כלכלת ישראל (X)כלכלת ישראל (X)

בנק אוף אמריקה: "צפויה צמיחה חזקה בישראל ביחס לעולם; האינפלציה תהיה 2.9%"

"אנו רואים בישראל דוגמה לכלכלה גמישה המצליחה להתמודד עם תנאי שוק מאתגרים," מציינים הכלכלנים בדוח. "ניכר כי הכלכלה הישראלית נמצאת בעיצומו של תהליך התאוששות משמעותי, אף שקצב ההתאוששות עשוי להיות איטי יותר ממה שהערכנו קודם לכן."

אביחי טדסה | (13)

האנליסטים של בנק אוף אמריקה עדכנו את תחזיות המאקרו לישראל - הם הורידו מעט את התחזית, אבל מדגישים כי הצמיחה חזקה לעומת מדינות אחרות. האנליסט המוביל, קלאודיו איריגויאן עדכן את תחזיותיו לישראל כחלק ממגמה רחבה של עדכונים ברוב המדינות על רקע מלחמת המכסים.

הפחתה בתחזיות הצמיחה, אך עדיין ביצועים חזקים

האנליסטים הפחיתו את תחזית הצמיחה של ישראל ב-2025 מ-3.5% ל-3.3% - ירידה של 0.2 נקודות האחוז. באופן דומה, תחזית הצמיחה ל-2026 הופחתה מ-4.2% ל-4.0%. ההפחתות הללו משקפות חששות גוברים לגבי השפעות מלחמות הסחר והעלייה באי-הוודאות הגלובלית.

למרות העדכונים כלפי מטה, ישראל עדיין מסומנת בדוח כנקודת אור יחסית. הצמיחה החזויה של 3.3% ב-2025 ו-4.0% ב-2026 בולטת במיוחד בהשוואה לתחזיות העגומות יותר לארה"ב (1.5% בשנתיים הקרובות) ולגוש האירו (0.8% ב-2025 ו-1.0% ב-2026).

"אנו רואים בישראל דוגמה לכלכלה גמישה המצליחה להתמודד עם תנאי שוק מאתגרים," מציינים הכלכלנים בדוח. "ניכר כי הכלכלה הישראלית נמצאת בעיצומו של תהליך התאוששות משמעותי, אף שקצב ההתאוששות עשוי להיות איטי יותר ממה שהערכנו קודם לכן."

בשונה מתחזיות הצמיחה, תחזיות האינפלציה עודכנו כלפי מעלה: התחזית לשנת 2025 הועלתה מ-2.5% ל-2.9%, בעוד שהתחזית ל-2026 עודכנה מ-2.0% ל-2.4%. גם תחזיות הריבית עודכנו כלפי מעלה. הבנק מעריך כעת כי הריבית בישראל תעמוד על 4.0% בסוף 2025 (לעומת 3.75% בתחזית הקודמת), ועל 3.25% בסוף 2026 (לעומת 3.0% קודם לכן). המשמעות היא כי בנק ישראל צפוי לשמור על מדיניות מוניטרית מרסנת יותר מהצפוי קודם לכן.

ומתי תרד הריבית? להערכת האנליסטים תהיה ירידה ל-4.25% ברבעון השלישי,  המשך ירידה ל-4.0% עד סוף השנה, וירידה הדרגתית נוספת ל-3.25% עד סוף 2026

עוד אומרים הכלכלנים - "בנק ישראל צפוי לאזן בזהירות בין תמיכה בהתאוששות הכלכלית לבין שמירה על יציבות המחירים, כאשר המדיניות המוניטרית נשארת מרסנת יחסית בהשוואה למדינות מפותחות אחרות,"

קיראו עוד ב"שוק ההון"

השפעת מלחמות הסחר: חשיפה משמעותית לארה"ב

הדוח מציין כי ישראל נמצאת ברשימת המדינות עם חשיפה גבוהה יחסית לסחר עם ארה"ב. לפי הנתונים, כ-6% מהתמ"ג הישראלי וכ-25% מסך הייצוא של ישראל מופנים לשוק האמריקאי."בתרחיש של החמרה במלחמת הסחר והטלת מכסים הדדיים, ישראל עלולה להיות מושפעת משמעותית", אך למרות זאת, "ישראל וירדן מחזיקות בהסכמי סחר חופשי עם ארה"ב משנת 2001 ו-1985 בהתאמה, מה שעשוי לספק מידה של הגנה בפני החמרה במכסים, אך אינו מבטיח חסינות מלאה."

כלכלני הדוח מדגיש כי "למרות האתגרים הגלובליים, ישראל ממשיכה למשוך השקעות זרות משמעותיות, במיוחד בסקטור הטכנולוגיה, מה שתומך בחוסן הכלכלי שלה ויכולתה להתמודד עם זעזועים חיצוניים. סקטור הטכנולוגיה הישראלי יוסיף להיות מנוע צמיחה מרכזי, ישראל מדגימה את היתרונות של כלכלה מגוונת עם סקטור טכנולוגי חזק, מדיניות פיסקלית ומוניטרית זהירה, ויחסים כלכליים בינלאומיים מבוססים."

