הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
שמן קנאביס
צילום: depositphotos
בועה?

קמן קפיטל קולטת פעילות קנאביס; השווי אחרי - עד 250 מיליון שקל

בעלי חברת הקנאביס From The Earth, יקבלו עד 90% ממניות החברה הממוזגת בהתאם לביצועיה -  "ניתן לשוק לקבוע את השווי שלנו", אומר מנכ"ל FTE דן זהרוני

ארז ליבנה | (6)
נושאים בכתבה מיזוג קנאביס שוק ההון שלד בורסאי

חברת קמן קפיטל קולטת פעילות קנאביס בארה"ב. אמנם מדובר בחברה רווחית בסקטור שצומח, אבל לא להתלהב. הפעילות אמנם מוכרת יפה - 18.5 מיליון דולר בשנה ויש לה EBITDA של קרוב ל-900 אלף דולר, אבל השווי של החברה הממוזגת (קמן קפיטל והנרכשת) עשוי להגיע ל-250 מיליון שקל.

קמן קפיטל היא שלד בורסאי שבעברו התמחה בביטוחים בארה"ב. החברה שמניותיה עלו בעקבות הדיווים על מיזוג הפעילות, נסחרת כעת בכ-25 מיליון שקל, אבל בעלי המניות של החברה הנרכשת - From The Earth; אמורים לקבל עד 90% ממניות החברה הממוזגת.

חשבון פשוט - שווי החברה תחת הקצאה כזו הוא 250 מיליון שקל. עם זאת, ההקצאה בשיעור 90% מותנית במכירות של 12.5 מיליון דולר ברבעון - קצב של פי מעל פי 2 מהקצב הנוכחי, כשסך הכנסותיה של FTE מוערכות ב-18.5 דולר בשנה.

באם לא תגיע החברה לקצב הזה, יוקצו לבעלי המניות של החברה הנרכשת שנשלטת על ידי דן זהרוני, 80% מהחברה המאוחדת. המשמעות במקרה זה - שווי של 125 מיליון שקל (25 מיליון שקל מחולקים בשיעור של 20% שיישאר בידי בעלי המניות הנוכחיים) 

למה FTE כן מעניינת

הייחוד של FTE, החברה הראשונה מחו"ל בתחום הקנאביס שנכנסת לבורסה בישראל, שלהבדיל מחברות קנאביס אחרות מוכרת ומרוויחה. לא אולי בעוד שנה, לא בכפוף לאסדרת היק"ר. מרוויחה. 

במצגת למשקיעים שפרסמה קמן קפיטל, היא מדווחת על הכנסות של 18.5 מיליון דולר מ-2 חנויות שהיא מפעילה בקליפורניה. בנוסף, צפויה החברה לפתוח את שלוש חנויות בארצות הברית בשנתיים הקרובות.

בנוסף, באחרונה הקימה מפעל בהשקעה של 5.5 מיליון דולר להפקת שמן קנאביס, שצפוי לייצר 90 ליטר שמן בשבוע. שמן קנאביס נמכר בממוצע במחיר של 6,000 דולר. בנוסף, החברה פועלת להקמת חממת גידול ובכך תשלוט בכל שרשרת הייצור. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"השוק יקבע את השווי שלנו"

דן זהרוני, הבעלים של חברת FTE, מאושר עד הגג מההנפקה בישראל. הוא בן להורים שירדו מהארץ, אך נוהג לבוא לבקר פה משפחה וחברים לעתים קרובות. עכשיו, הוא גאה להיות הבעלים של חברת הקנאביס האמריקאית הראשונה שמנפיקה בישראל. 

למה דווקא להנפיק בישראל?

"הבורסה הגדולה בעולם בתחום היא בקנדה. אבל ממחקר שעשינו השוק שם רווי ואין לנו יכולת להתבלט. בישראל המצב הפוך, יש המון כסף נזיל ותחום הקנאביס מאוד חם".

אתם מתכוונים גם לגדול לכיוון הקנאביס הרפואי?

"ההבדל בארצות הברית בין קנאביס רפואי לקנאביס למטרות פנאי, הוא בעיקר במיסוי, כשבפנאי הוא גבוהה יותר. כרגע, אנחנו נמשיך להתמקד בתחום הפנאי".

האם יש לכם כוונה להעביר חלק מהפעילות לישראל?

"לא. נתרחב בארצות הברית, שם בכל מדינה יש רגולציה מעט שונה. אנחנו נגדיל את הפעילות שלנו מחוץ לקליפורניה, שם כרגע עסקי הליבה שלנו".

הקצאה של 90% אומר שהחברה תהיה שווה 250 מיליון שקל, זה לא קצת גבוה?

"נחיה ונראה. אנחנו ניתן לשוק לקבוע את השווי שלנו".

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    תמיר 25/01/2020 20:02
    הגב לתגובה זו
    אוסף של הודעות חלולות ואין גיבוי למילים. תבדקו את בעלי השלד ותבינו הכל. לא הייתי מתקרב
  • 5.
    מטופל ברשיון 22/01/2020 04:07
    הגב לתגובה זו
    תקרסו כולם ! לא שווה שקל אחד הקנאביס בבית מרקחת ! זהו עבר זמנכם או לגליזציה או נמשיך לקנות בשחור במחיר רצפה !
  • 4.
    זהרוני מזהיר אותנו 20/01/2020 23:36
    הגב לתגובה זו
    שקרנים ועוד באתרי כלכלים די תוציאו את כל מכניסי הקנביס לשלד והבטחות שלהם ששום דבר לא התקיים זהירות זהרוני
  • 3.
    פיננסי 20/01/2020 22:02
    הגב לתגובה זו
    השלד צריך להביא לעסקה 10 מיליון ש"ח שעדיין לא מקבלים ביטוי בשווי השלד. ביחד עם ה 10 מיליון זה גוזר שווי של 350מלחברה הממוזגת
  • 2.
    גולם אצות אדומות 20/01/2020 21:17
    הגב לתגובה זו
    הכל מוחזק ומי שקונה הנפקה במחיר הזה הוא פשוט לא מבין את כוחות הפועלים בנייר לעולם לא ירויחו בנייר כל זמן שאנשים הא6לו בניר זה וצירון אחים תאומים הקצאה הכנסת תוכן שווי מייארדים ובסוף מויאים את החברה בהסדר חוב כמו צירון בית זיקוק וויטטסטון נדלן 40 מיליון דולר
  • 1.
    ליאור 20/01/2020 21:09
    הגב לתגובה זו
    מיזוג של גנבים אם היו מגייסים בדלת הקדמית לא היה שמים שם שקל אז קל לבוא בדרך האחורית עם קומבינות בטח לא קנדה אף אחד לא היה סופר אותם שם
ריצרד פרנסיס טבע
צילום: סיון פרג'

טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה


החברה מבקשת אישור לשיווק אולנזאפין בהזרקה תת עורית ארוכת טווח, על בסיס ניסוי שלב 3

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע סכיזופרניה


טבע מדווחת כי הגישה לרשות המזון והתרופות האמריקאית, ה-FDA בקשה לאישור תרופה לאולנזאפין בהזרקה ארוכת טווח, תחת שם הקוד TEV‑749. מדובר בפורמולציה תת עורית שניתנת פעם בחודש למבוגרים עם סכיזופרניה. הבקשה נשענת על תוצאות ניסוי שלב 3 בשם SOLARIS, שכלל מעקב יעילות ובטיחות לאורך שנה, תוך השוואה לטיפול פלצבו בתקופה הראשונית ובהמשך המשך טיפול בקבוצות מינון שונות. לפי החברה, הנתונים הראו שמירה על יעילות קלינית ופרופיל בטיחות דומה לטבליות אולנזאפין הקיימות, וגם סבילות טיפולית שמאפשרת מתן מתמשך.

מדובר בניסיון ממוקד של טבע לבנות לעצמה מעמד יציב בתחום ה‑LAI זריקות ארוכות טווח, שנחשב לאחד המקומות שבהם יש ערך מוסף אמיתי לחברת תרופות: מוצרים מורכבים יותר, חסמי כניסה גבוהים, ותמחור טוב יותר מגנריקה רגילה. זה גם משתלב עם המסר שטבע מנסה להעביר בשנים האחרונות: חיזוק הצינור החדשני, גיוון ההכנסות, ופחות תלות במחזוריות של תחרות על מחירים.

אולנזאפין הוא טיפול ותיק ומרכזי בסכיזופרניה, עם שימוש רחב בעולם בגלל יעילות גבוהה ויכולת לייצב סימפטומים. אבל הטיפול היומי סובל מחיסרון בסיסי: בעיית היענות. סכיזופרניה היא מחלה כרונית עם תקופות רגיעה ונסיגה, ובפועל רבים מהמטופלים מפסיקים טיפול חלקית או לגמרי, מה שמוביל להחמרה ולחזרה לאשפוז. כאן נכנסת הזריקה החודשית, רעיון שמכוון להפחית את הצורך בנטילה יומיומית ולהקטין את הסיכון ל”חורים” בטיפול. אם כי חשוב לזכור שגם זריקה אחת לחודש דורשת מסגרת רפואית יציבה ומעקב, ולכן היא לא פתרון קסם לכל מטופל, אבל עבור אוכלוסייה רחבה היא יכולה לשנות את התמונה.

