בנק אוף אמריקה מזהיר מפני משבר אשראי שעשוי לחלחל לשווקים. האנליסטים של הבנק מזהים סימנים של לחץ גובר בשוק האשראי שעלולים להוביל לגל של מכירות כפויות, בעיקר מצד גופים מוסדיים, מה שעלול להוביל לירידות חדות במניות.

האנליסטית סוויטה סוברמניאן מציינת כי השקעות פסיביות, קרנות העוקבות מדדים כמו S&P 500, מהוות כיום חלק ניכר מהמסחר, ולכן מכירות מצד גופים גדולים כאלה עלולות לגרור מכירות אוטומטיות בכלל השוק ולא במניות ספציפיות. במילים אחרות, אלו עלולות להיות ירידות כלליות ולא תלויות במניות ספציפיות (כשיורד גשם כולם נרטבים). 

בנוסף ללחצי האשראי, הבנק מזהיר גם מפני שווי מניות מנופח: מדד S&P 500, לפי הבנק, נסחר כבר כיום ברמות גבוהות במיוחד, במיוחד לפי מדדי ערך ארוכי טווח ל-20 שנים. עוד אומרים בבנק ששישה מתוך עשרה "סימני שוק דובי" (Bear Market Signposts) שהבנק עוקב אחריהם כבר מתקיימים. כאשר יותר מ-70% מהתנאים האלה מתקיימים, זה מעיד בדרך כלל על מעבר לשוק יורד. 

שרשרת התגובה: מאשראי למניות

איך בעצם בעיות אשראי מחלחלות לשוק המניות? בשוק האמריקאי נרשמים סימנים של קושי במתן הלוואות פרטיות במקביל לעלייה בדיפולטים וקשיים בהחזר ההלוואות, במיוחד לחברות קטנות ולגופים לא-בנקאיים. נוסף על כך, ישנו חשש מהפסדים בבנקים אזוריים. מדד הבנקים האזוריים ירד ביותר מ-6% ביום אחד ורשם ארבעה שבועות רצופים של ירידות, הרצף הארוך ביותר השנה.

• דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500
• מנכ"ל גולדמן זאקס מזהיר: שוק המניות צפוי לתיקון של 15-20% בתוך שנתיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יש לכך השלכה על גופים מוסדיים - גופים כמו קרנות פנסיה, קרנות עוקבות מדדים ומוסדות השקעה המחזיקים גם מניות וגם הלוואות פרטיות עשויים לראות את הירידה בערך הנכסים הפרטיים (ערך ההלוואות הפרטיות שיורד בגלל קושי להחזירם) כהפרה של התחייבויותיהם. לחצים כאלה עלולים להכריח אותם לממש מניות כדי לממן התחייבויות או להקטין סיכונים.

לוקהיד מרטין, ענקית הביטחון האמריקאית, פרסמה היום דוח רבעון שלישי שהפתיע את השוק לטובה: רווח למניה של 6.95 דולר, הפתעה חיובית של 0.56 דולר מעל התחזיות שעמדו על 6.39 דולר; והכנסות של 18.61 מיליארד דולר, מעל הציפיות של 18.55 מיליארד ועלייה של 8.8% בהשוואה לשנה שעברה. החברה גם העלתה את התחזיות ל-2025: מכירות צפויות בטווח של 74.25-74.75 מיליארד דולר, ורווח למניה מתואם של 22.15-22.35 דולר – גבוה משמעותית מהקונצנזוס של האנליסטים שעמד על 21.85 דולר.

הביקוש האדיר למערכות טילים וחימושים מתקדמים הוא הכוח המניע מאחורי הצמיחה המרשימה. החטיבה האווירית זינקה בהכנסות ב-12% הודות להאצת ייצור מטוסי הקרב F-35, ועסקי הטילים והבקרה באש רשמו גידול של 14%.

ג'יימס טייקלט, מנכ"ל החברה, הצהיר: "אנחנו משקיעים מיליארדים בטכנולוגיות דיגיטליות ובהרחבת קיבולת הייצור כדי לתמוך בעדיפויות הביטחוניות של ארצות הברית ובעלות בריתה". צבר ההזמנות של החברה זינק לרמת שיא של 179 מיליארד דולר, עלייה משמעותית מ-167 מיליארד דולר ברבעון הקודם, מה שמבטיח זרם הכנסות יציב ומובטח לשנים הקרובות.

ההפתעה החיובית מחזקת את אמון המשקיעים: לא מדובר "רק" עמידה בציפיות, אלא בשיפור מעל התחזיות וזה מלווה בחוזים ממשלתיים בשווי מאות מיליארדים. לוקהיד נהנית מהרקע הגיאופוליטי הנוכחי שדוחף את הביקוש: המתחים במזרח התיכון, המלחמה באוקראינה והעימות המתגבר עם סין, לצד דרישות הפנטגון לייצור מוגבר של טילים ומערכות הגנה, ממקמים את לוקהיד מרטין במרכז הבמה הביטחונית העולמית.

• הכטבמ הקרבי של לוקהיד מרטין נחשף - ככה הוא נראה
• לאחר עסקת אינטל: טראמפ רוצה נתח גם מלוקהיד מרטין
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לוקהיד נסחרת במכפיל רווח של כ-17-18 על רווחי השנה הבאה. לכאורה תמחור הוגן, אבל יש כמה מהמורות. הרווח הנקי של 1.619 מיליארד דולר אמנם מרשים, אך צריך לזכור את ההפסד של 1.6 מיליארד דולר שנרשם ברבעון השני בגלל פרויקטים מסווגים שנכשלו ובעיות בפרויקט המסוקים. האם כל המחיקות מאחורינו? .