תוצאות חלשות לנייר חדרה; הרווח הנקי נחתך ב-72% ברבעון השני
חברת נייר חדרה שבשליטת קרן פימי, פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של השנה והציגה ירידה בכל הפרמטרים התפעוליים, כאשר המכירות ברבעון ירדו בכ-8.4% והרווח הנקי נחתך בכ-72%. החברה מציינת כי תמשיך בביצוע התכנית לרכישה עצמית של מניותיה החל מה-1.8 בהיקף של כ-10 מיליון שקלים.
על פי דו"חות החברה, הכנסותיה של נייר חדרה ממכירות הסתכמו ברבעון השני בכ-401.6 מיליון שקל, ירידה של כ-8.4% לעומת הכנסות של כ-438.6 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2018. החברה מייחסת את הקיטון בעיקר לירידה בהכנסות במגזר גלילי נייר לקרטון עקב ירידת מחירי המכירה בעולם.
הרווח התפעולי של החברה נחתך מכ-38.3 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2018 לכ-13.9 מיליון שקל ברבעון השני של 2019, והוביל לכך שבשורה התחתונה, החברה מסכמת רבעון חלש מבחינתה, כאשר הרווח הנקי שלה ברבעון השני של 2019 מסתכם בכ-6.1 מיליון שקל לעומת כ-22 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2019.
בתוך כך, ולמרות התוצאות החלשות, נייר חדרה הנפיקה 20 אלף אופציות לנושא משרה בחברה, לפי מחיר מימוש של 252 שקל, הגבוה בכ-24% ממחיר הסגירה של מניית החברה אתמול בבורסה בתל אביב.
- על בד: קו ייצור חדש; צופה ממנו הכנסות של 140 מיליון שקל בשנה
- עדיקה עדיין מזגזגת - רבעון חלש אחרי רבעון טוב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תשקיע 200 מיליון שקל בהסבת מכונות
עם פרסום הדו"חות, הודעה החברה כי היא מתכוונת להשקיע כ-200 מיליון שקל במהלך השנתיים הקרובות בהסבת מכונה מייצור ניירות כתיבה ("נייר לבן") לייצור גלילי נייר ממוחזר לקרטון ("נייר חום"), כשהיא מתאימה את עצמה לדרישה לנייר ממוחזר.
גדי קוניא, מנכ"ל נייר חדרה: "תוצאות הרבעון השני משקפות בעיקר את ירידת המחירים בשוק גלילי הנייר לקרטון בעולם. להערכתנו, ירידה זו נובעת מהאטת קצב הצמיחה בעולם ובפרט בסין, שהיא שחקן מפתח בעולם מוצרי האריזה והנייר. להבנתנו, מדובר במחזוריות המתרחשת מידי תקופה, אולם מי שיבחן את מגמת הביקוש ומחירי המכירה בשוק מוצרי האריזה על פני זמן ארוך, יזהה כי על פני כשלושה עשורים, ניכרת מגמה עקבית מובהקת של גידול בביקוש וכתוצאה, מחירי המכירה במגמת עלייה. אנו מאמינים כי המגמה השלילית הנוכחית הינה זמנית ואת תכניות הפעולה להשבחת החברה ושיפור רווחיותה לאורך זמן, אנו מבססים על המגמות החיוביות וחוסנו של השוק על פני שנים וכן על תחזיות הצמיחה של ענקי התעשייה בה אנו פועלים".
הנביאים מכרו את המניה כבר אתמול
- 3.מוטי 31/07/2019 10:50הגב לתגובה זופשוט בושה איך שהבורסה מתנהלת פה, מסחר על בסיס מידע פנים כל שני וחמישי, ולאף אחד לא אכפת. מה הפלא שהבורסה פה לא מעניינת אף אחד, חוץ מאת קרנות הפנסיה שמחוייבות להשקיע פה ולמעשה חייבות לשתף פעולה בנשף המסיכות הזה שנקרא "בורסת ישראל".
