שבוע הדוחות העמוס הצפוי לנו ייפתח היום לאחר הסגירה עם דוחות IBM INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES קצת לפני אלו של מיקרוסופט MICROSOFT ביום שלישי, טסלה TESLA INC ברביעי ואפל APPLE בחמישי.

הדוחות מגיעים על רקע המתיחות לקראת ישיבת הפד' הצפויה ביום רביעי והנפילות בשוק, אך בסופו של דבר "המספרים מדברים", ורווחים גבוהים של החברות או תחזיות חזקות יכולים להרגיע את השוק, מנגד אכזבה בגזרת הדוחות עלולה להחריף את המגמה השלילית שהחלה בסוף השבוע. 

חברת IBM מדשדשת מזה תקופה, כאשר בשנה האחרונה היא ירדה ב-3% למרות עליות במדדים, ובטווח של 5 שנים היא מציגה הפסד של 20.67%. היא נסחרת לפי שווי שוק של 115 מיליארד דולר 

אלו דוחות חשובים במיוחד ל-IBM שכן הם הראשונים שמגיעים לאחר שבנובמבר התבצע ה"ספין אוף" (הפרדה של חלק מהחברה לחברה חדשה) של Kyndryl KYNDRYL HOLDINGS - מה שהייתה חטיבת ה-IT שלה לפני כן. המשקיעים קיבלו את מניות החברה החדשה שהתפצלה מ-IBM והחברה האם נפרדה ממשקולת שהעיבה על הצמיחה שלה. מאז ההיפרדות צנחה החברה החדשה מ-31 דולר למניה ל-17 דולר בלבד כאשר המשקיעים שקיבלו את המתנה הלא רצויה ניסו להיפטר ממנה בכל דרך. מניית IBM עלתה מאז ב-4%.

• העם כלביא - החברות פחות: סיכום עונת הדוחות בצל המלחמה
• קווליטאו: גידול בצבר בהכנסות וברווח, מה הסיכונים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההיפרדות מחטיבת ה-IT היא חלק מהמהלכים של המנכ"ל ארווינד קרישנה למקד את החברה בתחומים בעלי צמיחה גבוהה כמו הענן, דבר שעובד מצוין לחברות כמו מיקרוסופט או אמזון AMAZON . קרישנה שהיה ראש חטיבת הענן בחברה מונה למנכ"ל בשנת 2020 והוביל מאז מהפך במיקוד של החברה. הוא התמקד בהרחבה עסקי Red Hat שנרכשה תמורת 19 מיליארד דולר בשנת 2019 כבסיס לעסקי הענן והבינה המלאכותית של החברה ואז נפטר מ-Kyndryl כדי להאיץ את השינוי הזה. בעבר התמקדה IBM בבניית מרכזי נתונים של חברות, עסק שאיבד את מקומו לטובת שירותי הענן של אמזון (AWS) ומיקרוסופט (אזורה) מה שגרם לחברה לדשדש במקום במשך חצי עשור. המנכ"ל החדש מנסה לסגור את הפער והוא מאמין שהחברה עדיין יכולה לצמוח עם שירותים היברידים שיקלו את מעבר הנתונים בין הענן הפרטי של החברות לענן הציבורי, באופן שישלים את השירותים של AWS ואזורה. 

עסקיה של IBM מחולקים לשלוש חטיבות. הראשונה מכונה "תוכנה" והיא כוללת את עסקי הענן והתוכנה. השניה היא חטיבת הייעוץ שבעבר כונתה שרות עסקי גלובלי, והשלישית היא חטיבת התשתיות שכוללת חומרה, אחסון ותמיכה. 

ההכנסות לפי התחזיות ובהתאמה לספין אוף שהתבצע צפויות להגיע ל-16.1 מיליארד דולר, עליה של 2.5% מההכנסות המתואמות בשנה שעברה שעמדו על 15.7 מיליארד דולר. התחזית לרווח non - GAAP הוא ל-3.14 דולר למניה, זינוק של 67% מרווח של 1.88 דולר למניה ברבעון המקביל. יחד עם זאת IBM הודיע שהרווח ברבעון יפגע בשיעור של 1% עד 2% בהשפעת הפרשי מטבע. 

• ג’יי.פי מורגן: בועת ה-AI היא סיכון גדול יותר לשווקים מהמתיחות הגיאופוליטית
• לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

הצמיחה בהכנסות של 2.5% עונה על ההגדרה של "צמיחה חד ספרתית נמוכה", בעוד החברה אמרה בעבר שהיא מצפה השנה לחזור ל"צמיחה חד ספרתית בינונית" ובהמשך להגיע לצמיחה חד ספרתית גבוהה בייעוץ, חד ספרתית בינונית בתחום התוכנה ורווח ללא צמיחה בחומרה לפי מחזוריות השוק בכל הקשור למוצרי חומרה. 

יותר מתוצאות העבר המשקיעים יפנו את תשומת ליבם לתחזיות שתספר החברה ביחס לשנת 2022. תחזיות השוק הן להכנסות של 59.8 מיליארד דולר עם רווחים של 10.09 דולר למניה. 

אמיר דאריאנאני, אנליסט בנק ההשקעות אוורקור אמר שכל העיניים יהיו על תדרוכי החברה ביחס לשנת 2022. עסקי התוכנה צפויים להיות קצת מתחת המטרות הניהוליות ארוכות הטווח של החברה בהתחשב בחולשה של החברה בתהליך השינוי העסקי, אך הצמיחה בתחום הייעוץ צפויה להשיג את מטרות החברה לצמיחה חד ספרתית גבוהה. תחום החומרה הנתון למחזוריות צפוי השנה להנות מתחילת הסייקל של המחשבים המרכזיים. "אנו חושבים ש-IBM של אחרי Kyndryl צריכה להיות הרבה יותר זריזה ורווחית ולהתמקד בעסקים הממוקמים טוב יותר לצמיחה עקבית, יחד עם זאת אנו חושבים שציפיות השוק לגבי מרץ (הרבעון הבא) גבוהים מדי, כאשר רווחי המחשבים המרכזיים לא יראו את הרווח המצופה מהם" אומר דאריאנאני. הוא מציב מחיר יעד של 140 דולר למניה שנסחרת כעת ב-129 דולר, אפסייד של 8.5%. 

דויד גרוסמן, אנליסט בנק ההשקעות סטיפל סבור כי המהלכים האחרונים של המנכ"ל קרישנה, כולל הספין אוף, המכירה הצפויה של Waston Health, הרחבת שיתופי הפעולה ותוכנית תמרוץ המכירות החדשה יחד עם רכישות חדשות של החברה יתחילו להשתלם בשנת 2022. הוא מצפה לצמיחה של 6% במכירות הליבה אך שהמספרים הרשמיים יעמדו על צמיחה של 1% עקב השפעת הספין אוף ועוד גורמים חד פעמיים. 

עוד אומר גרוסמן כי הדיבידנד הנדיב של החברה שעומד על 5% גורם לשוק להתייחס לחברה כאילו היא תמשיך בדעיכה (כלומר, שהיא מחלקת דיבידנד כי אינה יכולה להשקיע בצמיחה), אך הוא לא מסכים עם הפרשנות הזו. IBM מוגדרת כעת כאריסטוקרטית של דיבידנד - כלומר היא העלתה את הדיבידנד השנתי במשך 25 שנה ברציפות. כעת לנוכח שאיפות הצמיחה של החברה ייתכן שהיא תאלץ לקצץ את הדיבידנד ולאבד את המעמד.