הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
יואב בורגן
צילום: יואב בורגן

שוק המניות בארה"ב – קשה להיות אופטימיים עד הקיץ, אך לאחר מכן יכול להיות מעניין מאוד

המכפילים גבוהים, הפד' רק החל להעלות את הריבית ובחירות האמצע בארה"ב יתקיימו בנובמבר הקרוב. מה זה אומר לשווקים - ומה מראה ההיסטוריה על הצפוי בהמשך?
יואב בורגן | (15)
נושאים בכתבה כלכלת ארה"ב מאקרו ארה"ב

בשלושת השבועות האחרונים של חודש מרץ עוד ראינו אופטימיות מחודשת בשווקים, כאשר משקיעים מתחילים לבנות מחדש פוזיציות, בייחוד במניות צמיחה אשר נחבטו כל כך במהלך חצי השנה האחרונה. והנה, בשבועיים האחרונים, האופטימיות הזו שוב נעלמה, על רקע חששות מהאטה כלכלית בארה"ב, היחלשות בנתונים הכלכליים, התהפכות עקום התשואות והתבטאויות ניציות מצד בכירים בפד.

 

בחודש הבא, מאי, מתחילים ששת החודשים הקודמים לבחירות האמצע בארה"ב. הכוונה לבחירות אשר נערכות באמצע כהונתו בת ארבע השנים של נשיא ארה"ב, כאשר במסגרת הבחירות הנ"ל שליש מ-100 חברי הסנאט וכל 435 חברי בית הנבחרים בארה"ב עומדים לבחירה. כמו כן, 34 מוך 50 מושלי המדינות עומדים לבחירה, יחד עם שורה שלמה של נושאי משרות ציבוריים ברמה המדינתית והמוניציפלית. לתוצאות בחירות האמצע, ובעיקר לזהות המפלגה (דמוקרטית או רפובליקנית) בעלת הרוב בכל אחד משני בתי הקונגרס (הסנאט ובית הנבחרים) יש משמעות רבה ליכולתו של נשיא מכהן להוציא לפועל את שלל ההיבטים של מדיניות הפנים שלו.

 

מבחינת שוקי המניות בארה"ב, ששת החודשים הבאים אשר מתחילים במאי הקרוב ידועים, מבחינה היסטורית, כששת החודשים החלשים ביותר במהלך כל תקופת כהונתו בת ארבע השנים של נשיא אמריקני. עובדה היסטורית מעניינת נוספת היא, כי עבור שוק המניות התקופה הנ"ל היא גרועה במיוחד במהלך כהונתו הראשונה של נשיא דמוקרטי, כמו שיש לנו היום עם הנשיא ביידן אשר כידוע נבחר לכהונתו הראשונה בסוף 2020. וזה עוד לפני שלוקחים בכלל בחשבון את המשך מדיניות ההידוק המוניטרי אשר החל הפד בארה"ב (העלאות ריבית וצמצום המאזן).

 

אבל יש נקודת אור: ההיסטוריה מלמדת אותנו כי ששת החודשים החלשים הנ"ל מחודש מאי עד לבחירות האמצע בארה"ב בנובמבר, לעיתים קרובות מקדימים תקופה בת שישה חודשים אשר מתאפיינת כתקופה הטובה ביותר לשוק המניות במהלך כל תקופת כהונתו של נשיא אמריקני. הממצאים האמפיריים הולכים רחוק: משנת 1926, מדד ה-S&P 500 הציג תשואה ממוצעת של 2.2% בלבד במהלך החודשים מאי עד אוקטובר בשנתו השנייה של נשיא מכהן. לעומת זאת, בששת החודשים שלאחר מכן, נובמבר עד אפריל, לתוך שנת כהונתו השלישית של נשיא אמריקני, התשואה הממוצעת היתה הטובה ביותר בכל תקופת כהונתו ועמדה על 13.9%.

