לקראת דו"חות IBM: המשקיעים יתמקדו בתחזית: האם המהפך שמוביל המנכ"ל מצליח?
שבוע הדוחות העמוס הצפוי לנו ייפתח היום לאחר הסגירה עם דוחות IBM INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES קצת לפני אלו של מיקרוסופט MICROSOFT ביום שלישי, טסלה TESLA INC ברביעי ואפל APPLE בחמישי.
הדוחות מגיעים על רקע המתיחות לקראת ישיבת הפד' הצפויה ביום רביעי והנפילות בשוק, אך בסופו של דבר "המספרים מדברים", ורווחים גבוהים של החברות או תחזיות חזקות יכולים להרגיע את השוק, מנגד אכזבה בגזרת הדוחות עלולה להחריף את המגמה השלילית שהחלה בסוף השבוע.
חברת IBM מדשדשת מזה תקופה, כאשר בשנה האחרונה היא ירדה ב-3% למרות עליות במדדים, ובטווח של 5 שנים היא מציגה הפסד של 20.67%. היא נסחרת לפי שווי שוק של 115 מיליארד דולר
אלו דוחות חשובים במיוחד ל-IBM שכן הם הראשונים שמגיעים לאחר שבנובמבר התבצע ה"ספין אוף" (הפרדה של חלק מהחברה לחברה חדשה) של Kyndryl KYNDRYL HOLDINGS - מה שהייתה חטיבת ה-IT שלה לפני כן. המשקיעים קיבלו את מניות החברה החדשה שהתפצלה מ-IBM והחברה האם נפרדה ממשקולת שהעיבה על הצמיחה שלה. מאז ההיפרדות צנחה החברה החדשה מ-31 דולר למניה ל-17 דולר בלבד כאשר המשקיעים שקיבלו את המתנה הלא רצויה ניסו להיפטר ממנה בכל דרך. מניית IBM עלתה מאז ב-4%.
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההיפרדות מחטיבת ה-IT היא חלק מהמהלכים של המנכ"ל ארווינד קרישנה למקד את החברה בתחומים בעלי צמיחה גבוהה כמו הענן, דבר שעובד מצוין לחברות כמו מיקרוסופט או אמזון AMAZON . קרישנה שהיה ראש חטיבת הענן בחברה מונה למנכ"ל בשנת 2020 והוביל מאז מהפך במיקוד של החברה. הוא התמקד בהרחבה עסקי Red Hat שנרכשה תמורת 19 מיליארד דולר בשנת 2019 כבסיס לעסקי הענן והבינה המלאכותית של החברה ואז נפטר מ-Kyndryl כדי להאיץ את השינוי הזה. בעבר התמקדה IBM בבניית מרכזי נתונים של חברות, עסק שאיבד את מקומו לטובת שירותי הענן של אמזון (AWS) ומיקרוסופט (אזורה) מה שגרם לחברה לדשדש במקום במשך חצי עשור. המנכ"ל החדש מנסה לסגור את הפער והוא מאמין שהחברה עדיין יכולה לצמוח עם שירותים היברידים שיקלו את מעבר הנתונים בין הענן הפרטי של החברות לענן הציבורי, באופן שישלים את השירותים של AWS ואזורה.
עסקיה של IBM מחולקים לשלוש חטיבות. הראשונה מכונה "תוכנה" והיא כוללת את עסקי הענן והתוכנה. השניה היא חטיבת הייעוץ שבעבר כונתה שרות עסקי גלובלי, והשלישית היא חטיבת התשתיות שכוללת חומרה, אחסון ותמיכה.
ההכנסות לפי התחזיות ובהתאמה לספין אוף שהתבצע צפויות להגיע ל-16.1 מיליארד דולר, עליה של 2.5% מההכנסות המתואמות בשנה שעברה שעמדו על 15.7 מיליארד דולר. התחזית לרווח non - GAAP הוא ל-3.14 דולר למניה, זינוק של 67% מרווח של 1.88 דולר למניה ברבעון המקביל. יחד עם זאת IBM הודיע שהרווח ברבעון יפגע בשיעור של 1% עד 2% בהשפעת הפרשי מטבע.
- השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
- החוזים על וול סטריט עולים עד 1.2% - מתקרבים לסיום השביתה הגדולה במגזר הציבורי
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
הצמיחה בהכנסות של 2.5% עונה על ההגדרה של "צמיחה חד ספרתית נמוכה", בעוד החברה אמרה בעבר שהיא מצפה השנה לחזור ל"צמיחה חד ספרתית בינונית" ובהמשך להגיע לצמיחה חד ספרתית גבוהה בייעוץ, חד ספרתית בינונית בתחום התוכנה ורווח ללא צמיחה בחומרה לפי מחזוריות השוק בכל הקשור למוצרי חומרה.
יותר מתוצאות העבר המשקיעים יפנו את תשומת ליבם לתחזיות שתספר החברה ביחס לשנת 2022. תחזיות השוק הן להכנסות של 59.8 מיליארד דולר עם רווחים של 10.09 דולר למניה.
אמיר דאריאנאני, אנליסט בנק ההשקעות אוורקור אמר שכל העיניים יהיו על תדרוכי החברה ביחס לשנת 2022. עסקי התוכנה צפויים להיות קצת מתחת המטרות הניהוליות ארוכות הטווח של החברה בהתחשב בחולשה של החברה בתהליך השינוי העסקי, אך הצמיחה בתחום הייעוץ צפויה להשיג את מטרות החברה לצמיחה חד ספרתית גבוהה. תחום החומרה הנתון למחזוריות צפוי השנה להנות מתחילת הסייקל של המחשבים המרכזיים. "אנו חושבים ש-IBM של אחרי Kyndryl צריכה להיות הרבה יותר זריזה ורווחית ולהתמקד בעסקים הממוקמים טוב יותר לצמיחה עקבית, יחד עם זאת אנו חושבים שציפיות השוק לגבי מרץ (הרבעון הבא) גבוהים מדי, כאשר רווחי המחשבים המרכזיים לא יראו את הרווח המצופה מהם" אומר דאריאנאני. הוא מציב מחיר יעד של 140 דולר למניה שנסחרת כעת ב-129 דולר, אפסייד של 8.5%.
דויד גרוסמן, אנליסט בנק ההשקעות סטיפל סבור כי המהלכים האחרונים של המנכ"ל קרישנה, כולל הספין אוף, המכירה הצפויה של Waston Health, הרחבת שיתופי הפעולה ותוכנית תמרוץ המכירות החדשה יחד עם רכישות חדשות של החברה יתחילו להשתלם בשנת 2022. הוא מצפה לצמיחה של 6% במכירות הליבה אך שהמספרים הרשמיים יעמדו על צמיחה של 1% עקב השפעת הספין אוף ועוד גורמים חד פעמיים.
עוד אומר גרוסמן כי הדיבידנד הנדיב של החברה שעומד על 5% גורם לשוק להתייחס לחברה כאילו היא תמשיך בדעיכה (כלומר, שהיא מחלקת דיבידנד כי אינה יכולה להשקיע בצמיחה), אך הוא לא מסכים עם הפרשנות הזו. IBM מוגדרת כעת כאריסטוקרטית של דיבידנד - כלומר היא העלתה את הדיבידנד השנתי במשך 25 שנה ברציפות. כעת לנוכח שאיפות הצמיחה של החברה ייתכן שהיא תאלץ לקצץ את הדיבידנד ולאבד את המעמד.
מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל. קרדיט: רשתות חברתיות"פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל, טוען כי פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס-בנץ לא ישרדו במתכונתן הנוכחית עד סוף העשור; לדבריו, גרמניה תקועה בדיון “מופנה אחורה” במקום להשקיע בדור הבא של התחבורה: הרכב החשמלי והאוטונומי, ואומר כי “העתיד הוא נהיגה אוטונומית, לא נוסטלגיה”
הסערה האחרונה בתעשיית הרכב הגרמנית התפרצה בעקבות ראיון טלוויזיוני שבו הזהיר פרופ’ מוריץ שולאריק, נשיא מכון הכלכלה העולמית בקיל ואחד מהקולות המשפיעים בכלכלה האירופית, כי ייתכן ששלושת יצרניות הרכב הגדולות בגרמניה, פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס-בנץ, לא ישרדו במתכונתן הנוכחית עד סוף העשור. "אני לא רואה סיכוי ממשי לכך שבשנת 2030 הן ייראו כפי שהן נראות היום", אמר שולאריק. "אם התעשייה הזו לא תשנה כיוון, היא תחדל להתקיים במבנה הנוכחי".
לדבריו, ייתכן שגרמניה תצטרך לאמץ "פתרון בסגנון וולוו", כלומר, כניסת משקיע אסטרטגי זר, אולי סיני, שיביא עמו טכנולוגיה, הון ושווקים חדשים. שולאריק הזכיר כי וולוו השוודית שייכת מאז 2010 לקבוצת ג'ילי הסינית, מהלך שהציל את החברה ממשבר והחזיר אותה לקדמת הבמה העולמית.
הדיון מסתכל אחורה
הביקורת של שולאריק אינה כלפי החברות בלבד, אלא גם כלפי השיח הציבורי והפוליטי בגרמניה. לדבריו, המדינה עסוקה בויכוחים מיושנים על תעשיית הדיזל והאנרגיה במקום להתמודד עם האתגר הבא: הרכב האוטונומי. "יש לי חשש אמיתי שאנחנו שוכחים את המהפכה הבאה", אמר. "בזמן שאנחנו מתווכחים על מה שהיה, סין וארה”ב כבר משקיעות הון עתק במערכות נהיגה אוטונומיות ובינה מלאכותית לרכב".
שולאריק טען כי אם גרמניה לא תבצע שינוי מיקוד טכנולוגי אמיתי, היא תמצא עצמה מאחור בעידן שאחרי המנוע החשמלי, עידן הנהיגה החכמה.
תגובות נגד: “תחזית מנותקת מהמציאות”
יו״ר התאחדות תעשיית הרכב הגרמנית (VDA) דחתה את תחזיתו של שולאריק וכינתה אותה “אבסורדית”. לדבריה, היצרניות הגרמניות הן עדיין “חברות מצליחות ובעלות עתיד,” אך הן סובלות ממדיניות אנרגיה לא עקבית, עלויות ייצור גבוהות ומיסוי מכביד. פוליטיקאי בכיר מהמפלגה הירוקה, שהינו המועמד לתפקיד ראש ממשלת באדן-וירטמברג, לב תעשיית הרכב, הביע אופטימיות זהירה: “דיימלר לא תהיה בידיים סיניות כל עוד נעשה את העבודה שלנו,” אמר. “אם כולנו, החל בממשלה וכלה במהנדסים, ניקח אחריות, נוכל לשמור על המובילות של גרמניה בתחום התחבורה.”
- הרשת החברתית, אחת מסמלי בועת הדוטקום, מגיעה לנאסד"ק ונוסקת ב-600% ביום
- שינוי חד בחוקי ההגירה וההתאזרחות בגרמניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשבר בתעשיית הרכב הגרמנית
הפסדי עתק וירידות חדות ברווחיות מציבים את תעשיית הרכב הגרמנית בנקודת מפנה. פולקסווגן ופורשה דיווחו על הפסדים של מיליארדי יורו, ומרצדס-בנץ רשמה ירידה של 50% ברווח הנקי ברבעון האחרון. במקביל, הייצור הסיני הזול של רכבים חשמליים, לצד מכסים אמריקניים גבוהים ומדיניות אירופית מסורבלת, חונקים את כושר התחרות של היצרניות האירופיות.
בנוסף, שערוריית הדיזל-גייט ממשיכה לפגוע באמון הצרכנים ובמיתוג “Made in Germany”.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc 1.99% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
