צים: הרווח כמעט ונמחק; ירד ב-94% אבל התחזיות עולות

צים ZIM Integrated Shipping Services 1.72%  פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2025, והציגה ירידה דרמטית בהשוואה לרבעון המקביל בשנה הקודמת. ההכנסות ירדו בכ-15% והסתכמו בכ-1.64 מיליארד דולר, לעומת 1.93 מיליארד ברבעון השני של 2024. הרווח הנקי התכווץ באופן משמעותי ל-24 מיליון דולר בלבד, ירידה חדה לעומת רווח של 373 מיליון דולר אשתקד. הרווח למניה הסתכם ב-0.19 דולר בדילול, הרבה מתחת לציפיות השוק שהיו 1.3 דולר. 

גם בשורת הרווח התפעולי נרשמה חולשה ברורה: הרווח התפעולי עמד על 149 מיליון דולר בלבד, ירידה של 68% ביחס ל-468 מיליון ברבעון המקביל. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-472 מיליון דולר לעומת 766 מיליון בשנה שעברה, כששיעור הרווחיות התפעולית ירד מ-25% ל-9%. 

הירידה המשמעותית בהכנסות וברווח נובעת בעיקר מהיחלשות שוק ההובלה הימית. צים הובילה ברבעון השני כ-895 אלף מכולות (TEU), ירידה של 6% לעומת התקופה המקבילה. בנוסף, התעריף הממוצע להובלה ירד ב-12% ל-1,479 דולר למכולה, על רקע תחרות עזה בשוק, עודף קיבולת וסביבה מקרו-כלכלית תנודתית. 

למרות התוצאות החלשות ברבעון השני, החברה מעלה את תחזיותיה לשנת 2025. התחזית ל-EBITDA מתואם עודכנה לטווח של 1.8-2.2 מיליארד דולר, לעומת 1.6-2.2 בתחזית הקודמת. בחברה מדגישים כי הביצועים החזקים בחצי השנה הראשונה תומכים בהעלאת התחזית, על אף הסביבה המאתגרת. במחצית הראשונה של 2025 הסתכמו הכנסות צים ב-3.64 מיליארד דולר, עלייה של 4% לעומת התקופה המקבילה. הרווח הנקי למחצית הסתכם ב-320 מיליון דולר, לעומת 465 מיליון במחצית הראשונה של 2024. החברה דיווחה גם על תזרים חופשי של 1.21 מיליארד דולר ויתרות מזומנים והשקעות קצרות טווח של כ-2.87 מיליארד דולר בסוף יוני. שיעור המינוף נשמר יציב ברמה של 0.8, אך החוב נטו עלה לכ-3 מיליארד דולר, לעומת 2.88 מיליארד בסוף 2024. 

• מארסק בצרות - האם הגלים יגיעו לצים?
• מארסק חוזרת לשוט דרך באב אל-מנדב - צים צריכה לדאוג?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנכ"ל צים, אלי גליקמן: "בסביבה של שיבושים בשוק ותנודתיות גבוהה, הצלחנו למנף את קיבולת ההובלה המוגברת שלנו ואת מבנה העלויות המשופר גם ברבעון השני. בתקופה של חוסר ודאות כה משמעותי, המיקוד שלנו הוא בניהול ובקרה על המשתנים שבשליטתנו, כדי להבטיח צמיחה יציבה ורווחית בטווח הארוך." עוד הוסיף: "החוזקה שלנו נובעת מאיכות הצי המודרני והתחרותי שברשותנו, ומאסטרטגיה מסחרית גמישה, שמאפשרת לנו להגיב במהירות לשינויים בביקושים לאורך קווי הסחר הבינלאומיים. לצד זה, אנו ממשיכים לזהות הזדמנויות שיבטיחו שהצי שלנו יישאר יעיל גם בעתיד. אנו מאמינים שחתירה למצוינות תפעולית, בשילוב עם פיזור גיאוגרפי רחב יותר, יחזקו את העמידות העסקית של צים." 

לסיכום ציין: "נוכח התוצאות שהצגנו עד כה השנה, אנו מעלים את תחזיות 2025. אנו צופים EBITDA מתואם בטווח של 1.8-2.2 מיליארד דולר ורווח תפעולי מתואם של 550-950 מיליון דולר. בכוונתנו להמשיך ולמנף את הצי המודרני ואת המבנה התפעולי כדי להבטיח ערך מתמשך לבעלי המניות, גם מול תנאים שוק מאתגרים ובלתי צפויים".

לאחרונה נודע כי גליקמן מתכנן מהלך ולרכוש את השליטה בצים ולמחוק אותה מהמסחר. צים נסחרת מתחת למזומנים (אם כי יש התחייבויות עתידיות) ובמכפיל רווח נמוך. 

• תחזית חלשה למאנדי - המניה צונחת; התוצאות ברבעון היו טובות
• טראמפ: "הדאו ג'ונס יגיע ל-100,000 נקודות בסוף הקדנציה שלי"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד בסך 7 מיליון דולר (0.06 דולר למניה), בהתאם למדיניות החלוקה של 30% מהרווח הנקי. הדיבידנד ישולם ב-9 בספטמבר לבעלי מניות הרשומים נכון ל-2 בספטמבר. לסיכום, בעוד שצים סובלת מהיחלשות פרמטרים מרכזיים, ייתכן שהשוק יתמקד באופטימיות המסתמנת בתחזיות ובהתייצבות היחסית של החברה מול המתחרים. עם זאת, ענף הספנות כולו ממשיך לפעול בתנאים של חוסר יציבות, והמשך ההתאוששות תלוי בין השאר בהתפתחויות בשוק הסחר הגלובלי.

שווי השוק של צים הוא 1.87 מיליארד דולר. במהלך 2025 ירדה המנייה בכ-27.6% ואילו ב-12 החודשים האחרונים ירדה בכ-30.1%.