לידר השקעות הכפילה את שוויה בחודשים האחרונים - האם העליות יימשכו?

החברה שמחזיקה בעקיפין בבית ההשקעות ילין לפידות מעדכנת כי השווי הנכסי הנקי שלה עומד על כ-456 מיליון שקל, בעוד היא נסחרת בבורסה לפי שווי של כ-280 מיליון שקל - אבל, זה לא אומר שהמניה תמשיך לעלות
|
(1)
ניתוח מגמה, צילום: Istock

חברת ההחזקות לידר השקעות -2.15% לידר השקעות 59.2 -2.15% לידר השקעות בסיס:60.5 פתיחה:60.5 גבוה:62 נמוך:58.3 תמורה:369,867 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: פרסמה מצגת ממנה עולה כי היא נסחרת בשווי שוק הנמוך בכ-38% מהשווי הנכסי נטו שלה. 

על פי נתוני החברה, השווי הנכסי הנקי, הכולל את אטראו שוקי הון +4.64% אטראו שוקי 6,950 +4.64% אטראו שוקי הון בסיס:6,642 פתיחה:6,642 גבוה:7,166 נמוך:6,642 תמורה:1,037,519 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הבורסאית, בה היא מחזיקה ב-45% (אטראו מחזיקה ב-50% מבית ההשקעות ילין לפידות), וכן החזקות בחברת הנדל"ן לידר קרואטיה, חברת מתכות פינקלשטיין וחברת גמל-שריד, עומד כיום על כ-456 מיליון שקל, וזאת בעוד שלידר נסחרת בבורסה בתל אביב לפי שווי שוק של כ-280 מיליון שקל.

לכאורה,המשקיעים מעריכים את החברה בפחות משוויה האמיתי ואולי זה רמז על כך שלמניית החברה יש עוד מקום לעלות, למרות עליה מדהימה של כ-110% מתחילת השנה. האמנם?

חברת ההחזקות, שבשליטת יורשיו של דן דוד, פעילה בעיקר בתחומי שוק ההון, התעשייה והנדל"ן, ידועה בעיקר לנוכח החזקתה באטראו שוקי הון (45%), כשזו מחזיקה 50% ממניות בית ההשקעות ילין לפידות, אשר מנהל נכסים בהיקף של כ-86 מיליארד שקל. החזקה זו רשומה לפי שווי של כ-378 מיליון שקל, אולם צריך לקחת בחשבון שבמידה והחברה תבקש לממש את החזקתה, היא תידרש לשלם כ-15% (הערכה) משווי ההחזקה בגין מס רווחי הון, כלומר, כ-57 מיליון שקל.


מקור: מצגת למשקיעים

בסיכום המחצית הראשונה של 2019 רשם בית ההשקעות רווח נקי של כ-82.8 מיליון שקל, וזאת בהשוואה לכ-153 מיליון שקל ב-2018 כולה, וחילק מתחילת השנה דיבידנדים בהיקף של כ-56.5 מיליון שקל. יש לציין כי ללידר תלות משמעותית בהיקפי הדיבידנדים המחולקים מילין לפידות, דרך אטראו, וזאת לצורך שירות החוב של החברה ומימון פעילותה השוטפת.

בנוסף, חברת הנדל"ן לידר קרואטיה רשומה לפי שווי של כ-67 מיליון שקל, על בסיס הערכות שווי, אולם קיימת חוסר ודאות גבוהה לגבי שווי הנכסים האמיתי בקרואטיה ובשוק מעריכים כי מדובר בשווי נמוך מזה.

גורם נוסף שלא נלקח בחשבון במסגרת חישוב השווי הנכסי הנקי לעיל, הינו עלויות המטה של לידר השקעות. לצורך קבלת אומדן לשווי הנוכחי של הוצאות אלו נהוג להוון לפי מכפיל 10 - כלומר הוצאות הנהלה וכלליות שעמדו בממוצע בטווח של 7-9 מיליון שקל לשנה ב-3.5 השנים האחרונות (נניח 8 מיליון שקל כמייצג) - כלומר שווי עלויות המטה המהוונות של החברה נאמד בכ-80 מיליון שקל.

כשמשקללים את המידע הזה מתקרבים כבר לסביבה של שווי החברה בשוק.

תגובות לכתבה(1):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 1.
    מספר הערות לכותב הכתבה
    נתונים מוזרים 23/10/2019 08:29
    הגב לתגובה זו
    2 0
    1. מדוע אתה לוקח בחשבון מימוש (דהיינו הפחתת שווי של 57 מ' ש"ח, בשל מס), בשעה שלא מדובר במימוש, אלא בשווי עכשווי. באותה דרך ניתן להפחית שווי מימוש מכל נכסי החברה. 2. לא לקחת בחשבון הפסדים, המהווים קיזוז מס. 3. אם היוונת הוצאות הנהלה, לפי מכפיל 10, היה עליך להוון גם רווח נקי של החברה, לפי אותו מכפיל - רווח זה מכסה את הוצאות ההנהלה והרבה יותר. נראה שכתבתך מגמתית.
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות