המלצה: גם לדברים טובים יש מחיר - הורדת המלצה על "נייר חדרה" לתשואת שוק
ירון פרידמן, יחידת המחקר של בנק הפועלים, המלצה ל"נייר חדרה": תשואת שוק ***קבוצת נייר חדרה פרסמה ביום ב' את דוחות הרבעון הרביעי. להלן עיקרי הדברים: *תוצאות המיתון השפיעו לרעה על פעילות הליבה ב 2009-בסיכומה של 2009 ניתן לומר, כי תוצאות המיתון הגלובלי ניכרו היטב בדוחותיה של נייר חדרה. הדבר קבל ביטוי בעיקר בשתי פעילויות הליבה של החברה האם בקבוצה, פעילות הנייר והמיחזור ופעילות מוצרי האריזה, אשר הציגו ירידה של 17% ושל 6% בהכנסותיהן השנתיות, בהתאמה. עם זאת, ברבעון הרביעי כבר ניתן לראות שיפור ביחס לארבעת הרבעונים שקדמו לו ברבעון המקביל ב 2008- ו 3- הרבעונים הראשנים של 2009. בחברה נקטו בפעולות, ובהן הסטת חלק מהפעילות ליצוא, על מנת שפעילות הליבה
תעבור לאיזון תפעולי במהלך השנה הקרובה. *מונדי: שיפור גולמי קיזז השחיקה במכירות מונדי נייר חדרה (חברה בת, המוחזקת ב 49%-), המרכזת את פעילות ייצור ומכירת הנייר. הלבן לדפוס, סבלה אומנם משחיקה של 9% במכירות ב 2009- , אולם בזכות שיפור ברווחיות הגולמית (שולי רווח של 14% למול 11% ב 2008-) הביאו לצמיחה ברווח גולמי, אשר השתרשרה לגידול של 4% ברווח הנקי של החברה. גם בפעילות זו ניתן להרגיש. שיפור במחירי המכירה, אשר צפוי להשפיע לחיוב על התוצאות ב 2010. *חוג לה קימברלי ממשיכה לצמוח - חוגלה קימברלי (חברה בת, המוחזקת ב 49%-) ממשיכה להיות העוגן המרכזי של קבוצת נייר חדרה. החברה רשמה אשתקד צמיחה של 2.7% במכירותיה בישראל על רקע ההאטה במשק בתחילת השנה, וזאת בעיקר בזכות גידול במכירות הכמותיות, וכן בזכות עליה מסויימת בחלק ממחירי המכירה. לצד הצמיחה המתונה בישראל, המשיכה החברה לצמוח בשוק הטורקי, כשעיקר הצמיחה נרשם במחצית הראשונה של השנה, ואילו במחציתה השניה הצמיחה הואטה. ב 2009- כולה צמחו המכירות בשוק הטורקי בכמעט 20% , וההפסד התפעולי צומצם בחצי. נציין, כי השוק הטורקי ממשיך להיות מנוע הצמיחה העיקרי של חוגלה קימברלי ושל הקבוצה בכלל,
וזאת על רקע הבגרות והיציבות של יתר הפעילויות מחד, ופוטנציאל החדירה הגבוה שעדיין קיים בשוק הטורקי מאידך. *ייצור המזומנים נמשך - הקבוצה כולה ממשיכה להדפיס מזומנים בקצב מהיר. בסכום 2009 כולה, ייצרה קבוצת
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים באוגוסט - מה הצפי והאם הריבית תרד?
הטיסות, השכר, הסיכויים להפחתת ריבית אצלנו, והסיכויים להפחתת ריבית השבוע בארה"ב
ביום שני יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. למדד המחירים יש משמעות גדולה עלינו כצרכנים, כמשקיעים וכלווים. כשהמדד עולה המשמעות היא שהמחירים עולים, כשהמדד עולה ההשקעות שלנו שצמודות למדד עולות, אבל גם ההלוואות ומסלולי המשכנתא שלנו במסלול הצמוד, מתייקרים. למדד יש גם השפעה גדולה על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב עלול להביא לדחייה של הורדת הריבית, אם כי, הפעם סיכוי גבוה שהריבית תרד במפגש הבא בסוף החודש וזאת מכיוון שהפד בישיבתו ביום רביעי הקרוב צפוי להוריד את הריבית.
בנק ישראל ירגיש הרבה יותר בטוח להוריד ריבית אחרי שהקולגה ג'רום פאוול יוריד ראשון. אבל בעוד שההימורים בארה"ב הם מעל 95% להורדת ריבית, אצלנו יש שאלה גדולה בקשר למלחמה. הנגיד כבר התבטא בעבר על אי הוודאות שנגרמת כתוצאה מהמלחמה ולמרות שמבחינת הנתונים הכלכליים אין שום סיבה שלא להוריד ריבית. אפילו הגירעון בשיעור של 4.7% יחסית טוב, הנגיד מתלבט.
הריבית הגבוהה היא בראש וראשונה כדי לרסן את האינפלציה. האינפלציה אומנם עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%, אבל כשמסתכלים קדימה היא באזור 2.1%-2.2% ויש כלכלנים שצופים אפילו פחות מכך, מבינים שהאינפלציה חוזרת לתוואי של בנק ישראל ואם כך, אז למה לא להוריד ריבית?
מדד המחירים באוגוסט - עלייה של 0.7%-0.5%
יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר סבור שהמדד באוגוסט עלה ב-0.7% - "מחירי הדלקים עלו ב- 1.2% תחילת ספטמבר, אך מחירי הנפט בעולם ירדו ב- 3% בשל הציפייה לגידול בתפוקת הנפט על ידי קרטל הנפט ואינדיקטורים חלשים לגבי הפעילות בארה"ב.
- ה-CPI של אוגוסט: הקריאה השנתית תואמת לצפי, אבל הקצב החודשי מפתיע ללמעלה
- בנק ישראל מדבר על ירידה משמעותית בריבית, אבל יש נתון שעשוי לקלקל את התחזית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השקל התייצב יחסית אחרי התחזקות במהלך החודש. לא צפויה העלאת מחירים במגזר החינוך על רקע הקפאת השכר. מסתמנת האצת מסוימת בשכר בסקטור העסקי בחודש יולי . מספר היוצאים לחו"ל באוגוסט חזר לרמה של חודש מאי. ריבוי הטיסות צפוי לתרום לירידות מחירים בחודש ספטמבר לאחר עלייה עונתיות חדה באוגוסט. תחזית האינפלציה שלנו עומדת על 0.7% באוגוסט, -0.3% בספטמבר, 0.5% באוקטובר ו- 2.1% שנה קדימה".
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים באוגוסט - מה הצפי והאם הריבית תרד?
הטיסות, השכר, הסיכויים להפחתת ריבית אצלנו, והסיכויים להפחתת ריבית השבוע בארה"ב
ביום שני יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. למדד המחירים יש משמעות גדולה עלינו כצרכנים, כמשקיעים וכלווים. כשהמדד עולה המשמעות היא שהמחירים עולים, כשהמדד עולה ההשקעות שלנו שצמודות למדד עולות, אבל גם ההלוואות ומסלולי המשכנתא שלנו במסלול הצמוד, מתייקרים. למדד יש גם השפעה גדולה על קובעי המדיניות בבנק ישראל, כאשר מדד נמוך יחזק את ההערכה להפחתת ריבית קרובה. מדד מאכזב עלול להביא לדחייה של הורדת הריבית, אם כי, הפעם סיכוי גבוה שהריבית תרד במפגש הבא בסוף החודש וזאת מכיוון שהפד בישיבתו ביום רביעי הקרוב צפוי להוריד את הריבית.
בנק ישראל ירגיש הרבה יותר בטוח להוריד ריבית אחרי שהקולגה ג'רום פאוול יוריד ראשון. אבל בעוד שההימורים בארה"ב הם מעל 95% להורדת ריבית, אצלנו יש שאלה גדולה בקשר למלחמה. הנגיד כבר התבטא בעבר על אי הוודאות שנגרמת כתוצאה מהמלחמה ולמרות שמבחינת הנתונים הכלכליים אין שום סיבה שלא להוריד ריבית. אפילו הגירעון בשיעור של 4.7% יחסית טוב, הנגיד מתלבט.
הריבית הגבוהה היא בראש וראשונה כדי לרסן את האינפלציה. האינפלציה אומנם עלתה בהדרגה לקצב שנתי סביב 3.1%-3.2%, אבל כשמסתכלים קדימה היא באזור 2.1%-2.2% ויש כלכלנים שצופים אפילו פחות מכך, מבינים שהאינפלציה חוזרת לתוואי של בנק ישראל ואם כך, אז למה לא להוריד ריבית?
מדד המחירים באוגוסט - עלייה של 0.7%-0.5%
יונתן כץ, כלכלן המאקרו של לידר סבור שהמדד באוגוסט עלה ב-0.7% - "מחירי הדלקים עלו ב- 1.2% תחילת ספטמבר, אך מחירי הנפט בעולם ירדו ב- 3% בשל הציפייה לגידול בתפוקת הנפט על ידי קרטל הנפט ואינדיקטורים חלשים לגבי הפעילות בארה"ב.
- ה-CPI של אוגוסט: הקריאה השנתית תואמת לצפי, אבל הקצב החודשי מפתיע ללמעלה
- בנק ישראל מדבר על ירידה משמעותית בריבית, אבל יש נתון שעשוי לקלקל את התחזית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"השקל התייצב יחסית אחרי התחזקות במהלך החודש. לא צפויה העלאת מחירים במגזר החינוך על רקע הקפאת השכר. מסתמנת האצת מסוימת בשכר בסקטור העסקי בחודש יולי . מספר היוצאים לחו"ל באוגוסט חזר לרמה של חודש מאי. ריבוי הטיסות צפוי לתרום לירידות מחירים בחודש ספטמבר לאחר עלייה עונתיות חדה באוגוסט. תחזית האינפלציה שלנו עומדת על 0.7% באוגוסט, -0.3% בספטמבר, 0.5% באוקטובר ו- 2.1% שנה קדימה".