 

ועוד נתונים היסטוריים מעודדים, אשר רלבנטיים במיוחד השנה: משנת 1962, באותן שנים שבהן היו ירידות בשוק המניות, אותן ירידות נטו להיות חדות יותר בשנים שבהן היו בחירות אמצע בארה"ב – ירידה ממוצעת בשיעור של 19%,  לעומת ממוצע של 13% "בלבד" בשנים שבהן לא התקיימו בחירות אמצע. אבל, ופה הנקודה האופטימית, לאחר אותה ירידה ממוצעת חדה מאוד של 19% כאמור, השוק התאושש בשיעור ממוצע של 32%...  

 

ניתן לנסות לייחס לכך מספר הסברים. הסבר אחד הינו בהיבט של מדיניות: בשנת בחירות האמצע בארה"ב יש נטייה להדק הן במדיניות הפיסקאלית והן במדיניות המוניטרית, לפני שהשווקים מתחילים לצפות שקובעי המדיניות יתחילו לשחרר ולהקל על מנת להמריץ את הכלכלה בשנת הבחירות לנשיאות, שהיא השנה העוקבת לבחירות האמצע. אגב, השנה ההסבר הזה לא כל כך רלבנטי, כי הידוק המדיניות המוניטרית היה בלתי נמנע ממילא, ואילו בצד הפיסקאלי יש דווקא מדיניות מאוד מרחיבה.

 

הסבר אפשרי נוסף נראה לנו מתאים יותר לנסיבות הספציפיות של שנת 2022: מידת חוסר שביעות הרצון מממשל חדש נוטה לעלות מאוד בשנת כהונתו השנייה של נשיא חדש, והמשקיעים מצידם מביעים את תסכולם לפני בחירות האמצע בנובמבר. כך נוצרת הקרקע הפוריה לתקופת העליות החדה ביותר במהלך כל ארבע שנות כהונתו של הנשיא.      

קיראו עוד ב"גלובל"

 

בשורה התחתונה, אם ההיסטוריה תחזור על עצמה באופן כזה או אחר, החודשים הקרובים אינם צפויים להאיר פנים למשקיעים בשוקי המניות. תמחור השווקים, קרי רמות המכפילים לפיהן נסחרות חלק גדול מהמניות, ממשיך להיות גבוה למדי, ואילו הפד בארה"ב רק התחיל עתה במדיניות ההידוק המוניטרי. יחד עם זאת, ושוב בהנחה שיש משמעות להיסטוריה בשוק המניות והיא אכן יודעת לבשר על הבאות, הרי שייתכן ואנו מתקרבים לחלון הזדמנויות בדמות רמות שפל אטרקטיביות במחירי המניות. רק שיש מאוד להיזהר ולא להקדים מדי בלנסות להיכנס דרך חלון זה. בהקשר זה צריך, כמו תמיד בשוק המניות, המון סבלנות ואורך רוח, אך השנה כנראה הרבה יותר מהרגיל.

