הריבית מחד וההתנתקות מאידך - והשקל ירעד מול הדולר

הדולר האמריקני המשיך להיחלש גם בשבוע החולף למול השקל וזאת בהמשך למגמת היחלשותו בעולם. בסיכום שבועי השיל כ-0.18% למול השקל הישראלי ונקבע על רמת 4.475 שקל. בזירה המקומית צפויים להשפיע בשבועות הקרובים תהליך ההתנתקות, והעלאת הריבית על בארה"ב על הדולר, העלאה שצפויה למחוק את פער הריביות בין השקל לדולר ולהעמיד אותם בשיוויון של 3.5%.

כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי בטווח הקצר יתכן פיחות מסוים בשער השקל מול הדולר, למרות התיסוף שנרשם השבוע, שנבע בעיקר בשל היחלשותו של הדולר בשוק המט"ח הבינלאומי. להערכתם, בשבועיים הקרובים צפויים שני אירועים בעלי משמעות מיוחדת, הראשון ביום שלישי הקרוב, כאשר הפד יעלה את הריבית בארה"ב פעם נוספת, ובכך לראשונה רמת הריבית בארה"ב תהיה זהה לרמת הריבית בישראל.

בשלב זה נראה, כי השוויון כבר מגולם בשערי החליפין, אך הוא מעלה את מידת הרגישות של השקל לאירוע הצפוי שבוע אחר כך – ההתנתקות. כיום גברו ההערכות, כי ההתנתקות תעבור בשקט יחסי, אך בפועלים ממליצים לנקוט בזהירות ולהצטייד בהגנות, למקרה שתהליך הפינוי ייתקל בכל זאת בקשיים בלתי צפויים.

באשר לטווח הבינוני, מעריכים בבנק כי תתכן בלימת מגמת הפיחות, שכן בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית, לאור ההערכות כי הריבית בארה"ב תמשיך לעלות ותגיע בסוף השנה ל- 4%. במסגרת דו"ח האינפלציה למחצית הראשונה של 2005 נגיד בנק ישראל ציין, כי עד רמה של 4.60 שקל לדולר, אין איום על יציבות המחירים במשק.

כלכלני בנק לאומי מעריכים כי בחודשים הקרובים תשאר רמת הסיכון והתנודתיות במסחר בשקל-דולר גבוהה. עם זאת מעריכים בבנק, כי השקל צפוי לשמור על חוזקתו באופן יחסי.

בחדר העסקאות פורקסיה סבורים, כי השקל עוד לא אמר את המילה האחרונה, אם כי מימושים בזירה המקומית לצד "תיקון" דולרי בשוק העולמי צפויים להביא לתיקון אף בשוק המקומי. בפורקסיה מדגישים את הקורלציה הגבוהה לשוק הבילאומי, וזו להערכתם עשויה להמשך גם בשבועות הקרובים.

לדברי כלכלני גיפט, השוק עסוק בסגירת פוזיציות לונג דולר, שנבנו על החששות לבעיות בביצוע תוכנית ההתנתקות, ולפי האופוריה הנוכחית השוררת בשוק ההון אין לפסול שחלק מן השחקנים עברו לפוזיציות שורט דולר.

להערכת כלכלני גיפט, אין לפסול בטווח הקצר ירידה נוספת של שער הדולר ל-4.45. אולם בטווח הארוך השוואת שיעורי הריבית יחד עם הסיכון שלאחר ביצוע תוכנית ההתנתקות הבעיות הפוליטיות בתוך הליכוד ובתוך הממשלה יתחדדו יחד עם הסיכון שהשקט מול הפלשתינאים יהיה זמני מגבירים את הסיכויים ששער הדולר יעלה שוב מעל ל-4.5.