גיא ברנשטיין מנכל מגיק
צילום: מג'יק
דוחות

מג'יק עומדת בציפיות אבל צופה ירידה חדה בצמיחה. המניה יציבה בטרום בוול סטריט

התחזית לשנה הקרובה: צמיחה בהכנסות של 12.5% בלבד, לעומת 29% בשנה האחרונה. החברה רשמה הכנסות של 133 מיליון דולר ברבעון, מעל הצפי ל-125 מיליון, ועמדה בשורת הרווח הנקי על רווח של 26 סנט למניה; מאז נובמבר איבדה המניה 25% מערכה
נתנאל אריאל |

חברת התכנה הדואלית מג'יק 0% , המספקת פתרונות אינטגרציה עסקית וייעוץ בתחומי התמיכה הטכנית מדווחת כי ההכנסות ברבעון הרביעי של 2021 עלו בכ-27% ל-133 מיליון דולר, מעל צפי האנליסטים בוול סטריט ל-125.5 מיליון דולר, ולעומת 104.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של החברה (Non-GAAP) עלה ב-24% ל–12.6 מיליון דולר, או 26 סנט למניה, לעומת 10.3 מיליון דולר, או 21 סנט למניה, ברבעון המקביל אשתקד.  

עם זאת, הצמיחה ברווח התפעולי על בסיס Non-GAAP נמצאת בהיחלשות ל-30% וכ-20 מיליון שקל לעומת צמיחה של 36.6% ברבעון המקביל עם כ-15 מיליון דולר.

התחזית קדימה - צמיחה בהכנסות של 12.5% לעומת 29% בשנה האחרונה

החברה צופה ירידה משמעותית בצמיחה בשנה הקרובה. החברה מצפה להכנסות של 535-545 מיליון דולר, כלומר אמצע טווח התחזית הוא צמיחה של 12.5%, וזאת לעומת צמיחה של 29% בשנה האחרונה, כאשר היא הכניסה ב-2021 כ-480 מיליון דולר.

מג'יק נסחרת בת"א ובנאסד"ק והיא מספקת ומפתחת פתרונות חכמים לפיתוח אפליקציות עסקיות ולאינטגרציית מערכות מבוססי Cloud ו-On-Premise. החברה פועלת בכ-50 מדינות בעולם תוך שיתוף פעולה עם בתי תוכנה, אינטגרטורים, יועצים ושותפי OEM, בהם אורקל, סיילספורס, SAP ו-IBM.

מניית החברה עלתה ב-12 החודשים האחרונים ב-12%, כאשר מאז חודש נובמבר האחרון היא איבדה 25% מערכה ונסחרת כעת בשער של 18 דולר למניה (58 שקל) המגלם שווק שוק של 882 מיליון דולר (2.86 מיליארד שקל) 

גיא ברנשטיין, מנכ"ל מג'יק תעשיות תוכנה: "שיעור הרווח התפעולי על בסיס Non-GAAP הסתכם בכ-14.9% ומשקף את יכולתנו לשמור על רווחיות חרף עליות השכר שעימן מתמודדת תעשיית ההייטק, כמו גם מגזרים רבים אחרים. לצד החשיבות ההולכת וגוברת של תהליכי טרנספורמציה דיגיטלית בארגונים, אנו עדים לביקוש לסל הפתרונות שאנו מציעים ללקוחותינו וממצבים את המשך צמיחתנו."

דיבידנד

החברה תחלק דיבידנד עבור המחצית השניה של 2021 בסכום של 21.6 סנט למניה ובסכום כולל של כ-10.6 מיליון דולר, אשר ביחד עם הדיבידנד אשר חולק בגין המחצית הראשונה של 2021  בסך של 11.5 מיליון דולר, מהווים 75% מהרווחים לשנת 2021 כולה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הדיבידנד ישולם ב-7 באפריל 2022, כאשר היום הקובע יהיה ה-24 במרץ 2022.