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    ירון 14/04/2022 02:51
    הגב לתגובה זו
    אבל כמות כזאת של שטויות בטור אחד מתומצת...מודה פעם ראשונה.
  • 13.
    הפיסיקאית 13/04/2022 11:19
    הגב לתגובה זו
    וגם בני ישראל אכלו מן בתקופת כהונתו השנייה של משה אז מחיר הכותנה המצרית יעלה. אולי.
  • 12.
    ספקולציה בגרוש 13/04/2022 11:02
    הגב לתגובה זו
    לא קראתי כתבה כזאת ספקולטיבית מימי, ירד יעלה מאי יוני ... מי שמנהל כסף לפי אסטרולוגיה נמצא בתחום הלא נכון
  • 11.
    אנצי! 13/04/2022 09:55
    הגב לתגובה זו
    מי שאומר שכסף לא קונה אושר,לא יודע איפה עושים שופינג-בו דרק!
  • 10.
    אנצי! 13/04/2022 09:55
    הגב לתגובה זו
    וול סטריט זה המקום היחיד שאליו נוסעים ברולס רויס,כדי לבקש עצה מאלה שמגיעים אליו ברכבת תחתית-וורן באפט!
  • 9.
    להתרחק מהנאסדק ! 13/04/2022 07:54
    הגב לתגובה זו
    עליה בתשואות האגח צמצום המאזן עליית ריבית מלחמה באוקראינה ירידה ברווחים של הבנקים אינפלציה בשמיים קיצר הירידות רק החלו תתרחקו כמו מאש
  • אלעד 14/04/2022 02:48
    הגב לתגובה זו
    חשיבה עצמית מעבר למסך ברוב המקרים מניבה תוצאות טובות יותר,תקנה את הירידות,תגיד תודה ותמתין-עצת זהב.
  • 8.
    מעניין. (ל"ת)
    הקורא 13/04/2022 01:06
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    לו בורגן היה צודק הייתי רוטשילד... אי די בי די בידי בו (ל"ת)
    הסטוריון 12/04/2022 20:27
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    כלומניק שלא שווה אפילו שקל. (ל"ת)
    נוסטרדמוס 12/04/2022 19:25
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    תתבייש לך !! מה זה הקשקוש הזה ? (ל"ת)
    רועי 12/04/2022 18:23
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    מעניין? מת על זה ספר את זה לסבתא שלך גרפומן קלקלי (ל"ת)
    דני דין 12/04/2022 18:06
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנונימי 12/04/2022 17:56
    הגב לתגובה זו
    היו מעלים מזמן ריביות, היינו כבר אחרי מיתון והתאוששות, ולא היינו בתוך אינפלציה.
  • 2.
    כלכלן 12/04/2022 17:27
    הגב לתגובה זו
    ריכוז כזה של דברי הבל לא ראיתי מזמן. האם בורגן באמת מאמין ששוק המניות מתנהג לפי עונות השנה או שזה סוג של הומור מוזר? אתה בטוח שביידן יהיה בחיים עד סוף הקדנציה?
  • 1.
    אלכס 12/04/2022 17:19
    הגב לתגובה זו
    כתבה אם ואם.אן דן דינו....סבתא שלי 50 שנה למטה .
סטארפייטרס ספייססטארפייטרס ספייס

המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

ההנפקה הצנועה, היצע מניות מוגבל והיעדר הכנסות הפכו את סטארפייטרס לאחת המניות התנודתיות בשוק ומציבים סימני שאלה סביב השווי שנקבע לה בתוך ימים ספורים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה חלל

חברת החלל האמריקאית סטארפייטרס ספייס (FJET) נכנסה בשבוע שעבר לשווקים הציבוריים בהנפקה ראשונית צנועה יחסית, אך בתוך ימים ספורים הפכה לאחת המניות התנודתיות ביותר בבורסות בארה״ב. ההנפקה, שגייסה כ־40 מיליון דולר, הציבה את החברה במרכז תשומת הלב, בעיקר בשל תנודות חדות במחיר המניה ובמחזורי מסחר גבוהים במיוחד.


סטארפייטרס החלה להיסחר בחמישי שעבר בבורסת NYSE American במחיר של 3.59 דולר למניה. כבר ביום המסחר הראשון זינקה המניה עד לרמה של 8.5 דולר, כאשר נרשמו תנודות חדות לשני הכיוונים וביום שני נרשם זינוק חריג של כ־371%, שהקפיץ את מחיר המניה לשיא של 31.5 דולר, לפני שמגמת המסחר התהפכה היום (שלישי), כאשר המניה נופלת בכמעט 60% למחיר של פחות מ-14 דולר.