למרות התחזית האופטימית יחסית, הדוח מפרט מספר סיכונים מרכזיים לרבות החמרה במלחמות הסחר ולחצים אינפלציוניים גלובליים. בבנק סבורים שההשפעה הפרקטית של מלחמת הסחר על ישראל עשויה להיות מתונה יחסית הודות למבנה הכלכלה המגוון והיכולת להסית סחר למדינות אחרות, אך עדיין "צפויה האטה מסוימת בפעילות הכלכלית בטווח הקצר"

בנק אוף אמריקה מסכם את הניתוח בנימה זהירה אך אופטימית: "למרות ההאטה בתחזית, ישראל מציגה יתרונות חשובים בתקופה הנוכחית. שילוב של מרחב פיסקלי ומוניטרי, מאזנים חיצוניים איתנים ומגוון כלכלי, מעניק לישראל עמידות יחסית מול הזעזועים החיצוניים; משקיעים המחפשים חשיפה לשווקים מפותחים עם פוטנציאל צמיחה משמעותי עשויים למצוא בישראל הזדמנות מעניינת, במיוחד בסקטורים כמו טכנולוגיה, מדעי החיים ואנרגיה מתחדשת, שצפויים להוביל את ההתאוששות הכלכלית בשנים הקרובות."


תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    קיבוצניק 29/04/2025 15:32
    הגב לתגובה זו
    בתחילה נראה חוסר אחריות ששפכו המון כסף עלינו המפונים אבלשוב.. נתניהו יודע שכלכלת ישראל חזקה לעומת נבואות הזעם של חמוצי הפנים!
  • 7.
    גם להם הקטארים משלמים (ל"ת)
    גורם מדיני זוטר 28/04/2025 17:58
    הגב לתגובה זו
  • קיבוניק 29/04/2025 15:40
    הגב לתגובה זו
    לפחות תביא סיבה הגיונית!
  • 6.
    אופיר מורן 28/04/2025 09:14
    הגב לתגובה זו
    בשבילך לכתוב. לעצם העניין ישראל בדרך לתהום. ערימת הביביסטים כאן עדיין מאמינה שמדינה ברמה של ישראל יכולה להיות מנוהלת עי קבוצת עבריינים חסרי כל יכולת הקרויה ממשלה. כאשר תסתיים האופוריה מבוססת ההשרצה ניוותר עם קבוצת ענק של בטלנים רשעים שהגזל נר לרגליהם ושיפילו את המדינה לקרשים
  • 5.
    הכל עולה בסופר כל חודש . איזה 2.9% שיבואו לפה לראות (ל"ת)
    אנונימי 27/04/2025 20:10
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    קושנר 27/04/2025 19:57
    הגב לתגובה זו
    אחרי המלחמה יהיה פה פיצוץ חיובי בכלכלה. אנשים צריכים ללמוד לקחת זום אאוט. הבנקים יעופו התיירות תפרח הץעשייה וההייטק ירוויחו. כלכלה שנה א
  • הבנקים עפים קבוע ותמיד. תבדוק כמה עשוב2024 (ל"ת)
    אביאל 28/04/2025 15:56
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    רמי 27/04/2025 18:11
    הגב לתגובה זו
    מדהים !
  • תבדוק כמה כסף עשו הבנקים ורשתות השיווק ב2024. המוןןןן (ל"ת)
    מגיב 28/04/2025 15:55
    הגב לתגובה זו
  • אנונימי 28/04/2025 13:44
    הגב לתגובה זו
    זהההכל
  • 2.
    רמי פ. 27/04/2025 18:05
    הגב לתגובה זו
    אין על סמוטריץ וביבי
  • 1.
    איפה נביאי זעם קפלניסטים ברחו למכור מניות של יהוד ברח. חחח (ל"ת)
    סודי 27/04/2025 17:52
    הגב לתגובה זו
  • לא מנבואה אלא מרישעות והרישעות תבוא עליהם (ל"ת)
    אנונימי 28/04/2025 14:47
    הגב לתגובה זו
כסף
צילום: Freepik

קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי

המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה קרן השתלמות

אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.

מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי

במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.

בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.

אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).

בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.


צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמיר

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%

הנפקה פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%

צלי אהרון |

חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42%  , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה. קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 שקל ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-105 כשמתחשבם בשווי האמיתי ל האופציות.  

מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.  

החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהוא חלק מגרעין השליטה, שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה, ויותר מכך - מהתחושה של דילול החזקות לציבור הקיים. 

בעצם, המהלך מפחית ערך לבעלי המניות הקיימים, והתגובה המיידית במחיר המניה מגלמת את הביקורת הזו. בדוח המיידי שפרסמה החברה צוין כי פרסום הצעת המדף לציבור, אם וככל שתתקיים, כפוף בין היתר לאישור הדירקטוריון ולתנאי השוק המתאימים. בשלב זה אין ודאות לגבי ביצוע הנפקה לציבור, היקפה או מועד קיומה. כלומר, לא ניתנת לציבור האופ' להשתתף בהנפקה בתנאים הדומים למשקיעים המסווגים.

סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?

הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. הדבר מעלה סימני שאלה לגבי חוסנה הפיננסי של החברה או יכולתה לגייס בתנאים טובים יותר. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה. מלמדת על רצון למקסם את הערך שנוצר.