המילה שיילן חזרה עליה 14 פעם בנאומה ביום ו' - וצפויה לספק תמיכה לבורסות
בנק מרכזי ביום שישי המדדים בוול סטריט סגרו בעליות קלות, כאשר תנודה משמעותית מעלה נרשמה רק בדקות הפתיחה - וזה קרה ברקע לפרסום נאומה של ג'ט יילן בכנס של הפד' (שאגב, היה תחת הכותרת - "הנורמאלי החדש של המדיניות המוניטראית").
יילן אמנם אמרה כך: "אני צופה שהתנאים ייתנו לנו את האפשרות להעלות את הריבית - מתישהו במהלך השנה הנוכחית". אבל גם הוסיפה כפית מלאה בסוכר לתחזית שלה כאשר הבהירה כי העלאת הריבית תיעשה בזהירות. למעשה, באתר מרקטווץ' מצאו כי יילן חזרה על המילה הדרגתיות (gradually) לא פחות מ-14 פעמים בנאומה. תעשו Ctrl f על הטקסט המלא.
כלומר אם עד לאחרונה הסיפור הגדול בשווקים היה מתי תתחיל הריבית בארה"ב לטפס, אז בעדכון הריבית בשבוע שעבר (18 במארס) התחילה יילן לטפטף את הרעיון שתיזמון התחלת העלאת הריבית הוא מישני בחשיבותו לקצב העלאת הריבית וביום שישי האחרון יילן הבהירה את הנושא הזה כאשר חזרה 14 פעמים על המילה הדרגתיות - וכל זה בניסיון (מוצלח לפי שעה) להרגיע את השווקים מפני תחילת התקופה של העלאות הריבית.
נזכיר כי בעדכון הריבית בשבוע שעבר המתינו הסוחרים לראות האם המילה "סבלני" עדיין תופיעה בהודעה המצורפת וזאת מתוך רצון להבין מתי תתבצע העלאת הריבית הראשונה. המילה אמנם הוסרה ומדובר באיתות לכך שהריבית תתחיל לטפס בקרוב, אבל וול סטריט דווקא ביצעה תנודה חזקה מאוד מעלה. הסיבה - הורדת תחזית הצמיחה בארה"ב ובהתאם - הורדת תחזית קצב העלאות הריבית העתידיות (מה שנקרא, "תרשים הנקודות"). לכתבה המלאה לחץ כאן
- הפד בדרך להורדת ריבית נוספת - אך חושש לאבד שליטה על האינפלציה
- פרוטוקול הפד: הריבית צפויה לרדת פעמיים נוספות השנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נציין כי ביום שישי הקרוב יפורסם דו"ח התעסוקה בארה"ב. הצפי הוא לתוספת של כ-245 אלף משרות, זאת לאחר תופסת של 295 אלף משרות בחודש פברואר (נתון שניפץ את כל התחזיות). שיעור האבטלה צפוי להישאר ללא שינוי ברמת שפל של 5.5%, אחרי שירדה מ5.7% בפברואר. באופן כללי נציין כי כלכלת ארה"ב לרשום 12 חודשים רצופים של דוח תעסוקה חיובי של מעל 200 אלף משרות, הרצף הטוב ביותר מאז מארס 1995.
ביום שישי הקרוב לא יתקיים מסחר בוול סטריט, זאת לרגל חג good friday.
מה שמעיב על וול סטריט בתקופה האחרונה זו התחזקות הדולר שפוגעת ברווח החברות. לפי ממוצע תחזיות האנליסטים, הרווח למניה השנה צפוי לרשום עלייה של 1.8% בלבד, זאת מול תחזית מלפני כחודשיים בלבד (חודש ינואר) שדיברה על צפי לעלייה של 6.4% השנה ברווחי החברות. לכתבה המלאה על "הענק הרדום" - לחץ כאן
מדד ה-S&P500 מאז 2014:
- 5.יגאל 29/03/2015 19:30הגב לתגובה זוהיא יותר חכמה יותר מי פילוגהיא תדבר מהראש ולא מהבטן
- 4.גילגיל 29/03/2015 12:35הגב לתגובה זוצריך להפנים את הענין העולם הגיע לרוויה פיננסית ואם יעלו את הריבית אפשר לשכוח מצמיחה. זה כל הסיפור לכן לא נראה ריביות גבוהות יותר. אפשר להמשיך לקחת חופשי משכנתאות. הדירות ירדו רק אם יהיה היצע גדול על הביקוש.
- אתה לא כזה מבין גדול, כנראה בעל אינטרס בנדלן ? (ל"ת)א 29/03/2015 22:06הגב לתגובה זו
- 3.כלכלן 29/03/2015 11:45הגב לתגובה זולרמה נורמלית של 4-5% וזה לא משנה אם הריבית תעלה לרמה הזו מחר או בעוד שנה או שנתיים או שלוש וכשזה יקרה יבינו כל לוקחי המשכנתאות ש"הנדל"ן רק יעלה" זה השקר הכי גדול שהם האמינו לו אי פעם.
- 2.אהרון 29/03/2015 10:48הגב לתגובה זותשקיעו בסלים של הגרמנים דאקס לדוגמה
- 1.יוני 29/03/2015 10:32הגב לתגובה זושכחת לציין שילן במהלך הנאום הםליצה 16.768 פעמים ופישר תקע גרפסים 8.696 פעמים וכל זה מספיק לתמיכה בשווקים. אז עליות בשפע.וחוץ מיזה עיני לא נשואות בימים אלו לילן וארצות הברית אני פשוט לא סופר ורואה אותם מימטר כי הם עלובים
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