התוצאות לשנה כולה:

ההכנסות בשנת 2021 עלו בכ-29.4% לשיא של כ-480.3 מיליון דולר, לעומת 371.2 מיליון דולר אשתקד. הרווח התפעולי על בסיס Non-GAAP בשנת 2021 עלה בכ-27.0% לשיא של כ-66.8 מיליון דולר, לעומת 52.6 מיליון דולר אשתקד.  

הרווח הנקי המיוחס לבעלי מניות מג'יק על בסיס Non-GAAP לשנת 2021 עלה בכ-23.5% והסתכם לשיא של כ-46.0 מיליון דולר, או 94 סנט למניה בדילול מלא, לעומת 37.2 מיליון דולר, או 76 סנט למניה בדילול מלא, אשתקד.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת בשנת 2021 הסתכם לכ-41.0 מיליון דולר, לעומת 52.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
משקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexelsמשקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexels

מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים את האמת המרה

מה הגורמים שמשפיעים על משקיעים פרטים בהשקעות? וגם - משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם  וביטחון יתר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע

בשנים האחרונות אתם מרוויחים הרבה כסף בהשקעות שלכם - גם משקיעים-חוסכים דרך גופים מוסדיים וגם משקיעים באופן ישיר. השקעה עצמאית יכולה להיות נהדרת, אתם עוקפים את דמי הניהול, אתם אמורים גם להרוויח יותר כי אן לכם דמי ניהול והבנצ'מרק-מדד הוא בהישג יד ודווקא הגופים המוסדיים לרוב לא מגיעים למדד, ומעבר לכך - אם אתם קוראים, לומדים, משקיעים זמן ויש לכם סבלנות, אתם יכולים להרוויח תשואה עודפת. 

צריך לזה אופי, צריך משמעת, צריך הבנה בקריאת דוחות, מגמות, קריאת המפה, ובעיקר סבלנות כי שווקים יכולים לרדת. זו התורה שלנו להשקעות ויש לא מעטים שפועלים בדרך הזו ומייצרים תשואות מצוינות על פני זמן. 

אבל בשנים האחרונות רוב המשקיעים העצמאיים עשו כסף גם בלי מחשבה, בלי ניתוח, אלא אחרי נהירה להייפיים - מניות כמו פלנטיר, קרנות על הביטקוין, טסלה, אנבידיה ועוד הן ההשקעות המרכזיות של משקיעים עצמאיים. חלק קטן יחסית מושקע במניות בארץ, הרוב בוול סטריט.

דווקא בגלל שמשקיעים עצמאיים הרוויחו הרבה, דווקא בגלל שחלקם עשו זאת באופן אוטומטי, בלי לחשוב, אל פשוט בהתחברות למגמה, כדאי להם לקרוא מה קרה בעבר בשיטות ההשקעה האלו -  בגדול, משקיעים הפסידו. אז תפעלו איך שתרצו, זה הכסף שלכם, אבל תנסו לראות גם את הצד השני. 

על פי המחקרים בתחום, משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם - ביטחון יתר הוא האשם המרכזי. המסקנה הכואבת עולה מסדרה של מחקרים מקיפים: המשקיע הפרטי הממוצע פשוט לא מצליח להכות את השוק. יותר מכך - ככל שהוא סוחר יותר בניירות הערך שלו, כך הוא דווקא מפסיד יותר כסף. שניתח 66,465 משקי בית בהובלת פרופ' בראד ברבר וטרנס אודיאן מאוניברסיטת קליפורניה, מגלה תמונה מדאיגה: המשקיע העצמאי הפעיל ביותר מפסיד כ-10% בשנה לעומת מדד השוק.

גיא פרופר, צילום: לירון מולדובןגיא פרופר, צילום: לירון מולדובן
ניתוח

סוגת יקרה? עסקת פילטונה מוכיחה שגם ההנהלה חושבת כך

הציבור קנה את סוגת במכפיל רווח דמיוני של 40, אבל כשגיא פרופר יוצא לקניות בשוק הפרטי, הוא מסרב לשלם יותר ממכפיל חד-ספרתי. האם רכישת פילטונה היא בשורה לצמיחה של סוגת, או תמרור אזהרה למחיר של המניה?
מנדי הניג |
נושאים בכתבה גיא פרופר סוגת

קבוצת סוגת סוגת 0%   שבשליטת קרן פורטיסימו חוגגת חודש להנפקה בתל אביב עם רכישה ראשונה - יצרנית הטונה "פילטונה" תמורת כ-55 מיליון שקל. על פניו, זה קיום ההבטחה של קרן פורטיסימו שמכרה למשקיעים ב-IPO: "אנחנו כסף, ונשתמש בו כדי לקנות חברות סינרגטיות". אבל אם נתעמק מבט במכפילים של העסקה נראה פער משמעותי בין השווי של סוגת בבורסה לבין השווי של עולם המזון במציאות.

המספרים של עסקת פילטונה הם על פניו "מציאה" בשוק הפרטי. סוגת רוכשת חברה עם EBITDA של 14 מיליון שקל לפי שווי פעילות (EV) של כ-89 מיליון שקל. זה מכפיל EBITDA של כ-6.3. אם נסתכל על השורה התחתונה (מכפיל רווח), מדובר על אזור ה-8 עד 10, תלוי בעלויות המימון והמס. כאן נשאלת השאלה: איך ייתכן שסוגת קונה פעילות ייצור וסיטונאות במכפיל 10, בעוד שהיא עצמה נסחרת בבורסה במכפיל רווח שנע סביב ה-30-40?

ההנהלה של סוגת אומרת למשקיעים "הכסף שלכם שווה אצלנו פי 40 מהרווח", אבל כשהיא יוצאת לשוק עם הכסף הזה, היא מוצאת נכסים ששווים רק פי 10 מהרווח. הפער הזה, הארביטראז' של המכפילים האלה הוא מצד אחד המנוע של פורטיסימו - לקנות בזול פעילות ולבלוע אותה בחברה שמתומחרת ביוקר אבל מצד שני הוא גם חושף עד כמה מניית סוגת נסחרת בפרמיה חריגה.

סוגת דיווחה בתשקיף על רווח נקי של כ-24.5 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2024. אם נניח לחברה קצב שנתי של 35-40 מיליון שקל רווח נקי, שווי השוק שלה (כ-1.2 מיליארד שקל) משקף מכפיל רווח של מעל 30. לשם השוואה, ענקיות כמו שטראוס או דיפלומט נסחרות במכפילים נמוכים בהרבה.

פילטונה היא חברה פרטית הפועלת בייצור, אריזה, שיווק ומכירה של שימורי טונה, כולל סלטים וממרחים, לשוק הקמעונאי והמוסדי. בשנת 2024 הסתכמו הכנסות החברה בכ-117.8 מיליון שקל, וה-EBITDA עמד על כ-14 מיליון שקל. בסוף אותה שנה עמד החוב הפיננסי נטו המתואם של פילטונה על כ-32-36 מיליון שקל, בניתוח מהיר סוגת רוכשת את פילטונה במכפיל נמוך יחסית. הרכישה של פילטונה היא אמנם "נכונה אסטרטגית" היא מוסיפה סדר גודל של 12% להכנסות ומשפרת את שולי הרווח (פילטונה היא יותר רווחית תפעולית מסוגת)  אבל היא בעיקר מדגישה את חוסר ההיגיון בתמחור בשוק. אם חברה מצוינת כמו פילטונה, עם מפעל, מותג ונתח שוק, שווה רק מכפיל חד-ספרתי, למה שסוגת תהיה שווה מכפיל 40? נכון שיש פערים בין השוק הציבורי לפרטי - אבל עד כדי כך?