- 2.אלון 31/07/2019 08:43הגב לתגובה זואיך יתכן שבדיוק יום לפני פרסום הד"וח החלש, המניה יורדת בכזו חדות?? זה פרצופה של הבורסה בארץ
- 1.יועץ 31/07/2019 08:24הגב לתגובה זוזה היה צפוי,יחד עם זאת כבר ברבעון הבא נראה כבר עלייה משמעותית ברווחיות.
- לואי 31/07/2019 13:08הגב לתגובה זובתקן המחמיר ביותר , רק סבלנות.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
מנכ״ל אייקון גרופ על האייפונים באושר עד וויקטורי: "אני לא חושב שזה יוריד ביקוש - הצרכן ידע להתנהל"
הרבעון השלישי הסתיים בתוצאות משופרות, אבל האייפונים הזולים שמכרו באושר עד וויקטורי חשפו את הרגישות של השוק למחירים כמו גם את השחיקה של מעמד היבואן הרשמי - שיחה עם מנכ"ל אייקון גרופ על התוצאות הרבעוניות, התחרות הקשה והמרווחים הצרים בתעשייה
אייקון גרופ אייקון גרופ -0.07% סיכמה את הרבעון השלישי של 2025 עם עלייה של כ-14.4% בהכנסות שהגיעו לכ-382.8 מיליון שקל, וזינוק של כ-78% ברווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל. אבל לצד הצמיחה בהיקף הפעילות, מה שבעיקר מדאיג הם המרווחים התפעוליים הצרים מאוד בשני מגזרי הפעילות המרכזיים של החברה.
מגזר ההפצה, שבו אייקון מוכרת מוצרים - בעיקר של אפל - לרשתות קמעונאיות כמו מחסני חשמל, KSP, דינמיקה ורשתות נוספות, הציג ירידה בשיעור הרווח התפעולי מ-2.5% ל-2.4% רבעון מול רבעון. הירידה הזאת מגיעה בעיקר מההשפעה של שער הדולר, שפגעה במלאי שנרכש במחירים גבוהים יותר. מנגד, מגזר הקמעונאות - הפעילות של iDigital שכוללת חנויות, מכירה מקוונת, ושירותי מעבדה רשמיים - הציג עלייה בשיעור הרווח התפעולי מ-2.8% ל-5.3%. יש מי שיתווכח ויגיד שאלו מרווחים מצויינים לקומודטי אבל עדיין זה דורש מעקב כדי לוודא שהם נשמרים ומתרחבים.
מה שעשוי לאתגר את המרווחים האלה זה למשל המהלך החריג של אושר עד וויקטורי, אלו ייבאו אייפון 17 ביבוא מקביל ומכרו אותו במחירים שנמוכים במאות שקלים מהמחיר בשוק. אפילו שזה אירוע חד-פעמי הוא בפוטנציאל יכול לגרוע מאות לקוחות מאייקון. מי שקנה באושר עד לא יחזור ויקנה שוב באיידיגיטל. זה גם חושף עד כמה המעמד של היבואן הרשמי איבד מהבלעדיות שלו במיוחד אחרי שאייקון איבדה את מונופול ההפצה ההיסטורי שלה ל-KSP.
אבל יחד עם זאת, אייקון כבר לא נשענת רק על אפל: לצד המותגים המרכזיים של אפל, החברה מפעילה פעילות משמעותית עם יצרניות מחשוב כמו לנובו ואסוס, ומנסה להרחיב את סל המוצרים ואת פריסת הלקוחות כדי לצמצם תלות בקטגוריה אחת או ביצרן יחיד. התרחבות הזאת אמורה לאפשר לה בסיס יציב יותר וגם לעזור לה לאזן את התנודתיות של המטבע.
- אייקון: שער הדולר שחק את הרווח, המלחמה את ההכנסות
- אייקון גרופ: ההכנסות ברבעון ירדו ב-10% ל-347 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על רקע כל זה פנינו למנכ״ל אייקון גרופ, דורון סלע, כדי להבין כיצד אייקון מתכננת להתמודד עם תחרות כמו שהציגו אושר עד וויקטורי, ומה מנועי הצמיחה לשנים הקרובות.
בוא נתחיל מהתוצאות של הרבעון למה אפשר לייחס את העליה במכירות?
