דיסקונט ברוקראז': "IFF תמשיך לרדת, העליות נבעו משורט סקוויז"
בשבועיים האחרונים, לאחר שמניית איי.אפ.אפ זינקה כ-11% תוך שלושה ימי מסחר, החלה המניה לדשדש ולאבד גובה. בדיסקונט ברוקראז' מחזיקים במחיר יעד של 133 דולר למניה - נמוך בכ-10% ביחס למחיר השוק, ומעריכים היום (ג') כי המניה תמשיך לאבד גובה. בסקירתה האחרונה שפורסמה בסוף השבוע שעבר, הורידה מיכל אלשיך, מנהלת יחידת המחקר את המלצתה למניה ל"תשואת חסר".
לפני כשבועיים ערכה החברה כנס למשקיעים אשר ככל הנראה ציפו לחדשות רעות, שכן רמת השורטים על המניה עלתה מהותית לפני הכנס ואף נרשמה צניחה חדה במחיר המניה. מיד לאחר הכנס, החלה המניה לזנק בחדות, וזאת למרות שהחברה לא סיפקה סיבה מהותית לכך, שכן אמנם החהברה הציגה שינוי במבנה הארגוני, אולם שמרה על התחזית ל-2019 וכן ל-2021 ללא שינוי. בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי אחת מהסיבות המרכזיות לביצועי היתר ביחס לסקטור שהציגה המניה לאחר הכנס הינה Short Squeeze.
לדברי אלשיך, "לאחר עיון מעמיק בפרסומי החברה ושיחה עם ההנהלה לא מצאנו מידע פיננסי מהותי חדש אשר מצדיק שינוי במודל הערכת השווי. כך לדוגמא – למרות שהחברה הציגה שינוי במבנה הארגוני, היא שמרה על התחזית ל-2019 וכן ל-2021. בנוסף, IFF אף הציגה נתון שהדאיג אותנו, לפיו - הרבעון השני התחיל בחולשה. משמע – כדי לעמוד בתחזית השנתית, צפוי משקל רב על המחצית השנייה. לאור נתונים אלו, מחיר היעד שלנו נותר ללא שינוי, כ-133 דולר. על רקע עליית מחיר המניה בשוק, מחיר היעד הנוכחי משקף דאונסייד של כ-10%. לפיכך - אנו משנים את המלצתנו מתשואת שוק לתשואת חסר".
- תורפז הונפקה לפי 880 מיליון שקל, מעט נמוך מהשווי שקיוותה
- קאמבק לענף הריחות והטעמים: תורפז תנפיק לפי שווי של כמיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
IFF נסחרת במכפיל נמוך מהתעשייה
בדיסקונט ברוקראז' מציינים כי כיום, IFF נסחרת במכפיל רווח של כ-29.5 על הצפי ל-2019 כולל הפחתות ומכפיל של כ-22.7 בנטרול הפחתות, זאת לעומת רמת המכפילים בתעשייה (שכוללת 2 מתחרות בלבד) שעומדת על כ-33.1. "אמנם IFF נסחרת במכפילים נמוכים ביחס לסקטור, גם ללא נטרול ההפחתות, אך יש לזכור כי מדובר בחברה ממונפת יותר ובעלת סיכונים שנובעים מהמיזוג, כאשר מלכתחילה גם רמת המכפילים בכל הסקטור גבוהה כעת ביחס להיסטוריה", כותבת אלשיך.
אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה, אני לא עובד בטוריה"
אקירב על ההשקעה בכלל, על עסקת מקס - "עסקת מקס היא עסקה מצוינת. בזמנו חשבתי אחרת", על אלרוב נדל"ן, על מלונאות ועל היתר השליטה בכלל - "מי שבעסקים לא מוותר"
שנתיים אחרי שהתנגד נמרצות לרכישת מקס על ידי כלל ביטוח, אלפרד אקירוב, המחזיק ב-14.34% ממניות כלל באמצעות חברת אלרוב נדל"ן שבשליטתו, מודה שזו הייתה עסקה מצוינת לכלל. זאת למרות שבזמנו יצא נגדה בכל הכוח וניהל מאבק מול המנכ"ל שהוביל את העסקה, יורם נווה. אקירוב אף איים לתבוע את הדירקטורים של כלל שתמכו בעסקה.
