IBM
צילום: Carson Masterson, Unsplash

האם IBM תצליח לחזור להיות אהודה על משקיעי וול סטריט?

IBM פיצלה את פעילות שירותי ה-IT שמכירותיה בירידה, כדי לחזור לצמוח, אחרי 10 שנים של ירידה בהכנסות; התרגיל הזה נעשה גם בפייזר שפיצלה את הפעילות הגנרית - אצלה זה הצליח. האם זה יהיה המקרה של IBM?

ענקית המחשוב, IBM השלימה את הספין-אוף של קינדריל, חברת שירותי ה-IT של הקבוצה. ספין-אוף, זה בעצם פיצול והעלאת החברה המפוצלת לבעלי המניות. זה מהלך שצפוי להניב ערך. המטרה לרוב היא שהחברה המפצלת והחברה המפוצלת יהיו בערך הגדול מהשלם - סכום החלקים עולה על השלם. זה לכאורה מנוגד לתפיסה שמיזוגים מייצרים ערך, אבל רק לכאורה - מיזוגים סינרגטיים יוצרים ערך דרך חיסכון בהוצאות וגידול במכירות. אבל פיצול של שתי פעילויות לא סינרגטיות יכול לייצר ערך. 

בזמן האחרון עושים פיצול מסוג זה כאשר אחת הפעילויות "לוקחת" את כל החברה למטה. היא לא צומחת, אולי גם לא רווחית, ואז הרחקתה מייצרת לגוף המפצל ערך כי כסולו הוא גוף צומח ובהתאמה המשקיעים יתמחרו אותו ככזה. זה קרה עם פייזר שהרחיקה את החטיבה הגנרית שלה שהתמזגה עם מיילן לחברה חדשה - ויאטריס. ככה נשארו בפייזר בעיקר פעילויות של תרופות אתיות לרבות החיסון לקורונה והחברה דיווחה על צמיחה מרשימה בהכנסותיה. את התרגיל הזה עושה עכשיו IBM.

IBM כאמור השלימה את הספין-אוף של קינדריל כשמשקיעי IBM רואים בעסקה במידה רבה תוספת על ידי חיסור - חיסור זרוע השירותים הקפואה, תשאיר IBM צומחת יותר. לראשונה זה עשור, IBM צפויה להציג צמיחה (חד ספרתית) בזכות המהלך. ההכנסות הצפויות בשנה הבאה - 75.9 מיליארד דולר, לעומת 74.6 מיליארד דולר השנה.

IBM נסחרת במחיר של 120.7 דולר (שווי של 108 מיליארד דולר) והיא צפויה להרוויח בשנה הבאה מעל 10 דולר - על פניו מכפיל נמוך של כ-12. אז ייתכן שהמניה של IBM תצמח בעקבות הצמיחה בהכנסות. קינדריל שהחלה להיסחר היום בירידה של 6% שווה כ=6.5 מיליארד דולר והיא מחברות שירותי ה-IT הגדולות בעולם. החברה מציגה תוכנית שאפתנית להרחבת כח האדם וגידול בשירותי ה-IT, אך התחרות בעיקר מול גופים בהודו פוגעים בהכנסותיה - ההכנסות לשנת 2021 יהיו בטווח שבין 18.5 ל-18.7 מיליארד דולר, נמוך מכ-19.1 מיליארד של הכנסות בשנה קודמת. הסיבה היא חולשה בתחומים הצומחים של ה-IT ובמיוחד שירותי הענן.

הנהלת החברה נערכת להגביר נוכחות בתחום שירותי הענן. זה יהיה מהלך מדורג שיתבטא כבר בשנה הבאה. בינתיים, צופה הנהלת החברה Ebitda מתואם לשנת 2021 בטווח שבין 2.8 ל-2.9 מיליארד דולר. 

בכל מקרה, גם כניסה לתחומים צומחים, לא תעזור לשורת ההכנסות להתכווץ בשנים הבאות. הפעילות המסורתית בירידה והתחומים החדשים יקזזו את הירידה אבל לא את כולה. הציפיות שחזרה לצמיחה תהיה רק ב-2025.

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    מרגל 06/11/2021 11:04
    הגב לתגובה זו
    קינדריל ישראל היא חברה ללא חזון שמנוהלת ילידי פליטי IBM לא מוכשרים במיוחד. CTO ללא רקע המתאים . המנכ"ל ביינוני מינוס וכו'.
  • 3.
    יענקלה 06/11/2021 01:02
    הגב לתגובה זו
    בארץ השקיעו בפרוייקט הזוי דיבייטר, דוגמא למה החברה הזאת צריכה לחדול מלהתקיים
  • 2.
    לרון 05/11/2021 08:52
    הגב לתגובה זו
    לא!!! סיכויי הספינאוף לעלות ותו לא
  • 1.
    ידוע 04/11/2021 22:19
    הגב לתגובה זו
    חברה דועכת כמו כוכב בסוף חייו. עכשיו היה סופר נובה, והספין יעלם לאט מהשטח. יבמ עצמה שאין לה כלום בעולם הקלאוד.... קצת שירותים בהיברידית... לא השאירה כלום בסלסלת המכירות. אין לה מה באמת למכור. תדעך
B2 (X)B2 (X)

10 הצבאות העשירים בעולם ואיפה ממוקם צה"ל?

מדינות העולם מגדילות את ההוצאות הביטחוניות לאור ריבוי המלחמות והמתחים, אז מיהם הצבאות העשירים בעולם - יש הפתעות 

הדס ברטל |

הוצאות הביטחון הן חלק משמעותי מתקציבים של מדינות וזה יילך ויגדל. מדינות נאט"ו יכפילו את תקציבי הביטחון שלהם ב-3-4 שנים, כשבמקביל קיימים חששות מהתלקחויות ועימותים גדלים. אנחנו אחרי סיום מלחמה ממושכת עם הישגים משמעותיים בכל הזירות. צה"ל הוכיח את עצמו במלחמה כשהוא גם הצבא הראשון שהתמודד בהצלחה עם איומי טילים, כטב"מים ורחפנים בהיקף גדול וממספר זירות. אין ספק שהכוח, מעמד והחוזקה של צה"ל מבין צבאות העולם עלה משמעותית, אבל כשבוחנים את החוזק לפי היקף ההשקעה הכספית, ישראל לא בטופ.   

הוצאות הביטחון בישראל מוערכות בכ-45 מיליארד דולר. ישנם דירוגים הממקמים את צה"ל במקום ה-12 ויש אפילו הממקמים אותו במקום 17. כנראה שמבחינת יכולות אנחנו בעשירייה המובילה

המחקרים והבדיקות על היקפי תקציבי הביטחון בעולם מציגים עלייה של 9% בהוצאות הביטחון בשנה שעברה לכ-2.72 טריליון דולר, כשהשנה זה צפוי להגיע ל-3 טריליון דולר. העלייה בתקציבי הביטחון היא התלולה ביותר מאז סוף המלחמה הקרה, ומיוחסת למתח הגובר באירופה, במזרח אסיה, במזרח התיכון ובמקומות נוספים בעולם. הנה עשרת הצבאות העשירים ביותר. 

1 #  ארצות הברית

תקציב ביטחון: 997 מיליארד דולר (2024)
אחוז מהתמ"ג: 3.4%
כוח אדם משוער: כ-2.1 מיליון כולל מילואים (1.33 מיליון פעילים)

ארצות הברית ממשיכה להוביל את העולם וחלק מזה הוא בזכות הצבא החזק שלה. היא משקיעה יותר מכל מדינה אחרת, היא מפתחת יותר מכל מדינה אחרת והיא מתכננת עכשיו "כיפת זהב" - סוג של "כיפת ברזל". שלנו, רק הרבה יותר גדולה-רחבה ועם הרבה יותר כלים. 

אגם קומו, איטליה. קרדיט: רשתות חברתיותאגם קומו, איטליה. קרדיט: רשתות חברתיות

למה עשירים מכל העולם עוברים לאיטליה?

מיסוי נוח, נדל"ן תוסס ואיכות חיים, איטליה קפצה למקום השלישי בעולם ביעדים מועדפים להגירת הון, עם צפי לקליטת קרוב ל-4,000 מיליונרים בשנה הקרובה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה איטליה

איטליה הפכה בשנים האחרונות ליעד מועדף עבור מיליונרים ובעלי הון, לא רק בזכות הנופים, ההיסטוריה או הקולינריה, אלא בעיקר בשל שילוב בין מדיניות מס נוחה, שוק נדל"ן תוסס וסביבה כלכלית פתוחה להשקעות. התוצאה היא מגמה ברורה של מעבר של עשירים מרחבי העולם למדינה, עם הערכות שמדובר בקרוב ל-4,000 אנשים בעלי עושר גדול שייקלטו באיטליה בשנה הקרובה, ויביאו עמם כ-20-25 מיליארד דולר בהון פרטי.

מיקומה של איטליה בדירוג העולמי של יעדים מועדפים להגירת הון השתנה באופן ניכר, ממקום 11 בשנת 2023 למקום שלישי ב-2025. היא עקפה מדינות כמו סינגפור, שווייץ ואוסטרליה, והפכה ליעד מרכזי עבור קהלים אמידים שמחפשים אלטרנטיבה למיסוי נוקשה במדינות המוצא שלהם. אחד הגורמים המרכזיים לשינוי הוא מס שטוח,  מודל לפיו נדרש תשלום שנתי קבוע על הכנסות מחו"ל, ללא קשר להיקפן. בשלב הראשון עמד הסכום על 100 אלף יורו לשנה, אך לאחר ביקורת ציבורית הוכפל ל-200 אלף, ועדיין נשאר אטרקטיבי ביחס לחלופות.

ההטבה במס מיועדת לתושבים חדשים בלבד ואינה מתייחסת לרווחים מחוץ לאיטליה, בעוד שההכנסות מקומיות ממוסות לפי מדרגות רגילות. המשמעות היא שמי שמעתיק את כתובת המס שלו לאיטליה, משלם מס אחיד ומשתלם גם אם יש לו הכנסות של עשרות מיליוני יורו בשנה. ככל שמדינות אחרות מגבירות את המיסוי על עשירים, למשל בצרפת עם מס עושר או בבריטניה עם ביטול משטר המיסוי החדש, איטליה מצטיירת כמדינה עם מיסוי מאוד נמוך והופכת לאטרקטיבית לאמידים. אגב, זה במקביל לכך שהיא מפתה גם אנשים ממעמדות שונים לבוא להתגורר באזורים עם שיעור ילודה נמוך כמו חבל טוסקנה שבו יש כפרים שלמים זנוחים עם הגירה שלילית. איטליה מציעה במקומות לא מעטים דירה-בית חינם ואפילו מענק של 20 אלף דולר פלוס לתושבים זרים כדי לבוא להתגורר באזורים האלו. 

ובכל מקרה, מחירי הדירות-בתים נמוכים מאוד באזורים האלו - מאות אלפי שקלים בודדים. 


השקעה בנדל"ן באיטליה

למרות שהחוק אינו מחייב השקעה ישירה במדינה כתנאי למס, בפועל רבים מהמהגרים האמידים כן משקיעים: בנדל"ן, בעסקים, בתיירות ובתחומים יצירתיים. במקביל, איטליה קידמה תמריצים נוספים להשקעה, כמו תוכניות Industria 4.0 ו-Transition 5.0, שמעניקות זיכויי מס לעסקים בתחומי תשתיות ירוקות, דיגיטציה וחדשנות.

המוקדים המרכזיים להגירה ולהשקעות הם אזורים עם כמו טוסקנה, הריביירה האיטלקית, אגם קומו והעיר מילאנו. מחירי הנדל"ן במילאנו זינקו קרוב ל-50% מאז 2017, בעוד שבערים גדולות אחרות באיטליה העלייה הייתה מתונה יותר. גם באזור אגם קומו מדווחים על עלייה מתמשכת במחירים.