי קודם לכן.

ומתי תרד הריבית? להערכת האנליסטים תהיה ירידה ל-4.25% ברבעון השלישי,  המשך ירידה ל-4.0% עד סוף השנה, וירידה הדרגתית נוספת ל-3.25% עד סוף 2026

עוד אומרים הכלכלנים - "בנק ישראל צפוי לאזן בזהירות בין תמיכה בהתאוששות הכלכלית לבין שמירה על יציבות המחירים, כאשר המדיניות המוניטרית נשארת מרסנת יחסית בהשוואה למדינות מפותחות אחרות,"

• גלגול נוסף לאורה סמארט – מחליפה שוב בעלים
• מה יקרה לבורסה אם ארה"ב תגיע להסכם עם איראן?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

השפעת מלחמות הסחר: חשיפה משמעותית לארה"ב

הדוח מציין כי ישראל נמצאת ברשימת המדינות עם חשיפה גבוהה יחסית לסחר עם ארה"ב. לפי הנתונים, כ-6% מהתמ"ג הישראלי וכ-25% מסך הייצוא של ישראל מופנים לשוק האמריקאי."בתרחיש של החמרה במלחמת הסחר והטלת מכסים הדדיים, ישראל עלולה להיות מושפעת משמעותית", אך למרות זאת, "ישראל וירדן מחזיקות בהסכמי סחר חופשי עם ארה"ב משנת 2001 ו-1985 בהתאמה, מה שעשוי לספק מידה של הגנה בפני החמרה במכסים, אך אינו מבטיח חסינות מלאה."

כלכלני הדוח מדגיש כי "למרות האתגרים הגלובליים, ישראל ממשיכה למשוך השקעות זרות משמעותיות, במיוחד בסקטור הטכנולוגיה, מה שתומך בחוסן הכלכלי שלה ויכולתה להתמודד עם זעזועים חיצוניים. סקטור הטכנולוגיה הישראלי יוסיף להיות מנוע צמיחה מרכזי, ישראל מדגימה את היתרונות של כלכלה מגוונת עם סקטור טכנולוגי חזק, מדיניות פיסקלית ומוניטרית זהירה, ויחסים כלכליים בינלאומיים מבוססים."

למרות התחזית האופטימית יחסית, הדוח מפרט מספר סיכונים מרכזיים לרבות החמרה במלחמות הסחר ולחצים אינפלציוניים גלובליים. בבנק סבורים שההשפעה הפרקטית של מלחמת הסחר על ישראל עשויה להיות מתונה יחסית הודות למבנה הכלכלה המגוון והיכולת להסית סחר למדינות אחרות, אך עדיין "צפויה האטה מסוימת בפעילות הכלכלית בטווח הקצר"

בנק אוף אמריקה מסכם את הניתוח בנימה זהירה אך אופטימית: "למרות ההאטה בתחזית, ישראל מציגה יתרונות חשובים בתקופה הנוכחית. שילוב של מרחב פיסקלי ומוניטרי, מאזנים חיצוניים איתנים ומגוון כלכלי, מעניק לישראל עמידות יחסית מול הזעזועים החיצוניים; משקיעים המחפשים חשיפה לשווקים מפותחים עם פוטנציאל צמיחה משמעותי עשויים למצוא בישראל הזדמנות מעניינת, במיוחד בסקטורים כמו טכנולוגיה, מדעי החיים ואנרגיה מתחדשת, שצפויים להוביל את ההתאוששות הכלכלית בשנים הקרובות."