סטארפייטרס מציגה את עצמה כחברה שמחזיקה ומפעילה את צי המטוסים העל־קוליים המסחריים הגדול בעולם. פעילותה מתבצעת ממרכז החלל קנדי בפלורידה, והיא מפעילה שבעה מטוסי F-104 סטארפייטר, דגם שיצא משירות בנאס"א כבר באמצע שנות ה־70.


שלוש שנים בלי הכנסות

החברה לא רשמה הכנסות בשלוש השנים האחרונות, ובשנת 2024 דיווחה על הפסד של 7.9 מיליון דולר. נתונים אלו ממקמים אותה כחברה בשלב מוקדם מאוד, שעדיין לא הוכיחה מודל עסקי יציב. מבנה המאזן של סטארפייטרס מסבך את המצב עוד יותר. לחברה הון עצמי שלילי, כך שההתחייבויות עולות על הנכסים. כתוצאה מכך, יחס מחיר להון של החברה עומד על מינוס כ־160, נתון חריג במיוחד בענף תעופה וביטחון, שבו היחס המקובל נע סביב 2.5–3.7.


גורם נוסף שמסביר את התנודות החריפות הוא היקף המניות הזמין למסחר. מתוך כ־21.7 מיליון מניות קיימות, רק כ־11.1 מיליון הוצעו לציבור בהנפקה. היצע מצומצם של מניות סחירות יוצר תנאים שבהם גם עסקאות בהיקף לא גדול גורמות לתנודות מחיר חדות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

וול-סטריט ננעלה בעליות מתונות; נייקי קפצה ב-5%, מיקרון עלתה ב-4%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה טסלה

המסחר בוול סטריט ננעל בעליות מתונות. המגמה החיובית מציבה את השווקים האמריקאיים בכניסה לחופשת חג המולד באווירה אופטימית יחסית, גם על רקע מחזורי מסחר קטנים ופעילות חלקית הצפויה בימים הקרובים.

מדד דאו ג’ונס הוביל את העליות עם התחזקות של 0.6%, והתקרב אף הוא לרמות שיא חדשות. מדד S&P 500 הוסיף כ־0.3%, בעוד שמדד נאסד”ק, שבו משקל גבוה למניות טכנולוגיה, רשם עלייה מתונה יותר של 0.2%. המסחר התקיים במתכונת מקוצרת לקראת חג המולד, כאשר ביום חמישי לא יתקיים מסחר כלל.

המשך העליות מגיע למרות נתוני מאקרו חזקים יחסית, שמיתנו את הציפיות להורדות ריבית מהירות מצד הפדרל ריזרב. נתון התמ”ג לרבעון השלישי הצביע על קצב צמיחה שנתי של 4.3%, גבוה מהתחזיות, בעיקר בזכות צריכה פרטית חזקה. בעקבות זאת ירדו ההסתברויות להורדת ריבית כבר בינואר, אם כי השוק עדיין מתמחר שתי הורדות ריבית עד סוף השנה הבאה.

נתונים נוספים סיפקו תמונה מעורבת של הכלכלה האמריקאית. מספר דורשי האבטלה החדשים ירד זה השבוע השני ברציפות, נתון המעיד על שוק עבודה יציב, אך במקביל נמשכת היחלשות במדדי אמון הצרכנים. התמונה הכוללת מצביעה על כלכלה שממשיכה לצמוח, אך בקצב שעלול להקשות על הבנק המרכזי להקל במדיניות המוניטרית.

בשווקים אחרים נרשמה תנודתיות חדה יותר. מחירי הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, לפני שהתמתנו, בעוד שמחיר הנפט התייצב לאחר עליות בימים האחרונים. במניות בלטה אינטל בירידה מתונה, לאחר דיווחים כי אנבידיה עצרה ניסוי בתהליך ייצור מתקדם של החברה. בסך הכול, השווקים מסיימים את התקופה שלפני החג במגמה חיובית, אך עם רגישות גבוהה לנתוני מאקרו ולציפיות הריבית לשנה הקרובה.


להמשך הכתבה לחץ כאן