בטבע מדגישים שהמוצר מיועד לתת מענה לפער מוכר בשוק: חולים שמגיבים טוב לאולנזאפין אבל מתקשים להתמיד בכדורים.



לאחרונה ה-FDA רשות המזון והתרופות האמריקאית אישרה להרחיב את השימוש בתרופה יוזדי (Uzedy) של טבע גם לטיפול בחולי הפרעה דו-קוטבית בגילאי 18 ומעלה. התרופה, שהושקה במאי 2023 ואושרה עד כה רק לטיפול בסכיזופרניה, מציגה כעת פוטנציאל מסחרי רחב בהרבה. יוזדי היא זריקה תת-עורית המבוססת על ריספרידון בתצורת שחרור מושהה, שפותחה בטכנולוגיית SteadyTeq של חברת מדינסל הצרפתית. הטכנולוגיה מאפשרת שחרור מבוקר ואחיד של החומר הפעיל, כך שהשפעתו מתחילה תוך 6-24 שעות מההזרקה ונמשכת כחודש שלם.

האישור החדש מאפשר שימוש ביוזדי כטיפול בודד או בשילוב עם ליתיום או Dyzantil, ופותח בפני טבע שוק של כ-3.4 מיליון אמריקאים הסובלים מהפרעה דו-קוטבית. המחלה, הידועה גם כמאניה-דיפרסיה, מהווה אתגר טיפולי מורכב בשל התנודתיות הקיצונית במצבים הנפשיים ושיעור ההיענות הנמוך לטיפול מתמשך. הזרקה חודשית כמו יוזדי מפחיתה משמעותית את שיעור ההפסקות בטיפול ובכך מצמצמת את הסיכון להחמרות במצב הנפשי, התקפים, אשפוזים ואף ניסיונות אובדניים. על פי נתוני טבע, 80% מהחולים שעוברים מטיפול אוראלי ליוזדי ממשיכים בטיפול בהצלחה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
גיא ברנשטיין , פורמולה מערכות, צילום: רשתותגיא ברנשטיין , פורמולה מערכות, צילום: רשתות

אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו וכמה הם קיבלו?

ברנשטיין, מנכ"ל ולמעשה בעל השליטה בפורמולה, הוא הדוגמה הכי טובה בארץ לשלטון המנהלים - יצר לעצמו דרך אופציות (למרות שבחברת החזקה אין מקום לאופציות) הון של כ-200 מיליון דולר; 4,800 עובדי סאפיינס ביחד לא מקבלים חלק קטן ממה שהוא מקבל באופציות בשנה   

מנדי הניג |
נושאים בכתבה סאפיינס רוני על-דור גיא ברנשטיין פורמולה

בזמן שהנהלת פורמולה ובראשה גיא ברנשטיין חוגגים את האקזיט בחברה הבת - סאפיינס, ובמקביל להתעשרות יוצאת דופן של ברנשטיין שממנכ"ל שכיר הפך להיות בעצם בעל שליטה בפורמולה עם שכר פנומנלי והקצאת אופציות נדיבה (לעצמו), הוא לא דאג לעובדים (הרחבה: שכר העתק של גיא ברנשטיין ואיך זה שהוא בפועל בעל השליטה בפורמולה? 

הוא יכול להתחמק ולהעביר את האחריות לרוני על-דור, מנכ"ל סאפיינס כבר 20 שנים, אבל האחריות של שניהם. גם על-דור דאג להתעשר ולחלק לעצמו אופציות, אבל בעוד שברוב האקזיטים אנחנו שומעים על התעשרות של העובדים זה לא קרה.

מצד אחד זה מקומם כי פורמולה היא האחרונה שאמורה להקצות אופציות למנהלים שלה - זו חברת החזקות, ובחברת החזקות מי שמזיז את הפעילות והרווחים הם החברות למטה. מעבר לכך, אם כבר יש בקבוצה מדיניות של חלקוה מאוד נדיבה למעלה, אז הקיצוניות בין הראש לבין עובדי סאפיינס קשה לעיכול. ברנשטיין מקבל שכר בשנה של 37 מיליון שקל, הוא שווה כ-200 מיליון דולר דרך אופציות ומניות שחולקו לו, והוא שווה יותר מכל 4,800 עובדי  סאפיינס. לא הגיוני.


כל עובדי סאפיינס מחזיקים נכון לסוף 2024 ב-43 אלף מניות בסכום נמוך מ-2 מיליון דולר. החברה לא חילקה מניות בשנה שעברה, ונראה שהיא לקראת חיסול ההטבות דרך מניות:

 



להמשך הכתבה לחץ כאן