דוחות אלרוב נדל"ן שפורסמו השבוע הראו כי האחזקות בכלל וכן האחזקות בבנק לאומי (4.7%) הניבו לאלרוב רווח של 1.05 מיליארד שקל בתיק ניירות הערך שלה. החברה סיכמה את תשעת החודשים הראשונים של 2025 ברווח נקי של 925 מיליון שקל, פי 30.8 בהשוואה לרווח נקי של 30 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2024.
אפשר לומר שאתה מצטער שהתנגדת בזמנו לעסקת מקס?
"אין לי מה להצטער. נכון להיום, זו עסקה מצוינת. כל דבר בעיתו. אז חשבתי אחרת, היום אני חושב אחרת."
התייחסת לכך שכלל היא חברת הביטוח היחידה שיש לה חברת אשראי, מה שמעניק לה יתרון על פני האחרות.
- אלרוב מסכמת רבעון טוב, אבל עד כמה הוא בר־קיימא?
- אקירוב חושב שכלל מעניינת למרות שזינקה יותר מפי שניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אלא אם גם הן יקנו, אבל אין מה לקנות יותר כי הכול מכור. אני חושב שזו עסקה מצוינת ולכלל יש יתרון שיש לה חברת כרטיסי אשראי."
פרויקט נדל"ן, אביליה (אביליה)אביליה מתכוננת להנפקה בשווי 570 מיליון שקל: רוב הכספים יפרעו חובות וערבויות לבעלים
IPO חברת הנדל"ן אביליה, הנשלטת על ידי משפחת מרכס, מתכוננת להנפקה ראשונית של מניותיה בבורסה בתל אביב. לפי התשקיף, ההנפקה תתבצע בשווי של 570 מיליון שקל לפני הגיוס. בעלי השליטה ימכרו מניות לציבור בהיקף של 24 מיליון שקל, בעוד יתרת הגיוס, כ-150 מיליון שקל, תוקדש בעיקר לפירעון חובות. מתוכם, 17.3 מיליון שקל יופנו לפירעון הלוואות בעלים, ו-120 מיליון שקל יכסו הלוואות קצרות טווח הנושאות ערבויות אישיות של בעלי השליטה. במילים אחרות, זו הנפקה ש"משחררת" את הבעלים ממחויבות ומהלוואות לחברה בסכום של כ-150 מיליון שקל - כל סכום הגיוס. הבעלים מעביר לנו - לציבור, את הסיכון, והוא נפגש עם אותו סיכוי (כבעל מניות) ועם פחות סיכון.
באביליה יפחיתו את עלויות המימון על ידי צמצום החוב הפיננסי קצר הטווח והסרת הערבויות האישיות. יתרת הכספים תשמש להזרמת הון עצמי לפרויקטים קיימים. החברה, שהוקמה רשמית ב-1999 אך מבוססת על מסורת משפחתית של 130 שנה בבנייה, פועלת בתחומי נדל"ן מניב, ייזום מגורים והתחדשות עירונית, מציגה תיק גדול של פרויקטים בבנייה, אך הנפקה שהכספים בה עוברים או עוזרים לשחרור ערבויות לבעלי השליטה, היא הנפקה צורמת. היה ניתן לשחרר רק חלק מהכסף שבערבויות ולהנפיק פחות.
הנפקות זה מקום שבו הציבור נחות מבעלי השליטה שמנפיקים ולעיתים גם מוכרים מניות וככל שהמהלכים של בעלי השליטה פוגעניים יותר, כך החשש גדול יותר.
בכל מקרה, בתיק הנכסים של החברה כ-30.6 אלף מ"ר של מבני משרדים, מסחר, תחנות דלק וחניונים. בנוסף, היא מקדמת פרויקטים למגורים בהיקף של כ-1,800 יחידות דיור בשלבים ראשוניים, וכן פעילות בינלאומית בבולגריה ובקפריסין.
- נבאן רוצה לגייס לפי 6.5 מיליארד - מתחת לשווי בגיוס פרטי לפני שלוש שנים
- דרכים להרוויח מעיוותים בשוק המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במחצית הראשונה רשמה אביליה הכנסות של 16 מיליון שקל, גידול של 5% לעומת התקופה המקבילה ב-2024. הרווח הנקי זינק לכ-40 מיליון שקל, בעיקר משערוכי נכסים, לעומת הפסד של 115 אלף שקל אשתקד. עם זאת, מדובר בפעילות שעד כה לא ייצרה רווחים כפי שניתן לראות כאן:
